粵語平仄符合格律 曾鈺成批普教中令詩詞味道全失

立法會主席曾鈺成今日在《am730》專欄撰文指用普通話學習唐詩宋詞，無法領略本來聲調的味道。文章以《無法領略》為題，指教育局頒布的高中中國語文 「指定文言經典學習材料」，包括唐詩和宋詞各三首，但唐詩宋詞格律是按中古漢語語音形成，普通話不只缺了入聲，其聲調跟中古漢語語音差別太大，考起說普通 話的學生。

內文解釋，粵語的平仄符合詩詞格律，但用普通話來讀便會出問題。他以指定學習材料中的《山居秋暝》為例，「空山新雨後， 天氣晚來秋。明月松間照，清泉石上流。竹喧歸浣女，蓮動下漁舟。隨意春芳歇，王孫自可留」，按近體詩格律，第一、三、五、七句的最後一字必為仄聲，但詩中 該位置的「歇」字在普通話是平聲，「犯了律詩大忌」。曾鈺成又以李清照名句「悽悽慘慘戚戚」為例，指普通話的「戚」字不但由入聲變成平聲， 而且讀音和「悽」一樣，讀起來變成「悽悽慘慘悽悽」，直言「原來的味道全失掉了」。

【妙論粵語】英國教授x高登仔 廣東話都可有文學

http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/supplement/20160228/54803462

訪問在香港大學教廣東話語言學的Stephen Matthews 馬詩帆教授，每次都有驚喜。他為了更能賞握廣東話精髓，總是願意挑戰不同的廣東話演出、書籍。「我會睇黃子華嘅棟篤笑，唔係完全明，但係有啲我都識得笑嘅。」回答得很可愛的他自稱外來人，但對於本土文化，他可能比很多香港人更「本土」。他會買高登討論區連載小說輯錄而成的書，其中他強調很喜歡的是薛可正的《男人唔可以窮》。這天記者找來薛可正與馬詩帆教授對談。

邀約薛可正時，他頻說喜出望外。「我覺得自己唔係作家，有普通市民睇已經好開心，原來連教授都睇我嘅書。我周圍話比朋友知我幾叻，真係一個榮幸。」教授認為《男人唔可以窮》能否從網絡紅到出書，還改編成電影，實在值得研究。薛可正說：「網絡啲嘢最貼地氣，一定係用廣東話寫。」小說出版成書，他特意在書展時偷偷觀察有沒有人看自己的書。「有人揭開，見到係廣東話寫，就話『我唔會睇廣東話書』，就放返低。好多人覺得呢啲書，俗啲形容，上唔到大枱。」可是教授持相反意見，堅持廣東話一樣可以寫出文學，笑謂：「見到『的的了了』嘅書我反而唔睇。我唔明白點解大家覺得廣東話可以講但唔可以寫。」對於他一位德國籍同事的經歷，他更加百思不得其解。「我同事坐地鐵睇《小男人周記》，點知被人質問點解唔睇《紅樓夢》，點解睇呢啲書，呢啲唔係中文。」薛可正提到以往不知廣東話歷史源遠流長，到最近多人談及廣東話才知道。「原來唐朝有好多詩都用咗啲廣東話字，例如李白《將進酒》嘅『莫使金樽空對月』，用咗「樽」字，普通話會係瓶。」教授續說：「用廣東話讀詩，好多時時押韻啲，好聽好多嘅。」薛可正認為有電影公司願意改編廣東話小說為電影，認為是一個很大的肯定。「起碼响傳統製作人心目中，呢啲都係入流嘅。」教授也有看過電影，還大讚好看。對於地道香港文化，有時「外來人」還比我們懂得珍惜。記者：葉青霞 

廉價手機幕後推手聯發科技的煩惱

廉價手機幕後推手聯發科技的煩惱

2016/02/29

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      被視為「低價格智慧手機幕後推手」的台灣半導體廠商聯發科技的增長出現放緩。聯發科技將産品與設計圖打包銷售的手法曾贏得了新興智慧手機廠商的需求，但是 該手法被競爭對手效倣，加之智慧手機市場整體增長放緩，在主要市場中國被捲入了激烈的價格競爭。聯發科技曾巧妙地挖掘新一代的市場，渡過了停滯期。此次也 能找到突破口嗎？

位於台灣北部新竹市的聯發科技總公司

      聯發科技副董事長兼總經理謝清江2月1日在電話會議上發表2015財年（截至15年12月）財報時透露出了苦惱。他表示價格競爭依然激烈，收益出現下滑。

      聯發科技2015財年的合併凈利潤比上一財年減少45%，減至257億台幣。時隔4年出現減益。作為智慧手機大腦系統LSI（大規模積體電路）的供貨量達成了約4億個的目標，但是受價格下跌影響，銷售額僅為與上財年持平的2132億台幣。

      聯發科技是專注於半導體設計和開發的「無工廠」企業，以供應廉價産品為強項。客戶包括小米、華為等大型智慧手機廠商，也包含新興市場的非品牌産品。

      據美國調查公司IDC統計，2015年的智慧手機供貨量同比增加10.1%，增至約14.3億部。聯發科技的主要市場中國大陸的智慧手機供貨量增長2%左 右，減速感明顯。用於被稱為「千元機」的低價智慧手機的半導體競爭尤為激烈。台灣的證券分析師表示，競爭對手展訊通信「以聯發科技近一半的價格，即每個4 到5美元的價格出售」。

      聯發科技正在將重心向中高價位智慧手機用半導體轉移。在該領域，領頭羊美國高通佔據主導地位，聯發科技不得不通過降價來對抗高通。在智慧手機迅速普及的利多下成長壯大的聯發科技的增長因此被踩下了煞車。

      聯發科技自主業務模式的優勢也開始減弱。

      聯發科技在2011年左右進入智慧手機用半導體領域，比高通要晚。不過聯發科技採用同時提供「設計圖」，並在設計圖上包括智慧手機的推薦零部件等信息的業 務模式。即便是技術實力較弱的中國大陸的手機廠商也能輕鬆生産智慧手機，因此不斷有廠商採用該公司的半導體。

      一方面，對於電子零部件廠商來説，如果其産品被寫在設計圖上的話，訂單有望擴大。因此，日本的村田製作所和TDK也紛紛「拜託」聯發科技。不過，高通和展訊如今也開始引入同樣的手法，這正從根本上威脅到聯發科技的業務模式。

      聯發科技已開始採取新的行動。公司董事長蔡明介2015年9月宣佈以8.9億美元收購台灣的模擬IC廠商立锜科技。蔡明介表示要實現增長，併購是必然的。

      收購的目的是獲得立锜科技的低耗電技術。聯發科技認為，如果將低耗電技術引入該公司的半導體，將有助於車載産品等有關「物聯網（IoT）」市場的開拓。

      謝清江2月1日表示，2016年的增長引擎仍是智慧手機等移動設備。聯發科技曾巧妙地從CD-ROM半導體過渡到手機和平板電視機等增長市場，但是物聯網 尚未成為可取代智慧手機的需要增長引擎。在該行業被視為「破壞性技術革新」體現者的聯發科技的實力將再次受到考驗。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）山下和成 台北 報導

倫敦六萬人齊上街 反對續保留核武

(星島日報報道)英國六萬民眾上周六走上倫敦街頭，抗議更新三叉戟潛艦核武系統的提案，並反對政府繼續保留核武器。主辦今次示威遊行的核子裁軍運動組織（CND）宣稱，這是三十年來規模最大的示威活動。
　　兩大反對黨領袖即英國工黨黨魁科爾賓和蘇格蘭首席大臣兼民族黨領袖斯特金，也有參加遊行，向政府施壓。他們在倫敦特拉法爾加廣場向群眾發表演 說，十六歲就加入核子裁軍運動組織的科爾賓一向反戰，他說：「若核子戰爭爆發，將為衝突雙方帶來毀滅性衝擊，每個人都應思考，一旦使用核武，對全世界人道 方面的影響。」科爾賓又表示，英國應該成為一個無核化國家。
　　斯特金則表示，世界上大多數國家不擁有核武器，使用核武器會給人類帶來難以想像的痛苦。她認為英國保留核武器是不道德的，也是不切實際的。斯特金是蘇格蘭獨立運動的「女旗手」，在二○一四年的蘇格蘭獨立公投中，她曾強烈要求英國政府搬遷設立在蘇格蘭的核潛艇基地。
　　核子裁軍運動組織聲稱，今次的遊行人數高達六萬人，法新社記者估計人數低於五萬人，警方則拒絕估計人數。
　　英國國防部近日表示，英國有必要更新核武器系統，包括新建四艘攜帶三叉戟（Trident）導彈的核潛艇，這項計畫將在未來二十年內耗資三百一十億鎊（三千三百四十四億港元）。
　　此舉引發英國數大在野黨和許多反戰人士的強烈抗議，但國防部表示，英國作為北約的第二大軍事強國，不可能放棄核威懾力。核工業是英國經濟的重要支撐，應該得到相應發展。英國首相卡梅倫大力支持這項計畫，認為新系統對於捍衞英國國防安全，有絕對的必要性。

當人均GDP達到1萬美元左右時出現經濟突然減速，這一現象被稱為「中等收入國家陷阱」。

公有制主體與創新矛盾嗎

2016/02/29

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2016年初，出於對中國經濟的擔憂，全球股市再次出現全面下跌。當人均GDP達到1萬美元左右時出現經濟突然減速，這一現象被稱為「中等收入國家陷阱」。中國能否避開陷阱，將是對中國領導層結構改革的考驗。

「前方200米的電器店正在打95折」，春節期間赴東京的中國遊客手機上出現了這樣一條信息。

　　這套系統由江蘇一家創新企業蘇州暢途網路科技開發。蘇州暢途希望創造出世界上幾乎沒有先例的海外旅遊地免費自動接入服務。其起點是利用「雲SIM卡」技術的隨身Wi-Fi。

　　目前的使用費為每天200日元（約合人民幣11.6元），僅為傳統終端的一半，而該公司首席執行官楊玉魁充滿信心地表示，今後2、3年內將形成當地廣告收入充當通信費的商業模式。

　　創業熱情高漲

　　以上海為基地的CA創投公司中國代表北川伸明表示，中國「有趣的公司正在不斷地誕生」。

　　根據中國調查機構的統計，2015年風險資本在中國投入的資金同比增長25％，達到1293億元。儘管仍然不及美國（約7萬億日元），但卻是日本的20倍。在年輕人的創業熱潮下，在房地産和股市失意的資金紛紛匯聚到這裡。

　　謀求經濟增長從量變向質變發展的中國領導層也將此作為國策，扶持新創企業和提升産業水平。但是，地方政府競相推出的具體政策有著明顯的「燒錢」色彩。

中國正在大力引入工業機器人（中型汽車工廠、廣東省佛山市）

浙江省杭州市為創業人員提供最高100萬元的購房補貼，製造業集中的廣東省也為購買工業機器人的企業提供補貼。截至2015年底，東莞市的申請達到了700個，但一位設備貿易公司的負責人卻表示，「許多企業是為了套取補貼」。

　　「我們能買下東芝的家電部門嗎？」位於廣東省的格蘭仕是全球最大的微波爐生産商。從2015年底開始，公司高管就奔走於世界各地尋找海外企業收購項目。目的是獲得新領域的技術。

　　中國企業的研發經費往往不到銷售額的1％，低於日本的約3％。一家中國大型家電廠商的高管毫不諱言：「技術可以買，但培養人的時間來不及」。人才培養和研究開發是創新的必要因素，而中國企業卻普遍不夠重視這兩點。

　　僵屍企業仍在

　　中國領導層提出要通過減稅與放寬限制來激發民間活力的「供給側改革」，但在2013年秋季的三中全會上明確指出堅持公有制為主體、多種所有制經濟共同發展。在國有企業上演轟轟烈烈併購大劇的背後，無法創收的「僵屍企業」的淘汰卻沒有明顯進展。

　　當索尼在1979年推出「Walkman」，為世界創造出一種新的生活模式時，日本的人均GDP將近9300美元。中國目前已超過8000美元，接近日本當年的水平。

　　中國在維持公有制為主體的框架下推進創新，全世界都在關注……

重版汪精衞《雙照樓詩詞 藁》序

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20120311/16145905

品味蘋果：重版汪精衞《雙照樓詩詞 藁》序

多年以來顏純鈎先生都抱着一個願望，想推出一部註釋本的汪精衞詩詞集，讓一般讀者也能充份欣賞他的古典創作。在我們信札往復中，顏先生曾一再表示，政治和 藝術必須分別看待，我們不應因為不贊成汪精衞的政治，便將他的藝術也一筆抹殺了。這一觀點我是完全同意的。
現在顏先生的夙願即將實現，但他雅意拳拳堅約我為箋釋本《雙照樓詩詞?》寫序，參與他的創舉。感於他的熱忱，我一諾無辭，然而也不免有幾分躊躇，不知道應該從何處落筆。
我 既不懂中國傳統的文學批評，也沒有系統地研究過詩詞流變的歷史，因此對於汪精衞詩詞本身的分析和評價，我只能敬而遠之。一再考慮之後，我覺得也許可以從兩 個互相關聯的角度來寫這篇序文：第一、我是一個舊詩詞的愛好者，並且很早便已為汪的作品所吸引；第二、我又是一個史學工作者，對於汪精衞在日本侵略者的羽 翼之下建立政權這一舉動一向有極大的探索興趣，希望找到一個合情合理的歷史解釋。因此幾十年來，凡是有關汪晚年活動的記述，特別是新出現的史料，我大致都 曾過目。下面便讓我從這兩條線索談一談我對於汪精衞其人及其詩詞的認識。
如果記憶不誤，我想我最早接觸到汪精衞的詩是在抗戰時期的鄉間。大約在我 十二、三歲的時候，有人把他早年〈被逮口占〉四首五絕寫給我讀。像許多讀者一樣，我當下便記住了其中第三首：「慷慨歌燕市，從容作楚囚。引刀成一快，不負 少年頭。」當時我很崇拜「革命烈士」，因此作者在我的心中留下了很深的印象，但是今天回想起來，有一件事不可理解，即寫汪詩給我的人（已不記得是誰），似 乎並沒有告訴我，汪已投靠了日本。無論如何，在窮鄉僻壤的安徽潛山鄉間，汪政權的存在根本無人注意。我是在一九四六年重回大城市以後才弄清楚所謂「漢奸」 問題的。
第二次發現汪精衞的作品是在一九五○年的香港。我偶然在報刊上讀到汪的〈憶舊遊．落葉〉詞和吳稚暉反唇相譏的和什。汪詞如下：

嘆 護林心事，付與東流。一往淒清，無限留連意。奈驚飆不管，催化青萍，已分去潮俱渺，回汐又重經。有出水根寒．拏空枝老，同訴飄零。 天心正搖落，算菊芳蘭秀，不是春榮。慽慽蕭蕭裏，要滄桑換了，秋始無聲。伴得落紅歸去，流水有餘馨。只極目煙蕪，寒螿夜月愁秣陵。（按：末句收入《掃葉 集》改作「儘歲暮天寒，冰霜追逐千萬程。」見本書註釋）

嘆護林心事，付與東流。一往淒清，無限留連意。奈驚飆不管，催化青萍，已分去潮俱渺，回汐又重經。有出水根寒．拏空枝老，同訴飄零。 天心正搖落，算菊芳蘭秀，不是春榮。慽慽蕭蕭裏，要滄桑換了，秋始無聲。伴得落紅歸去，流水有餘馨。只極目煙蕪，寒螿夜月愁秣陵。（按：末句收入《掃葉 集》改作「儘歲暮天寒，冰霜追逐千萬程。」見本書註釋）
這首詞是「艷電」發表以後汪在河內寫的，將當時中國的處境和他謀和的心境十分委婉地表達了 出來，而復創造了一種極其「淒清」而又無奈的氣氛。我讀後不但立即體會到「他人有心，予忖度之」的實感，而且對作者的同情心也油然而生。我當然記得元好問 《論詩絕句》中說過的話：「心畫心聲總失真，文章寧復見為人。」但是汪精衞早年〈被逮口占〉和這首〈落葉〉詞本身所發出的感人力量使我不能相信這是「巨奸 為憂國語，熱中人作冰雪文」。（錢鍾書語，見《談藝錄》補訂本，中華書局，一九八六年，頁一六三）
與汪詞相對照，吳稚暉「步韻」之什雖大義昭然， 政治上絕對正確，但卻完全不能激動我。（按：吳詞也引在本書註釋中，讀者可以比觀。）姑且將「言為心聲」的問題撇開不談，僅就藝術造境而言，汪遠高於吳， 到眼即辨。我當時曾本此認識寫了一篇文章，發表在新亞書院同學們創辦的壁報上。但這是六十二年以前的事，我的原稿早已不知去向了。
後來讀到了汪氏晚年的其他詩詞，我更相信我最初對〈落葉〉詞的理解雖不中亦不甚遠。試讀〈舟夜．二十八年六月〉七律：
臥聽鐘聲報夜深，海天殘夢渺難尋。柁樓欹仄風仍惡，鐙塔微茫月半陰。
良友漸隨千劫盡，神州重見百年沉。淒然不作零丁嘆，檢點平生未盡心。（見〈掃葉集〉）
這 是他在一九三九年六月從日本回天津的船上寫的。他這次偕周佛海等人去日本，已取得日方支持，回國後將推行所謂「和平運動」，其實即是建立政權。但從這首詩 看，他不但沒有半點興奮的情緒，而且「神州重見百年沉」之句明明透露出亡國之音。這和周佛海及其他同路人的反應完全不同。（見後）
總之，以我個人 的眼光來看，汪的古典詩詞在他那一代人中無疑已達到了第一流的水平。近人稱許黃公度寫的詩能「我手寫我口」，我以為汪的詩詞則是「我手寫我心」，其委婉曲 折處頗能引起讀者的共鳴。關於汪詩的評價，讓我舉陳寅恪和錢鍾書兩人議論，以見一斑。陳氏〈阜昌．甲申冬作時卧病成都存仁醫院〉七律起句說：
阜昌天子頗能詩，集選中州未肯遺。
這是以劉豫比汪精衞，但重點放在詩上，稱許汪氏可躋於一代詩人之林。元好問選《中州集》收了劉豫的七絕七首（卷九），都楚楚有風致。錢鍾書一九四二年有〈題某氏集〉七律一首，專為評汪詩而作，值得全引於下：
掃葉吞花足勝情，鉅公難得此才清。微嫌東野殊寒相，似覺南風有死聲。孟德月明憂不絕，元衡日出事還生。莫將愁苦求詩好，高位從來讖易成。

一九四三年春季正值汪氏六十歲，陳羣（人鶴）為他刊印了《雙照樓詩詞 藁》，負責編校的是龍榆生（沐勛），世稱「澤存書庫」本（見龍沐勛一九四七年跋陳璧君手抄本《雙照樓詩詞》，收在本書「附錄」三），錢與龍時相過從（見錢 氏一九四二年〈得龍忍寒金陵書〉），所讀汪集必龍氏贈本無疑。關於全詩的旨趣已有人討論過了，限於篇幅，不能詳及。（參看劉衍文〈《石語》題外絮語．雙照 樓主〉，《萬象》第六卷第一期，二○○四年一月，頁十─十五）下面我只想提出兩點看法：第一、「鉅公難得此才清」其實和上引陳寅恪詩句所表達的是同樣的意 思，即高度稱賞汪的詩才；不過因為錢當時是在淪陷的上海，只能用中立性的「鉅公」而已。第二、錢詩頷頸兩聯特別點出汪詩的特色，如「寒相」、「死聲」、 「憂不絕」云云，而歸結於「莫將愁苦求詩好」。「愁苦」自是汪晚年詩詞的一個顯著特色，但是簡單地把「愁苦」看作僅僅是為了「求詩好」而特別製造出來的， 則對汪精衞有欠公允。從我所接觸到的一切內證、外證、旁證等來看，我始終認為汪詩的「愁苦」主要是他內心「愁苦」的折射。為了證成這一論點，我們必須從詩 轉向內心活動，對他為甚麼不惜自毀生平與日本謀和，求得一個比較合乎情理的瞭解。
首先必須指出，汪之一意求和是建立在一個絕對性預設之上，即當時 中國科技遠落在日本之後，全面戰爭一定導致亡國的結局。因此他認為越早謀得和平越好，若到完全潰敗的境地，那便只有聽征服者的宰割了。但這一預設並非汪精 衞一人所獨有，而代表了當時相當普遍的認識。讓我撇開複雜的政治界，從學術界中選一位比較客觀而冷靜的史學家──陳寅恪──作為代表，以說明問題。吳宓在 一九三七年七月十四日的日記中說：
晚飯後，七─八與陳寅恪散步。寅恪謂中國之人，下愚而上詐。此次事變，結果必為屈服。華北與中央皆無志抵抗。且 抵抗必亡國，屈服乃上策。保全華南，悉心備戰；將來或可逐漸恢復，至少中國尚可偏安苟存。一戰則全局覆沒，而中國永亡矣云云。（《吳宓日記》北京：三聯， 一九九八年，第六冊，頁一六八）
同年七月二十一日又記：
惟寅恪仍持前論，一力主和。謂戰則亡國，和可偏安，徐圖恢復。（同上，頁一七四）

《雙照樓詩詞稿》書影。

這是吳、陳兩人在「七七」事變發生後的私下議論，陳氏兩次都堅持同一觀點，可見他對此深信不疑。他之所以斷定「戰則亡國」顯然是因為中國當時還沒有足以抵 抗日本的武力。正如一九四四年年底胡適在美國一次講演中所說的：
中國在這次戰爭中的問題很簡單：一個在科學和技術上都沒有準備好的國家卻必須和一 個第一流軍事和工業強國進行一場現代式的戰爭。（ The problem of China in the War is simply the problem of a scientifically and technologically unprepared country having to fight a modern war against a first class military and industrial power.見《胡適日記全集》第八冊，台北：聯經，二○○四年，頁二○三）

這也是為甚麼胡適在很長一段時期內力主與日本正式進行和談，直到一九三七年上海「八．一三」戰事爆發之後才開始修改他的觀點。（見《日記》第七冊，頁四七三，一九三七年九月八日條）
陳 寅恪的話是許多人心中所同有，但很少人敢公開說出來，因為當時民族激憤高昂，一聽見有人主「和」便羣起而攻，目之為「漢奸」了。事實上，和或戰不過是一個 民族在危機關頭如何救亡圖存的兩種不同手段，都可以出於「愛國」的動機。陳寅恪後來在淪陷的香港所表現的民族氣節充份說明了他主和正是為了使中國免於「全 局覆沒」，然後再「徐圖恢復」。同樣的，汪精衞在抗戰初期的主和也應作如是觀。
關於汪精衞因求和而引發的內心痛苦，最近《陳克文日記》刊佈，是前 所未見的第一手史料，下面將擇引幾則，以見一斑。陳克文（一八九八──一九八六）曾參與所謂「改組派」，屬於汪系，至一九三八年底「艷電」發表後始與汪氏 正式分手。「七七」事變時他在行政院參事任上，與汪氏過從甚密，且極得其信任。《日記》一九三七年十一月七日條載：

九時驅車往謁汪先生。……先生狀甚憂鬱嚴肅，知為時局吃緊所擾。（見陳方正編校《陳克文日記輯錄》（六），刊於《萬象》第十二卷第八期，二○一○年八月，頁四七）

所謂「時局吃緊」指「八．一三」上海之戰已潰敗，南京也將棄守而言。汪此時通過周佛海、高宗武等與日本有所接觸，已露出別樹一幟以求和的意向。《日記》同月十八日條云：

上 午八時，到陵園見汪先生，先生及夫人女公子等均在坐。大家面上，都罩上一重憂慮之色。見面後，先生指示地圖，說明政府遷往重慶，及軍事機關遷往長沙、衡陽 之意。問以外交形勢，先生搖頭嘆息，謂友邦雖有好意，但我方大門關得緊緊的，無從說起。又說，現時只望大家一心一意，支持長久，這些且勿向外宣露。停一會 又說，從前城池失守，應以身殉，始合道德的最高觀念；今道德觀念不同，故仍願留此有用之身，為國盡力，言下態度至沉着堅決。見面約一小時，先生說話極少， 俯頭踱步，往來不已，先生精神之痛苦大矣。（《日記輯錄》（七）《萬象》第十二卷第十期，二○一○年十月，頁四七）

1931年版《汪精衞詩存》，被視為《雙照樓詩詞稿》前身，編者雪澄傳是其妻陳璧君。

這是政府撤離南京前兩三天的情況，汪的「憂慮」更深，內心「痛苦」也更大了。日記所說「友邦好意」則指德國駐華大使陶德曼居間斡旋和平事，汪即直接參與者 之一。（見《萬象》第十二卷第八期，頁四五─四六，十月三十一日條）但由於蔣介石不肯鬆口，所以他抱怨「我方大門關得緊緊的」。最後他以「沉着堅決」的態 度強調繼續「為國盡力」，其實即是決心求和的一種暗示。因此一個月後在漢口（十二月十九日）《陳克文日記》中有以下一段紀事：
晚飯後到商業銀行附 近汪先生寓所，以委員長紀念週中之演說詞大要相告。（按：蔣在演說中強調「抗戰到底，決無妥協之可能」云云）先生言，此蔣先生鼓勵群眾之言也。先生旋以午 後與委員長討論時局之綱要見示，並云，余非敢動搖蔣先生之決心，弟（即「但」）有決心而無辦法，徒供犧牲耳。綱要若干則，最重要者認為，敵人軍事勝利後將 控制我之經濟與財政，以中國人之錢養中國之兵以殺中國之民。對今後的危機，可謂指陳痛切，惟積極之辦法若何，亦尚付之缺如。臨別先生誡云，余與蔣先生所討 論者，慎勿告人，余謹應曰唯。（《日記輯錄》（八）《萬象》第十二卷第十一期，二○一○年十一月，頁八四）
汪氏的「綱要」主要是為他的和平主張提 供一種立論的根據，其絃外之音是說：中國如改「戰」為「和」，雖暫時受到委屈，卻可以阻止日本取得全面「軍事勝利」；如此則隨之而來的一連串的可怕後果便 可以避免了。很顯然的，汪是想以戰敗的嚴重後果來打動蔣介石，逼他改變政策，然而並未奏效。
這裏我還要指出一項重要事實，即汪精衞的主和最早是以秘密方式向蔣和國民黨領導階層提出的，並非以他個人為和談主體。一九三九年一月四日汪覆孔祥熙（時為行政院長）信中說：
弟 此行目的，具詳艷電，及致中常、國防同人函中，無待贅陳。弟此意乃人人意中所有，而人人口中所不敢出者。弟覺得緘口不言，對黨對國，良心上，責任上，皆不 能安，故決然言之。前此秘密提議，已不知若干次，今之改為公開提議，欲以公諸同志及國人，而喚起其注意也。（引自朱子家（即金雄白）《汪政權的開場與收 場》，香港：春秋雜誌社，一九五九年，第一冊，頁二○）
這一段話完全是事實，而且除蔣之外，其他黨內領袖與汪立場相同者也大有其人。周佛海一九三七年十一月十八日的日記說：
（高）宗武來，謂昨晚與孔祥熙、張岳軍（羣）談，時局仍有百分之一轉機；今日上午，再與孔及汪一談。為之稍慰。（《周佛海日記全編》，北京：中國文聯出版社，二○○三年，上冊，頁九四）
可知孔祥熙、張羣等都是傾向於和談的。胡適一九三八年十一月八日有一條日記說：
晚上詠霓（按：翁文灝）來一電，說國內有「一部（分）人鑒於實力難久持，願乘此媾和」。（《胡適日記》第七冊，頁六一八）
同月十二日又記翁的電報云：
是答我的佳電（按：指十一月八日電報），說汪、孔甚主和，蔣「尚未為所動」。（同上，頁六一九）

主和派在黨內忽然抬頭，是因為十月二十二日廣州陷落，再過五、六天武漢又陷落，軍事上已呈崩潰之勢。但是由於蔣「未為所動」，主和派最後還是沉寂了下去。
在中央政府完全關閉了與日本直接談和的大門以後，汪才決定親自出面和日本進行另一輪的秘密交涉。《周佛海日記》一九三八年十一月二十六日載：
八 時起。（梅）思平由港來，略談，即偕赴汪公館，報告與（高）宗武赴滬接洽經過，並攜來雙方簽字條件及近衞（按：即日本首相近衞文[!9A4A]）宣言草 稿，商至十二時始散。飯後午睡。三時起。四時復至汪公館，汪忽對過去決定一概推翻，云須商量。余等以冷淡出之，聽其自決，不出任何意見。（上冊，頁二○ 一）

第二天（十一月二十七日）周又記：
五時偕思平赴汪宅，與汪先生及夫人商談。 汪先生忽變態度，提出難問題甚多。余立即提議前議作罷，一切談判告一結束。汪又轉圜，謂簽字部份可以同意，其餘留待將來再商，於是決定照此覆電。經數次會 談，抑（益）發現汪先生無擔當，無果斷，作事反復，且易衝動。惟茲事體大，亦難怪其左思右想，前顧後盼也。（同上，頁二○一─二○二）
這兩條記事 是關於汪氏心理狀態的直接史料，極為重要。但這裏必須先對記事的背景作一簡單交代。一九三八年十一月十二和十三日，梅思平、高宗武分別來到上海，和日方負 責人影佐楨昭與今井武夫舉行秘密談判。最後在二十日簽訂了《日華協議記錄》及《諒解事項》。雙方擬定了計劃，一方面，近衞文[!9A4A]發表關於「調整 中日邦交根本方針」的宣言；另一方面，汪精衞則公開響應，然後再直接與日方進行談判。為了作到這一點，汪和他的追隨者便必須脫離重慶，逃至中國境外。（參 看《周佛海日記》上冊，頁一九九，編註3）從上引周的兩條日記可知，梅思平從上海回到香港後，立即趕到了重慶，向汪報告與日方交涉的具體結果，並商討如何 離開國境的問題。
這裏最值得注意的是：汪在一連兩天的集會中都表現出徹底推翻前議的意向。他也許對兩個談判文件──《日華協議記錄》和《諒解事 項》──不滿意，也許感到日本不可信。無論如何，這時（十一月二十六、七日）離他出走河內（十二月十九日）只有三星期，而仍猶豫不決如此，則內心之衝突與 痛苦，已可想見。
甚至在政權即將建立之際，汪仍然內心充滿着悲苦，而未露出半點興奮的情緒。茲再舉兩個例子以為證明。其一、馬敍倫一九四五年八月二十九日在上海拜訪陳陶遺，後者說出了下面的故事：
二十九年（一九四○），精衞至上海，亟欲訪我。我因就之談，問精衞：「是否來唱雙簧？」精衞即泣下，我又問：「此來作為，有把握否？」精衞亦不能肯定。（見馬敍倫《石屋續瀋．記汪精衞與張靜江書》，引在劉衍文〈《石語》題外絮語．雙照樓主〉一文中，頁三一）
陳陶遺是政治和實業界的耆宿，又和汪私交很深，馬敍倫所記則是親見親聞的事，所以這條史料大致反映了汪初回上海時期的心情。
其二：《周佛海日記》一九四○年三月十九日記：
七時起，陪汪先生謁（中山）陵，淒雨苦風……汪先生讀遺囑，聲淚俱下，余亦泣不成聲。（上冊，頁二六五）
這是在所謂「還都」（三月三十日）前十一天的事，汪卻仍然深陷在悲苦的情緒之中。
以 上我從汪精衞自「八．一三」以來力主和議一直下溯到一九四○年他在南京建立政權的前夕；在這一過程中，我特別注重他的心理狀態，就我所能收集到的可靠證據 作判斷，我只能得到下面這個看法：由於確實相信「戰必亡國」，因此他一意求和，不惜以一定程度的委屈與妥協為代價。他在一九四四年十月口授的遺書中說：

對日交涉，銘嘗稱之為與虎謀皮，然仍以為不能不忍痛交涉……。（〈最後之心情〉，收在朱子家《汪政權的開場與收場》，香港：春秋雜誌社，第五冊，一九六四 年，頁一五九。按：此文曾有過爭論，但我反覆推究，承認其真實性，至少它十分真實地反映了汪的晚年「心情」。）
他明知「與虎謀皮」，都仍堅持應「忍痛」為之，這正是他晚年心理長期陷於愁苦狀態的根源所在。這裏讓我重引〈舟夜〉七律的後半段：
良友漸隨千劫盡，神州重見百年沉。淒然不作零丁嘆，檢點平生未盡心。
讀 了上引有關汪的種種心理描述之後，我們現在不能不承認，這幾句詩把他內心最真實的感受和盤托出，而且其委婉方式也達到了藝術的高度。我還要介紹他在《三十 年以後作》中最後一首詞──〈朝中措〉──「重九日登北極閣，讀元遺山詞至『故國江山如畫，醉來忘卻興亡』，悲不絕於心，亦作一首」：
城樓百尺倚 空蒼，雁背正低翔。滿地蕭蕭落葉，黃花留住斜陽。闌干拍徧，心頭塊磊，眼底風光。為問青山綠水，能禁幾度興亡？（按汪氏詞稿原迹影印本收在《汪政權的開場 與收場》第一冊第二頁。「眼底風光」之「風光」兩字，原擬作「滄桑」，但「桑」字尚未寫，即改成「風光」了。其實「滄桑」更為寫實，但出自汪的筆下，未免 過於難堪耳。）
此詞作於一九四三年重陽，即公曆十月七日，再過兩個月他開刀取出背部子彈，發現已患脊骨瘤，次年十一月十日便病死於日本名古屋醫 院。所以這首〈朝中措〉很可能是他詞中絕筆。這時他出任所謂「國民政府主席」已三、四年，而詞中流露出來的思想和情感竟和亡國詩人元遺山如出一轍。但是如 果細讀他的遺書〈最後之心情〉我們便不能不承認，這首詞正是他當時「心情」的忠實寫照。一句話說到底，汪的詩詞基本上可以用「詩言志」或「言為心聲」來加 以概括，其中所呈現的「愁苦」決不可能是為了「求詩好」而偽裝或誇張出來的。（陳克文也認為汪最後幾年詩詞表現了精神上的「創痛」。見《時代洪流一書生 ──陳克文日記》附錄十二〈憶陳璧君與陳春圃〉中「獨行踽踽最堪悲」一節。）

以上關於汪精衞心路歷程的反覆論證並不是為他翻案，價值判斷根本不在我的考慮之內。我的唯一目的是通過心理事實的建立以理解他的詩詞。現在我要引一二反面 的例證，與汪的心理狀態作對照。周佛海主和的正面理由，從他的日記來看，與汪精衞幾乎完全一致。他在日記中又記下了國民黨同仁的共識：「咸以如此打下去， 非為中國打，實為俄打；非為國民黨打，實為共產黨打也。」（《周佛海日記》一九三七年十月六日條，上冊，頁七九）這也和汪精衞預言戰爭「必將使中共坐 大」，如出一轍。（此一問題這裏不能展開討論，但讀者可參看胡文輝關於陳寅恪〈阜昌〉詩「一局收枰勝屬誰」句的長註，《陳寅恪詩箋釋》廣州：廣東人民出版 社，二○○八年，上冊，頁二○二─二○四）所以我們大致可以斷定，在早期避戰求和的階段，周的主要動機也出於對亡國的恐懼，與汪氏似無大異同。然而到了後 期在日本羽翼下建立政權的階段，周的個人企圖心便在不知不覺中，流露出來了。《周佛海日記》一九四○年一月二十六日條：
八時半起。與（梅）思平商擬各院部院長、部長人選，因擬行決定，因與思平戲言，中央政府即於十分鐘之內在余筆下產生矣。（上冊，頁二三七）
這是汪精衞、周佛海等等在青島與北平、南京兩個偽組織會商後得到日方認可，準備成立所謂「中央政府」，由周佛海負責擬定人選。周的「戲言」其實即是得意忘形的輕佻表現。同年三月三十一日，即偽「國民政府還都典禮」的第二天，周又寫道：
四 時返寓，犬養（健）、伊藤（芳男）來談。一年努力竟達目的，彼此甚為欣慰，大丈夫最得意者為理想之實行。國民政府還都，青天白日滿地紅重飄揚於石頭城畔， 完全係余一人所發起，以後運動亦以余為中心，人生有此一段，亦不虛生一世也！今後困難問題固多，僅此亦足以自豪。（《日記》上冊，頁二七三）
這一番自言自語不但把他得意忘形的輕狂心理發揮到了極致，而且更暴露出他推動偽政權的建立主要是為了實現個人的權力野心。（「以後運動亦以余為中心。」）同年五月三日的日記恰好提供了一個最生動也最有趣的例證：
劉復之算命，謂余於五年內握大權，四十九以後備位諮詢，為之心冷。迷信雖不足恃，然劉於六年前謂余必長財政，今果爾，亦奇矣。如余僅能當權五年，何必如此焦心勞力耶？（《日記》上冊，頁二八八─九）
算 命先生預言他僅能「當權五年」，他大失所望，頓時心灰意懶，其權力慾之大，可以想見。但是換一個角度看，這位算命先生的靈驗也實在令人驚異。我猜想劉復之 也許已算出他四十九歲以後將有牢獄之災，不過不便明言，只好以「備位諮詢」四字搪塞過去罷了。無論如何，這不失為一個很有趣的插曲。
周佛海「握大 權」後的興高采烈和汪精衞居「高位」而依然滿懷「愁苦」形成了鮮明的對比。但若以羅君強和周佛海加以比照，則後者又好像高不可攀了。羅是周一手扶植起來的 人，後來汪政權中曾出任偽司法部長、安徽省長、上海市秘書長等要職。抗戰爆發時他是行政院秘書。陳克文一九三七年十二月十七日記載了他在漢口的一次談話如 下：

軍委會秘書廳秘書羅君強亦即行政院秘書到四明銀行敍談。虧他發出如下的議論：他說「日本人在北平成立新組織，多般利害，影響必定不少。如今我們可以隨意選 擇我們的去處，那一處待遇好，我們便到那一處，橫豎都是中國人的統治，又何必分彼此呢。」……這段話似乎是說笑，又似乎不是說笑，介松、彥遠聽了都很生 氣。我最擔慮的倒不是君強個人是否有此思想，所怕的真有許多人會如此動搖起來。（《陳克文日記輯錄》﹝八﹞，《萬象》第十二卷第十一期，頁八三）
事後我們當然知道，這是羅君強的由衷之言，決非「說笑」。但具有這樣想法的人在汪政權參與者之間恐怕相當普遍，代表了當時典型的所謂「漢奸」言論。我們必須跳出羅君強以至周佛海的思想層次，然後才能開始探索汪精衞的「最後之心情」及其晚年的詩詞。這是我深信不疑的。
我 這樣說並不是特意抬高汪精衞，否認他的政治取向與活動後面也有個人的動機。傅斯年在一九四○年二月曾分析過汪的「犯罪心理」，認為由於汪是「庶出」，父兄 之教又嚴，以致很早就形成了一種要做「人上人」的強烈心理。他又特別提到，陳璧君恰好也是一個「人上人」慾望最強的人，因此終於走上了「漢奸」、「賣國」 的道路。（見〈汪賊與倭寇──一個心理的分解〉，收在《傅斯年全集》，台北：聯經，一九八○年，第五冊，頁二二九─二三六）傅斯年富有民族熱情，全文下語 極重，見仁見智，可不深論。他關於「庶出」的心理分析是否可信，因資料太少，也只能懸而不決。但他所指出的「人上人」心理，卻指示了一個正確的探求方向。 他論陳璧君時有下面一句微妙的話：
漢光武的時代，彭寵造反，史家說是「其妻剛戾，不堪其夫之為人下」，陳璧君何其酷似！（同上頁二三二）
這 句話之所以微妙，是因為原文（《後漢書》卷十三〈彭寵傳〉）只說「而其妻素剛，不堪抑屈」，並無「其夫之為人下」語。我相信傅之增字解經是為了要點出汪不 甘被蔣介石壓成黨內第二人這一事實。我們都知道，在抗戰前的南京，蔣主軍、汪主政，大致尚是分庭抗禮的形勢。然而抗戰發生以後，蔣不但獨攬軍與政，而且更 進一步正式佔據了黨的最高地位。一九三八年三月二十九日國民黨在武昌召開臨時全國代表大會，建立了總裁制，以蔣為總裁，汪則副之。以汪在黨內的歷史而言， 這是相當使他難堪的。所以嚴格地說，這不是汪氏夫婦要爭做「人上人」的問題，而是汪受不了「人下人」屈辱的問題。關於這一點，當時人無不瞭然。馬敍倫說：
汪、 蔣之隙末凶終，以致國被侵略後，精衞猶演江寧之一幕，為萬世所羞道，受歷史之譴責。在精衞能忍而不能忍，而介石不能不分其責。觀介石後來之於胡展堂（漢 民）、李任潮（濟琛）者，皆令人寒心；則精衞之鋌而走險，甘心下流，亦自不可謂非有以驅之者也。（《石屋續瀋》引在劉衍文前引文，頁三○─三一）
這就是說，蔣的唯我獨尊必須對汪之出走負起很大的責任。

另一方面，陳璧君在汪建立政權方面所起的作用也遠比外間所傳為大。陳克文是很感念陳璧君的人（見陳方正編校《時代洪流一書生──陳克文日記，一九三七── 一九五○》，台北：中央研究院近代史研究所，即將出版，一九四七年一月十九日條），卻也在《日記》中一再記下了陳璧君的負面行為，而且其來源都出於與汪氏 夫婦關係極深的人。（如一九四五年四月八日條記云：「汪精衞之事敵寃死與伊﹝按：陳璧君﹞之關係最大。」）但最直接可信的證據則是由周佛海提供的。一九四 四年八月十日周專程到日本名古屋醫院探望汪氏的病，記他與陳璧君的談話云：
出與汪夫人談一小時。余表示行政院長及軍委會長，仍以代行為宜，不必代理，汪夫人似乎心安。蓋其意，恐余與公博盼正式代理，真不知吾兩人真意，而以權利之徒目吾兩耳。（《周佛海日記》下編，頁九○九）
此 時去汪死僅三個月，陳璧君仍唯恐大權旁落，在交談中逼得周佛海聲明只是「代行」而不是「代理」。這一定是陳璧君自己的主張，決不代表汪有此顧慮，因為汪在 一九四四年三月三日赴日治療登機前的親筆手令即明言「職權交由公博、佛海代理」，他並未用「代行」字樣。（見《汪政權的開場與收場》第二冊卷首影印本）
汪精衞也有個人的動機，這是不成問題的。不過比較地看。他對亡國的憂慮的確佔據着主導的成份。胡適在聽到汪的死訊時也提出了一個心理分析，但與傅斯年的觀點有所不同。他說：
精 衞一生吃虧在他以「烈士」出身，故終身不免有「烈士」的 complex。他總覺得，「我性命尚不顧，你們還不能相信我嗎？」性命不顧是一件事；所主張的是與非，是另外一件事。此如酷吏自誇不要錢，就不會做錯 事，不知不要錢與做錯事是兩件不相干的事呵！（《胡適日記全集》卷八，一九四四年十一月十三日條，頁二○○）
「烈士」情結確實存在於汪的識田之中。不用說，這一情結遇到國家危亡關口必然首先被激發起來而變成行動的原始力量之一，汪的主和與出走即由此開始；然後配合着其他內外因素，終於演出一幕歷史悲劇。
在我的認識中，汪精衞在本質上應該是一位詩人，不幸這位詩人一開始便走上「烈士」的道路，因而終生陷進了權力的世界。這樣一來，他個人的悲劇便注定了。現在我決定要把他搬回詩的世界，所以下面引他一九二三年一封論詩的信，以為序文的終結：
適之先生：
接到了你的信，和幾首詩，讀了幾遍，覺得極有趣味。
到底是我沒有讀新體詩的習慣呢？還是新體詩，另是一種好玩的東西呢？抑或是兩樣都有呢，這些疑問，還是梗在我的心頭。
只是我還有一個見解，我以為花樣是層出不窮的，新花樣出來，舊花樣仍然存在，誰也替不了誰，例如曲替不了詞，詞替不了詩，故此我和那絕對主張舊詩體仇視新體詩的人，固然不對，但是對於那些絕對主張新體詩抹殺舊體詩的人，也覺得太過。
你那首看山霧詩，我覺得極妙，我從前有相類的詩，隨便寫在下面給你看看。
曉　煙
槲葉深黃楓葉紅，老松奇翠欲拏空；
朝來別有空濛意，都在蒼煙萬頃中。
初陽如月逗輕寒，咫尺林原成遠看；

記得江南煙雨裏，小姑鬟影落春瀾。
你如果來上海，要知會我一聲。
祝你的康健
兆銘　　十月四日
這 封論新舊體詩的白話信收在《胡適日記》中（第四冊，頁一一五─一一六，一九二三年十月七日條），信中所引〈曉煙〉二首收在他的《小休集》卷上，第一首末句 第一字「都」在集中改作「只」字，別無異文。這封信似乎還沒有受到注意，但它讓我們看到在純粹詩世界中的汪精衞，這是很可珍貴的。
二○一二年二月六日於普林斯頓
余英時

日美擔心中國未來太空實力

日美擔心中國未來太空實力

2016/02/26

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        美國和日本等決定將國際太空站（ISS）的使用時間較原計劃延長4年，推後到2024年。做出這一決定的背景是日美相關人士擔心中國正在穩步推進自主航天計劃，很可能成為唯一擁有載人太空站的國家。

       國際太空站于1998年開始建設，目前參與運行的有美國、俄羅斯、日本、加拿大及歐洲各國等共計15個國家。日本此前已向國際太空站投入約8900億日元的資金，並在實驗艙「希望號」實施了多項科學實驗。

        日本國內也出現了對參加國際太空站提出批評的聲音，認為「未能得到與鉅額投資相匹配的成果」，但日美兩國2015年12月22日就國際太空站繼續運轉至 2024年達成了協議。在運送太空人往返地球和太空的火箭等方面擁有出色業績的俄羅斯，以及在國際太空站安裝的機器臂等特殊領域擁有出眾技術的加拿大也同 意延長國際太空站的運轉期限。

         實際上，此次日美等決定延長國際太空站運轉的背後有一個「重要人物」。這就是中國。

   歐洲太空人開始學習中文？

       1970年成功發射首顆人造衛星的中國借鑒蘇聯、俄羅斯提供的技術，推行航天計劃，2003年首次發射了載人飛船「神州」，2007年發射了月球探測衛星，2010年發射了中國版全球定位系統（GPS）衛星「北斗」等，取得了一系列的成果。

長征2號F運載火箭搭載神舟10號飛船發射成功（2013年6月11日，中國酒泉，xinhua-kyodo）

        如果順利的話，中國最早將於2018年發射自主開發的載人太空站「天宮」的核心艙，然後將陸續追加發射的艙體組合起來，預計最早將於2020年投入運轉。 據稱最終將在2022年前後建成，還有意接納其他國家的太空人，使其與外國的實驗設施實現對接，可謂是真正的「中國版國際太空站」。也有消息稱，鑒於這一 點，「德國已開始與中國開展航天合作，此外歐洲航天局（ESA）的太空人也開始學習中文」（日本的航天相關人士）。

       如果日美在2020年停止使用國際太空站，那麼就會變成只有中國擁有載人太空站的狀態。那樣的話，關注太空開發的眾多國家就會接近中國，以中國為核心的亞 洲基礎設施投資銀行（AIIB）的太空版可能會就此誕生。還有可能形成一種循環，即不僅僅會增加中國的國際影響力，歐洲等國的軍事技術也會流入中國並被複 製，從而進一步推動中國在航天方面的實力。

        目前，主要國家的安全保障體制嚴重依賴太空中探測導彈發射的監控衛星、偵察衛星和通信衛星等，沒有這些太空裝備，將無法開展軍事作戰。如果今後大國之間發 生軍事衝突，雙方肯定會一開戰就相互摧毀對方的太空設施。因此，美國和日本會極力避免中國從他國吸收技術，來加強有事時的太空作戰能力。

       二戰後開始起步的太空開發從一開始就與安全保障有著剪也剪不斷的關係。美蘇在推進民用火箭開發的同時，還一直不斷提高發射洲際彈道導彈（ICBM）以及可讓導彈彈頭再次突入大氣層的技術。想要偵察競爭對手的動機是美蘇發射人造衛星的強大動力。

    日本最近才考慮將太空開發用於安保

        另一方面，日本在二戰後被佔領，社會逐漸脫離軍事化，太空開發長期以來只是用於民生領域，用於安保領域是在2015年1月日本政府出台「第三次宇宙基本計 劃」以後，實際上也就是最近才剛剛開始。自衛隊出身、作為首位太空人在太空站滯留的油井龜美也最近在日本成為話題焦點，但在美國、俄羅斯和中國，軍人出身 的太空人並不罕見，從全球性角度來看，日本太空人成為話題只是個特例。

        延長國際太空站的運轉時間並不僅僅是科學技術界的話題，也並非只是「附和美國」的外交問題。從根底上説，將與日本的安全保障密切相關，是一場圍繞21世紀軍事霸權的大國間的激烈拼爭。

    本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 高坂哲郎

日本為縮短入境審查時間亮新裝備

日本為縮短入境審查時間亮新裝備

2016/02/26

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      日本法務省計劃自2016年秋季起對外國人採用新的入境手續管理機制，以使入境審查等變得更為順暢。計劃在外國旅客等排隊等候入境審查的區域設置專用移動 車，旅客可利用該車自助拍攝臉部照片和錄入指紋。還考慮對頻繁訪日的商務旅客解禁自助式入境審查通道。日本政府計劃在舉辦2020年東京奧運會和殘奧會之 前，為外國人短時間入境構建環境。

在東京成田機場排隊等候接受入境審查的外國旅客（2015年7月）

可自助拍攝臉部照片的專用移動車將首先在關西國際、沖繩那霸以及高松縣的高松機場進行設置。關西國際機場一般秋季以後尤為擁擠，而從那霸機場入境的外 國遊客也急劇增加，高松機場則因辦理入境手續的大廳狹小，無法增加審查窗口。為此考慮在上述3處機場率先設置總共約80台專用移動車。今後將逐步擴大到其 他機場。據法務省介紹，即使在國外，也很少有借助類似機器進行入境審查的情況。

　　專用移動車被稱為「biocart」，車上載有拍攝臉部照片的照相機、顯示器、和指紋讀取器。目前，外國人在接受入境審查時，需要先向審查官出示護照 和出入境登記卡，然後再錄入指紋和拍照。如果能在排隊等候的時間，利用移動車各自完成拍照和指紋錄入，則可以縮短入境手續的辦理時間。

　　另外，日本目前在成田、羽田、中部國際、關西國際4處機場設有自助式入境審查通道。該通道只需比對護照和指紋，進行身份確認後便可對出入境放行。但目 前適用對象僅限日本人和在常住日本的外國人。日本法務省考慮今後對一年中多次訪問日本的外國商務旅客也開放該審查通道。這些旅客將只需在首次入境日本時在 機場辦理完入境手續，之後便可以利用自助通道。

通過這一舉措有望分流部分商務旅客，減少需要等候人工辦理手續的人數，從而達到縮短排隊時間的效果。

　　日本政府在2014年制定的旨在實現觀光立國的行動計劃中，提出在2016年度前將入境審查的最長等待時間縮短至20分鐘以內的目標。雖然正在推進增 加入境審查官人數等措施，但在成田、羽田、中部、關西的4個主要機場的入境審查平均等候時間為26.5分鐘，尚未達到目標。日本法務省認為單純增加工作人 員仍具有局限性，因此將在2016年度投入128億日元加快建立使入境手續順暢話的體制。

　　2015年的訪日外國遊客人數猛增至1973萬人，同比增加了47%。著眼於訪日外國遊客超過3000萬人的目標，日本政府認為除城市的主要機場以 外，地方機場的外國人入境管理也在成為難題。由於存在人才和實際空間方面的限制，單純增加審查窗口存在難度。為此，將在日本全國的機場推廣「無人化」應對 舉措。

日本房地産貸款超過泡沫期

日本房地産貸款超過泡沫期

2016/02/25

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日本的銀行2015年對房地産行業的貸款超過了泡沫時期，時隔26年創出新高。在日本低息的背景下，住宅和辦公樓的需求堅挺，日本銀行（央行）的質化 量化寬鬆舉措使金錢流向房地産市場。雖然還沒有地價猛漲和交易量急速擴大等過熱現象，但日本如果延長負利率等刺激政策，也有産生局部泡沫的擔憂。

據日本銀行統計，2015年面向房地産行業的貸款同比增加6.1%，達到10.673萬億日元。在日本銀行實施質化量化寬鬆舉措後的3年增加了30%。從融資餘額來看，2015年年底達到65.7102萬億日元，時隔18年創新高，佔日本國內銀行整體融資的14%。

　　日本上次房地産融資高峰為1989年的房地産泡沫時期，達到10.4419萬億日元。當時隨著地價暴漲，融資額在3年內翻翻。1990年日本財務省開 始實施房地産融資總量規制的措施，成為房地産泡沫破裂的一個導火線。2015年公示地價同比下跌0.3%。金錢流入推高房地産價格的區域僅限東京、大阪、 名古屋這三大都市圈。

　　日本大型銀行表示，此次「特別是房地産投資信託（REIT）等對房地産基金的融資正在增加」。房地産投資信託瞄準收益性，向都市的辦公樓和商業設施等 投資。這和所有投資家投資房地産期待房價上漲的泡沫期不同。通過銀行融資的擴大和日本銀行的購入，房地産投資信託的資金籌措環境正在得到改善。1月房地産 投資信託擁有的房地産資産約為14萬億日元，相當於3年前的1.5倍。

　　銀行融資也通過房地産公司也流向了住宅樓市場。為了節稅和投資，外國人和富裕階層正在增加購買住宅樓。這也在推動住宅樓銷售。2015年日本東京圈每 套住宅樓的均價為5518萬日元（約合人民幣322.14萬元），為91年以來的最高。2015年年底，住宅樓業務良好的住友房地産的合併有利息負債達到 3.1318萬億日元，1年增加約1400億日元。

被全面拋售 上證指數大跌6.4％

被全面拋售 上證指數大跌6.4％

2016/02/25

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       2月25日的中國上海股市出現快速下跌。上證綜合指數收盤比前一個交易日下跌187.6506點（跌幅為6.4％），跌至2741.2454點。跌破了 2800這一心理關口，創出了2月3日以來的新低。自開盤起，賣盤就佔據優勢，在上證綜合指數跌破2900點之後，投資者心理進一步惡化。不少觀點認為在 國有企業改革草案發表等之後，短期利多因素暫時已經出盡。

對於26～27日在上海召開的二十國集團（G20）財長和央行行長會議，市場部分人士擔憂出現允許人民幣貶值的局面。

　 春節前實施的附賣回操作即將到期，中國人民銀行（央行）正持續調整資金量。但在市場上，「對流動性緊張的擔憂正浮出水面」（上海一家證券公司）。

　 25日，不分行業，全面遭到拋售。中國國旅和中儲發展等因國有企業改革預期而在前一天暴漲，但在改革方案發表後，出現大幅下跌。海運股、造船股和航空軍需股遭受拋售，水利股和煤炭股低迷。此外，汽車股、基礎設施股和食品股也出現下跌。

　 此外，深圳面向風險企業的市場「創業板」指數連續3天下跌，收盤下跌7.55％，跌至2037.143點。

    日經QUICK新聞 香港 大谷篤

《滬深股市》上證深成急挫6.4%-7.3% A股重現千股跌停場面	回上頁
2016/02/25 15:2

人行今天將進行3,400億人民幣7天期逆回購操作，公開市場今天則有3,400億人民幣逆回購到期。此外，內地十項國企改革試點出爐，今年將抓好「九項重點任務」。

不 過，內地資金緊張，上交所隔夜國債回購利率曾抽升至8.5%；加上公募基金上月大幅縮水達萬億之巨。滬深股市今天全面急挫，A股重現千股跌停場面，滬深A 股指數跌幅均達6%-7%，昨天逆跌的創業板指最傷，最低見2,030，全日收2,037，急挫近7.6%；上證及深成低見2,729及9,510，收報 2,741及9,551，急挫6.4%及7.3%；滬深300低見2,905，收2918，急挫6.1%。滬深兩市成交額分別增至2,717億及 3,947億元。

板塊方面全軍覆沒，除銀行僅跌3.5%外，餘下跌幅均達4.5%-9.8%，券險、節能、低碳經濟、民營醫院、安防服務、機器人、國產軟件、內貿規劃、智能交通、海工裝備、自貿區及阿里與股期概念最傷。

A+H 全軍覆沒，跌幅普遍達6%-10%，其中京城(600860.SH)、新藥(000756.SZ)、昆機(600806.SH)、洛玻 (600876.SH)、航運股中集(601866.H)與中海發展(600026.SH)和中遠洋(601919.SH)、熊貓電子 (600775.SH)及一拖(601038.SH)均跌停。

「滬港通」全日市僅智慧能源(600869.SH)漲停。相反，跌約10%個股達218隻。

《即日市評》A股「插水」港股沽空闖高 友邦成唯一逆升藍籌	回上頁
2016/02/25 17:36

港 股今日受A股拖累向下。近日市場焦點之一，是等待G20集團財長於周末會議，會否為環球匯率、救市措施有明朗化表態，惟美國財長於會前「潑冷水」，稱別指 望會議有出台危機應對措施，措辭令市場失望。G20會議臨近，近日人民幣中間價已連日下跌，兼且市場關注內地註冊制改革授權下周實施，上證綜指挫6.4% 收2,741、內地創業板指數跌7.6%，滬深兩市成交額按日升15%至6,665億人民幣。

恆指先升後回，全日跌303點或1.6%，收18,888；國指跌2.4%，收7,871；大市成交額636.9億元。X安碩A50中國(02823.HK)  -0.410 (-4.476%)   下滑4.5%，中資金融股造淡，國壽(02628.HK)  -0.520 (-2.961%)   跌近3%，華泰證券(06886.HK)  -1.060 (-6.856%)   挫6.9%。

【友邦逆市漲 營運數據佳】

本欄昨已指本地市場盈警股遍地，投資者傾向審慎觀望。渣打(02888.HK)  -2.050 (-4.581%)   股價下滑4.6%創新低，今日藍籌股幾近全線下跌，唯一上升股份為友邦(01299.HK)  +0.350 (+0.894%)   ，股價逆市漲近0.9%。公司公布截至去年11月底止年度稅後營運溢利升16%，期內新業務價值按固定匯率基準計算升26%(按實質匯率計升19%)，略優預期。末期股息大升50%至每股51仙，全年股息總額為每股69.72港仙，增39%。

友邦首席執行官兼總裁杜嘉祺指，將末期股息基數上調50%，直接反映集團透過投放資本於回報率吸引的高質素新業務，並同時提升資本效率，顯示對未來增長前景充滿信心。高盛報告指，友邦新業務價值及派息優勝、兼且資本穩健，維持「買入」評級兼列於確信買入名單。

【跌股千隻 「空軍」續闖高】

港股今日主板市寬轉，主板股票的升跌比率為11比44(上日17比36)，下跌股份1,172隻(跌幅3.1%)；恆指成份股今日1隻股份上升，下跌股份49隻，升跌比率為2比98(上日為18比82)。

大市今日沽空85.95億元，佔可沽空股份成交407.96億元的21.069%(上日為19.012%)，攀升至自2月12日(當日沽空率21.528%)以來高位，對比5天平均18.931%。匯控(00005.HK)  -0.950 (-1.951%)   沽空率32.648%，對比5天平均28.848%；友邦沽空率31.365%，對比5天平均28.065%。

【銀娛出業績 派特別股息】

市場另一焦點是，濠賭股銀娛(00027.HK)  -0.600 (-2.303%)   中 午公布去年業績及對前景指引，集團全年少賺60%至41.61億元，處市場原預期41.46億元至59.72億元的下限水平，但公司發特別股息每股 0.15元。該股今日股價偏軟2.3%。在宏觀經濟存挑戰下，不少大型企業未來盈利透明度降低，但如匯控、恆生(00011.HK)  -1.100 (-0.839%)   、友邦等透過提高派息或派特別息，冀藉此留著股東「粉絲」。

面 對本港上市的中資股快將迎來業績期，中金發表報告指，自下而上的業績預覽，上遊板塊拖累增長，金融板塊表現疲軟，該行所覆蓋中資股公司2015年盈利同比 增速將進一步下滑至0%左右。該行料H股盈利增速將進一步下滑至負增長、金融板塊仍有望錄得相對不錯的增速，達到7%、料非金融板塊2015年業績或按年 跌10%。

中金認為，2016年的盈利增速仍然存在不確定性，維持對於H股2016年全年業績增長1.8%預測，其中非金融板塊業績預計增長5.9%，金融板塊業績預計降0.7%。

對人民幣匯率的不安讓中國股市大跌？

2016/02/26

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     上海股市2月25日出現暴跌，上證綜合指數比前一交易日下跌6.41%，創下約一個月來的最大跌幅。二十國集團（G20）財長及央行行長會議26日在上海開幕，市場對貨幣和人民幣走向的不安加劇，股市上做空一方率先行動。

     上證綜合指數報收于2741點。日前已接近心理關口3000點，投資者容易産生獲利了結、落袋為安的心理。下午開市後跌幅迅速放大，曾一度迫近到7%。

      中國人民銀行（央行）副總裁易綱2月25日就人民幣的情況表示：「人民幣匯率將繼續參考一籃子貨幣而不僅是美元」，再次表明了對美元的波動將會變大的觀點。

       市場上非常關注中國面對G20如何處理人民幣貶值的問題。在上海外匯市場上，人民幣對美元匯率截至25日下午4點半出現小幅波動，收于1美元兌6.534元。

日本經濟新聞（中文版：日經中文網）土居倫之 上海 報導

人民幣實力（2）比肩美元的貿易貨幣

人民幣實力（2）比肩美元的貿易貨幣

2016/02/17

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      人民幣已經確立了作為貿易貨幣的地位。從各結算貨幣在貿易融資中所佔比重來看，人民幣達到9.1%（2015年8月，SWIFT統計），超過歐元（6.1%）成為僅次於美元的第二大貨幣。而日元僅佔1.8%。
      在與中國貿易較多的亞洲，人民幣已成為比肩美元的貿易貨幣。在中國內地與香港間基於人民幣的貿易融資所佔比重達到53.9%，在中國與新加坡之間則是28.5%。

      國際清算銀行（BIS）的陳樹（音譯）指出，隨著人民幣的國際化，中國在亞太地區的影響正透過金融渠道不斷增強。其背景正是中國在全球貿易中所佔的份量。 中國擁有巨大人口規模，除了是一大進口國外，還作為生産基地而成為巨大出口國。貿易量方面正與德國爭奪世界第一。

     中國人民銀行（央行）與貿易對象國的中央銀行簽訂貨幣互換協議也起到很大作用。中國依靠與歐美勢力影響較弱的國家和資源出口國建立穩固關係，形成了可向對象國供應人民幣的體制。

     一方面，一直通過政府與民間聯手支持著人民幣國際化的正是英國。倫敦建立了人民幣離岸交易中心，英國銀行也在加強人民幣業務。中國央行2013年就與英格蘭銀行簽署了貨幣互換協議。英國希望發揮曾經長期統治香港的優勢，通過接納人民幣交易來激活倫敦市場。

      2015年12月10日，在英國財政部、香港金融管理局呼籲下召開的香港-倫敦人民幣論壇指出，納入SDR貨幣籃子提高了人民幣作為貿易貨幣的公信力，將會進一步提升國際化水平。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）經濟解説部　太田康夫

人民幣實力（1）國際化意味什麼

2016/02/16

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      人民幣將從2016年10月起被國際貨幣基金組織（IMF）納入特別提款權（SDR）貨幣籃子。這意味著人民幣將作為國際性貨幣獲得認可。

      中國開始意識到人民幣國際化的重要性還是在2008年的金融危機後。中國人民銀行的李波指出，當時美元等大幅波動導致國際貿易萎縮，中國進出口企業採用人民幣結算的必要性大大提高。暗示啟動人民幣國際化進程的背景在於基礎貨幣美元的不穩定。

      作為國際化的具體措施，2009年起在上海等地試行了國際貿易採用人民幣結算。2011年解禁了中國國內機構的人民幣對海外投資、以及銀行按人民幣結算的海外融資業務。並在香港建設人民幣離岸市場，邁上了走向國際化之路。

      國際貨幣基金組織認為，SDR貨幣籃子構成貨幣必須是「可自由利用的貨幣」，提出了外匯交易、用作儲備貨幣等必要條件。還有人指出，此次又加上了在貿易金融和國際結算中的利用等新條件，表明是出於政治上的考慮將人民幣納入SDR。

      在被納入到SDR貨幣籃子後，各國央行就有可能將人民幣作為儲備貨幣而增加持有量。關於基礎貨幣，英國匯豐銀行（HSBC）的屈宏斌指出，這並不意味著人 民幣將取代美元成為主導儲備貨幣，而是人民幣將為建立多儲備貨幣的國際金融體系做出貢獻，在這其中，美元、歐元和人民幣各得其所、各盡其用。

      另一方面，中國將被迫推行資本交易的自由化。據國際貨幣基金組織的經濟學家塔米姆·巴尤米（Tamim Bayoumi）推算「如果實現資本交易自由化，將會有相當於國內生産總值（GDP）11～18％的資金流失」。能否在不引發混亂的情況下實現自由化，這 對中國金融部門來説將是一個嚴峻的考驗。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）經濟解説部 太田康夫

人民幣實力（3）離儲備貨幣的距離

2016/02/18

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      國際貨幣的必要條件之一就是作為儲備貨幣被各國央行等用作支付備用。儘管馬來西亞、韓國、印度尼西亞等已經將人民幣納入外匯儲備，但從全球的情況來看，人民幣在其中所佔比重還停留在1%左右。

      作為儲備貨幣，各國最為看重的是資本交易的自由化程度。因為需要確保可以隨時買賣的流動性。但中國並未將資本交易自由化提上日程。尤其是需要完善短期國債市場，而人民幣在這方面尚未達到國際性水平。

      英國渣打銀行的羅銘勤（Robert Minikin）認為，中國將在2018年前後過渡到只對短期投機性資金流動進行管制的管理交換制。

      另一項被看重的是保值功能。由於中央銀行要用寶貴的資産進行投資，因此希望確保一定的投資收益。中國國債（一年期）利率為2.5%，高於美元利率。

      關於保值問題，貨幣政策也是一個參考因素。日本的貨幣較易處於貶值通道，這在投資者看來，具有較大的政策風險。中國在1997年的亞洲金融危機後避免人民 幣貶值等，一直不讓貨幣輕易貶值，但2015年8月，中國央行事實上引導了人民幣貶值。因此，作為儲備貨幣看來，人民幣被認為只會逐步擴大。

      但是，人民幣的潛力巨大。美國高盛集團的肯尼斯·豪指出：「中國的債券市場在今後10年裏將擴大至21萬億美元，為目前的3倍。投資者進入債券市場更為方便，國際化將進一步得以推進」。

     日本經濟新聞（中文版：日經中文網）經濟解説部　太田康夫

人民幣實力（4）保持信用的關鍵

2016/02/22

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      人民幣的發行機構是作為央行的中國人民銀行。其隸屬於國務院，並不獨立。外匯資産佔到總資産的80%，也有不少投向了風險資産。

      加上結構體系不同於歐美各國央行，因此一般認為人民幣的信用力與國家緊密相連。中國的政府債務佔國內生産總值（GDP）的比重為43%，財政方面保持著健康。美國評等公司給出的中國長期國債信用評等為AA，信用力相當高。

      而經濟上的問題在於持有過多債務的企業和地方政府。也有觀點認為，債務附帶有政府默認的擔保。如果由國家來代替償債的話，將會壓低國家信用。

      中國的商業銀行也一直在推動人民幣的利用。中國各大銀行正在加緊強化以亞洲中心的海外戰略。從反映市場評價的市值來看，中國四大國有商業銀行全都擠身於全 球十大銀行之列。信用評等為A，與日本三菱東京UFJ銀行處在同一水平上。中國著眼國際化，一直要求大型銀行的國際資本比例限制等保留充足的餘地。

      不過，從事投機性融資的非銀行部門（影子銀行）仍存在問題，如果貸款資産變成不良資産，恐怕會影響到大型銀行的經營。歐洲大型金融組織瑞銀集團（UBS）的露西·芬恩推測：「（中國）銀行公開的不良債權為1%左右，但隱性不良債權比例超過11.7%」。

      人民幣的信用力取決於中國的結構性問題能否在其完全顯露之前實現軟著陸。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）經濟解説部　太田康夫

人民幣實力（5）威脅日元地位

2016/02/24

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      人民幣在國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子中的權重為10.92％，超過日元的8.33％。中國的國內生産總值（GDP）是日本的2倍，貿易額也高於日本，從這個意義講，超過日元也是順理成章的趨勢。

      兩種貨幣的國際化態度也存在差異。日本在1980年代後期出現了推動日元國際化的大好機遇，但日本央行擔心會對金融政策造成影響而持消極態度。中國在人民 幣國際化方面儘管也有不利的一面，但認識到從長遠來看符合國家利益，因此一直在推動貨幣和金融改革。IMF總裁拉加德也表示：「將人民幣納入貨幣籃子是對 中國改革進展的認可」。

      另外一個重要因素是信譽。美國評等公司2015年將日本長期國債下調為A級，明顯低於中國的AA級。

      SDR是作為國際性儲備資産而設立的，但從實質上講只是對構成貨幣具有提款權。如設想作為儲備貨幣來使用，就需要達到AA級的信譽。假如日本的評等進一步 下降，日元作為構成貨幣的資格將很難不受到質疑。作為IMF來説，出於對地區平衡的考慮而希望接納亞洲貨幣，通過納入人民幣，即使萬一把日元剔除出去，也 能確保仍有亞洲貨幣作為代表。

      SDR構成貨幣作為全球代表性貨幣具有象徵意義。雖説日本不必因被中國超越而感到悲觀，但仍需採取戰略手段和措施來恢復信譽，以免作為SDR構成貨幣的資格受到質疑。

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）經濟解説部　太田康夫

中日GDP會再次逆轉嗎？

2016/02/24

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村山宏：以美元計算的國內生産總值（GDP），日本有可能再次超過中國嗎？從結論來説，不應該出現這種狀況。 2015年日本和中國的GDP分別為4萬億美元和11萬億美元左右，要使二者發生逆轉，必須出現極端的人民幣貶值和日元升值。這種極端的狀況將導致全球的 金融市場陷入混亂，為實體經濟帶來危機。雖然這種情況萬萬不要發生，但是就讓我們假設出現了最糟糕的事態來觀察一下。

展望人民幣匯率需要參考人民幣的實際有效匯率。不僅是人民幣兌美元訪日匯率、在觀察人民幣兌包括日元和歐元在內的貨幣整體的匯率如何波動時，實際有效 匯率將發揮作用。因為人民幣實際有效匯率是使用貿易量等數據加權平均計算出人民幣對多種貨幣的波動率。國際清算銀行（BIS）發佈的人民幣的實際有效匯率 方面，以2010年為100來看，2015年11月上漲至131.08。較2010年相比人民幣對整體貨幣升值了3成。

　　最近幾年來，日元和歐元等主要貨幣對美元大幅貶值。2010年12月歐元兌美元匯率為1美元兌0.75歐元，而當前為1美元兌0.92歐元左右，美元 出現升值、歐元出現貶值。日元也一樣，曾經為1美元兌81日元，而現在為1美元兌113日元左右（2月19日），美元大幅升值、日元大幅貶值。 歐元和日元對美元匯率分別下跌了2成和4成。另一方面，人民幣對美元匯率非但沒有下跌，反而出現上升。結果，人民幣對日元和歐元大幅升值。

　　從日元來看，2010年12月底為1元兌12.5日元，而當前為1元兌17.3日元左右（2016年2月19日），日元出現貶值、人民幣出現升值。人 民幣升值致使中國在對歐元圈和日本的出口中處於不利地位。要使人民幣恢復到2010年時的出口競爭力，對主要貨幣必須貶值2到3成。中國政府從去年底開始 在通過拋售美元、買入人民幣的匯率干預舉措來防止人民幣迅速貶值的同時，結合市場的動態允許人民幣緩慢貶值。

　　該政策超出中國政府的預期，加劇了年初之後股價暴跌等市場的混亂局面。驚慌的中國政府加強匯率干預，在1美元兌6.59元時止跌。但是市場預計，如果 實體經濟不見恢復跡象，混亂走向平息之後，中國或者將再次允許人民幣緩慢貶值。熟悉中國宏觀經濟狀況的丸紅經濟研究所的高級經濟學家鈴木貴元認為「年內人 民幣對美元匯率可能達到1美元兌7元的水平」。

　 　鈴木認為「中國估計想避免以美元計算的GDP比上年萎縮的事態」。中國政府一直將經濟增長作為旗幟。以美元計算的GDP萎縮意味著中國在世界上的影響力 下降，對於提倡「中華民族的偉大復興」的中國現政權來説不是什麼好消息。2016年中國GDP增長率預計不會低於6％，但為了避免換算為美元之後的負增 長，人民幣不允許貶值6％以上。

　　 這樣一來，1美元兌7元將成為一個大致目標。截至2015年底，中國外匯儲備為3.3304萬億美元，由於貿易盈餘，每月將增加數百億美元的外匯。為避免 超過7元，可能在實行賣出美元、買入人民幣這一干預舉措的同時，允許人民幣貶值，但問題在於這種做法難以永遠持續。由於資金外流和干預措施的影 響，2014年6月達到近4萬億美元的外匯儲備餘額在1年半裏減少了約7千億美元。去年12月在1個月時間裏就減少1079億美元，今年1月也減少995 億美元，如果按這一速度減少，外匯儲備將在3年內消耗殆盡。

　　中國通過外匯儲備進行海外投資，但有分析認為，投資對象有些是資源權益等難以輕易變現的産品。干預措施需要的現金未必能隨時動用。據彭博社報導，交銀 國際中國首席策略師洪灝（駐香港）認為，外匯儲備中的2.8萬億美元是可以用於某種支付的資金。這個數字是否準確另當別論，如果考慮到支付，不會僅僅進行 干預就耗盡外匯儲備。

　　如果市場人士認為中國政府的外匯干預難以持續，包括投機資金在內，賣出人民幣的行為有可能迅速擴大。在1997年亞洲金融危機中，在泰國和韓國放棄支 撐本國貨幣之後，在數個月時間裏，泰銖和韓元對美元匯率均貶值了近百分之百（以貶值前的匯率為分母進行計算）。如果人民幣出現相同程度的貶值，將貶值至1 美元兌12～13元。人民幣的迅速貶值或將招致世界金融危機，日元反而會迅速升值至1美元兌70日元左右。

　 　那麼，如果按1美元兌12元、1美元兌80日元來計算2016年預期GDP，中國將約為6.2萬億美元，而日本為6.3萬億美元。這樣一來，中日GDP 將完全再次逆轉。日本以美元計算的GDP將重回世界第2位，但就算是日本人，感到高興的人應該也不會很多。像開頭所説的那樣，人民幣貶值和日元升值加快不 僅是對中日兩國，還將使世界經濟陷入混亂。世界會盡全力避免這種事態。

　 希望GDP的中日再次逆轉只是紙上談兵。

    本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）亞洲總局編輯委員 村山宏

人民幣匯率走勢的三個劇本

2016/02/25

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       年初以來震蕩全球市場的人民幣仍被警惕情緒包圍。中國政府多次通過匯率干預舉措來進行貨幣防衛戰，但是作為貨幣防衛戰資金的外匯儲備正急劇減少。人民幣引發的危機真的存在嗎？對此設想了3個劇本。

  劇本1：人民幣急劇貶值

        在春節長假結束的15日。在中國外匯市場上人民幣一度升值到1美元兌6.488元，創下2015年底以來人民幣最高點位。三菱UFJ摩根士丹利證券的植野 大作表示:「（中國）面向20集團（G20）財長及央行行長會議，顯示了人民幣行情的穩定」。春節長假期間美元出現貶值，目前1周人民幣匯率在1美元兌 6.5元左右徘徊。但認為人民幣行情穩定還為時過早。

        美國知名對沖基金Hayman Capital從2015年年中開始做空人民幣和港幣，規模達到數十億美元。其創始人巴斯(Kyle Bass)在寫給投資者的信中指出「中國的銀行系統可能蒙受超過美國銀行在上次金融危機時所蒙受的損失」。同時表示「被迫注資等舉措將成為人民幣貶值的壓 力」。

        美國的對沖基金Appaloosa Management、香港的Myriad Asset Management和新加坡的Graticule Asset Management。使用期貨和買賣選擇權拋售人民幣，中國媒體對導演人民幣貶值的海外投資者的行動進行了詳細報導。

        人民幣再次急劇貶值的劇本是對沖基金持續做空人民幣，中國政府繼續實施匯率干預舉措導致外匯儲備迅速減少。除了對沖基金外，拋售人民幣的趨勢還擴大至企業和國民，中國實施匯率干預的餘力越來越有限。

       關鍵在於中國的外匯儲備。1月底時中國的外匯儲備為3萬2309億美元，較14年6月峰值時相比減少了2成。受美元升值影響，中國持有的歐元和以日元計價 的資産出現縮水，最近中國的外匯儲備以每月1000億美元的速度減少。再加上為抑制人民幣貶值而持續實施的買入人民幣、賣出美元的匯率干預舉措，對中國 「外匯儲備不足」的擔憂出現升溫。

      「中國外匯儲備的內容不透明，流動性可能存在問題，這加劇了拋售人民幣的勢頭」。日本綜合研究所的主任研究員三浦有史認為這是儘管中國當局宣佈不向投機機構屈服但是卻無法抑制拋售人民幣的趨勢的原因。

        中國人民銀行（央行）行長周小川似乎也認識到這一點，在接受《財新週刊》採訪時周小川表示「對投機並不是它一來就正面阻擊，要考慮有效使用彈藥、成本最小化的問題」。周小川行長的發言只是泛泛而論，但卻暗示不能不停地投入外匯儲備實施外匯干預。

        擔任中國人民銀行貨幣政策委員會委員的余永定在國際NPO「辛迪加（Project Syndicate）」上發表文章指出即使人民幣出現10%以上的貶值中國也不會陷入金融危機。認為中國保持大量的經常賬結餘和長期資本賬結餘，即使允許 人民幣自由浮動，人民幣有很大可能不會下跌太多，或下跌的持續時間不會太久。

        市場上認為中國應該大幅下調人民幣中間價的主張來自經濟學家。不過，並不是下調人民幣匯率中間價人民幣貶值趨勢就會停止。這是因為，之後即使可以通過匯率干預舉措來放緩人民幣下跌的腳步，打消人民幣貶值的預期卻並非易事。

       中國在1994年將人民幣從1美元兌5.5元左右一口氣貶值至1美元兌8元左右。人民幣也會因貿易和貨幣政策而大幅波動。雖然幾率不高，但是如果無法抑制外匯的減少，人民幣貶值很可能導致人民幣進一步貶值。

  劇本2：人民幣匯率緩慢貶值，目標是1美元兌7元

　 中國政府尋找的「妥協點」或許是人民幣緩慢貶值走勢。中國人民銀行（央行）行長周小川重申，「不會讓投機力量主導市場情緒」，另一方面表示，「未來匯率改 革的趨勢是堅定不移的，方向是更加依靠市場力量決定價格」。在避免投機力量導致的人民幣暴跌的同時，將考慮可支撐經濟的人民幣貶值。這或許成為現實上的劇 本。

　 2015年8月，中國突然引導人民幣貶值，以此為起點，世界金融市場陷入嚴重混亂。對此，中國人民銀行的説明是與美元緩慢聯動的人民幣出現了過度升值。

　 觀察參考各國貿易額構成比的「日經貨幣指數（2008年為100）」，可以看到中國主張的頭緒。截至「安倍經濟學」行情啟動之前的2012年10月底，日 元指數為126。在人民幣貶值之前的2015年7月，日元指數為91，相比當時降低了近3成，歐元小幅升值，但美元和人民幣均升值2成左右。

　 「鋼材比白菜還便宜」，這是去年中國互聯網上流行的一句話。上海期貨交易所的鋼材價格為每噸1800元左右。換算為中國食品店經常採用的計量單位「斤」（500克）則為0.9元，甚至低於蔬菜的價格。

　 在面臨過剩産能和過剩庫存的情況下，再加上人民幣升值，以原材料為中心，中國製造業迅速失去了競爭力。如果出現人民幣貶值，中國的出口競爭力將隨之提高。 另一方面，如果其速度過於迅速，資本流向海外的速度將加速，背負外匯負債的中國企業的業績將惡化，導致經濟陷入不穩定的負面影響將加大。很多觀點認為，中 國政府正在積極控制人民幣貶值預期，在此基礎上，正在描繪人民幣緩慢貶值的劇本。

　 那麼，將貶值至何種程度呢？美國量化寬鬆結束、美元升值日趨明顯是在2014年10月。在那以前，人民幣的日經貨幣指數基本徘徊在115～120的範圍 內，而目前為128左右。如果設想降至此前水平，單純計算還有6～10％左右的貶值餘地。如果換算為美元，將為1美元兌6.9～7.1元。符合高盛和摩根 大通作為預測提出的1美元兌7元左右。

　 在雷曼危機後，中國在1年半時間裏保持了人民幣匯率不變。這或將為衡量人民幣再次發生變化的時機提供線索。

  劇本3：鉅額經常項目順差支撐人民幣匯率

　 人民幣匯率將走向穩定。從去年的暴跌來看，這難以想像，但這樣的看法其實根深蒂固。這是因為顯示中國賺錢能力的經常收支為盈餘。由於將通過貿易賺到的外匯 兌換為人民幣的需求將增加，對於匯率行情來説，將成為推動人民幣兌美元升值的因素。這是中國人民銀行（央行）等有關部門認為人民幣不會持續貶值的原因之 一。


雖説中國經濟正在減速，但經常項目順差仍然巨大。據中國國家外匯管理局（SAFE）統計顯示，2015年10～12月經常收支盈餘843億美元。2015 年全年達到2932億美元，相當於日本的約16萬億日元（約合1424億美元）的2倍。由於人民幣貶值，資本外流正在加速，但從整體來看，資金仍持續流向 中國。人民幣貶值對於中國的出口企業來説，將成為提升競爭力的東風。如果出口增加，有望進一步推高經常項目順差。

　 「做空人民幣將遭到失敗」，自人民幣貶值加速的2016年1月以後，中國多家媒體以經濟增長等為由，提出了人民幣匯率將走向穩定。此外，中國政府官員等當局者也相繼作出牽制投機資金的發言。

　 如果中國貨幣「防衛戰」長期化，也可能出現增加買入人民幣的可能。這是因為人民幣的利率高於美元，對投機資金來説，做空人民幣需要的成本將提高。在市場上，當初預測的美國進一步升息的預期正在迅速降溫，越來越難以進一步賣出人民幣、買入美元。

　 目前，由於外匯干預的效果等影響，實際上已開始出現人民幣兌美元升值。暫時屬於中國期待的走勢。

中美在制裁朝鮮問題上達成基本一致

中美在制裁朝鮮問題上達成基本一致

2016/02/25

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       中美兩國2月23日在華盛頓舉行外長會談，針對1月份強行進行核試驗的朝鮮的聯合國安理會決議案，雙方基本達成一致。多位外交人士透露了這一消息。美國將由此在近期向聯合國安理會提交決議案，預計最早在2月內通過。

        圍繞安理會決議，美國迄今為止一直要求嚴厲制裁，而中國則持慎重態度，雙方持續進行私底下的協調。中國外長王毅在會談結束後的共同記者會上表示：「目前聯 合國安理會涉朝新決議的磋商已取得重要進展，有望近期內達成一致」。並強調「不能承認朝鮮的擁核國地位」，表明了贊成通過制裁迫使朝鮮棄核的立場。美國國 務卿克里也表示「如果得以實現，將成為超過以往任何決議的制裁」。

        關於對朝制裁決議案，外交人士間越來越多的觀點認為「儘管還要取決於俄羅斯的態度，但將會在3月上旬前出台」。一名安理會常任理事國的高官也表示在2月內通過的可能性很大。

       中美磋商的內容尚未公佈，但中國迄今為止一直主張制裁不宜對朝鮮普通人民的生活造成影響。由於擔心制裁導致朝鮮體制崩潰會造成難民湧向中國，因此仍堅持以往立場，反對美國提出的禁止石油出口。

       韓國媒體2月24日報導稱，中美已在禁止出口航空燃油問題上達成一致。可能是中美相互妥協，使禁運對象不是所有原油，而僅限於航空燃油。如果實現禁運，將會影響朝鮮空軍的演習等，軍事上達到牽制朝鮮的效果。

       中國此次派王毅訪美對決議案進行磋商。全國人民代表大會將於3月5日開幕，屆時將會吸引整個國際社會關注的目光。李克強總理等人將兩會期間舉行記者會，通過提前確定這一問題，向外界表明中國正積極參與解決國際社會問題的姿態。

     日本經濟新聞（中文版：日經中文網）永井央紀 北京、高橋里奈 紐約報導

從對朝制裁決議案看中美妥協點

2016/02/26

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      美國2月25日向聯合國安理會提交了對強行實施核試驗的朝鮮進行制裁的決議案。除要求聯合國各成員國對往來於朝鮮的所有貨物進行檢查外，還規定除生活目的外，禁止從朝鮮進口煤炭和鐵礦石等。

      圍繞該協議案，中美兩國一直在推進磋商，最終在23日達成了共識。協議案從物資和資金兩個方面對朝鮮的經濟活動形成了限制。

      在物資方面，煤、鐵以及鐵礦石除生活目的之外將禁止朝鮮進行出口，一方面，金、鈦以及稀土等礦産資源也被全面禁止出口。

      煤炭是朝鮮最大的貿易商品，每年向中國出口的金額超過1000億日元（約合人民幣57.9億元）。不少看法指出朝鮮在利用出口煤炭獲得的外匯開發核武器和遠程彈道導彈。制裁如果生效，應該可以拖延朝鮮開發核武器和導彈的進程。

      美國在1月的核試驗之後，馬上提出禁止向朝鮮出口原油，並對朝鮮生産的資源實施禁運。中國則以不應影響朝鮮人民的生活為由，一直強烈反對原油禁運，但對於 煤炭等方面的制裁，中國方面也出現了贊同的聲音。而且，隨著經濟發展速度放緩，中國的煤炭需求有所減少，接受對朝制裁的大環境日趨成熟。

      決議案中還加入了禁止向朝鮮提供飛機和火箭燃料的條款。將制裁範圍縮小到了航空燃料，而非全部原油，這可能是令中美達成妥協的原因。

      還將加強金融制裁。資産凍結等制裁對象新增了17名個人、12個團體。

      不過，按照中國的要求，協議案的部分表述也反映出對朝鮮國民生活的顧及。例如禁止朝鮮出口煤炭和鐵礦石方面，將有關民眾生活的物品除外。

      美國常駐聯合國代表團25日向安理會全部15個理事國正式提交決議案。對此，有安理會人士表示期待，認為「只要俄羅斯等國不提出強烈反對，決議案在本週內即可通過」。在朝鮮1月實施核試驗之後，以中美為中心長達1個半月的背後的磋商終於進入了最後階段。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）高橋里奈 紐約 報導

高鐵地盤疑有小路駁軍營 緊急停車處被指可運兵運武器

工程一再超支和延誤的廣深港高鐵香港段，除要追加撥款，一地兩檢問題亦未解決。新民主同盟指出，高鐵一地兩檢除是社會擔心的政治炸彈，高鐵另一政治炸彈是石崗軍營站。高鐵的緊急停泊處位於石崗軍營側的菜園村，而在高鐵落成後，新同盟質疑此站可同時用作運兵及運武器，有內地媒體亦指高鐵路軌屬「軍民兩用」。

新同盟譚凱邦指，現時石崗軍營是由解放軍使用，從航拍機顯示，高鐵地盤有小路接駁到軍營，而小路離軍營不足20米，內地軍方慣用高鐵作軍事用途。新同盟表示會於本周五及六立法會財委會會議上提出有關問題，反對高鐵追加撥款，不認同用香港人的錢去興建政治炸彈。

香港2015年GDP增長低於10年平均水平

香港2015年GDP增長低於10年平均水平

2016/02/25

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2月24日，香港政府發佈的數據顯示，2015年實際地區生産總值（GDP）比上年增長2.4％。內需表現強勁，但以對大陸為中心的出口表現低迷，低於過去10年3.4%的平均水平。由於出口低迷和遊客人數下滑，預計2016年的增長率將進一步降至1～2％。

日本經濟新聞（中文版：日經中文網）粟井康夫 香港報導