中國勢力「操盤」有色金屬行情

2015/04/29

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      在有色金屬市場上，中國對沖基金的影響力不斷提升。在始於2014年的銅價驟跌的局面下，中國基金的拋售成為了議論的焦點。在有色金屬市場上，不僅中國的需求動向是重要因素，作為市場參與者，中國勢力也在逐漸崛起。

      最近，在有色金屬行業有一份數據備受關注。那就是中國上海期貨交易所公佈的會員成交及持倉排名。上榜的期貨公司「混沌天成期貨」的持倉成為了關注的焦點。該公司截至4月14日，銅期貨的持賣單量達2.7萬手（1手5噸），處於大幅超賣狀況。

      混沌天成是中國大型對沖基金「上海混沌投資」的期貨子公司。上海混沌投資被認為將上海期貨市場一定比例的交易訂單通過混沌天成發出。因此，通過觀察混沌天成的持倉，或許可以推測出上海混沌投資的交易策略。

      中國對沖基金的策略受到關注是因為其交易已經開始影響有色金屬的行情。倫敦金屬交易所（LME）的銅期貨價格在2014年3月上旬和2015年1月中旬都 出現了3個營業日驟跌約9％的情況。有傳言稱這是因為「上海混沌投資以外的另一家實力派基金‘敦和投資’」（LME經紀商）進行了拋售。

      除上述兩家公司外，常被提及的中國對沖基金還有「Flowinvest China Commodities」、「上海弈慧投資」（Shanghai Discovering Investment）等。據稱這些對沖基金的銅交易規模為10萬～20萬噸，是通常實際需求者的400～800倍。這相當於世界銅年需求量的 0.5～1％，這些基金也因此提高了對於市場價格的影響力。

      多家商社表示，與股票等其他金融資産一樣，國際商品特別是有色金屬受到高度關注。在所有有色金屬類目中，中國的整體需求都佔到約40%，容易把基於現貨交 易的調查和信息反映到投資之中。據稱，中國的對沖基金正在通過中國國內的期貨交易所和香港的虛設公司等，投資倫敦金屬交易所等海外期貨市場。

      在過去的有色金屬市場基金中，英國紅風箏、荷蘭資源商社Trafigura旗下的Galena等歐美基金實力強勁。但三井物産英國金屬交易所營業室首席交易員池崎慎哉表示，「最近1～2年，中國基金的影響力大幅提升」。

      對於中國在有色金屬市場上影響增強，也有看法警惕地表示「中國基金與外界現在容易出現信息不對等」（江守資本管理代表董事江守哲）。

      對於當前市場價格所受的影響，英國調查公司Wood Mackenzie的金屬部門負責人理查德·威爾森（Richard Wilson）指出，「1月份基金拋售過度，之後會拉回到正常水平」。