對於波克夏來説,這是投入320億美元這一史上最大規模資金的收購行為。將收購精密機件100%股權,並使其成為擁有200多家子公司的波克夏旗下的業務企業之一。
巴菲特表示:「現在的波克夏是涉足多個領域的綜合性企業。為了進一步擴大領域,將持續採取舉措。」
收購對象成為增長源泉
巴菲特的投資行動一直備受關注。2014年,其早早出售了受原油期貨行情下跌困擾的埃克森美孚等能源類股票。雖然波克夏的投資部門時常會看準時機買賣各種 股票以獲得盈利,然而該部門的盈利其實僅佔其整體的17%(按全年計算),因而並非是牽引波克夏整體業績增長的火車頭。
實際上,波克夏利潤的80%以上來自長期持有的投資對象企業的盈利。以1996年收購的汽車保險巨頭Geico為核心的保險與再保險業務、以中美能源 (MidAmerican Energy)為核心的能源業務等、投資對象企業的業務利潤佔波克夏盈利的大部分。收購的企業成為合併子公司,利益持續擴大。波克夏副主席查理·芒格 (Charles Thomas Munger)強調稱:「原則上不會拋售子公司」。
作為由投資公司發展而來的綜合性企業的優勢之一,巴菲特列舉了對增長領域的靈活投資等資金用途的高效性。案例之一是1972年收購喜詩糖果(See's Candies)。成為公司名稱的該品牌糖果是其主力業務。該公司賺到的稅前利潤累計達到19億美元,但巴菲特稱「追加投資只要了4千萬美元」。
巴菲特表示,「曾嘗試將喜詩糖果的收益用於擴大糖果業務,但最終放棄,轉而充當了收購其他業務的一部分資金」。如果喜詩糖果是上市企業,利益盈餘需要通過分紅等方式返還給投資者。
谷歌參考波克夏
成立持股公司「Alphabet」,實施組織重組的谷歌在開展日益龐大複雜化的業務的基礎上,將波克夏作為參考樣板。日本軟銀集團也在參考波克夏的經營形態。
「絕大部分的經營者無法認可這種做法」,巴菲特如此評價同時開展業務投資和股票投資的波克夏的自主性。波克夏投資320億美元全額收購了精密機件,而其原本就通過股票投資部門作為上市股票進行了幾個百分點的投資。
不插手旗下業務企業的經營,「全完放權」的規則也是波克夏的特點之一。波克夏的員工人數方面,整個集團共有34萬名員工,而其總部只有25人。同時也不存在策劃收購方案等的經營企劃部門。
雖説如此,波克夏並不是在減少股票投資。7月,其在投資對象中加入藍籌股票。作為波克夏投資對象的亨氏食品(H. J. Heinz Company)和食品企業卡夫食品公司(Kraft Foods Inc)合併成立了「卡夫亨氏」。
波克夏對其的投資規模約為3萬億日元。在其對合併對象外的投資中,這一規模僅次於對金融巨頭富國銀行(WELLS FARGO)的投資,與可口可樂、IBM和美國運通公司並居成為波克夏的「5大投資對象」之一。
巴菲特在2015年的股東大會上對股東表示「我從企業運營中學到了很多。如果畢生都用在投資上,我不會學到這麼多」。巴菲特已經84歲高齡,離隱退已經不遠。其繼任者很可能選用不僅具有投資經驗,同時具備企業經營經驗的人才。
日本經濟新聞(中文版:日經中文網)紐約 山下晃