中國再度「雙降」的無奈
2015/10/26
中國人民銀行（央行）10月23日決定實施追加性貨幣寬鬆。決定下調銀行的存貸款基準利率0.25個百分點，下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是中國自2014年11月以來第6次實施降息。其背景是，在原油和鐵礦石等國際商品價格下跌的強大通貨緊縮壓力下，以製造業為中心企業的實際利息負擔出 現加重。當前中國經濟再次明顯減速，中國政府為了確保今年「7%左右」的經濟增長目標，被迫進一步出台提振舉措。
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人民銀行在23日發佈的聲明中指出「受國際大宗商品價格大幅下降以及國內投資、工業品需求明顯放緩等因素影響，CPI和GDP平減指數走勢有所分化」。中 國9月批發物價指數同比下滑5.9%，此外「顯示綜合性物價動態的國內生産總值（GDP）平減指數為-0.3%」。實施追加貨幣寬鬆的餘地出現擴大。
人民銀行解釋稱目前的狀況為「特殊情況」，不過中國的需求放緩是資源和能源國際商品價格下跌的主要原因。在以中國為震源的通貨緊縮壓力影響下，存在設備過剩問題的中國國內製造業的實際利息負擔加重，投資和生産的增速進一步放緩的擔憂出現擴大。
中國共産黨的重要會議中共第十八屆中央委員會第五次全體會議（五中全會）於10月26日召開，將討論制定從2016年起的十三五計劃。計劃中將提出到2020年經濟規模和居民收入比2010年翻倍的目標。要實現這一目標，經濟回歸穩定增長軌道不可或缺。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）北京 大越匡洋
銀行利率自由化有助消除資金配置扭曲
2015/10/26
中國人民銀行（央行）10月23日宣佈進一步實行貨幣寬鬆，同時取消銀行存款利率上限限制，這意味著中國金融改革迎來了重大節點。中國此前已經撤銷了銀行貸款利率的下限限制,在制度上已經做到根據銀行自身的判斷自由決定利率水準。資金流動的利率上限限制的取消將推動中國經濟的結構改革。另一方面，自由化有可能引發銀行提高存款利率的競爭，金融系統安全網的構建成為今後的課題。
中國央行自24日取消利率上限限制。中國正在分階段放寬利率限制，在23日之前，僅對期限1年以內定期存款與隨時都能取款的普通存款設置了上限。自24日起，將允許銀行自由設定所有的存款利率。
中國央行針對利率的原則自由化指出，「為了更充分地發揮市場優化資源配置的決定性作用，推動經濟增長方式轉變，需要加快推進利率市場化改革」。中國今年5月引進了存款保險制度，為利率自由化做好了準備。
此前在中國，由於上限限制，存款利率低於市場實際利率，對存款者造成不利。這扭曲了資金的流向，成為房地産、股票和理財産品等中國經常發生的金融泡沫的重要因素。
另一方面，以存款利率的原則自由化為開端，以知名度和信用等級較低的中小微銀行為中心，有可能相繼提高存款利率。對銀行來説，這意味著融資成本的增加，將擠壓收益。
隨著經濟增長的減速，不良債權處理成本日趨增加，在這種背景下，中國如何確保銀行系統的穩定將成為今後的課題。不過，中國人民銀行等對商業銀行具有強大的 指導權限。中國人民銀行23日晚間召集部分銀行的負責人，稱對於顯得不協調的存款利率設定將質詢意圖，對利率競爭進行了牽制。
由於利率的原則自由化，貨幣政策也將迎來變化。有分析認為，將逐漸轉向利用公開市場操作等措施來引導市場利率的已開發國家型的貨幣政策，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)等的重要性或將隨之提高。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）土居倫之 上海
