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打大鱷內情十年後曝光                            

                                  港股熊市壓頂，一片愁雲慘霧，10年前的今日恒指跌穿7000點，創5年新低。當時國際炒家在港元、股市及期指三個市場同時出擊，如「㩒」自動提款機般，在港予取予攜。一場官鱷大戰，3日後正式爆發。
昔日大鱷已銷聲匿迹，曾經狠批港府入市的前聯儲局主席格林斯潘亦風光引退。千帆過盡，驀然回首，留低的是港府不敗之謎──運氣抑或策略致勝？
本報訪問了98年代表特區政府披甲上陣殺鱷的前金管局「女掌櫃」（助理總裁）葉約德、前外匯基金諮詢委員會委員兼重量級銀行家李國寶，以及御用經紀之一中銀證券副董事長馮志堅，披露當年打大鱷過程。　記者：劉美儀　羅嘉銘

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歷史上最偉大的統帥拿破崙，相信運氣亦誇耀運氣，不少人認為當年港府入市打大鱷，最終能本利歸還，與對冲基金「後欄失火」不無關係。由於捍衞聯滙及擊退炒家有功，2000年獲頒授銅紫荊勳章的葉約德，以「天時地利人和」總結這場官鱷大戰。
她說，不會排除「luck」（運氣）的元素，更引用拿破崙打仗時，揀將領亦要「睇吓呢個將軍有無運氣」作比擬，說明「運氣係幾緊要」。不過，她認為信念及決心亦很關鍵，「只許成功不許失敗（failureisnotanoption）」是她踏上戰場的座右銘。
持續兩周的行動，到8月28日是當局入市最後一天，當時恒指已反彈逾千點至7900點，她說當時最大顧慮，是對手「再嚟沽低個市會點？」政府若不繼續接盤，便「前功盡廢」，尤幸對冲基金接連在東歐出事，彈盡糧絕，港股遂一路拾級回升。

「連炒家貨源都掃晒」

對於當年第一口價「掃幾多」、入市期間「瞓咗幾個鐘」等細節，她笑說「都唔記得嘞！」唯一印象最深是獲上司金管局總裁任志剛知會準備行動時，回應的第一句話：「我好多年無落過飛嘞（直接落盤）。」
現任星展銀行（香港）行政總裁的葉約德指，當時港府兵分三路迎擊炒家，在股票現貨、期指及借貨三管齊下，其中借貨時機之佳如獲天助。
「我哋要挾佢哋空倉（shortsqueeze），就要三路齊發，令佢哋無貨沽空。」她記得政府剛開始借貨時，適逢恒指重磅股滙豐控股（005）除息，不少借出滙控股票的貨主，要取回股票收息，然後再借出街。
於是政府覷準時機，「連炒家借貨嘅貨源都掃晒」，令借貨成本從當局開始入市時，年息約半至一厘，至長期資本管理（LTCM）倒閉時飆至36厘。
政府入市，行動絕密，她本人亦是早一兩天才獲任總通知。作為管理逾萬億元外儲的舵手，葉約德即時展開部署，包括「拉線（電話線）、整screens（螢幕屏）、預positions（交易位）、揀經紀」等，因外匯基金一直「無做開港股」，故她亦要確保後勤人員「識得交收港股」。
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葉約德說若再有大鱷狙擊本港，昔日的三管齊下措施，未必夠力迫退炒家。程志遠攝

入市小隊由數人增至十人

官鱷大戰，是否像電視劇《大時代》中，丁蟹與方展博在市場廝殺，其他人退避三舍呢？為防洩密，她率領的入市小隊（起初數人，後增至約10人），只好「匿藏」在她的辦公室內，與外面的交易室隔絕，房外人乍見人出人入，「唔知裏面搞乜鬼！」
入市干預是本港金融史的轉捩點，亦是葉約德職業生涯的高峯。十年過去，她認為港股從市值規模、資金流向、衍生工具複雜度，均不可同日而語。若再有大鱷重臨狙擊本港，昔日的三管齊下措施，今天「唔一定」夠力迫退炒家。「資金洪流，唔再係一個人或者一個交易陣營輕易阻擋得住」，又或者，如她所說隨着年紀漸長，自己已無復當年「咁勇」。

98年官鱷大戰事件簿

‧23/10/1997
事件：亞洲金融風暴蔓延至香港，港股曾急跌1800點，一度失守10000點
‧05/08/1998
事件：港元受國際炒家狙擊，沽盤達290億元，創聯繫滙率成立以來紀錄
‧11/08/1998
事件：受日圓暴挫拖累，港股跌穿7000點
‧13/08/1998
事件：港股下跌至6660點，創近5年低位
‧14/08/1998
事件：港府宣佈動用外匯基金，斥資40億元入市，對抗國際炒家
‧24/08/1998
事件：港府繼續大舉入市干預
‧27/08/1998
事件：期指結算在即，政府御用莊家全面接外資沽盤，力撐港股
‧28/08/1998
事件：港府千億托市，殺退炒家，期指結算日成交創790億元新高
‧05/09/1998
事件：金局管總裁任志剛推7招，對抗狙擊港元炒家
‧30/10/1998
事件：港股重上10000點，恒指收報10154點。
‧16/03/1999
事件：港府透過外匯基金投資公司制訂出售港股計劃
‧11/10/1999
事件：港府成立盈富基金，並宣佈發售詳情
‧25/10/1999
事件：盈富基金正式公開認購
‧12/11/1999
事件：盈富基金首日掛牌，錄得9%升幅，成交逾28億元

資料來源：蘋果資料室

11/10/1999港府將官股包裝為盈富基金出售。 資料圖片

鑑往知來
千億入市打足兩周

8月14日，對港府以致普通市民均是「大日子」。十年前的那天，港府以捍衞聯繫滙率為名，表明要狙擊港滙、以圖在股市和期市獲巨利的金融大鱷蝕本離場。
連續10個交易日，港府動用近1200億元狂掃33隻大藍籌和期指。恒指在98年8月28日的結算日，創出歷史性的790億元成交；並企於7829點收市，較8月13日的6660點大幅反彈。
不過，港府慘勝或屬僥倖，因8月期指結算時，外圍對冲基金出事被迫回防，金管局在9月初推出「任七招」穩定滙市，「打大鱷」令港府急促整頓金融體系，尤其是將期交所併入聯交所。大鱷覬覦香港早於97年見端倪。當年回歸翌日，泰銖遭炒家狙擊。不久，東南亞貨幣相繼貶值。同年10月20日起，大鱷大舉拋空港元，金管局以「一招」挾高拆息至近300厘穩定聯繫滙率。

港股一度跌穿6600點。資料圖片

為求官股甩手　設盈富基金

及至98年4月，本港監管機構發表報告稱「沒有人為造市現象」，亦忽略大鱷已借入大額遠期低息港元，並手持大量期指淡倉的部署。隨着環球經濟持續轉差，8月起多家大行唱淡本地樓價將暴跌，港股8月11日創5年新低，反彈一日後，再跌至6660點。
翌日（8月14日）收市後，港府主動出擊，入市保聯滙，動用外匯基金狂掃藍籌股，又大手買入期指好淡倉，最後於8月28日的期指結算日迫退大鱷。可惜，當局沒要求期交所和中央結算公司配合，未能針對炒家「借唔夠貨，沽空要補倉」的漏洞，導致需小心安排官股回流入市場，以免造成衝擊。
港府最終將官股包裝為盈富基金（2800）出售。

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銀行家言
李國寶：當年好多人搵着數

                                  曾任外滙基金諮詢委員會成員20年之久的立法會（金融界）議員李國寶，評價98年政府入市殺鱷，是前特首董建華任內，最值得稱許的行動。
對於現時美國監管機構，救市干預層出不窮，當年卻狠批本港入市，他憤憤不平說：「你可以話李國寶講嘅，啲美國佬係doublestandards（雙重標準）。」
外滙基金諮詢委員會，是財爺行使動用外匯基金權力時，最重要諮詢對象。身兼東亞銀行（023）主席兼行政總裁的李國寶，接受訪問時指，依稀記得十年前的8月14日，「晏晝兩點幾三點鐘，任生（金管局總裁任志剛）請晒我哋（外滙基金諮詢委員會成員）去金管局，話有要事傾。」

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等任總兩小時　唔准開電話

結果，他一等就兩個多小時，「放我哋喺間房度，唔准開電話，又唔畀我走……」直至收市後，任志剛終於露面，通知各成員並解釋政府動用外匯基金入市的原由。
官鱷決戰曾惹來本地及海外不少劣評，李國寶卻充份肯定。他說批評者不乏既得利益團體，「當年好多人take咗advantage（搵着數），尤其係唔少外資行」。政府入市獲勝，他覺得幸運因素佔三、四成，但政府決心及調撥資源亦很重要。
對於當年成功勸說董特首拍板入市的前財爺曾蔭權及任志剛，李國寶亦認為功不可沒，國際炒家雙邊操控，已接近摧毀香港經濟，「越遲（入市）越弊」。他又透露，政府行動前數星期，已私下跟曾蔭權及任總進言獻策，「如果政府唔做啲嘢（干預），香港會好大問題」。
歷史雖然經常重演，但他相信本港已回歸中國，在內地經濟強勁增長的後盾下，港滙被狙擊的金融危機，重演機會較低。

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經紀檢討
御貓中銀結算日備300億決戰                            

                                  港府8月14日入市打大鱷，最先起用四大本地證券商落盤買賣，分別是獲多利、中銀、和昇和鷹達；其後因攻防戰越趨激烈，有「御貓」之稱的經紀增至10家，最終於8月28日期指結算日慘勝而歸。
當時擔任中銀證券副董事長兼總經理的馮志堅，接受本報訪問時說，在8月13日晚突接獲金管局管理層致電，邀請出席翌日早餐會。總裁任志剛在會上要求四大「御貓」在早市即落盤，「佢問我哋做唔做，冇人反對，但『御貓』無畀買賣建議，開會唔多，純粹落盤。」

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內地冇撥款　只出口術

馮氏指出，中銀之所以獲選為「御貓」，主要因為銀行彈藥（存款）充裕，被委派主力買入滙豐控股（005）和中國電信（941，現稱中移動）。
當時中銀有30台終端機直駁聯交所系統，要騰出10台專做政府盤，又擁有10個經紀牌可快落盤，「中小經紀行冇可能眼紅」。
馮志堅強調，該行從未接受內地撥款，入市資金悉數籌自集團旗下在港的姊妹行（當時中銀尚未重組），包括結算日激戰要預備的300億元。他指出雖有京官指可用國家外滙儲備購港股，但他相信只是出口術穩定民心。
他說當年是否需入市值得商榷。他認為不尋常現象於97年10月已出現，當時期指未平倉合約增至10萬張，較平時多一倍。
他又說，98年4月監管機構的報告指出，「港股並無出現造市和人為操控的現象」，某程度助長國際炒家「立體狙擊」。
「佢哋大量買入遠期低息港元，金管局抽高拆息也不痛；港府掃8月期指好倉，卻持有更多9月淡倉，都好蠢，反映任總對期指唔熟，對入市信心亦一般。」
他又批評中央結算公司沒有嚴格執行「T+2」交收，放生未借夠貨即沽空的大鱷，若嚴限的話，大鱷未必可在市場補倉，港府或可不戰而勝。

2019土耳其貨幣里拉、利率、匯市、股市金融戰

2019年3月23日 周五，土耳其貨幣里拉兌美元大幅貶值近6%，至第周一周二土耳其里拉共升值了近7%，收復失地。原因在於抽近外匯市場里拉的流動性，把隔夜息的里拉掉期利率抽升至1200%以阻止里拉下跌，同時由於收緊里拉銀根使土耳其股市大跌，2019年3月27日周三土耳其股市BIST100指數大跌5.67%，由3月20日至27日六個交易日共跌了13.5%

土耳其BIST100指數收跌5.7%，為2016年7月份以來最大單日跌幅

2019年3月27日 23:14

土耳其里拉隔夜互換利率上升至670%

2019年3月27日 18:37

https://news.cnyes.com/news/id/4292539

里拉大跌怪投資銀行放空 土耳其總統：挑釁者要付出「沉重代價」

鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導2019/03/25 14:46

在里拉近期再次大跌之後，土耳其總統厄多安 (Recep Tayyip Erdogan) 將矛頭對準投資銀行，表示這些發布「誤導性匯率預測」的銀行，將在選舉後「付出沉重的代價」。

土耳其銀行業監管機構 (BRSA) 上週六 (23 日) 表示，摩根大通兩位分析師一天前建議賣出里拉兌美元的研究報告，包含「誤導和操縱性」內容，引發了市場波動，損害了土耳其銀行業的聲譽。監管機構也已向摩根大通 (JP Morgan) 及一些未具名銀行分別啟動調查。

土耳其資本市場委員會 (Capital Markets Board) 也在網站發布聲明，基於相同的理由，他們也啟動了相關調查。

由於對全球增長放緩和央行外匯存底突然下降的擔憂，嚇壞了投資人，土耳其里拉週五兌美元收盤報 5.7625，大跌超過 5%，是去年 8 月以來最大的單日跌幅。

里拉兌美元近日走勢

土耳其進入選前最後一週，下週日將舉行市政選舉，厄多安在 23 日的競選活動上發表談話，警告投資人對抗「挑釁行為」，例如預測里拉會相對其他貨幣貶值。

厄多安表示，土耳其當前的經濟難題，來自一群外國勢力對土耳其發動「經濟戰爭」，他說：「有些人開始試圖挑釁我們，造成美元 (兌里拉) 攀升。」

今年稍早，土耳其指控滙豐控股當地子公司執行長侮辱總統，在當地，「侮辱總統」是刑事犯罪。

在週五里拉大跌後，摩根大通兩名分析師建議做空里拉兌美元，目標是 5.90。他們指出，外匯存底下降的速度是不可持續的，在週日的選舉之後還可能再降。

在上週五的波動之後，土耳其央行在本地市場收盤後宣布，中止以 24% 的基準利率提供貸款，被分析師視為「走後門」的臨時性升息。

摩根大通發言人對此不予置評，土耳其兌美元週一 (25 日) 早盤穩於 5.6775 附近。

https://news.cnyes.com/news/id/4292335

土耳其里拉大貶逾5% 7個月來最大單日跌幅 央行暫停釋出流動性

鉅亨網編譯張祖仁2019/03/23 15:30

土耳其里拉是週五 (22 日) 相對美元交易中表現最差的貨幣之一，兌美元大跌超過 5%，是 8 月以來最大單日跌幅。

原因有些複雜。土耳其的問題已經有好一陣子了，一切都要從頭說起。本月稍早，土耳其國內生產總值 (GDP) 數據顯示 2018 年第 4 季度陷入技術性衰退。這種情勢伴隨著去年夏天的貨幣危機，造成消費者物價飆升，里拉陷入了螺旋式下跌的困境。

降低利率可能有助於刺激經濟，但由於通貨膨脹急劇上升，該國央行陷入兩難。

FactSet 數據顯示，通貨膨脹在 10 月達到了近期的峰值，漲幅超過 25%，此後雖一直在下降，但在 2 月仍然保持兩位數的 19.7%。雖然安卡拉的經常帳赤字有所改善，但其金融帳卻在惡化。最重要的是，該國的銀行系統正在努力應對不良貸款。隨著當地人大買美元，土耳其變得更加美元化。這意味著它的居民正在將里拉換成美元，這反過來又加劇了對里拉的壓力。

因此，雖然里拉和許多其他陷入困境的新興市場貨幣一樣，都從去年的低點反彈，但最近的貨幣走勢可能提醒人們，沒有任何基本面政策變化足以保證這些復甦。

今年以來，里拉兌美元匯率下跌近 8%，兌歐元匯率跌幅超過 6%。最新報價為每美元可買入 5.7430 里拉，上漲 5.1%，是去年 10 月以來最高漲幅；歐元漲至 6.4860 里拉，上漲 4.3%，也是 5 個月來的高點。

在其他新興市場貨幣方面，美元兌巴西里爾大漲逾 2%，兌阿根廷比索上漲近 2%。在此同時，兌俄羅斯盧布、南非蘭特、墨西哥披索均下跌超過 1%。

TD Securities 新興市場策略主管 Christian Maggio 表示，「我們認為對土耳其央行應該要注意的是，儘管相對市場平靜並且國營銀行試圖保持該貨幣相對穩定，但美元兌里拉匯率仍然繼續走高。」

土耳其央行也有明顯的回應，週五宣布由於「金融市場的發展」，暫停其 7 天期的回購拍賣，這是去年 9 月以來沒有出現過的情況。

土耳其央行 7 天期的回購拍賣中，它以折價回購商業銀行持有的政府債券，從而增加了銀行系統的流動性。暫時拍賣表明對流動性的立場更為嚴格。

Maggio 表示，如果回購拍賣仍然暫停，土耳其的加權平均資金成本將上升約 150-300 個基點，或 1.50 至 3.00 個百分點。

美元指數走勢

https://wealth.hket.com/article/2309687/%E3%80%90%E6%96%B0%E8%88%88%E5%B8%82%E5%A0%B4%E3%80%91%E5%9C%9F%E8%80%B3%E5%85%B6%E5%A4%BE%E6%81%AF%E6%8A%97%E7%82%92%E5%AE%B6%20%E9%87%8C%E6%8B%89%E5%9B%9E%E8%90%BD2-?mtc=b0008

【新興市場】土耳其夾息抗炒家 里拉回落2%

國際 21:53 2019/03/27

土耳其地方選舉周日（31日）舉行，政府及監管機構為阻海外投資者趁機大舉拋售里拉圖利，連日來禁止本地銀行向外提供里拉，刺激離岸里拉的隔夜拆借利率一度抽升至1200%水平。夾息對里拉的支持未必持久，里拉周一及周二縱見回升，周三再次下滑近2%，但全周計仍升6%。

雖然土耳其央行已延長運作時間，但因里拉的流動性大減，彭博社及路透社分別引述土耳其官員的消息報道，有外資銀行周二仍未能為全部里拉掉期平倉，意味相關外資銀行可能須就此付出沉重代價。

由於總統埃爾多安（Recep Tayyip Erdogan）領導的正義發展黨（AKP） ，或於地選失利，不少海外炒家近期大舉沽空里拉，拖累里拉上周五大跌5%。

https://finance.sina.com.cn/roll/2019-03-27/doc-ihtxyzsm1022691.shtml土耳其走到崩溃边缘！隔夜互换利率飙升到1200%，股市大跌5%

2019年03月27日 21:45 21世纪经济报道

土耳其走到崩溃边缘！隔夜互换利率飙升到1200%，股市大跌5%

华尔街见闻 

有知情人士表示，至少在本月31日的土耳其地方选举结束之前，土耳其各银行都将继续在伦敦外汇掉期市场冻结里拉流动性。分析则称，对于一个在过去10年完全依赖外部资本流入的国家而言，此举可能就是死刑。

里拉流动性持续收紧，叠加地方选举在即，土耳其再次面临危机！

3月27日周三，土耳其里拉隔夜互换利率再次暴涨，在一夜之间翻倍至700%后，现又跳涨至1200%；一周期互换利率则从一周前的24%飙升到如今的280%。

本周一，此前一周还保持在22%水平左右的里拉隔夜互换利率飙升了逾十倍至300%多，创下2001年土耳其金融危机以来的最大涨幅。

与此同时，土耳其5年期信用违约掉期（CDS）在周三飙升至441个基点，过去一周的涨幅超过100个基点；以美元计价的土耳其主权债券则是大幅下挫，其债务保险成本飙升至6个半月以来高点。

彭博社引述TEB Investment策略师Isik Okte指出，投资者们对于土耳其国债收益率和5年期CDS溢价的不断上升而感到十分不安，因此正在回避土耳其的银行股。“如果上述趋势没有出现逆转，我们将看到更多银行股被抛售。”

周三，土耳其股市再现动荡，Borsa Istanbul 100指数波动性升至去年11月以来最高水平，午后暴跌近5%。

里拉隔夜互换利率的疯狂令金融博客Zero Hedge感到震惊。上述媒体此前认为，里拉流动性的突然蒸发一定程度上是由土耳其银行业监管机构BDDK在去年夏天市场暴跌期间实施的限制造成的。当时，BDDK将土耳其银行向海外放贷的里拉上限设定为25%。

过去几个月里，交易员大举买入短期掉期合约，以吸纳高达24%的高收益，但上周末里拉的大幅贬值让他们措手不及，并匆忙撤离。结果，里拉的流动性蒸发，导致利率飙升。

路透社周三援引三名土耳其知情人士称，至少在本月31日的土耳其地方选举结束之前，土耳其各银行都将继续在伦敦外汇掉期市场冻结里拉流动性。但他们也表示，此举仅是暂时之举。

在土耳其经济十年来首次滑入衰退之后，土耳其将迎来新一轮地方选举，目前该国总统埃尔多安所在阵营有望赢得更多选票。

但彭博社指出，投资者更感兴趣的是埃尔多安的支持率相比去年会否有所下降，以及伊斯坦布尔、安卡拉等主要城市又会产生怎样的选举结果。

此前有分析认为，土耳其官方不惜一切保卫里拉的努力是基于市场因本月大选产生的明显焦虑，土耳其的家庭和企业上周已经抛售了40亿美元的里拉，抛售规模创2012年以来新高，他们所持的里拉资产规模刷新了最低纪录。

上周五里拉又一次崩盘以来，土耳其官方采取了一系列措施保卫里拉汇率。先有土耳其央行喊话并暂停7天期回购和外汇掉期拍卖，然后是埃尔多安亲自警告里拉空头，随后又向发布看空土耳其里拉报告的摩根大通发起调查。

Zero Hedge表示，土耳其当局的“里拉保卫战”意味着这个国家正在尽力切断与外国投资者之间的联系。这对于一个在过去10年完全依赖外部资本流入的国家而言，这可能就是死刑。

此外，上述行径还暗示着土耳其将迎来更广泛的经济放缓和通胀加剧，两种现象愈演愈烈才是土耳其不断升温的危机背后真正的原因。

来源：华尔街见闻

https://wallstreetcn.com/articles/3501885

崩溃边缘！土耳其隔夜互换利率飙升到1200% 股指创两年半最大跌幅

来源： 曽心怡、李丹

2019-03-27 23:23

十年期土耳其国债收益率涨近19%。土耳其五年期CDS创七个月新高。媒体称，土耳其银行将在伦敦外汇掉期市场冻结里拉流动性，直至本月末国内选举结束。土耳其银行业协会主管后称媒体报道失实。更新中

本文首发于27日21点03分，更新市场、媒体评论及土耳其银行业协会主管称相关报道失实。

里拉流动性骤然收紧，叠加地方选举在即引发焦虑，土耳其再次面临危机！

3月27日周三，土耳其股汇债集体下挫。Borsa Istanbul 100指数波动性升至去年11月以来最高水平，午后暴跌近5%。美股开盘后，该股指进一步下挫，创去年8月以来新低，跌幅一度达到约7%，抹平年内所有涨幅，今年从累涨转为累跌。最终收跌5.7%，创2016年7月以来最大日跌幅。

盘中土耳其银行指数一度跌超8%，连跌四日。iShares安硕MSCI土耳其ETF一度跌约8%。

基准十年期土耳其国债收益率涨至18.72%，创去年10月以来新高。两年期土耳其债券的收益率跳涨逾20%。 土耳其五年期CDS升破400个基点，创去年8月以来新高。周三美股盘初，里拉兑美元一度跌超2.6%。

对于多种土耳其资产均遭抛售，彭博报道评论称，当地银行面临压力，不能为希望做空里拉的海外基金经理提供流动性。这迫使投资者转而抛售其他土耳其资产，获得清空里拉持仓所需的里拉。其提到，包括来自日本住银投信投资的基金经理称，他们要重新考虑对土耳其的投资。

当天早些时候，土耳其里拉隔夜互换利率再次暴涨，在一夜之间翻倍至700%后，现又跳涨至1200%；一周期互换利率则从一周前的24%飙升到如今的280%。

本周一，此前一周还保持在22%水平左右的里拉隔夜互换利率飙升了逾十倍至300%多，创下2001年土耳其金融危机以来的最大涨幅。

与此同时，土耳其5年期信用违约掉期（CDS）在周三飙升至441个基点，过去一周的涨幅超过100个基点；以美元计价的土耳其主权债券则是大幅下挫，其债务保险成本飙升至6个半月以来高点。

不过，截至最近更新，土耳其银行业协会主管表示，国内银行并不是造成里拉流动性问题的根源，有关土银行限制里拉对外流动性的报道史实，有关里拉掉期利率飙升的报道也失实。土耳其银行在设法为自己寻觅流动性，银行业的行为符合国际法和监管，里拉的流动性建立在商业原则的基础上。

里拉“突然蒸发”是打击投机？

彭博社引述TEB Investment策略师Isik Okte指出，投资者们对于土耳其国债收益率和5年期CDS溢价的不断上升而感到十分不安，因此正在回避土耳其的银行股。“如果上述趋势没有出现逆转，我们将看到更多银行股被抛售。”

里拉隔夜互换利率的疯狂令金融博客Zero Hedge感到震惊。上述媒体此前认为，里拉流动性的突然蒸发一定程度上是由土耳其银行业监管机构BDDK在去年夏天市场暴跌期间实施的限制造成的。当时，BDDK将土耳其银行向海外放贷的里拉上限设定为25%。

过去几个月里，交易员大举买入短期掉期合约，以吸纳高达24%的高收益，但上周末里拉的大幅贬值让他们措手不及，并匆忙撤离。结果，里拉的流动性蒸发，导致利率飙升。

路透社周三援引三名土耳其知情人士称，至少在本月31日的土耳其地方选举结束之前，土耳其各银行都将继续在伦敦外汇掉期市场冻结里拉流动性。但"这种举措不是可以长期实行的政策，它们是十到十五天内做的，是在投机性的攻击期间的。"

而华尔街见闻此前提到，上周五、在土耳其央行意外宣布暂停使用主要融资工具当天，土耳其财政部长曾表示，做空土耳其经济的投机性市场操纵正在进行。

大选激发市场焦虑

在土耳其经济十年来首次滑入衰退之后，土耳其将迎来新一轮地方选举，目前该国总统埃尔多安所在阵营有望赢得更多选票。

但彭博社指出，投资者更感兴趣的是埃尔多安的支持率相比去年会否有所下降，以及伊斯坦布尔、安卡拉等主要城市又会产生怎样的选举结果。

此前有分析认为，土耳其官方不惜一切保卫里拉的努力是基于市场因本月大选产生的明显焦虑，土耳其的家庭和企业上周已经抛售了40亿美元的里拉，抛售规模创2012年以来新高，他们所持的里拉资产规模刷新了最低纪录。

上周五里拉又一次崩盘以来，土耳其官方采取了一系列措施保卫里拉汇率。先有土耳其央行喊话并暂停7天期回购和外汇掉期拍卖，然后是埃尔多安亲自警告里拉空头，随后又向发布看空土耳其里拉报告的摩根大通发起调查。

Zero Hedge表示，土耳其当局的“里拉保卫战”意味着这个国家正在尽力切断与外国投资者之间的联系。这对于一个在过去10年完全依赖外部资本流入的国家而言，这可能就是死刑。

此外，上述行径还暗示着土耳其将迎来更广泛的经济放缓和通胀加剧，两种现象愈演愈烈才是土耳其不断升温的危机背后真正的原因。

更新中

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。

https://www.investing.com/news/stock-market-news/turkey-stocks-lower-at-close-of-trade-bist-100-down-567-1819844

Turkey stocks lower at close of trade; BIST 100 down 5.67%

 (Mar 27, 2019 12:05PM ET)

Investing.com – Turkey stocks were lower after the close on Wednesday, as losses in the Banking, Technology and Telecoms sectors led shares lower.

At the close in Istanbul, the BIST 100 declined 5.67% to hit a new 1-month low.

The best performers of the session on the BIST 100 were Verusa Holding AS (IS:VERUS), which rose 0.93% or 0.20 points to trade at 21.60 at the close. Meanwhile, Gentas Genel Metal Sanayi ve Ticaret AS (IS:GENTS) unchanged 0.00% or 0.000 points to end at 1.880 and Kordsa Global Endustriyel Iplik ve Kord Bezi Sanayi ve Ticaret AS (IS:KORDS) was down 1.05% or 0.11 points to 10.39 in late trade.

The worst performers of the session were Indeks Bilgisayar Sistemleri Muhendislik Sanayi ve Ticaret AS (IS:INDES), which fell 10.68% or 0.790 points to trade at 6.610 at the close. Turkiye Vakiflar Bankasi TAO (IS:VAKBN) declined 9.45% or 0.460 points to end at 4.410 and Turkiye Garanti Bankasi (IS:GARAN) was down 8.88% or 0.75 points to 7.70.

Falling stocks outnumbered advancing ones on the Istanbul Stock Exchange by 360 to 33 and 13 ended unchanged.

Gold Futures for June delivery was down 0.34% or 4.45 to $1316.95 a troy ounce. Elsewhere in commodities trading, Crude oil for delivery in May fell 1.20% or 0.72 to hit $59.22 a barrel, while the June Brent oil contract fell 0.68% or 0.46 to trade at $66.97 a barrel.

USD/TRY was up 1.98% to 5.4325, while EUR/TRY rose 1.85% to 6.1113.

The US Dollar Index Futures was up 0.21% at 96.425.

https://www.dailyfxasia.com/cn/cmarkets/20190328-8101.html

新興市場危機或引燃避險情緒，全球股市普遍下挫！

2019年3月28日 10:25

摘要：周三（3月27日）土耳其里拉、巴西雷亞爾和墨西哥比索等新興市場貨幣重挫，其中土耳其最受市場關注，新興市場危機再度引發憂慮情緒；10年期美債收益率一度跌至2.352%，創14個月最低，美國三大股指收跌，亞太股市普遍下挫。

隔夜股市回顧

周三（3月27日）標普500指數收跌0.46%，道瓊斯跌幅0.13%，納斯達克跌幅0.63%。

亞太股市方面，周三（3月27日）澳洲ASX200上漲4.5點，漲幅0.09%，報收6136點，其中電信、金融、工業和原材料板塊小幅漲幅。日經指數跌0.23%，其中化工、石油和塑料、通訊和金融和投資等下跌的板塊帶領股指走低。

另外，上證綜合指數上揚0.85%，重上3000點大關，收報3022.72點；香港恒生指數幾乎平開後震盪走高，截至收盤，恆指漲0.56%，報28728.25點。

消息方面

周三（3月27日）中國國家統計局數據顯示，中國1-2月份全國規模以上工業企業利潤同比下降14.0%，主要原因是汽車、石油加工、鋼鐵、化工等主要行業利潤下降。

不過，市場最為關注新興市場方向的動向，土耳其里拉、巴西雷亞爾和墨西哥比索等新興市場貨幣重挫，其中土耳其上演股債匯齊齊下挫，基準股指一度暴跌7%，刷新去年8月以來新低，基準的10年期國債收益率漲至18.72%，創去年10月以來新高；里拉兌美元一度跌超2.6%，新興市場危機令市場恐慌情緒升溫。

此外，儘管美聯儲官員紛紛強調美國經濟前景仍較為樂觀，但周三（3月27日）10年期美債收益率一度跌至2.352%，創14個月最低。而市場關注的美國3個月/10年期國債收益率曲線倒掛水平擴大至10個基點，持續處於「倒掛」狀態，美國三大股指受此拖累普遍下挫，而亞太股市亦跟隨美股而轉弱。

目前市場重點關注周四（3月28日）公布的美國第四季度實際國內生產總值（GDP）以及英國脫歐的最新進展。

周三（3月27日）英國首相特里莎·梅(Theresa May)承諾，如果保守黨同僚放棄抵制她的脫歐方略並投票支持脫歐協議，她就會辭去英國首相一職。而周三（3月27日）英國議會就8個脫歐替代方案進行投票均未獲得大多數票支持，英國脫歐仍有巨大不確定性，若其後梅的脫歐協議無法通過，歐盟將按原定計劃將最後期限延遲至4月12日。

澳洲ASX200技術分析：暫時企穩6100，關注6180-6200阻力區域

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技術分析方面，ASX200目前已觸及筆者此前多次提及的目標6100。鑑於目前ASX200企穩6100，短期有望形成反彈修整的可能，但就中期而言筆者暫時仍維持看空

短期內若ASX200企穩6100，有望反彈挑戰6200，但若反彈仍受阻6180-6200區域阻力，後市仍有望回落考驗6100甚至6000水平。

日經指數技術分析：受阻於21400阻力，有望考驗20700

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技術分析方面，日經指數再度受阻21400回落，顯示弱勢，目前已跌至21000，總體偏空。

短期而言，鑑於日經指數反彈挑戰21400-21700區域阻力後回落，整體走勢仍未顯示出明確見底信號，若後市跌破21000有望下行考驗20700水平。
（Billy撰）

https://news.cnyes.com/news/id/4294273

土耳其股匯債重創 隔夜互換利率升至逾1000% 里拉再跌2%

鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導2019/03/28 10:20

土耳其週日將舉行地方選舉，政府施壓銀行，禁止提供流動性給外國基金經理人，以免他們做空里拉，但此舉造成隔夜互換利率飆升，土耳其股匯均受重創。

土耳其離岸掉期市場的里拉隔夜拆借成本，週三 (27 日) 一度升破 1000%，一度升破 1200%。投資人想結清里拉部位取得現金，被迫拋售土耳其債券及股票。2 年期土耳其債券殖利率因而躍升至 20% 上方，股市 ISE National-100 指數大跌近 6%，為去年 6 月 18 日以來最差的表現，當時股市下挫 7.1%。

里拉隔夜互換利率飆漲 (圖表取自 Zero Hedge)

土耳其巨震也拖累其他新興市場，新興市場貨幣週三全線大跌，阿根廷披索兌美元跌 1.9%，創歷史新低，今年以來已累計跌逾 15%；土耳其里拉兌美元跌幅超過 2%，南非蘭特、巴西里爾、墨西哥披索兌美元均跌超過 1%。

土耳其股市重挫 (圖表取自 Zero Hedge)

包括日本大和住銀投信投資顧問在內，多家資產管理公司表示正重新考慮在土耳其的投資。

Investec Bank 交易員 Julian Rimmer 表示，他在這個市場 21 年了，從沒見過這樣的舉動，這等於是用短期政治上的權宜之計來犧牲長遠的務實做法。這種策略會使許多交易者質疑里拉的可投資性。

BlueBay 資產管理公司的新興市場分析師 Tim Ash 形容，這就像土耳其版的「土撥鼠日」，領導層一直重覆過去相同的錯誤。

上週五里拉大跌之後，當局指責摩根大通分析師建議賣出里拉兌美元的研究報告，包含「誤導和操縱性」內容，引發了市場波動，並表示要調查投資銀行。但這些調查讓許多投資機構認為，土耳其對國外資金並不友善。

分析師表示，政府可能在選前會努力維持貨幣匯率，但他們警告，現在原是當局試圖重建信任的時候，這種非傳統的政策正在損害土耳其得之不易的信譽。Rabobank 新興市場外匯策略師 Piotr Matys 說：「損害已經造成。」

在上週五波動前，土耳其市場近幾個月來一直相對平靜。多位分析師表示，近日波動的導火線，其實來自於土耳其的外匯儲備大幅下降，兩週內下降了 6.7%，引發市場的擔憂。

Columbia Threadneedle 資深外匯分析師 Ed Al-Hussainy 表示，總統厄多安以為自己很聰明，但就像打地鼠一樣，每次一個問題得到解決，另一個問題就會產生。

https://hk.finance.appledaily.com/finance/realtime/article/20190328/59420810

【新興市場危機】夾息抗沽空炒家 土耳其股滙再挫

【新增內容】土耳其將舉行地方選舉，加上摩根大通報告建議投資者沽土耳其里拉買美元，土耳其里拉受壓下，政府採取夾息應對，衡量里拉借貸成本、於倫敦的隔夜互換利率由330%急漲至1000%，導致股滙齊跌，土耳其股指跌逾6%，里拉兌美元一度跌2.6%，創去年8月以來最大單日跌幅。

新興市場貨幣亦告下挫，阿根廷披索兌美元跌1.9%，創歷史新低，南非蘭特、巴西雷亞爾、墨西哥披索挫逾1%。

據《華爾街日報》，日前土耳其銀行和監管機構已對摩根大通研究報告展開調查，土耳其總統埃爾多安亦警告懲罰沽空的投機者將要付出「非常沉重的代價」。

對於新興貨幣波動，分析員普遍認為這並非罕見，暫時未見有傳染效應。

Union Bancaire Privée的高級策略師Koon Chow表示，除非看到里拉出現趨勢性貶值，否則影響可能有限。如果一次性的里拉貶值發生的話，應該不會有很大影響，因為市場處於低國債孳息率和低波動率的環境中。鑒於去年7月和8月的滙率走勢，當然存在下意識沖擊的風險。由於經常賬戶赤字較大，南非貨幣最脆弱。