《大行報告》德銀：若美加息25至165個基點 料港樓價跌33%至40%

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2015/11/09 10:53

德銀報告指出，美國10月份勞動市場數據強勁，12月加息預期升溫，料對本港樓市有多方面影響。假設美國加息25至165個基點，預期供樓負擔比率及家庭負債比率齊升，要穩定情況，本港樓價需跌33%至40%。

該 行續稱，美國加息亦會影響按揭鎖息上限(cap rates)，財務成本隨之增加。當利息上調25個基點，收租股資產淨值(NAV)將下跌4%至14%，跌幅高於地產商，業主的每股盈利或下跌2%至4 %。該行認為，受到加息最大影響的收租股為鷹君集團(00041.HK)  -0.300 (-1.195%)    沽空 $51.91萬; 比率 11.626%   ，因其對NAV的敏感度較高，其次為希慎(00014.HK)  -0.700 (-2.071%)    沽空 $3.34萬; 比率 0.543%   及領展(00823.HK)  -1.000 (-2.151%)    沽空 $2.99千萬; 比率 26.965%   。

本港地產股方面，該行首選長實地產(01113.HK)  -1.200 (-2.273%)    沽空 $3.82百萬; 比率 4.263%   及信置(00083.HK)  -0.180 (-1.541%)    沽空 $2.40百萬; 比率 13.871%   ，前者因其土地成本最低，後者淨現金充裕，股息收益率受到經常性收入支持；港鐵(00066.HK)  +0.050 (+0.140%)    沽空 $4.78百萬; 比率 18.560%   及恆隆地產(00101.HK)  -0.220 (-1.165%)    沽空 $3.10百萬; 比率 23.192%   則擁有高防守性。該行亦看好新世界(00017.HK)  -0.070 (-0.861%)    沽空 $3.93百萬; 比率 7.105%   ，因估值吸引，而且管理正在改善，上述評級均為「買入」。

不過，該行仍然憂慮本港零售及酒店業，因此給予希慎及鷹君「沽售」評級，領展評級「持有」。(ka/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-11-09 12:25。)