末日博士離開交銀 轟政權滅聲 羅家聰：連走資都唔俾講

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末日博士離開交銀　轟政權滅聲
羅家聰：連走資都唔俾講

「香港末日博士」羅家聰指社會環境轉變，令金融中心的核心價值受蠶食。何耀勤攝

【人物專訪】「香港末日博士」羅家聰上月突離任職逾14年的中資交通銀行（香港），箇中原因他不願多談。惟身為中環人，不禁慨嘆社會環境轉變，令金融中心核心價值受蠶食；他認為近來很多敏感經濟數據已不能講，「以前唔係講啲好黃嘅嘢、唔係講港獨，都係任講……如今淨係有冇走資呢個話題，好多人都唔講得、唔敢講！」
記者：李芷珊

香港烽煙四起，大型銀行或投行對員工的政治取態各有政策。羅家聰指不會將自己標籤成某種顏色，但直言：「做得金融呢行都明白一個道理：我一定有立場、一定有我嘅顏色，但唔可以將佢擺落工作。」雖然無將立場帶入工作，卻要面對政權對行內過份干預、言論自由越趨收緊情況。羅透露早前跟一班行家飯聚閒談均身同感受，「如果由示威作起點得出一個結論，同政府結論唔同，佢（上頭）都唔鍾意」，可謂「一言堂」。

「政府想操控市場」

撇除政治事件，連帶跟整個市場有直接關係的資金走勢，都成禁忌。而人民幣貶值，以及中國經濟表現不景，更不能宣之於口。羅家聰還驚覺除了前公司，一眾中資銀行最近都被禁止接受記者的即時訪問，外資行也不能預測中國會否加減息，「言論自由」越收越緊，「咁我都明白點解我要走了……我exposure（曝光）咁多」。

羅指，這些不合理控制言論情況於佔中時亦曾發生，但大家避而不談並不代表事件無發生，「好似佔中咁，全世界都知」，「全線滅聲結果係咩？造市囉。你唔畀人講嘅目的係咩？政府想操控市場，我唯一諗到呢樣嘢」。

新加坡在獨裁統治下，同時做到國際金融中心。對此，羅稱要視乎政府與被管治人民的態度，「佢肯畀你統治，又統治得好，咪一個願打、一個願捱」。他認為內地有意將新加坡模式搬來香港，「覺得可以經濟放、政治唔放」，但直斥這是東施效顰，「你睇如今結局係根本收唔到科」，「權力使人腐敗，點解我哋相信市場好過獨裁？市場係眾人智慧，用眾人智慧，唔易出大錯」。

AppleDaily

不會重返「廚房」工作

相比環球經濟衰退，羅更憂慮政治對銀行體系可能帶來的影響，「成個制度畀外面感覺你係咪一個自由市場？」雖然香港是國際金融中心，但級數上仍落後紐約及倫敦，「如果想升級，唔應該做如今做緊嘅嘢，因為係倒行逆施……你要夠自由，錢可以隨意進出，人可以有自由經濟行為、資訊要流通，但現在蠶食緊」。他指歐美雖然都可能會控制市場，但有程度及觀感上的分別，「寧畀人知，莫畀人見」，資金安全十分重要，「你話你好穩陣，人哋信唔信就另一回事，金融中心係講信譽」。

早於2012年，羅家聰在一篇專欄寫道「香港前途命運的變質，不能不察」。如今本港正陷驚濤駭浪，他不諱言此事的發展方向不難推測，若經濟問題未有妥善處理，自然變成社會問題，再沒止血就惡化成政治問題，「已經係冇眼睇，再加把嘴講都不必」。

問到會否考慮重返政府工作，他搖頭，「有時撞到喺政府做嘢嘅舊同事，我第一句就話，你個廚房爆炸呀」。可能就是這一種敢言，讓羅家聰不得不走，比起處處退縮，他更加不願改變性格。

https://news.cnyes.com/news/id/4386942

美將制裁6家轉運伊朗原油的中國企業

鉅亨網編譯陳宜伶2019/09/26 06:43

美國國務卿蓬佩奧 (Mike Pompeo) 週三 (25 日) 表示，美國正對部分中國企業實施新一輪制裁，由於其涉嫌轉運伊朗石油從伊朗轉移石油而實施制裁，蓬佩奧在聯合國大會上稱，這是對伊朗施壓的新一波制裁，並表示美國將會擴大這場行動，好「教育」其他國家擺脫與伊朗經濟的交易往來。

蓬佩奧在聯合國大會休會期間發表言論時，提到提美國目前正針對轉運伊朗石油的 6 個中國企業和 5 名中國人進行制裁，被列入制裁的 6 家中國企業其中以中遠海運為主。
遭到制裁的 6 家中國企業分別是:

• 中和石油有限公司 (China Concord Petroleum Co.)
• 香港昆侖船務有限公司 (Kunlun Shipping Company Ltd)
• 崑崙控股有限公司 (Kunlun Holding Company Ltd)
• 飛馬 88 有限公司 (Pegasus 88 Limited)
• 大連中遠海運油品運輸有限公司 (COSCO Shipping Tanker (Dalian) Co.)
• 大連中遠海運油運船員船舶管理有限公司 (COSCO Shipping Tanker (Dalian) Seaman & Ship Management Co. )

蓬佩奧在聯合國說道：「我們正告訴中國和所有國家，我們將制裁一切違反制裁的活動。」
伊朗總統魯哈尼 Hassan Rouhani 雖然未提到週三蓬佩奧的聲明，不過他表示除非白宮取消制裁，否則他的政府不會與美國進行談判。
中國是伊朗原油的最大購買國，一直試圖阻止美國要將伊朗對中國石油供應削減至零的行動，同時歐洲各同盟國和其他國家也敦促華府放寬對伊朗制裁，致力於緩解美國和伊朗之間日益緊張的局勢。

這場行動意味著美國積極擴大對伊朗施壓，也間接增加了中美兩大國之間的緊張情勢。

https://news.mingpao.com/pns/%E4%B8%AD%E5%9C%8B/article/20190927/s00013/1569523463319/5%E5%85%AC%E6%B0%916%E4%BC%81%E6%A5%AD%E9%81%AD%E7%BE%8E%E5%88%B6%E8%A3%81-%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E6%89%B9%E9%9C%B8%E5%87%8C
2019年9月27日星期五

5公民6企業遭美制裁 中國批霸凌

明報專訊】美國財政部周三（25日）宣布，將制裁5名中國公民和5間中國公司，其中包括中國遠洋海運集團的兩家子公司和一家香港公司，因為他們涉嫌違反美國對伊朗的石油禁令。中國表示強烈不滿，稱反對美方依據其國內法，肆意打壓中國企業的霸凌行徑。

美國國務卿蓬佩奧（Mike Pompeo）在紐約聯大會議期間表示，美國將對部分中國實體和個人實施新一輪制裁，指其明知故犯​​，從伊朗運輸石油，違反美國對伊朗的石油禁令。美國全國廣播公司商業頻道（CNBC）引述蓬佩奧說，要告訴中國和所有國家，美國將制裁違反禁令的行為。不過，外交部網站報道，國務委員兼外交部長王毅當日在紐約聯合國總部出席伊朗核問題外長會時表示，美國對伊朗實施極限施壓，這是出現伊核危局的根本邏輯。建議維護聯國核准的伊核全面協議並履行承諾。

指涉違反伊朗石油禁令

而美國財政部網站公布被制裁的6間中國企業，分別是中和石油、香港昆侖船務、昆侖控股、飛馬 88 、大連中遠海運油品運輸、大連中遠海運油運船員船舶管理，其中大連中遠海運油品運輸和大連中遠海運油運船員船舶管理，是央企中國遠洋海運集團的子公司。《華爾街日報》稱，據美國財政部周三另一說明稱，此次制裁不適用這兩家公司的母公司。至於5名個人，據海外媒體報道則是上述公司的高級管理人員李奕（Li Yi ）、毛玉華（譯音，Mao Yu Hua）、沈路前（譯音，Shen Luqian）、徐彬（譯音，Xu Bin）和徐亞洲（Xu Yazhou）。
外交部發言人耿爽昨表示，中伊之間展開的是合法合作。「中方一貫堅決反對美國實施單邊制裁和所謂的長臂管轄，反對美方依據其國內法，肆意打壓中國企業的霸凌行徑。」又稱中方已經並將繼續採取必要措施，堅定維護本國企業的合法權益。

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-con/NOW.968197/popular-news

《異動股》中遠海能(01138.HK)復牌挫兩成曾創逾六年低 附屬被列入美制裁名單


中遠海能(01138.HK)  -0.800 (-18.182%)   指附屬已被美國財政部列入制裁名單，今早復牌後急瀉近23%報3.39元，成交涉2,854.4萬元，曾最低見3.1元是創超過6年低位。

中遠海能公布，因有市場傳聞指公司的附屬公司被列入美國制裁名單，經公司了解，知悉公司的直接全資附屬公司大連油運已被OFAC(美國財政部海外資產控制辦公室)列入特別指認國民名單。中遠海能正全面梳理各項業務，評估相關影響，做好各項應對工作。

https://www.dailyfxasia.com/cn/feaarticle/20190530-6432.html

貨幣戰爭∶概念、起因、歷史與影響

2019年5月30日 16:57

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內容摘要∶貨幣戰爭的根源是各國之間政治、經濟和軍事力量的不平衡，全球範圍內的貨幣競爭性貶值對全球全球經濟造成打壓，擾亂金融體系。

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貨幣戰爭是什麼？
貨幣戰爭（currency war）一詞最先是由巴西財政部長曼特加於2010年提出來的。當時美聯儲採取巨額量化寬鬆政策，創造一個低利率環境，給美元帶來下行壓力，推動了其他國家貨幣的升值。

貨幣戰爭，實質上是指各國間的經濟戰爭，指各國通過控制貨幣的價值和發行量來實現本國利益的最大化，一旦這種競爭變得不可控制，就會演變成一場看不見的經濟戰爭。

貨幣戰爭與貿易戰爭的區別
貿易戰爭是指兩個或兩個以上國家彼此貿易關稅的衝突。通常而言，一國發動貿易戰是為了提高其他國家的進口關稅、擴大本國出口的一種貿易手段，如果相關國家拒絕作出妥協，代價就是本國出口關稅會被增加。

貨幣戰爭是各國通過自己的貨幣來得到利益的最大化，通常的做法是通過貶值本國貨幣來刺激出口而從匯率上獲取利益。當各個國家都開始競爭性貶值本國貨幣時，全球貨幣戰、匯率戰就會全面爆發。

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貨幣戰爭的起因
貨幣戰爭的核心是使用各種手段令本國貨幣貶值，從而在出口上占有價格優勢，但這是以損害貿易夥伴為代價，來獲取本國經濟的暫時增長。貨幣戰爭的根源是國際經濟、政治和軍事力量的不平衡。

第一次貨幣戰爭起源於1921年，當時歐洲國家在一戰後陷入財政緊張，德國率先執行惡性通貨膨脹令馬克迅速貶值，在這之後的1924-1929年，德國工業增長迅速超過其他國家，法國、英國緊隨其後。1933年美國經濟進入大蕭條時代，羅斯福實施金融改革也同樣令美元貶值，英國隨後進行第二輪貨幣貶值，法國在1936年繼續跟進。各國之間的惡性貶值競爭令經濟環境越來越差，1936年美、英、法三國財政部簽署《三方貨幣穩定協議》才最終結束了這場貨幣戰爭。

貨幣戰爭的歷史與影響
對於一個主要依靠出口的經濟體，貨幣升值將會使其出口產品對其他國家而言更加昂貴，其他國家就會尋找價格相對便宜的產品，這樣貨幣升值就會導致其出口額的減少，在過去二十幾年中，日本就發生了這種情況。

1998年9月，美元/日元當時的匯率接近150，一輛汽車出口到美國的價格為3萬美元，成本為350萬日元。若一輛出售到美國，換算成日元就是3萬美元*150=450萬日元，淨利潤為100萬日元。到2016年8月，美元/日元匯率報價為100，此時一輛出售到美國的汽車價格換算成日元僅為300萬日元，加上350萬日元的成本，從之前的淨利潤100萬變為淨虧損50萬。在這種情況下，汽車製造商就會面臨艱難的抉擇∶要麼提高價格（此舉將削弱其競爭力，），要麼承受虧損，從企業的角度來看，兩者都是不可取的。

正是因為這個原因，許多經濟體通過努力干涉、打壓本幣的方法達到刺激出口的目的，最終推動經濟增長。

以日本為例，2012年底日本眾議院選舉，安倍晉三當選日本新首相，上台後安倍晉三著手實施「三支箭」的刺激政策，日元因此大幅貶值，日經225指數也因此突升至2008年以來的高位。日元貶值，國外的消費者能夠更加容易地買到日本的產品，而海外銷售額的增加推動公司股價格上漲。到目前為止，安倍的政策對日本經濟都是有效的。
 

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許多國家在面臨危機時都會採取這種行動，但每個國家之間的惡性貶值最終會帶來更為紊亂的經濟環境。

貨幣貶值，物價上漲，或者說出現通貨膨脹時，央行一般會通過加息來抵消物價上漲，但如果加息速度不夠快，物價持續上漲，良性通脹就會演變成惡性通貨膨脹。在惡性通貨膨脹中，一加侖牛奶的價格可能會達到350美元，一包口香糖的價格可能會是25美元。

在這樣的環境中，物價變得不可控，民眾出現恐慌，資金也會紛紛逃離該經濟體，因投資者更加擔憂所持資金的購買力。實物資產如黃金和房地產價格則會飆漲，因為在惡性通貨膨脹的環境下，同等現金的購買力要遠低於良性通貨膨脹。

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貨幣戰爭可能出現的最好的結果就是每個經濟體達到了自己的目標，同時又沒有對其貿易夥伴造成太大的衝擊。最樂觀的局面是全球經濟正常化、各國央行能夠利用最喜歡的政策工具—利率來調整經濟。想要達到最好的結果，首先需要全球經濟同步增長。

世界經濟自2008年金融危機後陷入困境，歐債危機至今尚未解決。為了擺脫危機，美國開啟了第一輪量化寬鬆政策，這是一種印刷美鈔、買入債券的行為，從技術上導致了美元的貶值。美元貶值的行為增加了日本出口商的壓力，日本也跟對採取行動打壓日元。不僅如此，其他一些經濟體也開始加入了令本幣貶值的行動中。

歐洲的形勢則更加糟糕，因為歐元區只有統一的央行，但沒有統一的財政部，也令統一印刷歐元的行動變得更加複雜、難度更大，凸顯出歐元區面臨結構性改革的迫切性。在當時西班牙總體失業率超過25%、低於25歲青年的失業率高達60%、意大利失業率也超過11%的情況下，歐元卻面臨著升值的壓力。

2008年美國的受困資產援助項目（TARP）未能為市場提供持續支持，之後美聯儲採取了第一輪量化寬鬆措施，從而為窘迫的金融系統提供流動性。下圖表現的就是採取TARP和QE1時ICE美元指數的表現。
 

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不幸的是，TARP和QE1的效應很短暫，美聯儲提供了更加寬鬆的條件，但經濟數據並沒有出現改善，這令投資者更加感到恐慌。金融危機的景象仍歷歷在目，為防止其再次暴發，美聯儲在2010年第4季度引入了新一輪的量化寬鬆措施，其目的是進一步為美國經濟提供支持。在一定時間內，QE2發揮了其作用。
 

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美聯儲本希望QE1 和QE2能夠為經濟提供足夠支持，從而使經濟數據出現改善。不幸的是，許多經濟數據和股市並沒有出現同步改善。當QE2結束時，股市再次下跌。這一次美聯儲對實施新一輪寬鬆措施感到擔憂，因為隨著更多的美元注入經濟體，通脹壓力開始呈現。所以在結束QE2後，美聯儲採取了所謂的「扭曲操作」，這是一種出售短期債券（到期期限低於3年）買入長期債券（到期期限為6-30年）的行為。

扭曲操作與QE的差別非常明顯，由於前者並非通過印刷令美元自動貶值，因此沒有令市場產生貶值預期。下圖顯示的扭曲操作後股市同樣大漲但美元沒有同步下跌。
 

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隨著扭曲操作接近尾聲，美聯儲希望耐心評估經濟，來檢查一下之前的刺激措施如何幫助經濟增長。不幸的是，結果遠不如人意。市場開始下跌，經濟數據開始轉向惡化。2012年5月份，市場大幅惡化，其中標普500指數在5月1日至6月1日之間下跌了8%，絕大部分資金流向避險資產。因為投資者傾向持有美國國債，大量資金流向美元。如下圖∶
 

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同年9月，美聯儲在政策會議上推出第三輪QE，隨後的不到兩周時間內，標普500指數刷新當時的年內高點，不過好景仍然不長，投資者擔憂美國經濟所面臨的另一難題—財政懸崖，股市再次下跌。
 

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與之前相比，市場對QE3的反應較為特別，美元並沒有和之前一樣大幅回落。不僅如此，市場的上揚也遠遠沒有之前長久。由於在2012年末扭曲操作結束，美聯儲宣布進一步延續該項目，儘管和開始的操作略有不同，但仍宣布每個月購買850億美元的資產（和扭曲操作一樣，這樣的操作也沒有印刷新的美元）。
 

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進入2013年美聯儲仍在繼續其激進的寬鬆政策，這一次沒有限制時間和規模，在失業率明顯改善之前將持續實施寬鬆措施。直到2015年12月，美聯儲才開始2008年以來的首次加息。(James Stanley撰，Cindy整理）

這裡是從事高速數據傳輸業務的世界巨頭、美國阿克邁技術（Akamai Technologies）

https://zh.cn.nikkei.com/politicsaeconomy/efinance/35461-2019-05-27-05-05-06.html?start=0

從菲律賓保姆看到的匯款革命

2019/05/27

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　　在屬於區塊鏈（BlockChain）技術主戰場的結算領域，一直有觀點認為，在海外匯款等方面收取較高手續費的金融機構將遭到打擊。但是，「破壞性創新（Disruption）」不僅限於狹小的金融行業之中。新技術正在向沒有銀行帳戶的17億人送去金融服務，加速跨越邊境的人員流動。沒有制約的新資金甚至有可能動搖美元的國際金融基礎地位。地殼變動已經在世界各個角落髮生。
  　　
　　在香港的金融街——中環，週末出來聚餐和閒聊的菲律賓保姆人數達到約20萬。表面看起來，不會認為她們會主導技術創新。但變革正在她們的智慧手機之中發生。
　　　

香港的外籍保姆達到約38萬人，但8成沒有銀行帳戶(在市區中心度過休息日的保姆們)

         
　　保姆們通過工作獲得收入，每年把8億美元匯到本國。如果使用最大國際匯款服務機構美國西聯匯款（Western Union）的服務，海外匯款手續費為每次15港幣。如果以小額多次匯款，會被多次徵收手續費。但是，阿里巴巴集團旗下的金融公司螞蟻金服2018年6月推出的區塊鏈匯款免除了這種手續費。
 
　　區塊鏈改變未來
 　  　　
　　「希望馬上把這個服務告訴在香港工作的朋友」，在香港當了22年保姆的菲律賓人格蕾絲在上述服務的發佈活動上表示。她通過短短3秒的智慧手機操作就完成了匯款。
  

螞蟻金服（資料圖，Reuters）

 
　　大型投資銀行中國國際金融（CICC）估算稱，借助這項服務，人均每年可節省500港幣，整體上達到每年1億港幣。如果在全世界普及會怎麼樣呢？世界銀行的統計顯示，全世界與移民相關的匯款2018年為6900億美元。而且其數量在10年裏增加至1.5倍，這一趨勢將進一步加速人員的跨境流動。
 　　
　　支付寶的用戶以中國為中心，在世界範圍內超過10億人。螞蟻金服力爭以區塊鏈領域的手機服務為切入點，在3～5年內向1000多家企業提供服務。該公司的副總裁胡喜強調，螞蟻金服的目標是在5～10年裏服務全球20億消費者。
  

2019年1月，螞蟻金服向馬來西亞對巴基斯坦的海外匯款提供了區塊鏈技術。在馬來西亞，來自巴基斯坦的務工人員很多，每年匯款10億美元。據稱對巴基斯坦經濟來説，國際匯款的收入相當於國內生産總值（GDP）的6％。
 
   
       螞蟻金服瞄準的目標是與以往的金融機構形成差異。在80％人口沒有銀行帳戶的印度尼西亞，描繪的構想是通過與當地企業合作，利用手機的使用數據來分析償還能力等，提供金融服務。北京大學數字金融研究中心的調查顯示，在擁有約6億人口的東南亞，6成人沒有銀行帳戶。世界銀行估算稱，從全球範圍來看有17億人沒有銀行帳戶。區塊鏈已經顛覆了金融交易從銀行帳戶開始的常識。
　
　　區塊鏈還將給已開發國家帶來結算革命。
 　  
　　在美國麻薩諸賽州劍橋，一處關閉照明的樓層裏，顯示器擺得密密麻麻。十多位工作人員講的語言有英語、法語、西班牙語、中文……。這裡是從事高速數據傳輸業務的世界巨頭、美國阿克邁技術（Akamai Technologies）監視世界139個國家交易的網路運行指揮中心（NOCC）。
　　　　　　　

在阿克邁技術公司負責網路監視的專家(美國麻薩諸賽州劍橋)

     　　　　　　　
　　阿克邁技術與三菱UFJ金融集團（MUFG）攜手開發超高速區塊鏈支付技術，2月共同出資成立了新公司「Global Open Network」。信用卡、借記卡、電子貨幣，有望改寫電子結算基礎的宏偉計劃將啟動。
       

　　超高速區塊鏈的誕生具有改變生活和商業的力量。其機制是，在結算的瞬間，由阿克邁技術在世界範圍設置的24萬台伺服器中地理位置最近的伺服器完成處理。以往銀行結算的處理速度以每秒10萬次為極限，將提高至每秒1000萬次。設想的用途有，僅利用數分鐘共享汽車，當場自動結算小額使用費等服務。利用現有的系統，無法瞬間處理大量結算信息。區塊鏈將實現構築可進行多頻度大量結算的系統，這有可能成為物聯網（IoT）的基礎。


　　動搖國際金融秩序
    　　
　　區塊鏈誕生已有10多年時間，進入全面的實用階段。在結算領域，掙脫以往制約的趨勢開始出現。國境、帳戶、處理速度，如果此前擋在資金面前的諸多「障礙」都被清除，被封閉在國家這一共同體之中的人的行為將明顯改變。
   
         　　
　　區塊鏈還蘊藏著動搖國際金融秩序的可能性。此前的貿易結算以美元為中心，因此在各國的外匯儲備中，美元的比率很高。這是因為美元屬於基礎貨幣。但是，誕生虛擬貨幣的區塊鏈在國際交易中具有優勢。例如美國的瑞波（Ripple）等初創企業，其使用區塊鏈技術的國際結算業務手續費低廉、速度很快。如果這種結算方式作為新的金融基礎設施生根發芽，將來有可能對美元的地位形成威脅。

　　與美國爭奪主導權的中國瞄準區塊鏈並非偶然。2018年5月，中國領導人親自參加了中國科學院的會議，強調了「科學強國」的重要性，在此基礎上把區塊鏈列舉為新技術的代表。  
   　
　　2019年2月，中國施行了管理區塊鏈信息服務提供商的規定。其機制是，提供商向政府提供新服務的信息等，在政府的指導下進行安全評估。在誕生眾多初創企業的廣東省深圳市，將推出採用區塊鏈技術的電子發票發行服務，區塊鏈技術已開始普及。   
   
 　 
　　支付寶提供區塊鏈技術的巴基斯坦、菲律賓和馬來西亞都被定位為「一帶一路」的核心。圍繞斥資約620億美元建設發電站等基礎設施的「中巴經濟走廊」（CPEC），2018年11月中巴兩國一致同意加快推進建設。對於菲律賓，中國通過鉅額經濟援助，正在推進關係改善。而在馬來西亞，浙江吉利控股集團向當地企業寶騰汽車出資49.9％，中國大型企業的存在感提高。
    　　
　　工業革命後英鎊一直擁有的基礎貨幣地位被美元奪走，隨後美元一直處於世界經濟的中心。區塊鏈帶來的新結算與美元的關係或將給中美兩大強國的主導權之爭帶來巨大影響。
 　　

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）多部田俊輔 北京，大島有美子 紐約， 攝影 柏原敬樹

中國的國際結算系統提高存在感

https://zh.cn.nikkei.com/china/cfinancial/35665-2019-05-22-05-00-00.html

中國的國際結算系統提高存在感

2019/05/22

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　　瞄準人民幣國際化的中國自主的國際結算系統正在提高存在感。日本經濟新聞（中文版：日經中文網）的調查顯示，在2015年10月啟動後，加入的銀行擴大至89個國家和地區的865家。被美國定為經濟制裁對象的俄羅斯和土耳其等國家也加入其中，2018年的交易額比上年增長8成，達到26萬億元。反過來利用美國的對外強硬路線，中國開始在美元主導權體系中打入楔子。
　
 　
　　現在的國際結算主要通過總部設在比利時的環球銀行金融電信協會（SWIFT）的系統來交換匯款信息。據稱，結算額每日達到5萬億～6萬億美元，成為事實上的國際標準。其中4成為美元結算，形成了SWIFT支撐美元主導權的狀況。
　
　　對此，中國人民銀行（央行）引進了「人民幣跨境支付系統」（CIPS）。以英語辦理手續，採取每筆交易即時結算，擴大了人民幣結算的範圍。由在該系統開設帳戶的「直接參與銀行」和通過直接參與銀行接入的「間接參與銀行」構成，只要與任意銀行完成交易，就可輕鬆將資金轉移至中國企業的帳戶。

　　日本經濟新聞為了調查人民幣跨境支付系統的普及程度，根據運營母體跨境銀行間支付清算（上海）有限責任公司的公告，按地區分析了參加金融機構的數量。還自主統計了中國央行等陸續發佈的信息。可以看到，人民幣結算正在水面下逐漸浸透。不僅是金額，從交易筆數來看，2018年為144萬筆，比上年增長15％。
　
　　截至2019年4月，包括中資銀行在內，全世界有865家銀行參加該系統。按所在地來看，日本有三菱UFJ和瑞穗這2家超大型銀行、21家地方性銀行、7家外資銀行的東京分行、總計30家參加。2家超大型銀行的中國法人成為直接參與銀行。

　　引人關注的是美國的制裁對象國。俄羅斯的莫斯科信貸銀行(Credit Bank of Moscow)于2018年12月加入「人民幣跨境支付系統」，整體上有23家銀行參與。俄羅斯企業在支付來自中國的進口貨款方面採用人民幣的比率從2014年的9％提高至2017年的15％。俄羅斯中央銀行截至2018年9月，將外匯儲備中人民幣的比率提高至14％，與2017年9月的1％相比大幅提高。美元比率則從46％下調至23％。
　
 　
　　此外，被美國經濟制裁的土耳其也有11家銀行參加「人民幣跨境支付系統」。2018年11月，多家伊朗銀行無法接入SWIFT系統。雖然伊朗的銀行還未參加「人民幣跨境支付系統」，但英國投資公司Charles Stanley的加里·懷特（音譯）指出，「如果被美國限制利用美元，將出現尋找迂迴手段的必要性」。他認為「人民幣跨境支付系統」將進一步發揮作為承接機構的功能。
　
 　
　　加入「人民幣跨境支付系統」的另一個很明顯特點是，中國在基礎設施項目和資源開發領域加強影響力的國家。南非和肯亞等非洲各國有31家銀行參與，多於北美。參加中國提倡的「一帶一路」構想的國家，加入「人民幣跨境支付系統」也越多，人民幣結算的需求增高。

　　人民幣要想成為軸心貨幣的道路還很遙遠。人民幣在SWIFT的資金結算額中的份額截至2019年3月僅為1.89％，低於美元、歐元、英鎊和日元，排在第5位。與每天收發3000萬件以上電文的SWIFT相比，人民幣跨境支付系統的規模仍然很小。

　　儘管如此，與美國對立的國家正在不斷遠離美元。中國上海市場2018年3月推出人民幣計價原油期貨交易，正在從紐約和倫敦搶走部分交易。

　　今後，為避免經濟制裁的影響，以及不被美國掌握國際交易，確保以美元以外貨幣進行結算的手段的趨勢或將擴大。人民幣跨境支付系統的網路正在穩步擴大，其潛力不容小視。如果美國加強威懾性的外交姿態，有可能自己促使美元作為軸心貨幣的絕對地位變得危險。


　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）黃田和宏、久保田昌幸、張勇祥 上海、木原雄士 香港


https://zh.cn.nikkei.com/politicsaeconomy/efinance/35666-2019-05-22-05-00-50.html

人民幣結算手段擴大的背後是美國的制裁

2019/05/22

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       人民幣計價結算擴大的原因之一是美國展開的金融制裁。俄羅斯和伊朗為了規避制裁的影響而摸索不依賴美元的結算手段。從長期來看，中國自主國際清算系統的普及有可能動搖軸心貨幣美元的地位。

       2018年12月，在黑龍江省東寧市，2200萬元人民幣現鈔從當地的龍江銀行被運出，跨越了中俄邊境。這是根據中俄政府的協議、促進人民幣在俄羅斯流通的嘗試。

       東寧市向俄羅斯出口蔬菜和水果，買方俄羅斯的個人和小微企業的人民幣需求不低。據龍江銀行東寧支行行長邵長松表示，到俄羅斯打工的中國人也希望工資以人民幣支付。2018年人民幣5次被運到俄羅斯，總額超過1億元。

       荷蘭國際集團（ING）的分析師德米特里·德爾金表示，2018年俄羅斯和中國貿易結算額有近2成以人民幣和盧布進行。他分析稱「俄羅斯2018年以外匯儲備持有的美元也減少了約一半，納入了人民幣和歐元」。

       俄羅斯因吞併烏克蘭領土克里米亞半島而遭到西方國家的制裁，而中國正在與美國打貿易戰，兩國在擴大不依賴美元的結算手段方面的利害關係一致。有觀點猜測，俄羅斯向中國出口的原油和天然氣的一部分結算將改為使用人民幣。

       美國之所以能夠單獨對不遵從自身意願的國家實施金融制裁，其背後是軸心貨幣美元的存在。環球銀行金融電信協會（SWIFT）的統計顯示，在世界的資金清算中，美元所佔的比例約為4成。尤其是在石油等國際大宗商品的交易中，美元佔據壓倒性地位。

      被指定為美國制裁對象的金融機構無法進行貿易交易中的美元計價清算。俄羅斯總統普丁表示，「全世界已認識到美元壟斷狀態的危險性」，表明了警惕感。

       美國川普政府2018年11月作為對伊朗經濟制裁的一環，要求將伊朗多家銀行排除在環球銀行金融電信協會的國際金融網之外。此舉意在封鎖美元清算的渠道，提高伊朗産原油禁運措施的實際效果。

       在受到壓力的伊朗，隱藏行蹤的「幽靈油輪」不斷出現。大型船舶必須運行發佈位置和航向等信息的船舶自動識別系統（AIS），但伊朗似乎在部分船舶上關閉了該系統。一家大型海運企業表示，「其中包含逃避制裁的行為，這是公開的秘密」。

       川普政權5月全面禁運伊朗産原油，但中國表示堅決反對美國單邊制裁，暗示繼續進口伊朗産原油。路透社5月16日報導稱，發現有裝載伊朗産原油的油輪在浙江舟山卸貨。無法否認今後伊朗的銀行有可能參加中國的人民幣跨境支付系統（CIPS）。

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）張勇祥 上海

https://www.dailyfxasia.com/cn/feaarticle/20190514-6411.html

美國國債歷史、種類、利率及如何影響外匯市場

2019年5月14日 14:49

內容摘要∶今年以來美國10年期-3個月國債收益率出現三次倒掛，本文主要介紹美國國債的歷史、種類以及如何影響外匯市場。

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國債
國債是以國家的信用為基礎，向社會籌集資金的一種形式；更通俗一點的理解就是向我們借錢的人變成了一個國家，所以國債的違約風險比其他投資低很多。美國國債是指美國財政部代表聯邦政府發行的國家公債，由於有美國的國家財政信譽作擔保，在國際金融體系中，美國國債的信譽度非常高，因此投資美國國債也被認為是世界上最安全的投資。

美國國債歷史
與世界其他多數國家不一樣，美國政府沒有發行貨幣的權利，政府想要得到美元，就要以未來稅收作為抵押來發行國債，然後用國債到美聯儲那裡做抵押，才能通過美聯儲發行貨幣。美國自立國以來就有了國債，由美國第一任財長亞歷山大.漢密爾頓提出，美國國會通過國債的第一年，美國就募得了7.5千萬的國債。

美國國債規模第一次激增是在南北戰爭時期，1860年美國國債規模僅為6500萬美元，到1863年就已經超過了10億美元，戰後進一步激增至27億美元，隨後緩慢穩步增長。第二次激增是第二次世界大戰，美國國債從1940年的510億美元飆升至戰後的2600億美元。金融危機是美國國債大幅攀升的另一個起點，為了刺激美國經濟走出危機，美國政府不得不撥出萬億美元的巨資，國債規模因此急劇擴大，2008年9月30日，美國國債首次超過10萬億美元。到2011年5月，美國國債觸及了國會所允許的14.29萬億美元上限。截止2019年2月11日，美國國債規模已經超過22萬億美元，刷新了美國國債規模的歷史記錄。

美國國債種類與利率
根據發行方式不同，美國國債可分為憑證式國債、實物券式國債（又稱無記名式國債或國庫券）和記賬式國債3種。

根據債券的償還期限不同，美國國債又可分為短期國庫券T-Bills∶一般發行日期為90天，但是短於1年的國庫券都屬於T-Bill，鑒於短期國庫券周期較短，而且美國政府從無拒付哪怕1美元的債務的記錄，短期國庫券收益率通常被稱為「無風險利率」；中期國庫票據T-Notes∶ 1-10年；長期國庫債券T-Bond∶10年以上。較受市場關注的有1年、2年、3年、10年、20年和30年期的美債，到期期限越長的國債，票面利率就越高。

每周財政部都會進行新國債的拍賣，每期出售的國債都有所不同，但是短期國債每期都會有，以用於政府支付短期費用。

國債的定價
國債的利率在發行的時候就已經確定了，比如發行的時候是2%，投資者購買面值1000美元的國債，到期贖回時，收益則為20美元。



投資者需要清楚的是長期國債（占比最大的債券）收益率和價格是相反的。短期國債經常以「零利息」方式發行。中期國債和長期國債的拍賣不同於短期國債的發行，因為兩者都是付息的（按票面值1000美元支付利息），國債收益率基於主流市場利率。中長期國債拍賣前會公示收益率，投資者決定願意支付的本金數額。

由於國債可以在二級市場上交易流通，因而國債的價格不是一成不變的，會受到市場供給與需求的變化而變化，最主要的影響因素包括美國經濟走勢、美國通脹預期和美聯儲利率頂部。

美國國債如何影響外匯市場
通常而言，經濟增長時期，市場風險偏好情緒濃郁，投資者常常會傾向於追尋高收益資產如股市以及非美貨幣等，購買安全資產美債的人就會減少，國債價格下降，收益率就會上升。經濟衰退時期，投資者往往較為保守，更加傾向於安全資產，購買美債的人就會增加，美債價格增加從而導致收益率降低， 但此時作為避險資產的美元也同樣受到追捧。

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國債收益率曲線反應的是投資者對利率的預期，而外匯波動和利率密不可分，高利率國家的貨幣往往更具有吸引力，投資者因此可以利用兩國之間的利差進行套利交易，當買入高收益率貨幣時，就可以獲得較高的利息。



美國10年期和30年期國債被看作是美國中期和長期利率預期的指標，反應者市場對未來美國經濟前景的信心。下圖是2018年美國10年期國債收益率和美元的關係

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上圖顯示，2018年一整年，美元和10年美債收益率都維持上升趨勢，二者走勢高度相關。2018年美國經濟強勁，美聯儲在每個季度都加息一次，其鷹派程度為全球央行之最，美元因此節節攀升，美國國債收益率跟隨上升。但是到2018年底，隨著美股的大幅下跌，美國10年期國債收益率開始下跌，投資者對美國經濟前景的信心下滑，一時間市場對美聯儲政策錯誤的討論甚囂塵上，恐慌情緒刺激下，美元也受到支撐上漲。

2019年美國國債收益率變化

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10年期美國國債收益率是全球債券市場的主要基準，因此其關注度也非常之高，如果其突破3%則暗示企業借貸成本上升，家庭和企業債務負擔也會加重。去年底美國10年期國債收益率突破3%一度引發了市場的恐慌。

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雖然今年10年期國債收益率跌回3%下方，但截至目前（5月14日）已經出現了三次10年期-3個月國債收益率倒掛的情況。收益率曲線倒掛常被市場視為經濟衰退的標誌之一，也會令市場感到擔憂，表明投資者對未來收益的預期下降。不過這並不意味著美國經濟會馬上陷入衰退

我的履歷書——李文正(18)把銀行開到了美國 1950~70年代美元外匯是重要商品

我的履歷書——李文正(18)把銀行開到了美國

2018/05/25

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我的履歷書——李文正

　　印尼一直受到外匯不足的困擾。在我涉足貿易業務的50年代，因印尼的銀行無法開具出口信用狀，進口業者都是利用新加坡或香港的金融機構。到了1970年代，窘境仍未得到改變。

　　1975年，我開始負責經營三林集團(Salim Group)旗下的中亞銀行(Bank Central Asia，BCA），很想把這家銀行發展成一個能夠進行外匯結算的國際性金融機構。我在香港成立了「中亞資本」，但規模很小，於是，我開始考慮收購有信用的美國銀行。

　　在1970年代，東南亞的華人企業家除了香港和新加坡，還經常往返於台灣。那時，我每年也去台灣好幾次。1976年，我獲邀參加了時任台灣中央銀行行長俞國華的晚宴，晚宴的主賓是美國前財政部部長羅伯特·安德森。

　　借著這個千載難逢的良機，我對他表明了打算收購美國銀行的想法。第二年，安德森給我打來電話，説有一家喬治亞洲國民銀行(National Bank of Georgia)打算出售部分股權。他還告訴我，提供仲介服務的是一位在阿肯色州經營投資銀行的傑克·史蒂芬。

　　　　　　　　　　 

我（左）和美國投資銀行的傑克·史蒂芬（中央）、美國阿肯色州時任州長克林頓（右）會餐

 　　　　　　　　　　　　　      

　　我立即飛往美國。我與對方的談判很順利，就差簽字成約了。沒想到，談判內容在簽約前上了報紙。原來這家銀行的最大股東是美國民主黨卡特總統的重要支持者Bert Lance先生，在政權內就任行政管理預算局局長這一重要職位。

　　作為一個政府要員，為了避免所擔任的職務有利於自己的事業，Bert Lance先生承諾要出售自己經營的銀行股權，但股票價格的下跌導致這個承諾一直未能兌現。報上稱我們這次收購行動是在給民主黨解圍。擔心被捲入美國內政的印尼財政部長請三林集團的統帥林紹良勸我放棄這一收購。

　　銀行收購一事泡湯了，不過我有了一個意想不到的收穫，就是跟仲介人傑克·史蒂芬成了知己。傑克·史蒂芬在1980年幫我取得了一家位於田納西州的Union Planters National Bank of Memphis的銀行股權。這次交易是悄悄進行的，我取得了4.9％的股權。

　之後，我邀請這家銀行的高管到日本、香港、新加坡和印尼走訪。親眼看到亞洲發展的美國高管們決定進軍亞洲，同中亞銀行（以我和林紹良的個人名義），以對半出資的形式在香港成立了財務公司。借助這家美國銀行的力量，我們能夠調動的外匯數額大幅度增加，印尼企業在中亞銀行的客戶籌集外匯資金也容易多了。

　　剩下的問題就是中亞銀行進軍美國了。很早以前定居美國的華人華僑早就在美國的本土銀行有了自己的戶頭，不會成為我們的客戶。後來移民到美國的香港華人也在美國花旗銀行和英國匯豐銀行開設了自己的銀行戶頭。林紹良反對我進軍美國，我説服他説，「美國的大銀行也只不過十多家，剩下的1萬數千家都是中小銀行。小銀行自有小銀行的做法」。

　　我鎖定了越南華人。越南共産黨掌權後，離開越南的華人多以難民身份移民美國，且大多在美國經營小零售店。我決定在開業和商品貿易方面給予他們幫助。

　　1985年，中亞銀行在紐約開設了分行。

　　　　　

美媒：索羅斯誤判川普行情虧近10億美元

美媒：索羅斯誤判川普行情虧近10億美元

2017/01/13

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      據美媒《華爾街日報（電子版）》1月12日報導，著名投資家喬治·索羅斯（86歲）因2016年11月美國總統選舉後的股價走高而蒙受了鉅額損失。索羅斯原本預期川普勝利將導致股價下跌，並據此制定了投資戰略，但結果與預期相反，股價出現大漲。據稱損失額接近10億美元。

 　  索羅斯以英國中央銀行為對手、大規模做空英鎊的1992年「英鎊危機」而為人所知。近年來慈善活動受到關注，但據稱2016年已經重返投資一線。在美國總統選舉中支持民主黨候選人希拉蕊·柯林頓。據《華爾街日報》報導，産生損失的交易很多已在2016年底前結束。

 　  在著名投資者之間，宣佈支持川普的卡爾·伊坎(Carl Icahn)、以及在做空英鎊時與索羅斯攜手的斯坦利·德魯肯米勒被認為因總統選舉後的股價走高等而獲利。由於出現預期外的「川普行情」，在身經百戰的投資家之間，也明顯産生了贏家與輸家。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）紐約 大塚節雄

A股納入MSCI預期升溫 外資流入交易額猛漲

A股納入MSCI預期升溫 外資流入交易額猛漲

2016/05/31

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　　5月31日，此前持續低迷的中國股市交易額略微反彈。上海證券交易所的交易額達到2365億元，是前一交易日的2倍以上，創出約1個半月以來的最高水 平。而深圳證券交易所達到3950億元，較前一日增長80%。由於多方看好A股將被納入「MSCI（摩根士丹利資本國際）新興市場指數」，海外資金的流入 預期出現擴大。

　　摩根士丹利資本國際將於6月14日（北京時間15日早晨）宣佈年度指數調整結果。A股在2015年未被採納，但很多市場相關人士認為今年很有可能納入。

　　在結果宣佈之前，5月31日的香港等股市上，以A股為對象的交易型開放式指數基金（ETF）伴隨著交易量的放大而迎來上漲。通過滬港通流入上海股市的凈買入額創下約4個月以來的最高水平。這些均為海外投資者買入中國股票的常用手段。

　　在5月31日的上海股市，中國最大證券企業中信證券上漲7％，交易額達到前一日的4倍，以金融股為中心出現全面走高。截至前一日，上海股市的交易額連續15個交易日低於1500億元。

　　 日經QUICK新聞  森安圭一郎 香港 報導

《即日市評》A股炒「入摩」券股強勢 港股成交破千億	回上頁
2016/05/31 17:39

市 場憧憬A股下月納入MSCI指數預期升溫，引領港股今日向上。美股昨晚假期休市，美匯指數升至近兩個月高位(逼近96水平)，油價微升。日圓續跌，日經指 數升近1%(連升五日)，市場關注亞幣貶值有利區內出口，為股市帶來支持，今早人民幣中間價較上日低6點子，上證綜指回升3.3%(創三個月最大漲幅)收 2,916、內地創業板指數揚4.9%，滬深兩市成交額按日升89%至6,315億人民幣。

恆指今日先跌後回升，受A股強勢推動，全日漲 185點或0.9%，收20,815，連升六日(累升1,006.06點或5.1%)；國指升80點或0.9%，收8,704；受MSCI指數更換成份股 影響，大市成交額1,031.4億元，為1月7日(當日1,072億元)以來最多。

【成交逾千億 「五窮月」仍跌】

大市升勢頗為全面，騰訊(00700.HK)  +3.400 (+2.001%)   股價破頂升2%，收173.3元，中資金融股俏升，中國平安(02318.HK)  +0.800 (+2.360%)   及國壽(02628.HK)  +0.320 (+1.876%)   分 別走高2.4%及1.9%。摩根大通發表報告指，現時內險股估值已跌至接近大型集資時及資產負債表受壓時的低位，料上半年內險股盈利有機會見驚喜。主要受 惠於行業數據顯示，死亡率/發病率相關保險利潤加速，責任險額外撥備對盈利影響減少，以及資產負債表穩健，該行建議收集有強勁新業務價值增長的壽險企業。

恆 指於「五窮月」累跌251點或1.2%；國指全月累跌234點或2.6%。因美聯儲局多名官員相繼指6月或7月是加息合適時候，市場加息預期升溫，令美元 轉強，而G20早前重申不會令匯率爭相貶值，兼且石油於第二季供求再平衡下，令油價回升，緩減市場對新興市場信貸違約風險憂慮。

【升股近千隻 沽空率驟降】

港股今日主板市寬轉強，主板股票的升跌比率為38比16(上日27比24)，上升股份達1,005隻(升幅2.6%)；恆指成份股今日41隻股份上升，5隻下跌股份，升跌比率為82比10(上日為66比28)。

今日沽空132.13億元，佔可沽空股份成交834.31億元的15.837%(上日為18.875%)，對比5天平均18.693%，回落至近期較低水平；騰訊(00700.HK)  +3.400 (+2.001%)   沽空率32.191%，對比5天平均19.056%；南方A50(02822.HK)  +0.360 (+3.327%)   沽空率24.298%，對比5天平均31.66%。

【A股炒「入摩」 券商股舞高】

A股炒「入摩」，南方A50漲3.3%，中資金融股走強，華泰證券(06886.HK)  +0.780 (+5.026%)   彈高5%。高盛發表報告，上調對中國A股下月獲納入MSCI環球指數的機會至70%，因為中國當局澄清股份受益所有權規定及限制公司停牌。該行又指，若然宣布深港通，將實質提升A股納入MSCI環球指數的機會。

瑞 信報告指，過去兩個星期該行在上海和北京先後與國內投資者會面，大多數投資者對市場取態謹慎，然而，大多數人一致認為，上證指數將不會在短期內跌穿 2,700點，因內地政策支持及股市上大盤股的估值已經很低。在未來幾個月，內地股市具三大催化劑，或助扭轉悶市，包括：(1)美國加息、(2)深港通出 台及A股納入MSCI、(3)內地將舉行北戴河會議，中國領導人將商談政策。