小米擬棄港赴美上市
港未接納同股不同權 又失千億「大刁」
【本報訊】小米或棄港赴美上市！已錯失阿里巴巴的港交所（388），很可能再因同股不同權問題未能食「米」。據來自小米內部消息指出，集團有機會加快籌組
上市步伐，內部暫已決定以美國作上市首選地，曾主動叩門的深交所也亦只能吃閉門羹。消息人士直指小米無法選擇不接納雙重股權架構的香港。有市場人士認為，
港交所遲遲未進行同股不同權的正式諮詢，小米跟隨阿里巴巴赴美上市是無可厚非，本港今次或勢再失千億元IPO（首次公開招股）「大刁」。
記者：馮健鏗 石永樂 吳永強
記者：馮健鏗 石永樂 吳永強
小米近年不斷傳出上市消息，但創辦人雷軍去年仍對外堅稱「五年不上市」。但有小米的內部人士近日向本報透露，由於資本市場對小米反應熱烈，內部正商討調整
加快上市時間。但小米採用的是VIE（可變利益實體）架構，像阿里巴巴一樣同股不同權，「注定我們要去海外上市，香港就不能嘛，只能去美國」。
周四赴美推介品牌
該消息人士又透露，深交所早前也曾主動向小米叩門，說服雷軍在A股上市，但最終也遭拒諸門外，原因是深交所現時也不接納同股不同權，又指雖然港交所就去年 阿里上市而引發市場討論的「同股不同權」，極有機會展開正式諮詢，但相信「也沒那麼快完成」。據悉，港交所方面亦有與小米就上市一事接觸。小米堅持同股不同權，赴美掛牌似乎是唯一出路。但面對外國媒體一直狠評抄襲蘋果，疑似為上市鋪路的小米，將於二月十二日（本周四）到訪美國三藩市舉行媒體見面會。
不過，有分析員指，聯合創始人兼總裁林斌與國際部副總裁Hugo Barra，屆時將向美國媒體介紹小米品牌，以加大品牌在美國的知名度，「要擺脫The Apple of China（中國蘋果）的名字，才能在美國取得更高估值」。
對於港交所或有意邀請小米來港上市，港交所發言人指，「上市推廣部門一向有與不同公司作接觸，不會評論與個別公司的接觸及對話內容」。
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估值高達3,500億元
另外，本報亦有向小米多位高層查詢是否決定放棄赴港上市，惟在截稿前均未有回覆。事實上，雷軍近日在接受媒體訪問時，也坦言科網企業棄港赴美背後，主要是 香港不接受雙重股權架構，加上港交所的主板對盈利和收入設一定要求，自然對新興成長的科網企業造成壓力。難怪雷軍近三年先後將歡聚時代、迅雷及獵豹移動全 數安排於美國上市。現時小米估值已達四百五十億美元（約三千五百億港元），易方資本投資總監王華認為，小米加快上市步伐，很可能是看中智能手機的 升級潮，指中國用戶越來越追求手機性能，加上內地今年很可能爆發換機潮，不少手機廠商藉以推出價格更高的手機，「新推出的小米Note也賣超過二千元」， 反映以物超所值見稱的小米也看好手機升級浪潮。
小米從未完整披露其合夥人架構，但根據小米去年底入股美的的公告披露，雷軍持有小米科技 77.8%，不過公司發言人指「公告的是小米科技，小米科技只是小米公司其中一家子公司」，強調雷軍在小米科技的持股情況也不能代表他在整個小米公司的持 股結構。
赴美後恐面臨連串訴訟
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■小米以生產物超所值的手機而迅速紅爆中國。
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【拆 局】
除了估值高，科網企業願意跑到美國上市的另一原因，是當地容許 AB股甚至阿里巴巴的合夥人制的非同股同權架構上市。不過，雷軍若效法馬雲將小米帶到美國上市，雖或能為小米爭取更高的估值，上市後亦可能同樣要應付連串 法律訴訟，這將是近年侵權官司漸多的小米需要想清楚的關鍵。
除了估值高，科網企業願意跑到美國上市的另一原因，是當地容許 AB股甚至阿里巴巴的合夥人制的非同股同權架構上市。不過，雷軍若效法馬雲將小米帶到美國上市，雖或能為小米爭取更高的估值，上市後亦可能同樣要應付連串 法律訴訟，這將是近年侵權官司漸多的小米需要想清楚的關鍵。
將受美法律規管
成立不足五年的小米能夠迅速紅爆中國，全靠生產物超所值的手機「響朵」。除價錢便宜，其產品的款式、包裝都與美國的蘋果公司十分相似，於市場早有「山寨蘋 果」的稱號。隨着小米越來越成功，亦開始惹來同行不斷非議。近日內地家電商格力集團董事長董明珠甚至直斥小米為「小偷」，揶揄其涉嫌抄襲同行的行為。小 米近年開始進軍海外市場，但負面新聞亦隨之接踵而來。除被踢爆銷量報大數外，小米手機更一度涉及知識產權問題而在印度被禁售。雖終獲暫時解禁，但每出售一 部手機要繳交一百盧比（即約一美元）的按金。本周小米更會高調踩到蘋果主場——美國開發佈會。蘋果從未公開對小米「山寨蘋果」有任何批評，亦無採取過任何 法律行動。在蘋果話事人庫克眼中，現時的小米可能尚未威脅到蘋果，不過若小米進一步擴充及規模變大，都有機會扭轉蘋果「容忍」的取態。
如果小米到 美國上市，公司將受當地法律規管，眼見小米集資額巨，蘋果甚至其他手機商跟雷軍算賬的誘因增加，屆時涉及知識產權的訴訟隨時「遍地開花」。參考阿里的例 子，隨時又有一批又一批的股民因投資損手而向小米提出集體訴訟。行內都認為，雷軍將是繼馬雲後，另一位正在叱咤全球的科技巨頭，國家會否再願意看到他成為 被告呢？懂得國情的港交所（388）行政總裁李小加又是否再願意失去千億「大刁」呢？這將取決於香港最終能否及時推出同股不同權。
港勢加快股權架構諮詢
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■市場認為，港交所有機會啟動同股不同權的正式諮詢。
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【抓緊時間】
在失去阿里巴巴的「大刁」後，港交所（388）去年八月亦趁機展開不同投票權架構概念文件的諮詢。面對傳出小米或棄港赴美，有投行界人士相信，港交所或會加快就同股不同權盡快作出諮詢並尋求通過，以免日後錯失類似小米等仍未上市的科網巨擎。
有投行人士指，若小米主要因同股不同權問題而放棄來港，「或會令港交所to-do-list上的同股不同權項目放得前些少」。同股不同權所涉及改動較大，非短時間能完成。
在失去阿里巴巴的「大刁」後，港交所（388）去年八月亦趁機展開不同投票權架構概念文件的諮詢。面對傳出小米或棄港赴美，有投行界人士相信，港交所或會加快就同股不同權盡快作出諮詢並尋求通過，以免日後錯失類似小米等仍未上市的科網巨擎。
有投行人士指，若小米主要因同股不同權問題而放棄來港，「或會令港交所to-do-list上的同股不同權項目放得前些少」。同股不同權所涉及改動較大，非短時間能完成。
港交所檢視公眾意見
而港交所發言人指出，現正檢視早前收到有關不同投票權架構概念文件的公眾意見，適當的時候會公佈總結內容。但據了解，港交所亦極有機會啟動同股不同權的正式諮詢。事 實上，去年阿里上市而引發市場熱烈討論的同股不同權，港交所行政總裁李小加亦曾多次就同股不同權問題發表意見，更曾以「個人名義」發表網誌，呼籲市場各方 應就同股不同權概念文件的諮詢踴躍發聲。另外，作為政府在金融事務方面諮詢機構的金發局，去年亦曾發表報告，建議本港應容許公司以不同法律架構上市。
雷軍創業五年身家千億
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■小米近年在內地手機界越來越紅，雷軍的身家亦水漲船高。 資料圖片
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【人物介紹】
由小米生產的手機與美國的蘋果公司有不少相似的地方，因此令小米在手機界有着「山寨蘋果」的稱號，而作為小米的董事長及行政總裁雷軍，亦「順理成章」地被外界稱之為「雷布斯（蘋果公司已故主席為喬布斯）」。
不過，隨着小米近年在內地手機界卻越來越紅，雷軍的身家亦水漲船高，更以一百四十億美元（約一千零九十二億港元）的身家，打入「二○一五年胡潤全球富豪榜」第七十四位。
由小米生產的手機與美國的蘋果公司有不少相似的地方，因此令小米在手機界有着「山寨蘋果」的稱號，而作為小米的董事長及行政總裁雷軍，亦「順理成章」地被外界稱之為「雷布斯（蘋果公司已故主席為喬布斯）」。
不過，隨着小米近年在內地手機界卻越來越紅，雷軍的身家亦水漲船高，更以一百四十億美元（約一千零九十二億港元）的身家，打入「二○一五年胡潤全球富豪榜」第七十四位。
豪言要打敗三星蘋果
今年四十六歲的雷軍，早於二十三歲時已有份創辦現時在香港上市的金山軟件（3888），其後更曾出任金山的行政總裁。直至二○一○年，雷軍選擇創業，正式成立小米公司，並且踏上其「雷布斯」之路。雖然小米只成立了短短五年時間，但雷軍已經豪言要在未來五至十年，打敗智能手機同業三星及蘋果等勁敵，勢要將小米變成全球智能手機市場份額最大的手機廠商。
