《即日市評》恆指先升後回氣 科網股「一條龍」追漲
恆指今日先升後收窄98點或0.4%，國指跑輸僅升0.2%。本港上市的科網及濠賭股今日再度舞升，近日相繼藉行業龍頭股季績理想刺激，令兩大板塊「一條龍」式(先是龍頭股抽高，升勢再擴至二、三線及「龍尾」相關股份)輪流破頂抽上，但相對港股近期的呆滯表現(恆指近三周全周的升/跌幅不足150點)，科網等帶起的新經濟概念股攀升，「強者恆強，弱者恆弱」，相信仍是今年以來股市寫照。
由於美聯儲局未來退市未明，美國債務上限只延至明年3月，本欄此前已指近周有資金由貨幣市場基金流出，熱錢回流至股市及新興市場，但由於市場對中短期環球經濟信心僅屬一般，資金只集中追捧具盈利「增長」概念的科網及濠賭股。而值得留意是，一向不投資科網股的美「股神」畢菲特，早於9月已坦言，美股經過去5年上漲甚多後，已從「便宜得荒謬」來到「趨於合理」，直指難找便宜股票「執平貨」，可見非科網類股份已甚為「難玩」。
而國務院總理李克強近日稱，今季度要以更大力度推進改革和結構調整，令市場預料內地本季濟增速或略放緩至7.5%，明年只會在一定增長範圍內上落，似暗示未來貨幣政委或有改緊可能，而今日傳統經濟的周期性股份(特別是中資金融股)動力仍略為不足。
【周期股乏力 強股者恆強】
港股今日先升後略為收窄，恆指今早乘美股高開154點，報23,494，恆指開市後進一步向上，惟最多升194點，逼近上月高位(23,554)前止步。不過，午後升勢回順，恆指升幅一度收窄至16點，全日收市23,438，升98點；國指收報10,668，升24點。
大市今日成交金額，由上周五的612.67億跌至602.78億，但仍較上周的日均成交574.8億元，高出近5%。港股今日市寬略見減弱，恆指成份股今日29隻股份上升，下跌股份16隻，升跌比率為58比32(上日為64比28)；主板股票的升跌比率為42比33(上日45為比30)。
港股今日沽空總額54.98億元，佔可沽空股份成交總額432.42億元的12.7%(上日為13%)，亦高於5天平均12.7%水平。而上周五中資金融股沽空比率趨升後，今日相關股份表現乏力，招行(03968.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.43千萬; 比率 42.662% 今日自身的沽空比率達42.66%，對比3天及5天平均各為23%及21.3%；而今日強勢的騰訊(00700.HK) +18.000 (4.188%) 沽空 $5.76億; 比率 25.897% 自身沽空比率升至25.9%，對比5日平均為19.1%。此外，海螺(00914.HK) +0.250 (0.929%) 沽空 $9.13千萬; 比率 43.195% 、濰柴(02338.HK) -0.200 (0.598%) 沽空 $5.75千萬; 比率 44.299% 及康師傅(00322.HK) +0.050 (0.242%) 沽空 $3.05千萬; 比率 46.206% 沽空比率各抽升至43.2%、44.3%及46.2%。
【科網成明星 概念生不息】
科網股抽升，受惠於美國上市的「帶頭大哥」Google第三季營收勝預期，上周五在美股價飆14%，首上千美元大關，目前以市值3,380億美元(近2.62萬億港元)排名全美公司第三位，而首位蘋果同為科技股，足見料網股屬近年股市中「明星股」。Google業績報喜，全因受惠新的手機及視頻等廣告需求增加，而坐擁內地「微信」移動手機平台的騰訊(00700.HK) +18.000 (4.188%) 沽空 $5.76億; 比率 25.897% 破頂升4.2%，收447.8元，最高見455元，市值增至8,327億元。
科網股近年食正「移動浪潮」直捲全球的大勢，成為股市中的「明星股」。隨著中低價智能手機普及，一些科網公司只需以「超低成本」，設計一些手機應用程式如App，或加入某些行業龍頭構建的網上及移動平台，便可以極短時間覆蓋到全國、甚至全球逾10億個潛在用戶或客戶，而用戶只需一按便能選購「心頭好」，較傳統渠道大大降低了交易成本，此仍為內地百貨股等傳統消費行業近年受壓的原因之一，而新科技、移動平台令人有無限的想像空間，所以新經濟、新能源概念，今年以來「生生不息」。
【升後估值高 財源成關鍵】
然而，值得留意是，美國科網股如Facebook、Google近三個月來股價已累升近1.1倍、12.8%、本地上市的騰訊、金山軟件(03888.HK) +1.550 (7.260%) 沽空 $3.80千萬; 比率 8.072% 股價各累升34%及74%，其中騰訊預測今明兩年市盈率分別已達逾38倍及30倍，但市場目前料騰訊今明兩年盈利預測僅均升近25%。投資者普遍會問，強勢的科網股及濠賭股是否見頂？
事實上，在美上市的一些科網股估值更為高昂，內地網絡零售商Vipshop、內地網上旅行服務公司Ctrip及新浪，現價已相當明年預測市盈率各42倍、49倍及45.8倍，所謂「高估值」並非中港市場專美，美國市場更有過之而無不及，而Facebook現價亦相當預測2014年市率近55倍，是否已處「非理性亢奮」？仍需視乎相關股份未來盈利增速，亦即可持續的高「增長」能否兌現。
不過，從Google上季業績優預期，因季內付費點擊量增26%，按瑞信統計Google於今年第一季及第二季付費點擊量增長各為20%及23%，顯示今年來付費點擊量增長持續上升，似「錢途」在望，亦兌現了市場今次移動浪潮下，能否將用戶及流量增長，轉化成實際的盈利貢獻。
事實上，騰訊近年積極拓展電子商貿業務，旗下手機平台「微信」擁逾3億用戶，市場除了關注其推手遊拓展「錢途」外，亦密切關注移動電商的商機。而據《新華網》報道，騰訊為保護用戶財產安全，提升用戶體驗，微信支付近日宣布與中國人保財險(PICC)合作，為用戶推出全額賠付的保障，騰訊此舉料將進一步鞏固微信支付的安全機制，以對應同業阿里巴巴推出智能手機的新功能電子錢包(允許NFC技術支付)。