陳德霖：千億美元熱錢勢走
企業債券息率已升 反映美將收水
【明報專訊】美國退市逼近，令資金陸續從新興市場撤走。金管局總裁陳德霖昨表示，自2008年雷曼事件後，香港累計有1000億美元熱錢流入，這批資金逐步流走是「必經之路」，金管局過去已不斷提醒銀行做好準備。銀行界指出，雖然美國未加息，但市場息率已上升，企業債券息率自5月聯儲局放風會減少買債後普遍上揚，反映資金成本上漲。
陳：已提醒銀行做好風險管理
陳德霖昨出席金融論壇後表示，市場普遍預期美國聯儲局將於本月17、18日議息會議後，公布減少購入美國國債及按揭抵押債券，初期縮減規模料不會太大。他希望，一旦美國退市，對金融市場衝擊亦不會像今年5、6月那麼大。但新興市場將持續面對資金流走壓力，香港由2008年第4季起，已累計流入約1000億美元，「當美國利率周期改變時，這些資金會逐步流走，這是香港的必經之路」。
他說，當局過去已不斷提醒銀行，做好流動和風險管理，確保資金流走仍足以應付。上月金管局曾表示已為銀行做壓力測試，假設最極端情況，1000億美元全部流走，本港銀行仍可抵禦，不至令市場大震盪。
恒生：香港不會如新興市場大撤資
恒生（0011）私人銀行及信託服務主管陸庭龍表示，最近一個多月，未見資金大規模流出，港元兌美元匯價相比其他新興市場穩定（表1），隔夜資金的 同業拆息亦保持於低位，「香港未必會像新興市場出現恐慌性撤資」。金融市場由5月起擔心美國退市，自4月底以來，印度、印尼等經常帳赤字佔GDP比例大的 國家（表2），匯率跌幅特別大。
但陸庭龍認為，近月美國長債息口急升，即使聯儲局未加息，市場利率都會率先上揚，「近月一些較長年期的企業借貸利率已開始上升」。數據顯示，以新鴻 基地產年初發行的10年期債券為例，年初債息只有3.5厘，但5、6月一度抽高至近5厘，雖然其後稍有回落，但對比今年5月以來已升逾1厘（見圖）。
永隆：已備安全網 樓價大跌機會微
另邊廂，市場憂慮美國債息持續高企，可能令香港提早進入加息周期。永隆銀行存款部主管龔志明表示，按息走勢須視乎美國何時退市，現階段難預測低息環 境何時逆轉，但過去在監管機構要求下，業界已加強對按揭申請人的審批，防範風險的安全網已建立，相信即使美國退市，衝擊不會太大，樓價大跌及負資產等極端 情況應該難以出現。
陳德霖說，金管局的職責是保護銀行體系穩定，當局過去已就資金逆向流轉推出相關措施，保持銀行信貸資產質素及避免過度借貸出現，未來亦會因應市場周期轉變採取相應措施。
2013年09月07日 星期六
陳德霖：美倘退市 熱錢必撤港
勢影響金融市場 冀程度不及5、6月
聯儲局9月中宣布減少買債高唱入雲，金管局總裁陳德霖昨警告，倘美國退市，自08年金融海嘯後流入香港的1,000億美元資金，逐漸流走是必經之路，金融及資產市場一定受到影響。
儲局將於香港時間本月19日凌晨進行會議，市場普遍預測，屆時會宣布縮減買債規模，由850億美元降至750億美元。
千億美元資金 料逐步流走
陳德霖昨出席財資市場高峰會後表示，個人沒特別預測儲局是否即將宣布減買債，但認同儲局正部署退市，將因應當地經濟復甦，勢將850億美元買債逐步減少，但這並不等如停止向市場注入資金。
他續指，儲局於5月時觸及減少買債議題，令股債波動，新興市場將會持續面對資金流出壓力；但因時隔多月，市場已建立對退市的預期，故個人希望儲局果真宣布減少買債，對金融市場的衝擊會較5、6月時輕微。
美國於08年金融海嘯後進行三輪量化寬鬆（QE），由08年第四季至今，多達1,000億美元資金流入香港。
陳德霖相信，當利率周期改變，從歷史低位逐漸回升，「該筆資金逐步流走是必經之路」；又本港房產價格因受資金流入而上升，「當環境改變，對香港金融及資產市場一定有影響。」
連番收緊按揭 防過度借貸
陳德霖強調，金管局一直提醒銀行對流動資金和風險管理做足準備，以應付一旦資金流走；又指出金管局早為資金逆向流轉作準備，比如自09年10月以來，推出共六輪收緊按揭措施，當樓市上升過熱，收緊銀行按揭要求，令貸款人不會過度信貸，確保銀行體系信貸質素維持高水平。
對於有呼聲冀將樓市辣招放寬，陳德霖僅稱，若本港樓市下行周期形成，會有相應措施保持銀行體系穩定。
受美債孳息率於5、6月急升，而債價下挫的影響，外滙基金上半年虧損61億元，債券投資固然是重災區，虧損高達168億元；昨10年期美債昨一度升至3厘，對外滙基金勢引起更大挑戰。陳德霖坦言，下半年投資環境仍然繼續困難，美國是否退市依然未定，經濟及就業數據等變數較多；在不穩定環境下，外滙基金將進行一連串措施，希望將對外滙基金的衝擊減至最少。
早前副總裁余偉文曾指出，近來已在資產配置上採取4項措施，減少低息逆轉對債券投資的衝擊，比如逐步將現金和短期票據等資產比例增加約一倍；適度增加澳元、加元和北歐等貨幣債券；減持美債及歐債；減持長債以降低長債息率飈升的風險；以及自08年起進行多元化投資，如私募基金、投資海外物業等。
撰文:馬子豪
縱走資8千億 港不虞大震盪
【經濟日報專訊】08年雷曼倒閉後，流入本港「熱錢」累計高達1,000億美元，金管局副總裁阮國恒表示，銀行壓力測試結果顯示，最壞假設1,000億美元悉數流走，也不會構成市場重大震盪。
對於是否提早為美國退市作好準備，阮國恒指，恒常就銀行的流動性及資金流逆轉帶來的影響進行探討和分析。
賣債減海外貸款 可保流動性
壓力測試結果顯示，即使1,000億美元（約7,800億港元）悉數流走，「銀行能採取行動去達到流動性要求，例如出售高質素債券以及減少海外貸款等」，阮國恒指出，壓力測試的假設並非代表當局對資金流向的預期，惟「熱錢」悉數流走的機會極低。
本港銀行體系自08年雷曼倒閉後吸引「熱錢」湧入，資金累計流入金額高達1,000億美元。金管局早於2011年起要求銀行進行若「熱錢」大舉流走的壓力測試，以確保銀行無論資金流出或流入均能妥善管理風險和流動性。
退市陰霾 港滙離岸人幣仍強
金管局助理總裁（銀行監理）鄭發表示，個別壓測結果未如理想的金融機構，將可能每月進行壓測和洽談，是持續的監管措施。
美國經濟曙光初現，市場預期聯儲局最快9月退市，首要縮減買債規模，待失業率和通脹率達到預期水平後才會考慮上調息率，惟資金將有可能回流到美國。
銀行界認為，若美國有序退市，逐步減少買債，將不會對本港資金流向構成顯著影響，料香港吸引資金流入的能力始終較強。港滙自6月中起企穩於7.7596之上，近期走勢進一步偏強，最高見7.7532，離岸人民幣滙價（CNH）昨亦高見6.109，再度出現資金流入本港的迹象。
業界：內地經濟穩 資金續來港
星展香港財資市場部大中華區執行董事王良享表示，假設熱錢流出本港，料推高香港拆息僅8至10點子（100點子即1厘），而過往拆息抽升，主要受極大危機觸發，例如金融風暴和金融海嘯等，本港近兩年亦曾經歷資金流出，惟港滙最弱僅7.771，相信即使美國縮減買債也不會造成資金大規模流走。
永隆銀行司庫蕭啟洪表示，美國最快9月退市的可能性高，只要速度和規模並非極度進取，毋須憂慮資金流出本港。交銀香港經濟及策略師何文俊亦指出，港股估值相對仍便宜，加上與內地經濟環環相扣，內地經濟和政策至今已明朗化，料仍能吸引資金流入香港。
陳德霖昨出席金融論壇後表示，市場普遍預期美國聯儲局將於本月17、18日議息會議後，公布減少購入美國國債及按揭抵押債券，初期縮減規模料不會太大。他希望，一旦美國退市，對金融市場衝擊亦不會像今年5、6月那麼大。但新興市場將持續面對資金流走壓力，香港由2008年第4季起，已累計流入約1000億美元，「當美國利率周期改變時，這些資金會逐步流走，這是香港的必經之路」。
他說，當局過去已不斷提醒銀行，做好流動和風險管理，確保資金流走仍足以應付。上月金管局曾表示已為銀行做壓力測試，假設最極端情況，1000億美元全部流走，本港銀行仍可抵禦，不至令市場大震盪。
恒生：香港不會如新興市場大撤資
恒生（0011）私人銀行及信託服務主管陸庭龍表示，最近一個多月，未見資金大規模流出，港元兌美元匯價相比其他新興市場穩定（表1），隔夜資金的 同業拆息亦保持於低位，「香港未必會像新興市場出現恐慌性撤資」。金融市場由5月起擔心美國退市，自4月底以來，印度、印尼等經常帳赤字佔GDP比例大的 國家（表2），匯率跌幅特別大。
但陸庭龍認為，近月美國長債息口急升，即使聯儲局未加息，市場利率都會率先上揚，「近月一些較長年期的企業借貸利率已開始上升」。數據顯示，以新鴻 基地產年初發行的10年期債券為例，年初債息只有3.5厘，但5、6月一度抽高至近5厘，雖然其後稍有回落，但對比今年5月以來已升逾1厘（見圖）。
永隆：已備安全網 樓價大跌機會微
另邊廂，市場憂慮美國債息持續高企，可能令香港提早進入加息周期。永隆銀行存款部主管龔志明表示，按息走勢須視乎美國何時退市，現階段難預測低息環 境何時逆轉，但過去在監管機構要求下，業界已加強對按揭申請人的審批，防範風險的安全網已建立，相信即使美國退市，衝擊不會太大，樓價大跌及負資產等極端 情況應該難以出現。
陳德霖說，金管局的職責是保護銀行體系穩定，當局過去已就資金逆向流轉推出相關措施，保持銀行信貸資產質素及避免過度借貸出現，未來亦會因應市場周期轉變採取相應措施。
2013年09月07日 星期六
陳德霖：美倘退市 熱錢必撤港
勢影響金融市場 冀程度不及5、6月
聯儲局9月中宣布減少買債高唱入雲，金管局總裁陳德霖昨警告，倘美國退市，自08年金融海嘯後流入香港的1,000億美元資金，逐漸流走是必經之路，金融及資產市場一定受到影響。
儲局將於香港時間本月19日凌晨進行會議，市場普遍預測，屆時會宣布縮減買債規模，由850億美元降至750億美元。
千億美元資金 料逐步流走
陳德霖昨出席財資市場高峰會後表示，個人沒特別預測儲局是否即將宣布減買債，但認同儲局正部署退市，將因應當地經濟復甦，勢將850億美元買債逐步減少，但這並不等如停止向市場注入資金。
他續指，儲局於5月時觸及減少買債議題，令股債波動，新興市場將會持續面對資金流出壓力；但因時隔多月，市場已建立對退市的預期，故個人希望儲局果真宣布減少買債，對金融市場的衝擊會較5、6月時輕微。
美國於08年金融海嘯後進行三輪量化寬鬆（QE），由08年第四季至今，多達1,000億美元資金流入香港。
陳德霖相信，當利率周期改變，從歷史低位逐漸回升，「該筆資金逐步流走是必經之路」；又本港房產價格因受資金流入而上升，「當環境改變，對香港金融及資產市場一定有影響。」
連番收緊按揭 防過度借貸
陳德霖強調，金管局一直提醒銀行對流動資金和風險管理做足準備，以應付一旦資金流走；又指出金管局早為資金逆向流轉作準備，比如自09年10月以來，推出共六輪收緊按揭措施，當樓市上升過熱，收緊銀行按揭要求，令貸款人不會過度信貸，確保銀行體系信貸質素維持高水平。
對於有呼聲冀將樓市辣招放寬，陳德霖僅稱，若本港樓市下行周期形成，會有相應措施保持銀行體系穩定。
受美債孳息率於5、6月急升，而債價下挫的影響，外滙基金上半年虧損61億元，債券投資固然是重災區，虧損高達168億元；昨10年期美債昨一度升至3厘，對外滙基金勢引起更大挑戰。陳德霖坦言，下半年投資環境仍然繼續困難，美國是否退市依然未定，經濟及就業數據等變數較多；在不穩定環境下，外滙基金將進行一連串措施，希望將對外滙基金的衝擊減至最少。
早前副總裁余偉文曾指出，近來已在資產配置上採取4項措施，減少低息逆轉對債券投資的衝擊，比如逐步將現金和短期票據等資產比例增加約一倍；適度增加澳元、加元和北歐等貨幣債券；減持美債及歐債；減持長債以降低長債息率飈升的風險；以及自08年起進行多元化投資，如私募基金、投資海外物業等。
撰文:馬子豪
縱走資8千億 港不虞大震盪
【經濟日報專訊】08年雷曼倒閉後，流入本港「熱錢」累計高達1,000億美元，金管局副總裁阮國恒表示，銀行壓力測試結果顯示，最壞假設1,000億美元悉數流走，也不會構成市場重大震盪。
對於是否提早為美國退市作好準備，阮國恒指，恒常就銀行的流動性及資金流逆轉帶來的影響進行探討和分析。
賣債減海外貸款 可保流動性
壓力測試結果顯示，即使1,000億美元（約7,800億港元）悉數流走，「銀行能採取行動去達到流動性要求，例如出售高質素債券以及減少海外貸款等」，阮國恒指出，壓力測試的假設並非代表當局對資金流向的預期，惟「熱錢」悉數流走的機會極低。
本港銀行體系自08年雷曼倒閉後吸引「熱錢」湧入，資金累計流入金額高達1,000億美元。金管局早於2011年起要求銀行進行若「熱錢」大舉流走的壓力測試，以確保銀行無論資金流出或流入均能妥善管理風險和流動性。
退市陰霾 港滙離岸人幣仍強
金管局助理總裁（銀行監理）鄭發表示，個別壓測結果未如理想的金融機構，將可能每月進行壓測和洽談，是持續的監管措施。
美國經濟曙光初現，市場預期聯儲局最快9月退市，首要縮減買債規模，待失業率和通脹率達到預期水平後才會考慮上調息率，惟資金將有可能回流到美國。
銀行界認為，若美國有序退市，逐步減少買債，將不會對本港資金流向構成顯著影響，料香港吸引資金流入的能力始終較強。港滙自6月中起企穩於7.7596之上，近期走勢進一步偏強，最高見7.7532，離岸人民幣滙價（CNH）昨亦高見6.109，再度出現資金流入本港的迹象。
業界：內地經濟穩 資金續來港
星展香港財資市場部大中華區執行董事王良享表示，假設熱錢流出本港，料推高香港拆息僅8至10點子（100點子即1厘），而過往拆息抽升，主要受極大危機觸發，例如金融風暴和金融海嘯等，本港近兩年亦曾經歷資金流出，惟港滙最弱僅7.771，相信即使美國縮減買債也不會造成資金大規模流走。
永隆銀行司庫蕭啟洪表示，美國最快9月退市的可能性高，只要速度和規模並非極度進取，毋須憂慮資金流出本港。交銀香港經濟及策略師何文俊亦指出，港股估值相對仍便宜，加上與內地經濟環環相扣，內地經濟和政策至今已明朗化，料仍能吸引資金流入香港。