投資資金加速回歸美國
2015/12/04
因美國的貨幣寬鬆政策而流向新興經濟體的資金正快速回歸美國。這是因為，越來越多的觀點認為美國聯邦儲備委員會（FRB）最早將於12月時隔9年進行加
息。如果歐洲央行（ECB）12月3日決定追加貨幣寬鬆政策，投資資金回歸的速度還可能加速。向美元一極集中不僅會給新興經濟體帶來影響，隨著美元升值，
美國自身經濟也可能迎來逆風。在日本，金融機構也將面臨美元難求的局面等，全球經濟也將深受影響。 |
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歐洲與美國背道而馳
美國財政部統計的對外證券投資數據可以證實資金回歸的趨勢。從市場開始出現美國加息猜測的2014年7月到2015年9月，流入美國的資金合計達到 2300億美元。據美財政部計算，自2009年起的5年半的時間裏，合計有7500億美元的資金流向海外，粗略計算可以發現其中三分之一的資金已重新回歸 美國。
市場上多數觀點表示，2015年10月以後資金會進一步加速流入美國。
助推劑便是對美聯儲加息的預期。隨著美國經濟不斷復甦，市場上7～8成的觀點認為會在12月加息。此前在金融寬鬆政策下，投資信託和對沖資金為了獲得收益 將投資對象擴大到了新興經濟體和商品市場等。不過，由於預測美國今後將會加息，這些投資者正加緊從海外市場撤出資金。
另一方面，在物價上漲緩慢的歐洲，歐洲央行12月3日討論出台追加貨幣寬鬆。很可能出現歐美金融政策的方向性完全相反這一罕見事態。日本銀行（央行）的異 次元量化貨幣寬鬆政策也正走向長期化，越來越多的聲音指出「在已開發國家中，選擇美元的狀況也將持續下去」（日本三井住友銀行 山口曜一郎）。
美元融資成本上升
美元的「一枝獨秀」正在對全球經濟産生影響。由於新興市場的股價上漲緩慢，國際商品行情的綜合指數降至13年來的最低水平。新興市場的企業方面，美元的貸 款負擔也急劇膨脹。在美國實施貨幣寬鬆期間，新興市場的美元債務急劇增加，如今已超過3萬億美元。如果美元持續升值，以當地貨幣計價的債務負擔將不斷加 重。加之寬鬆資金的外流，企業的融資環境也出現惡化。
日本的金融企業正面臨著美元融資成本快速上升的問題。例如，日本的銀行兌換日元和美元（1年期）方面，現在必須多支付0.7%左右的手續費。這成為銀行在 海外開展業務的制約，而對於業務公司來説則將成為進駐海外的絆腳石。將歐元兌換為美元之際的手續費也出現增加，美國以外的銀行和企業也越來越難以籌措到美 元。
對美國企業來説美元升值將導致出口企業的盈利狀況惡化。12月1日發佈的美國製造業景氣感指數時隔3年再次跌落至判斷景氣擴大與否的水平線以下。
美聯儲9月份以觀察新興市場經濟和美元升值的影響為由推遲加息。如果急於推進利率的正常化，將導致全球經濟惡化，反過來還將對美國産生影響。美聯儲將不得不觀察市場和海外經濟的反應，慎重做出判斷。
歐洲央行寬鬆政策不及預期引市場失望
2015/12/04
歐洲中央銀行（ECB）在12月3日的理事會上決定，延長大量購買國債等資産的「量化貨幣寬鬆」舉措。雖然歐洲央行行長德拉吉在記者會上表示「大部分成員
支持寬鬆舉措」，但實際上，德意志聯邦銀行（央行）行長魏德曼等北歐國家官員表示強烈反對。由於並未出台此前預期的追加寬鬆，因此市場的失望情緒擴大。德拉吉在10月以後一直在發出啟動大膽量化寬鬆的信號。但是，認為「經濟前景風險巨大」的德拉吉行長等人與持「經濟正在緩慢復甦、無需推出寬鬆舉措」態度的德國官員的分歧並未消除。
歐洲央行剛剛于2015年3月啟動了量化寬鬆。認為「貨幣政策産生效果需要時間。推出追加舉措仍為時尚早」的意見根深蒂固。此外，此次還放棄實施增加每月收購額以及大幅加強「負利率」的措施。
在消息傳出後，歐元對美元一度升值至1歐元兌1.08美元左右，相比之前的1.05美元左右迅速上升。由於不希望看到歐元大幅升值，歐洲股票市場轉為全面下跌，德國股價指數DAX跌幅一度超過3％。
而在歐洲債券市場，指標性很強的德國2年期國債利率一度提高至負0.3％左右，相比一直徘徊在歷史最低水平的截至前一日的負0.4％左右，明顯縮小了負利率幅度。市場上越來越多觀點認為，金融機構將大幅下調存于歐洲央行的過剩資金的利率，因此債券遭到拋售。
英國調查公司Capital Economics的Jonathan Loynes指出，「德拉吉行長一直在強烈暗示寬鬆舉措，因此此次寬鬆舉措的內容明顯令人失望」。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）赤川省吾 法蘭克福，黃田和宏 倫敦 報導
2015年全球併購將創8年來新高
2015/12/03
調查公司湯森路透的數據顯示，隨著輝瑞（Pfizer）和艾爾健(Allergan)宣佈合併，2015年全球併購（M＆A）總額（根據已公佈數據，截至
11月24日）已達到4.22萬億美元。將超過創全年歷史最高的2007年的約4.12萬億美元，時隔8年刷新歷史記錄。 |
另一個是多樣化。世界最大啤酒釀造商百威英博(Anheuser-Busch InBev，位於比利時）與英國南非米勒(SABMiller)、IT巨頭美國戴爾與EMC集團等，開展大規模併購的行業的範圍正在擴大。
可以説這都證明了企業的危機感。併購持續活躍，但「缺乏類似金融危機前的情緒高漲」（外資證券公司）。很多觀點認為，世界經濟低增長局面將持續下去，包括中國經濟放緩等。在難以期待自主增長的情況下，作為簡單易行的增長戰略，企業選擇了併購。
此外還有觀點指出，美國12月加息的可能性正在加強，經營者希望在低利率局面下加快併購。