日本央行宣布實施負利率 降息至-0.1%
日圓應聲下跌 美元兌日圓急升至121水平
日央行宣布實施負利率 恆指升幅擴至四百點
日本央行決定導入負利率
2016/01/29
日本銀行（央行）1月29日召開金融政策會議，決定導入負利率。
日本央行實施負利率 日股止跌回升
日本央行實施負利率政策，刺激日股止跌回升，日圓則跌。
日經指數扭轉早段跌勢，在日本央行公布政策決定後，一度反彈3.5%，升至17638點，創逾兩星期新高。最新報17340點，升298點，升幅1.75%。
日圓則下跌，美元兌日圓曾經升至121以上，最新報120.2。
「負利率」是日本央行的一劑猛藥
2016/01/29
在經濟減速感日益升溫，全球金融市場持續動搖的背景下，日本銀行（央行）決定推行負利率政策。降幅小的話，估計對經濟和市場造成的影響有限，但這是日本從來沒有過的經驗，有可能産生以下的效果和副作用。
負利率的正面效果：促進投資和消費，還會促使日元貶值
原本民間金融機構將存款存入央行要從央行獲得利息，但如今卻要反過來向央行支付，這就是負利率。這樣，原本應由借款人向放貸人支付的利率，反過來卻要由放貸人向借款人支付。
如果負利率在金融市場擴大，借款人將從中受益，因此有助於帶動設備投資和購房需求。對於擁有鉅額借款的國家財政而言也是一件樂事。還有望刺激個人消費。
瞄準利息差的投資者將會增加拋售日元，還具有促進日元貶值的效果。表示歐元綜合實力的實效匯率從2014年6月到2015年12月這段時間裏下滑了10％。
在歐洲，推行負利率政策並不罕見。歐洲中央銀行（ECB）自2014年6月起一直採取負利率政策，金融機構將多餘資金存到央行會被收取手續費。瑞士和瑞典的政策利率也為負值。
負利率的負面效果：對銀行構成打擊，可能加速避險行為
缺點在於首先將擠壓以賺取利率收入作為主業的金融機構的收益。如果在向融資對象支付利率的同時，無法使存款利率進一步變為負數，將出現負利差。在股票市
場，在過去2年裏，三菱UFJ和摩根大通等日美大型銀行股價表現堅挺，但德意志銀行、瑞信銀行和巴克萊銀行等歐洲銀行的跌幅達到4～6成，在歐洲大型銀行
之間，整合正在加速。
此外，對投資資金的影響也不容忽視。利率的下調將降低民間金融機構拋售國債後將收回的資金存入央行的益處，從結果上看，有可能導致增加基礎貨幣（資金供應量）變得日趨困難。基礎貨幣的減少將對因過剩流動性而持續存在的世界金融行情産生影響。
從基礎貨幣來看，美國以2014年8月的4.07萬億美元為頂峰，而中國以2015年3月的4.5萬億美元為頂峰，隨後均轉為減少，去年12月，日美歐中
合計環比減少0.7％，降至12.85萬億美元，轉為了下降。資金的減少被視為年初以後的市場動盪的原因之一，在這種背景下，日本央行引進負利率面臨風
險，如果一著不慎，將加快避險（拋售股票）行為。
如果缺乏有利可圖的投資項目，從銀行存款變為手頭現金這一趨勢將加強，結果經濟活動有可能放緩。
個人投資者或湧向股市
此外，金融理論的基礎有可能動搖。這是因為分析師在計算理論股價之際可以認為，在利率為負的情況下，即使企業收益沒有變化，股價的現在價值也變得無限大。如果投資者之間混亂擴大，股票市場的波動率迅速加劇的可能性難以否認。
如果以負利率為契機，家庭收支將目光從偏重存款轉向股票投資，依賴海外投資者的日本股市有可能形成個人投資者成為主角的市場。負利率有可能成為約1700萬億日元個人金融資産進入投資領域的契機，另一方面，有可能給市場和經濟造成混亂，可以説是一劑猛藥。
本文作者為日經QUICK新聞 編輯委員 永井洋一
日本央行為何此時實行負利率
2016/01/29
1月29日，日本銀行（央行）在貨幣政策會議上，以5票贊成4票反對的比例決定實行負利率政策。理由為受原油價格下跌和對中國經濟的不安影響，全球經
濟前景擔憂出現升溫，對日本國內的經濟景氣和物價産生消極影響的風險變強。民間銀行存入日本央行的部分存款將從2月開始適用-0.1%利率。日本央行在
2013年4月實行的量化和質化貨幣寬鬆政策（異次元金融緩和政策）迎來了重大轉捩點。
對貨幣政策進行投票的9位政策委員中，白井早由裏、石田浩二、佐藤鍵裕和木內登英錶示反對。與2014年10月決定追加實施貨幣寬鬆時一樣，都是5票
贊成4票反對勉強通過。日本央行發佈聲明稱，作為「負利率的量化和質化貨幣寬鬆政策」、包括量化、質化和利率這3點「在必要情況下，討論追加實施貨幣寬
鬆」。暗示可能進一步出台追加貨幣寬鬆政策。
關於此次實行的負利率機制，民間銀行之前存入日本央行的活期存款將繼續適用當前0.1%的利率。新增加的活期存款則將適用負利率。因為如果活期存款整體利率下調，可能對銀行受益産生很大影響。
旨在每年增加80萬億日元基礎貨幣而實施的大量購買資産舉措將繼續實施。今後將繼續以每年80萬億日元的規模增持國債、以每年3萬億日元的規模增持上市投資信託（EFT）。
日本央行在會議上還匯總了經濟物價展望，將2016年度剔除生鮮食品的消費者物價指數（CPI）上漲率預期從此前的1.4%下調至0.8%，將物價上漲2%的政策目標達成時間從之前的「2016年下半年」延後至「2017年上半年」。
在金融市場上，進入2016年以來，日經平均指數一度下跌將近3000點，日元匯率也一度升值至1美元兌115日元左右，市場持續不穩定。日本央行認
為，金融市場陷入混亂是因為市場對全球經濟前景抱有強烈擔憂。1月21日，歐洲中央銀行（ECB）暗示將實施追加貨幣寬鬆。因此，日本央行決定與歐洲央行
保持統一步調，強化貨幣寬鬆政策。
受海外不穩定因素增加影響，日本企業對風險的態度愈發謹慎，這很可能對新年度企業的定價政策和春季的勞資談判造成消極影響。如果企業推遲設備投資，經
濟復甦將被延後，日本更加難以擺脫通貨緊縮。日銀行長黑田東彥表示，如果物價基調變得不穩定，將「通過追加寬鬆等一切措施來應對」。
日本央行的會議決定要點：
■實行「負利率的量化和質化貨幣寬鬆」
■民間金融機構存入日本央行的存款準備金利率下調至-0.1%，如有必要將進一步下調
■對經常帳戶採用三層體系，分別適用於正利率、零利率和負利率
■維持每年增加80萬億日元基礎貨幣的金融市場調節方針
■維持上市投資信託和房地産投資信託等資産的購買額
央行的負利率是什麼？
2016/01/29
負利率政策是指央行將政策利率降至0%以下。一般是指民間銀行存入央行的準備金利率轉為負數。民間銀行將資金存入央行，反而需要向央行支付利息，因此
可以促使資金轉向民間企業融資和有價證券的購買。負利率政策意在將央行提供的資金更多地流向實體經濟。並非是指普通民眾和企業在民間銀行的存款利率變為負
數。瑞士和丹麥等歐洲國家的央行實行了負利率政策。
| 《即日市評》日本施負利率救市 港股「空軍」回落 |
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| 2016/01/29 17:39 |
日
本央行意外實施負利率，刺激日圓由今早118.82曾跌至121.33(執筆之時處120.69)，刺激包括港股等多個亞太股市向上。由於日圓一向為亞太
區內融資貨幣，負利率除了壓低圓匯和迫使日本銀行放貸外，資金外流仍值得關注，對面臨「水緊」的新興市場或是短期的催化劑。日經指數升2.8%創逾兩周高
位、台股漲逾2%創四周新高；上證綜指漲3.1%、滬深兩市成交額按日升7%至4,287億人民幣。
恆指今日先跌後揚，日央行宣告負利
率，刺激大市節節上升，全日漲487點或2.5%，收19,683(連升三日，累升822.31點或4.4%)；國指升212點或2.7%，收
8,241；大市成交額按日升20%至905.6億元，本周日均成交額787.7億元。中海油(00883.HK) +0.690 (+9.597%) 
沽空 $5.64億; 比率 35.691% 股價隨油價彈高9.6%。
【日圓曾急滑 地產油股彈】
執筆之時港匯處7.7898，港股今日成交增加，港交所(000388.HK)股價彈高近5%收170.3元，恆生地產分類指數更升近3%，長實地產(01113.HK) +2.400 (+6.115%) 沽空 $8.89千萬; 比率 22.015% 彈高6.1%收41.65元、新地(00016.HK) +2.950 (+3.649%) 沽空 $1.87億; 比率 31.436% 股價走高3.6%。由於日圓為區內融資貨幣，其實行負利率或有利資金短期回流至新興市場。
港股本周反覆波動，恆指本周累升602點或3.2%，國指則累升1.7%，人行官員指降準政策信號過強不會輕易實施，市場解讀為中央將推遲降準，人民幣匯率已成短期政策首要目的，當人民幣及港匯匯價回穩，而油價近日由低位反彈，淡友補空倉推升大市。
但總結一月表現，恆指全月累跌2,231點或10.2%、國指累跌14.7%(對比上證綜指全月更跌22.6%，錄近八年最大月度跌幅)，市場月初關注離岸人民幣匯率受壓，市傳當局曾「挾息」匯戰，港匯近周更曾跌近八年新低，至本周漸告回穩。
【升股逾四成 沽空率回落】
港股今日主板市寬好轉，主板股票的升跌比率為45比12(上日為24比31)，上升股份1,162隻(升幅3.4%)；恆指成份股今日45隻股份上升，下跌股份4隻，升跌比率為90比8(上日為72比24)。
大市今日沽空116.51億元，佔可沽空股份成交639.58億元的18.216%(上日為22.683%)，對比5天平均21.022%。騰訊沽空率19.321%，對比5天平均24.18%；中海油沽空率35.691%，對比5天平均34.872%。
【日放手一搏 人幣成關鍵】
日
本出乎預期推出負利率，震動亞洲區股市，但事實上，今年以來全球避險情緒高漲，日本經濟今年來面對圓匯升值、日股下挫，兼且政府對通脹2%遲遲未達標(日
本去年12月CPI按年升幅放至0.2%、核心CPI僅升0.1%)，所面臨壓力空前，市場擔心日本經濟再度萎縮。而日央行中午前出乎預期推出負利率，減
息至-0.1%，2月16日生效。此或意在壓低匯率和迫使銀行放貸；而日本央行同時延長2%的通脹目標實現時間，由2016財年下半年推遲至2017財
年。
當日本央行「出招」後，市場難免再憧憬歐洲央行未來進一步「出手」；「央行依賴症」自金融海嘯後持續影響市場、投資者情緒，值得留意
是，當日圓及歐元匯價再度齊齊向下時，對人行近月強調加大參考一籃子貨幣力度的人民幣匯率的牽引力將會加大，人幣走勢將繼續成未來看點之一。(wl/u)
(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2016-01-29 16:25。)
| 《港股總結》日央行實施負利率 恆指抽高487點 港交所揚半成 |
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| 2016/01/29 16:19 |
港
股今日先跌後揚。恆指今早低開57點後，早段轉展回升。於中午前日本央行突宣布負利率，美元兌日圓搶高，刺激恆指上揚。上證指數全日急升3%，恆指午後升
幅再擴大，突破今早高位，最多升514點，高見19,709點。恆指全日近高收報19,683點，升487點或2.5%。國指升212點或2.7%，近高
收報8,241點。大市成交額905.62億元。
藍籌股普遍上升，重磅匯控(00005.HK) +1.150 (+2.156%) 倒升2.2%，報54.5元。港交所(00388.HK) +8.100 (+4.994%) 揚5%，造170.3元。中移動(00941.HK) +1.000 (+1.181%) 升1.2%。中銀香港(02388.HK) +0.720 (+3.640%) 及恆生(00011.HK) +4.400 (+3.546%) 分別升逾3%。
紐約期油連升三日，市場憧憬產油國減產，中海油(00883.HK) +0.690 (+9.597%) 全日搶高9.6%收7.88元，成升幅最大的藍籌股。昆能(00135.HK) +0.440 (+8.224%) 、中石油(00857.HK) +0.190 (+4.167%) 及中石化(00386.HK) +0.150 (+3.589%) 各揚8.2、4.2%及3.6%。中海油服(02883.HK) +0.440 (+8.611%) 彈高8.6%，為升幅最大國指成份股。
長實地產(01113.HK) +2.400 (+6.115%) 及新地(00016.HK) +2.950 (+3.649%) 造好，分別揚6.1%及3.6%。濠賭股銀娛(00027.HK) +0.500 (+2.119%) 及金沙(01928.HK) +0.600 (+2.290%) 各升逾2%。中央計劃採取更多支持措施來提振澳門。
另外，傳百威英博力圖保留SABMiller旗下雪花啤酒業務持股，華潤啤酒(00291.HK) -0.260 (-2.060%) 逆市跌2%。日央行實行負利率政策，759阿信屋有望受惠，其母公司CEC國際(00759.HK) +0.070 (+6.667%) 乾升6.7%。迅銷(06288.HK) +0.400 (+1.653%) 漲1.7%。
中資金融股反彈，中行(03988.HK) +0.090 (+3.051%) 、建行(00939.HK) +0.110 (+2.381%) 及工行(01398.HK) +0.110 (+2.806%) 各升3%、2.4%及2.8%。中國平安(02318.HK) +0.800 (+2.343%) 及國壽(02628.HK) +0.620 (+3.414%) 分別升2.3%及3.4%。券商股亦顯著上升，華泰(06886.HK) +0.800 (+5.814%) 、海通證券(06837.HK) +0.620 (+5.616%) 及中信證券(06030.HK) +0.780 (+5.516%) 各揚逾5%。國泰君安國際(01788.HK) +0.180 (+9.626%) 更急升9.6%。
鐵路基建股向好，中鐵(00390.HK) +0.380 (+7.364%) 、中車(01766.HK) +0.340 (+4.971%) 及中交建(01800.HK) +0.290 (+4.448%) 分別揚7.4%、5%及4.4%。惟長城汽車(02333.HK) -0.940 (-13.723%) 去年全年淨利潤僅持平，股價失守6元關，大挫13.7%逾三年低，為表現最差國指成份股。
此外，大健康國際(02211.HK) -1.400 (-59.072%) 瀉59%收0.97元，成交額達11.1億元，公司去年與恆發洋參(00911.HK) 0.000 (0.000%) 達成戰略合作。恆發洋參昨急瀉九成後今早續停牌。阿里健康(00241.HK) +0.550 (+16.467%) 澄清未收到停止運營藥品電子監管網通知，股價反彈16.5%。(ta/w)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2016-01-29 16:25。)
| 中銀香港：美國衰退有跡可循 年內難以再加息 |
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| 2016/01/29 17:04 |
中
銀香港高級經濟研究員卓亮發表報告表示，美國去年經濟增長動力持續轉弱，預計第四季GDP增長不足1%，全年低於2%，2016年表現將進一步惡化。目前
美國製造業已陷入衰退，為金融海嘯後最低水平。再者，由於不少服務行業，如物流運輸、倉儲等，以製造業為服務對象，製造業的弱勢難免最終蔓延至其他經濟層
面。
另外，庫存對銷售比率反覆攀升，顯示真正被需求吸收的產出愈來愈少，未來去庫存的壓力勢必對整體經濟活動造成沉重壓力。
由此可見，美國未來一兩年內出現衰退絕非空穴來風，隨著經濟表現轉差，聯儲局利率正常化將舉步為艱。預計公開市場委員會在2016年可能不會加息，所謂加息週期難以成型。環球超低利率的情況仍將維持相當長一段時間。(ka/u)
日本預測中國2016年增長率為6.4%
2016/01/29
日本經濟研究中心發佈中國及東南亞主要4國的經濟增長率預期。中國經濟將持續減速，2016年增長率預計為6.4％。據悉，2008年雷曼危機以後，中國企業的貸款持續增長，壓縮這些債務將成為經濟增長的重負。
日經中心每年公佈兩次「亞洲經濟短期預測」，主要預測中國、印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓及泰國5國的實際國內生産總值（GDP）增長率。
關於中國經濟，債務餘額在企業GDP中的佔比在2015年4～6月達到約160％，超過日本泡沫時期的150％左右，債務不斷增加。在經濟不斷惡化的背景下，中國需要清理和削減債務，控制投資。因此，預計中國GDP增長率將較2015年的6.9％下滑0.5個百分點。
日經中心認為，這一調整需要持續數年，2017年的增長率將較2016年進一步下滑，預計為6.1％。東南亞4國雖然受中國經濟減速影響，出口減少，但基礎設施投資增加，2016年的經濟增長率將與2015年基本持平。2017年預計會緩慢增長。
東南亞最大的經濟大國印尼2016年增長率預計和2015年持平，為4.5％。2017年將回升至4.7％。因原油價格出現歷史性下滑，印尼雖然身為産油國，但目前已成為原油凈進口國。印尼物價水平穩定，有助於帶動堅挺的個人消費。
産油國馬來西亞受原油價格走低的影響，增長將減速。菲律賓將是東南亞4國中唯一在2016年增長加速的國家。
安倍冷箭負利率 日圓腳軟再見6.4
(星島日報報道)中國及全球經濟顯著放緩，
油價又下滑，安倍突施經濟「冷箭」，日本央行（日本銀行）昨天議息後，出乎市場意外仿效歐洲央行實施負利率，擴大貨幣寬鬆以催谷通脹，及應對近期日圓偏
強。消息刺激環球股市轉勢向好，每百日圓兌港元則重返六點四水平，市場憧憬美國聯儲局今年加息步伐勢將放慢，環球「放水」行動陸續有來。Lindsey
市場分析師Boockvar形容，日銀抬出負利率，有如出動「經濟神風」突擊隊。
受到日本爆冷推行負利率的刺激，美股道指升約二百點，標普五百指數則升十三點，開市初段報一九○六點。亞歐股市普遍上揚，港股和台股分別高收超
過百分之二；英德法股升幅介乎百分之一點五至百分之一點七三。杜瓊斯工業平均指數中段（今晨一時）見一六三○五點，升二百三十五點；納斯達克指數見四五六
○點，升五十三點。控美國預託證券價格曾見五十四點五二港元，較香港收市價升零點○二港元；中移動美國預託證券價見八十四點六六港元，較香港收市價跌一
點三四港元。
日圓兌每美元應聲穿一二一關，急跌逾百之二，為一年來最大單日跌幅；每百日圓曾跌兌六點四二六八港元，下挫百分之二點○一，刺激日經平均指數則升近百分之三，至一七五一八點收市。
前美聯儲局主席伯南克向外電表示，儲局也可考慮利用負利率應對經濟調整，應該不會嚇怕投資者。伯南克對歐羅區國家順利落實負利率感意外。他相信負利率政策不會成為唯一貨幣政策工具，始終功效有限。
日本銀行經過兩日議息後，昨宣布由二月十六日起，金融機構存放在央行活期帳戶的超額準備金所得利息率，由原本的正零點一厘下調為負零點一厘，必要時會繼續下調日銀給予金融機構存款利率。
為免負利率安排損害部分金融機構利潤，削弱他們的金融中介作用，日銀宣布把金融機構在央行的結餘利息率，實施三級差別安排。當中，（一）過去一
年帳戶結餘持續至今的金融機構，可繼續享有零點一厘付息；（二）存放在日央行帳戶的結餘剛符合法定存款準備金要求的機構，將沒有利息；（三）二月十六日開
始，金融機構存放在央行活期帳戶的準備金若屬於超額結餘，將實施負息。
日銀聲明解釋，儘管日本經濟持續溫和復甦、通脹回升，企業和消費者開支增加，但適值當前國際油價進一步下滑，新興和商品出口國、特別是中國經濟前景不明，令全球金融市場動盪，促使日央行採取措施對應。該行又說，實施負利率旨在令日本通脹更快地回升至2%的官方目標。
至於日本版買債計畫，日銀昨天議息後決定維持每年擴張貨幣基礎八十萬億日圓的目標，未有增加購債。日銀早前一直抗拒負利率，從今次貨幣政策委員會以五對四的比數僅僅表決通過，顯示決策層對推行負利率存在過很大爭論。市場此前預期日銀今次擴大貨幣寬鬆的機會不高。
全球各主要國家央行實行負存款利率近年來已不是甚麼新鮮事，除日銀外，甚多歐洲國家央行均實施負利率，其中包括歐洲央行（負零點三厘）、丹麥央行（負零點六五厘）、瑞典央行（負一點一厘）和瑞士央行（負零點七五厘），後三家央行的負息程度比日本深得多。
PNC 分析師亞當斯表示，日本央行擴大貨幣寬鬆，反映央行在意油價下跌造成的物價壓力，多於在意美國緊縮貨幣政策，因此儘管聯儲局加息，相信其他國家央行今年仍會陸續擴大放水。
彭博商業周刊 – 2016年1月28日週四香港時間下午12:17
