限制資本外流讓中國吹起新「泡沫」
2017/04/25
張勇祥：3月9日，正值兩會期間，重慶一家汽車零部件企業的50多歲企業家對網上的一條新聞感到不知所措。新聞題目為「碧桂園停售森林城市」，森林城市項目是中國房地産商碧桂園在馬來西亞主導開發的大型樓盤。 |
| 銀行的理財産品廣告（北京市） |
上海外灘以北約2公里，有一座名為「虹口SOHO」的高級辦公室。日本建築家隈研吾參與設計，松下也入駐其中。大樓所有者潘石屹放棄了從2016年就開始討論的出售事宜。他原本想將出售所得的資金用於海外投資，但似乎沒通過審批。
相同的事例在同一時期也接連發生。網遊企業巨人網路以305億元收購以色列遊戲公司一事仍在審查中。樂視網對北美第2大電視廠商VIZIO的收購，以及大連萬達集團對美國電視節目製作企業的收購均沒有實現。
在中國，反映企業和個人等社會整體籌集資金數量的「社會融資總量」保持著兩位數的增長。流向海外渠道被封堵的資金只能在國內湧動。
光大銀行3月份發行了300億元可轉換公司債券，申購總額膨脹至3.4394萬億元。申購資金中被稱為「凍結資金」的保證金佔到10%。超過3000億元的資金一度進入了光大銀行。中國出現了「資本限制泡沫」的狀況。
中國中車宣佈最多投入150億元購買理財産品。其目的是有效活用剩餘資金。聯想控股也投入60億元購買信託商品和理財産品。
這種光景與日本泡沫經濟時期狂熱投資特定金錢信託、基金信託時很相似。理財商品的利率為4～5%。中國的經營者紛紛投入鉅資購買低於資本成本的金融産品。
2016年9月底，中國的理財産品餘額膨脹至27萬億元。理財産品運營公司表示，「大部分理財資金都投向了存款和短期金融商品，所以很安全」，但這些話不能輕易相信。
有觀點懷疑，設計和銷售理財産品的銀行將獲得的資金出借給狀況不佳的貸款對象。如果銀行在帳面外偷偷向信用力低下的對象貸款，這與影子銀行毫無區別。
不過也有人能對火熱的理財金融市場做到冷眼旁觀，保持冷靜。文章開頭提到的那位企業家最近在新加坡買了房，首付200萬。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 上海支局 張勇祥
中國收緊房市致鐵礦石價格暴跌
2017/04/25
作為鋼鐵主要原料的鐵礦石的價格正在暴跌。指標品種在1個月內下跌約30%，跌破每噸60美元近在眼前。因為越來越多的觀點認為，在世界最大需求國的中國，鋼材價格下跌，鐵礦石的進口將放緩。而在巴西礦山生産增加的情況下，出現了供應過剩風險。  |
| 巴西淡水河谷公司開發的大規模礦山（該公司供圖） |
指標品種澳大利亞産現貨（即時合約）的價格在2月逼近每噸100美元，之後持續表現疲軟，進入4月後跌勢加重。18日降至61美元，創出6個月以來新低。3月下旬以來的跌幅達到約30%。
由於中國開始加強對房地産市場的投資限制，多數觀點認為推動鋼材需求的房地産開發將陷入停滯。中國人民銀行（央行）為了抑制房地産泡沫，已開始收緊貨幣政策。
中國的鐵礦石進口量在2016年首次突破10億噸，3月單月達到創歷史新高的9600萬噸。因鋼材價格上升盈利得到改善的鋼鐵廠加快採購原料，同時押注未來行情走高的交易員也增加了買盤。
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此外，巴西的供給擴大也成為鐵礦石價格下跌的因素。資源巨頭巴西淡水河谷公司（VALE）開發的大規模「S11D」鐵礦項目啟動了全面生産。巴西出口的鐵礦石在3月大幅增加。在澳大利亞，據稱礦業巨頭的生産成本僅為20～30美元，以現在的價格水平很難推進減産。澳大利亞大型金融機構麥格理集團（Macquarie）預測稱，「中國也呈現增産態勢，鐵礦石價格將跌至50美元左右」。
對於各鋼鐵企業來説，在冶金煤價格暴漲的背景下，鐵礦石的下跌具有抵消部分生産成本增加的效果。在原料價格將劇烈波動的同時，目前鋼材的貨流卻在放緩。各公司希望進一步提高鋼材價格，但或將面臨艱難的判斷。
中國快遞業遇上日本式危機
2017/04/26
中國的快遞行業正處在因業務飽和而難以維持的邊緣。由於中國電子商務（EC）的急速擴張，2016年的快遞包裹量同比增加了5成。再加上嚴重的人手不足，導致各地包裹遲送和丟失現象頻發。雖然與日本的快遞系統相比，中國快遞業本身的服務品質並不高，但其貨物激增、人手不足的現狀與日本雅瑪多運輸等日本快遞業面臨的配送危機如出一轍。 |
| 因人手不足，快遞站的貨物散亂在地上（3月，上海市內） |
其原因在於電商的普及和快遞人手不足。在中國，以阿里巴巴集團提供的服務為中心，電商迅速發展。網購佔到了個人消費的一成以上。中國快遞業2016年配送的包裹同比增加了5成，達到313億個，相當於日本的8倍。
在中國，網上訂購的商品最快當天就可送達。而支撐這一便利服務的被認為僅僅是200萬名快遞從業人員。這些快遞人員主要是進城務工的年輕人。大多數情況下，送一個包裹能賺取1元的收入。每天送150-200個包裹的話，月收入預計能達到5000元左右。
由於在中國從事快遞配送可以獲得與剛就業的大學畢業生同等的收入，因此一度吸引了大批年輕人從業。但眼下人手不足的問題一下子變得嚴峻起來。原因是，近年來，網上訂餐的服務在中國普及。據稱送一單餐飲外賣能賺8元左右，這導致大量快遞員流向送餐服務行業。
受此影響，一些快遞業經營者開始採取確保人手的措施，例如使快遞員的分紅倍增等。另一方面，雖然配送費用相對較高，但擁有自營物流體系，較少出現送貨遲延的第二大電商企業京東集團人氣上升。京東掌握住了追求穩定服務的消費者的需求。
受需求急速增長的影響，中國大型快遞公司的業績大幅增長。順豐控股等四家大型快遞企業2016財年（截至2016年12月）的營業額同比增加2~6成，利潤大幅增長。但預計2017年因競爭的激化，快遞業增長將出現放緩。另外，快遞成本究竟應該由誰承擔，這似乎也將成為中國切實面臨的一個問題。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 上海 小高航
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