Wednesday, June 4, 2014

迷失方向的馬航有三種可能 HelloKitty這樣賺錢

迷失方向的馬航有三種可能

2014/06/04
馬來西亞國營的馬來西亞航空在經營重組的道路上持續陷入困境。原本業績就持續低迷,而3月發生的飛機失聯事件則帶來了又一個打擊。在馬來西亞國內,以 「破産重組」為代表的多個重建方案浮出水面,但作為政權支持者的工會組織對此表示強烈反對。馬來西亞總理納吉布正在被迫作出艱難的決斷。

      方案一:破産重組

  馬航的股價目前徘徊在0.18林吉特(1林吉特約合人民幣1.9元)左右,5月28日收于0.175林吉特,與上一交易日持平。主要金融機構建議「賣 出」馬航股票,目前仍然看不到促使其股價反彈的因素。自3月8日發生客機失聯事件以來,馬航股價尚能維持在0.2林吉特以上,但自5月中旬起卻遭到越來越 多拋售。

焦點問題就是馬航的重組方案。馬航計劃6月底舉行股東大會,有觀點認為在此之前或將敲定根本性的重組方案。

  第1種方案是進行破産重組。美國媒體報導稱,納吉布總理曾表示「經營破産也是選項之一」,這引發了馬航股價的下跌。5月20日,在接受日本經濟新聞(中文版:日經中文網)專訪之際,納吉布稱,「將討論所有選項」,完全沒有提到破産重組,始終使用了慎重的措辭。

  「最佳方案是進行破産重組」。馬來西亞大型銀行聯昌國際銀行(CIMB Bank)在舉出曾于2010年申請適用《企業再生法》,並最終完成重建的日本航空的案例後如此指出。馬航的最大股東是馬來西亞主權財富基金國庫控股 (Khazanah Nasional Berhad),該公司持有馬航股票的70%。

  如果進行破産保護,將對股東構成打擊,但在兩種意義上將減輕馬航的負擔。其一是基於法律程序的債務減免,其二是調整包括裁員在內的高成本體制。

  馬航以1997年的亞洲金融危機為轉捩點,經營持續惡化。在大約15年裏,不斷推行經營改善舉措。但2013年出現11億7368萬林吉特的最終虧 損,連續3年虧損。而2014年1~3月也出現了4億4340萬林吉特的最終虧損。但是,員工人數仍有約2萬人,最近數年維持不變,並未受到影響。

  作為國有企業,馬航的工會是馬來西亞執政黨的支持基礎。馬航工會此前一直對裁員表示反對。如果啟動破産保護,進行裁員將更加容易,因此預計工會將進行激烈的反對,馬來西亞政府做出決斷並非易事。

      方案二:出售

  第2種方案是出售給馬來西亞國內投資者。這種觀點認為相比保持國有企業的狀態,通過民間經營提升競爭力更加適合。當地經濟類報紙《The Edge Financial Daily》報導稱,旗下擁有大型汽車企業「寶騰汽車(Proton)」的富豪賽莫達(Syed Mokhtar Al-Bukhary)等人對此表示了興趣。此外還有傳言稱,即使不進行整體出售,也可能部分出售工程部門等核心業務以外的部門。出售一部分業務即可確保 裁員所需資金。

  但有分析認為,不管是哪種出售方案,在目前情況下出售都非常困難,削減員工等將成為前提條件。即使出售某些業務部門,也將直接導致目前的工會規模的縮小。馬航的工會最近表達立場稱,「將堅決反對導致裁員的重建計劃」。

      方案三:政府給予支援

  如果放棄破産重組和出售兩個選項,剩下的第3種方案就是政府注入資本。對此,工會易於接受,業務活動也可以保持不變。不過,結果可能是高成本體制得不到改變,導致問題久拖不決。此外,由國家投入資金,也可能遭到國民的反對。

  工會此前反對亞洲航空(AirAsia)的出資,向政府施加壓力,結果迫使政府取消了資本合作。能在多大程度上以嚴厲姿態推進與工會的談判?納吉布總理的決斷將受到關注。


HelloKitty這樣賺錢

2014/06/04
      擁有HelloKitty,MYMELODY等知名文化品牌的三麗歐(sanrio)正在推進授權經營業務的選擇與集中。對於人氣卡通形象 HelloKitty等的授權方的選擇三麗歐採用了針對內外的兩種策略。對日本國內的授權向大企業集中。針對海外市場,則是將Kitty等的使用權完全授 權給合作方,通過建設主題公園等設施提高盈利能力。三麗歐將幾乎不造成庫存和佔用設備的授權經營業務的效率進一步提高。

三麗歐社長辻信太郎
       三麗歐的HelloKitty等卡通形象的海外出口已經有40年的歷史了。三麗歐推進向日本國內的有實力的企業集中的戰略。此舉旨在通過這些有實力的企業在其海外的投資國家使用Kitty等卡通形象,來提高這些卡通形象本身的知名度和品牌價值。

       而在海外市場,三麗歐(sanrio)不僅僅授權某一單一商品,而是通過建設主題公園等將Kitty等卡通形象的經營完全授權給合作方。日前歐洲第一家Kitty常設的遊樂園已經在英國開始營業。

       此外三麗歐在中國通過簽署授權經營協議增加了新開店舖的數量,而在北美則通過與美國職業棒球聯盟簽署授權協議強化市場經營。

        同時三麗歐也著力發展實物商品的銷售。隨著訪日遊客的增加,也在針對亞洲等國的海外遊客增開店舖、開發新品,希望籍此培育新的盈利點。在持續虧損的主題公 園業務方面,三麗歐彩虹樂園(SANRIO PUROLAND)也有望大幅縮減虧損。前期由於設備投入佔用了資金,後期將通過降低門票價格來增加遊客人數。

        但是三麗歐社長辻信太郎在5月21日針對機構投資者進行的戰略IR説明會上的發言卻引發了股價的震蕩。辻信太郎在説明會上説:「國內市場的主力將從授權經 營更多轉向實物的銷售」。一部分機構投資者理解為「三麗歐將從重視授權經營向重視實物商品售賣轉換」。受此影響,次日22日東京股市三麗歐股價大跌,一度 跌停。

       事後三麗歐在公司的網站上做出了解釋。認為本公司的説明存在著一些誤解。方針是不斷推進作為本公司最大盈利點的授權經營業務,同時培育實物商品售賣業務。 但是實物商品售賣業務必然需要在店舖等方面增加固定資産的投資,造成整個經營成本的上升。而對於以「輕裝靈便的經營」為賣點的三麗歐來説,如何平衡好其授 權經營業務與實物商品銷售業務,將會是一個今後的課題。



葡萄酒拍賣會折射中國實力?

2014/06/04
     英國著名職業足球俱樂部曼徹斯特聯隊(曼聯)的前主帥弗格森的葡萄酒收藏拍賣會5月24日在香港舉行。當天剛好週末,休閒打扮的人居多,但在其中有一位西裝筆挺的30多歲模樣的中國男性,他一次次默默叫價的身影給人留下了深刻的印象。

     當日的成交額總計2932萬港幣。據主辦方英國佳士得的負責人介紹,來自中國大陸和香港的個人是主要購買人群。當問及「有日本人嗎?」,該負責人含糊地表示,「以前似乎還挺多的……」。

     2008年香港取消了葡萄酒的進口關稅,因看好中國的富裕階層,來自全球各地的珍品匯聚於此。雖然在中國領導層推行的節儉令下,勢頭有所放緩,但對拍賣中的超高檔産品的影響卻十分有限。如今,即使是在葡萄酒市場也正發生著力量的重置。