利空不跌是牛市，利多不漲呢？美元臨近「明斯基時刻」？
2019年4月11日 17:10
https://www.dailyfxasia.com/cn/commentary/afternoon-20190411-3828.html
摘要：周三歐美央行先後亮相，略偏鷹派的美聯儲勝一局；另外，美國3月CPI數據表現可圈可點。然而，美元指數卻沖高回落，這是否預示美元多頭已準備大撤退呢？
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美國3月CPI並不差
周三（4月10日），美國勞工部公布數據顯示，美國3月CPI同比增長1.9%，高於預期值1.8%及前值1.5%，結束了為期4個月的連續下滑。之前，美國CPI同比增速已經連續四個月回落，至2016年9月以來的最小增幅。
其它數據顯示，美國3月CPI環比增長0.4%，符合預期，並高於前值0.2%。這是自上月創下季度內首次增長之後，幅度更大的一次環比增長，反映美國通脹水平正在上升。美國3月核心CPI同比增2%，略低於預期值2.1%。在過去的12個月裡，核心CPI上升了2.0%，同期食品價格指數上漲2.1%，創下自2015年3月以來的最大年度漲幅。
因此，整體而言，美國的通脹水平有抬頭跡象，儘管未能達到美聯儲2%的政策目標，但至少令外界相信美聯儲不會急於放寬政策，也暫時讓美國總統特朗普稍稍平息怨氣。上周五（4月5日），特朗普在推特上抱怨稱，美聯儲正「切實放慢美國經濟增速」，在目前沒有通脹的情況下堅持加息。
數據公布之後，美元反應不大。但由於歐央行行長德拉吉釋放鴿派言論，刺激美元指數一度飆漲至96.70。
周三（4月10日），美國勞工部公布數據顯示，美國3月CPI同比增長1.9%，高於預期值1.8%及前值1.5%，結束了為期4個月的連續下滑。之前，美國CPI同比增速已經連續四個月回落，至2016年9月以來的最小增幅。
其它數據顯示，美國3月CPI環比增長0.4%，符合預期，並高於前值0.2%。這是自上月創下季度內首次增長之後，幅度更大的一次環比增長，反映美國通脹水平正在上升。美國3月核心CPI同比增2%，略低於預期值2.1%。在過去的12個月裡，核心CPI上升了2.0%，同期食品價格指數上漲2.1%，創下自2015年3月以來的最大年度漲幅。
因此，整體而言，美國的通脹水平有抬頭跡象，儘管未能達到美聯儲2%的政策目標，但至少令外界相信美聯儲不會急於放寬政策，也暫時讓美國總統特朗普稍稍平息怨氣。上周五（4月5日），特朗普在推特上抱怨稱，美聯儲正「切實放慢美國經濟增速」，在目前沒有通脹的情況下堅持加息。
數據公布之後，美元反應不大。但由於歐央行行長德拉吉釋放鴿派言論，刺激美元指數一度飆漲至96.70。
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鴿派歐銀+鷹派美聯儲的情況下，美元意外下跌！
北京時間周三（4月10日）晚間及周四（4月11日）凌晨，歐央行與美聯儲先後亮相。但美元指數卻沖高回落，即是鷹派的美聯儲會議紀要也未能止住美元的跌幅！
① 德拉吉警告經濟風險
歐央行發布最新利率決議，維持主要利率不變，符合市場預期。在隨後的新聞發布會上，歐央行行長德拉吉表示，歐央行管理委員會（管委會）委員承認周期疲軟、經濟疲軟，正處疲弱的現狀將在今年剩餘的時間裡持續；存在地緣政治、保護主義、新興市場對情緒的影響等不確定性，將令歐元區經濟增速。
德拉吉的上述鴿派言論之後，歐元/美元迅速下挫50點左右，最低觸及1.1230，但很快盡數收復失地！
② 美聯儲：未來有加息的空間
美聯儲公布的3月會議紀要顯示，多數聯儲官員預計的今年加息次數由上次預期的兩次降至零，但一些委員表示，若經濟發展如他們所料，增速高於長期趨勢水平，他們可能會認為今年晚些時候適宜加息。
在會議紀要公布之後，美元指數短線一度拉升，但很快掉頭回落，並刷新當日低點96.32。
北京時間周三（4月10日）晚間及周四（4月11日）凌晨，歐央行與美聯儲先後亮相。但美元指數卻沖高回落，即是鷹派的美聯儲會議紀要也未能止住美元的跌幅！
① 德拉吉警告經濟風險
歐央行發布最新利率決議，維持主要利率不變，符合市場預期。在隨後的新聞發布會上，歐央行行長德拉吉表示，歐央行管理委員會（管委會）委員承認周期疲軟、經濟疲軟，正處疲弱的現狀將在今年剩餘的時間裡持續；存在地緣政治、保護主義、新興市場對情緒的影響等不確定性，將令歐元區經濟增速。
德拉吉的上述鴿派言論之後，歐元/美元迅速下挫50點左右，最低觸及1.1230，但很快盡數收復失地！
② 美聯儲：未來有加息的空間
美聯儲公布的3月會議紀要顯示，多數聯儲官員預計的今年加息次數由上次預期的兩次降至零，但一些委員表示，若經濟發展如他們所料，增速高於長期趨勢水平，他們可能會認為今年晚些時候適宜加息。
在會議紀要公布之後，美元指數短線一度拉升，但很快掉頭回落，並刷新當日低點96.32。
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劇本沒錯，美元或已臨近「明斯基時刻」
前一段時間，由於比較優勢明顯，美元指數幾乎忽略了自身疲軟的經濟數據以及美聯儲官員的鴿派言論，自3月20日的低點95.34持續反彈，於4月2日最高觸及97.00。儘管隨後幾個交易日美元指數震盪走低，但比較優勢依然在發揮作用。
但隔夜美元的表現卻令人大跌眼鏡。通脹數據表現不錯、德拉吉放鴿以及美聯儲會議紀要偏鷹的情況下，美元指數竟然沖高回落！不僅未體現出比較優勢，反而慘遭拋售。
牛市中，利空不跌；熊市中，利多不漲。按周三的表現，很難不讓投資者懷疑美元已由牛轉熊！甚至，美元有可能已臨近「明斯基時刻」！
DailyFX財經網註：明斯基時刻（Minsky Moment）是指美國經濟學家海曼·明斯基 （Hyman Minsky）所描述的時刻，即資產價值崩潰的時刻。
GDP增長接近3%，通脹離美聯儲2%的政策目標咫尺之遙，就業市場緊俏。美國經濟目前的狀況雖然算不上強勁，但卻是發達經濟體中最為出色的。表面上看，一切都比較美好，但背後，巨大的風險正在悄然逼近！
交易需要把市場情緒變成你的朋友，點擊這裡了解IG客戶情緒。
2018年美國各級政府的財政總收入約為6.3萬億美元，而財政支出高達7.1萬億美元，比財政收入多了約8000億美元。
由於多年的累計，截止到2019年4月11日，美國政府的國債總額已超過22萬億美元，比其2018年GDP總額還高2萬億美元左右。
2017年，共和黨通過了減稅法案，十年減稅額度達1.5萬億美元。然而，減稅將直接破壞美國政府的財政收入。鑑於財政赤字不斷擴大，美國政府只能通過不斷地發行國債來填補窟窿，每年支付的利息也將逐步增加。2018年，美國政府的債務利息支出為5230億美元，占當年財政總收入的8.3%左右。也就是說，美國財政總收入的近10分之1要用來還債務的利息。
另外，據資料顯示，美國2019年到期債務達2.5萬億美元，幾乎毫無懸念地超過本年財政總收入的3分1。而這種情況可能持續惡化，因債務將繼續堆積下去！已入不敷出的美國政府如何還債，用什麼來還債？增發新債還利息，這不就是「旁氏」騙局嗎？
「旁氏」騙局現形的那天，而那天就是典型的「明斯基時刻」了！
前一段時間，由於比較優勢明顯，美元指數幾乎忽略了自身疲軟的經濟數據以及美聯儲官員的鴿派言論，自3月20日的低點95.34持續反彈，於4月2日最高觸及97.00。儘管隨後幾個交易日美元指數震盪走低，但比較優勢依然在發揮作用。
但隔夜美元的表現卻令人大跌眼鏡。通脹數據表現不錯、德拉吉放鴿以及美聯儲會議紀要偏鷹的情況下，美元指數竟然沖高回落！不僅未體現出比較優勢，反而慘遭拋售。
牛市中，利空不跌；熊市中，利多不漲。按周三的表現，很難不讓投資者懷疑美元已由牛轉熊！甚至，美元有可能已臨近「明斯基時刻」！
DailyFX財經網註：明斯基時刻（Minsky Moment）是指美國經濟學家海曼·明斯基 （Hyman Minsky）所描述的時刻，即資產價值崩潰的時刻。
GDP增長接近3%，通脹離美聯儲2%的政策目標咫尺之遙，就業市場緊俏。美國經濟目前的狀況雖然算不上強勁，但卻是發達經濟體中最為出色的。表面上看，一切都比較美好，但背後，巨大的風險正在悄然逼近！
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2018年美國各級政府的財政總收入約為6.3萬億美元，而財政支出高達7.1萬億美元，比財政收入多了約8000億美元。
由於多年的累計，截止到2019年4月11日，美國政府的國債總額已超過22萬億美元，比其2018年GDP總額還高2萬億美元左右。
2017年，共和黨通過了減稅法案，十年減稅額度達1.5萬億美元。然而，減稅將直接破壞美國政府的財政收入。鑑於財政赤字不斷擴大，美國政府只能通過不斷地發行國債來填補窟窿，每年支付的利息也將逐步增加。2018年，美國政府的債務利息支出為5230億美元，占當年財政總收入的8.3%左右。也就是說，美國財政總收入的近10分之1要用來還債務的利息。
另外，據資料顯示，美國2019年到期債務達2.5萬億美元，幾乎毫無懸念地超過本年財政總收入的3分1。而這種情況可能持續惡化，因債務將繼續堆積下去！已入不敷出的美國政府如何還債，用什麼來還債？增發新債還利息，這不就是「旁氏」騙局嗎？
「旁氏」騙局現形的那天，而那天就是典型的「明斯基時刻」了！
[因為美國聯邦政府赤字是用來創造債務美元的基礎，所以全球經濟要持續擴張就需要更多美元作貿易結算周轉，換句話說就需要美國政府更大的赤字以創造美元及以貿易赤字流出美元以供世界經濟增長之用。所以美國聯邦政府只能不斷累積]
或許現在談論美國債務問題的「明斯基時刻」還為時尚早，但聰明的投資者可能已經在布局美元的「明期基時刻」，這恐怕是美元指數多次受阻於97.20和隔夜美元該漲不漲的原因。
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從技術上看，DailyFX分析師Jack認為，美元指數周線的三角整理已接近尾聲，幾次上行破敗於97.20顯示多頭有開始撤退的可能。如果下行跌破此三角形下軌（目前切入位在95.55附近），那麼，美元將築頂，「明斯基時刻」到來！若如此，後市將加速下挫至94.00甚至90.50！
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