內銀損失或美次按4倍
【恐3.5萬億】
對沖基金經理巴斯（Kyle Bass）估算，若果內銀不良貸款周期展開，以信貸損失約10%計，將損失3.5萬億元人幣，屬次按危機時美國銀行業總損失約4倍。
對沖基金經理巴斯（Kyle Bass）估算，若果內銀不良貸款周期展開，以信貸損失約10%計，將損失3.5萬億元人幣，屬次按危機時美國銀行業總損失約4倍。
不良資產恐遭隱藏
巴斯致投資者的信中，羅列出中國經濟將會出現硬着陸理據，包括GDP增長接近25年以來最弱，工業生產及鋼鐵價格等均回落，又統計出現時企業虧損不斷攀升。信中亦重提多年來市場喋喋不休的影子銀行問題，例如銀行現時以理財產品吸納存款；而有內銀當貸款變成壞賬時，銀行會將貸款轉至信託公司，銀行則成為擔保人，變相該筆貸款屬表外，故此不少不良資產實際遭到隱藏。
巴斯估計，內銀一旦出現系統性風險，中國政府將會迅速回應事件，可能推出三招政策，包括將利息降至零，讓內銀信貸迅速增加，將壞賬率大幅降低；或是以印銀紙並注資入高壞賬率之內銀；甚至是推出財政措施振興經濟，惟這些方法均會使人幣大幅貶值。
巴斯雖然大肆評論中國經濟，但坦承一生人只曾去過中國兩次，並從未來過香港，僅指出自己最要好的朋友在中國工作。
對沖基金預警爆內銀危機
勢衝擊港銀行體系
已沽空港元人幣
【訪問】
中港經濟波譎雲詭，外資藉機興風作浪。揚言沽注一擲、部署重倉沽空 港元及人幣的對沖基金經理巴斯（Kyle Bass），接受《蘋果》電話專訪時揚言，中國銀行體系過份膨脹，經濟下行將引爆信貸風險，料未來3至6個月後將踏入危險期，而經濟相連的香港將不能倖 免，港銀行體系或受衝擊。
記者：周家誠
中港經濟波譎雲詭，外資藉機興風作浪。揚言沽注一擲、部署重倉沽空 港元及人幣的對沖基金經理巴斯（Kyle Bass），接受《蘋果》電話專訪時揚言，中國銀行體系過份膨脹，經濟下行將引爆信貸風險，料未來3至6個月後將踏入危險期，而經濟相連的香港將不能倖 免，港銀行體系或受衝擊。
記者：周家誠
於美國達拉斯創立Hayman
Capital的巴斯，屬首位以真金白銀沽空港元及人幣的對沖基金，規模達數十億美元。其成名之作，要數06年逆勢賭跌美國樓市，次按危機發生後，賺取逾
倍數計利潤，惟此後基金投資表現平平。
巴斯在電話中指，中國銀行業信貸由06年3萬億元人幣，上升近10倍至去年34萬億元人幣，中國經濟放緩， 遇上不良貸款率上升周期，以過往經驗計信貸損失或達10%，意味錄得3.5萬億元人幣損失。「屆時中國政府將會用盡一切方法注資銀行，要記住這並不是世界 末日，但救市政策將會使人幣貶值30%」。
巴斯在電話中指，中國銀行業信貸由06年3萬億元人幣，上升近10倍至去年34萬億元人幣，中國經濟放緩， 遇上不良貸款率上升周期，以過往經驗計信貸損失或達10%，意味錄得3.5萬億元人幣損失。「屆時中國政府將會用盡一切方法注資銀行，要記住這並不是世界 末日，但救市政策將會使人幣貶值30%」。
預料最快3個月後應驗
現時人民銀行外滙儲備約有3.2萬億美元，惟巴斯指部份注資入亞投行、國開行及進出口銀行等，流動性並不高，故實際具流動性儲備僅約2.1萬億至2.2萬 億美元。以目前資金流走規模，加上銀行重債及壞賬率高，巴斯認為未來3至6個月將出問題，18個月內則衍生危機，「或許我推測的時間並不準確，但從數據所 見，內銀危機的確會爆發」。巴斯形容，香港與中國經濟關連度極高，「計及商品及服務業，本港出口貨值54%是往內地，而港銀內地相關貸款更是本 港生產總值（GDP）約300%」，意味內銀體系一旦出現危機，將牽連本港，經濟及港滙均堪虞，聯繫滙率或會被衝擊，故此港元亦成沽空對象。
陳德霖曾指有人危言聳聽
此外，巴斯說：「金管局總裁陳德霖絕對有決心及能力維持聯繫滙率，毋庸置疑，但問題是若果內地經濟出現問題，香港未必有能力維持聯滙，這一切都繫於中國經濟。」《華爾街日報》上月報道指巴斯造淡倉沽空中港後，陳德霖翌日在《匯思》撰文，不點名批評當市場出現大波動，就有人危言聳聽，製造不安、悲觀、恐慌情緒，目的是趁跌市圖利。
陳德霖文中重申，金管局維持聯滙的決心及能力，均毋庸置疑。
有人質疑對沖基金甚少打「開口牌」，巴斯坦言，在如此龐大的中國、香港銀行體系中，笑言自己僅是小角色，「這並不是一位來自達拉斯的投機者與金管局對決，這是錯誤演繹，問題是銀行體系失衡最終出現，你我有沒有參與根本不重要，最重要是事件將會發生」。
巴斯未肯透露以何種金融工具沽空，以及實際沽空規模，只重申今次是近10年首次售清投資組合內股票，利用當中85%沽空港元及人幣，其餘則為亞洲貨幣。
上海商業銀行研究主管林浚泓認為，巴斯立論主要是假設內銀體系出現危機，「其實最壞嘅情況已出現咗，內地股市大瀉，但內銀資產冇大問題」。中國與美國金融系統不同，內銀間沒有太大業務關連，不容易構成骨牌效應。
林浚泓唯一認同的是，若中國出現經濟危機，香港將受牽連，惟前提若未出現則難實現，「就算本港銀行體系真的出現問題，金管局真係要注資，同聯滙是否要脫鈎，屬兩碼子事情，就算要挽救銀行都唔會畀佢脫鈎」。
金融大鱷輪流唱淡中國
■索羅斯提到，中國經濟過度負債，無可避免面臨硬着陸風險。
【淡友出擊】
外資對沖基金經理紛紛唱淡中國，除Hayman Capital創辦人巴斯外，98年在亞洲興風作浪的金融大鱷索羅斯（George Soros），上月同樣指中國經濟不能避免出現硬着陸。
索羅斯出席達沃斯論壇提到，中國經濟過度負債，無可避免面臨硬着陸風險，亦導致原材料及能源價格下滑，有機會導致全球經濟通縮，現時已經開始沽空亞洲貨幣，未有透露人幣是否包括在內。
外資對沖基金經理紛紛唱淡中國，除Hayman Capital創辦人巴斯外，98年在亞洲興風作浪的金融大鱷索羅斯（George Soros），上月同樣指中國經濟不能避免出現硬着陸。
索羅斯出席達沃斯論壇提到，中國經濟過度負債，無可避免面臨硬着陸風險，亦導致原材料及能源價格下滑，有機會導致全球經濟通縮，現時已經開始沽空亞洲貨幣，未有透露人幣是否包括在內。
索羅斯料面臨硬着陸
索羅斯指中國政府外滙儲備深厚，及可以透過政策，將能處理好硬着陸問題。早年曾問鼎最賺錢基金經理David Tepper、身家逾億元的交易員Stanley Druckenmiller、Greenlight資本創辦人David Einhorn，《華爾街日報》引述亦有沽空人幣。Greenlight資本發言人拒絕置評。
於 農曆新年假前夕，內地官媒已不停反駁金融大鱷唱淡中國言論，強調中國經濟現時仍穩健有序，沒有硬着陸風險。由於中國在岸市場仍未開放，故此大鱷現時主攻離 岸市場，惟上月人行透過行政操作收緊人幣供應，使拆息抽高，令大鱷上月損手而回。
人幣離岸價4個月新高
【美滙捱沽】
人民幣離岸價市場昨日復市，因環球市況波動，美國聯儲局又釋出 放慢加息訊號，美滙指數急跌至95水平，其他外幣反彈，炒人幣貶值亦暫微收斂，離岸價一度升至每美元兌6.5254人幣，為近4個月來高位，尾市報 6.5328，升120點子，與上周五收市報6.5755的在岸價（仍然休市）比較，呈「倒掛」現象，即離岸價較在岸價滙率更強。
港股昨雖下挫逾700點，但港滙在亞洲時段保持每美元兌7.7860至7.79港元位置，倫敦時段則回軟至7.7920水平。每百港元兌83.4人幣現鈔。
人民幣離岸價市場昨日復市，因環球市況波動，美國聯儲局又釋出 放慢加息訊號，美滙指數急跌至95水平，其他外幣反彈，炒人幣貶值亦暫微收斂，離岸價一度升至每美元兌6.5254人幣，為近4個月來高位，尾市報 6.5328，升120點子，與上周五收市報6.5755的在岸價（仍然休市）比較，呈「倒掛」現象，即離岸價較在岸價滙率更強。
港股昨雖下挫逾700點，但港滙在亞洲時段保持每美元兌7.7860至7.79港元位置，倫敦時段則回軟至7.7920水平。每百港元兌83.4人幣現鈔。