恆指跌218點 上證深成全周累瀉12%-15% 法巴對A股市場總體資本融資槓桿預測

03/07/2015 09:03

萬達商業（３６９９）建議發行３億股Ａ股，籌集最多１２０億人幣

　《經濟通通訊社３日專訊》萬達商業（０３６９９）宣布，待股東大會批准後，將向中證監
及其他相關監管機構申請建議發行最多３億股Ａ股，每股面值１元人民幣，價格由董事會透過線
下詢價或與主承銷商磋商後釐定，籌集不逾１２０億元人民幣，用於投資南京仙林萬達茂、成都
蜀都萬達廣場等５個項目。
　　假設最多發行３億股Ａ股，公司之公眾持股量（包括Ｈ股及Ａ股）將約為４７﹒３％，符合
聯交所公眾持股量百分比最低要求，公眾持有的Ｈ股百分比將約為１３﹒１８％。（ｍｌ）

思捷(00330.HK)曾升10% 有逾1.6億股輕微溢價上板

2015/07/03 10:47

思捷(00330.HK)  +0.310 (+4.282%)   今 早甫開市有兩宗9,000萬股及7,230萬股(共1.623億股)X盤以每股7.25元(略高於昨天收市價7.24元)上板。該股今早高開1格，曾重越 百天線(7.6元)，最多升10%高見7.97元，現造7.57元，逆升4.6%，成交增至1.687億股。(sz/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資 料截至 2015-07-03 12:25。)

受累歐元貶值 思捷(00330.HK)轉型時間較預期長

2015/06/17 15:39

思捷環球(00330.HK)  +0.310 (+4.282%)   主席兼獨立非執董柯清輝表示，集團轉型計劃工程浩大，營運模式徹底改變。他指，集團80%銷售來自歐洲，貨源則來自美國，惟過去一年歐元大幅貶值，為營業額帶來額外壓力，令轉型計劃完成時間較預期長。

他強調，集團轉型按計劃進行，相信行政總裁會於9月公布業績時向投資者交代進展，而他個人對管理團隊能力有信心。(

內地明確全國四大港口可接靠40萬噸礦石船

2015/07/03 09:43

交通部、國家發改委發布通知稱，明確中國港口接靠40萬噸礦石船相關政策，對現階段40萬噸礦石碼頭作出布局。通知確定，全國4個港口的7個泊位可以接靠40萬噸礦石船。

7個泊位分別是大連港大孤山港區鐵礦石專用泊位1個，唐山港曹妃甸港區鐵礦石碼頭三期工程2個泊位，青島港董家口港區鐵礦石碼頭工程1個泊位，寧波-舟山港馬跡山鐵礦石碼頭二期工程1個泊位，寧波-舟山港衢山港區鼠浪湖鐵礦石碼頭2個泊位。(ta/u)

《大行報告》摩通技術報告：上證綜指有下試3,400-3,500點區間風險

2015/07/03 10:18

摩根大通發表亞太區技術走勢報告，指上證綜指當下最大問題是早前近垂直式上升，令其被沽售時缺乏支持區水平，而上證綜指需要重上4,277點收市才可望扭轉目前熊趨勢(bear trend)。

該行指，從中期而言，由於已失守綜合支持水平(約4,099點)，料上證綜指將潛在下試3,400-3,500點區間。(wl/t)

阿思達克財經新聞

中金所暫停19個帳戶開期指空倉

2015/07/03 10:46

《路透》引述消息指，中金所已暫停了19個帳戶開期指空倉，期限為一個月。中金所相關人士表示，目前正常的期指交易不受影響，沒有限制。

而中證監新聞發言人張曉軍周四晚間在微博中表示，近期股市及股指期貨合約價格出現大幅下跌。根據證券和期貨交易所市場監察異動報告，證監會決定組織稽查執法力量對涉嫌市場操縱，特別是跨市場操縱的違法違規線索進行專項核查。(jw/a)

歐達禮：不同投票權架構下一步計劃視乎港交所(00388.HK)決定

2015/07/03 10:34

就港交所(00388.HK)  -9.600 (-3.574%)    沽空 $5.00億; 比率 11.748%   擬推動不同投票權架構(WVR)，證監會行政總裁歐達禮出席研討會後表示，證監會上周已發布文件，清晰表明不支持WVR建議草案，惟該文件未有發揮作用，而下一步計劃及有關看法，則視乎港交所決定。(fi/t)

【出招維穩】中金所出手！禁19個帳戶沽空期指

據路透引述消息指，中國金融期貨交易所已暫停19個帳戶開期指空倉，期限為一個月。中金所相關人士對路透表示，目前正常的期指交易不受影響，沒有限制。

中國證監會新聞發言人張曉軍周四晚間在微博中表示，近期股市出現較大幅度下跌，股指期貨合約價格也出現大幅下挫。

根據證券和期貨交易所市場監察異動報告，證監會決定組織稽查執法力量對涉嫌市場操縱，特別是跨市場操縱的違法違規線索進行專項核查。

【數據統計】兩融餘額連降八日 縮水逾2000億

A股經歷深度調整，兩融（孖展 沽空）餘額下跌的趨勢並未逆轉。據《證券時報》統計，自6月19日以來，兩融餘額已連降八日，由最高點的2.27萬億元減少至6月30日的2.04萬億元 （人民幣‧下同），期間累計縮水2377億。兩融餘額的連續下降，在去年以來的牛市並不多見。

資料顯示，在股指本輪急跌的前幾日，融資客 仍逆市加倉，於6月18日，兩融餘額創出2.27萬億的歷史新高，然而，自6月19日開始，兩融餘額便持續下滑，截至7月1日，已連降八個交易日。

【A股股災】國家隊冇面畀 滬指挫6%失守3700關

市傳國家隊援軍昨日最後20分鐘救市，突然有逾200億元人民幣買盤，狂掃四大內銀及兩石油股，股民繼續少理，照沽可也，滬深股市開市挫逾3%，截至上午 10時05分，滬指失守埋3700點關口，滬指報3667點，跌245點或6.27%，深成指報12019點，跌904點或7%，兩市逾千股跌停，成交 4126億元人民幣；創業板報2475點，跌174點或6.57%。

周小川：死守不發生系統性金融風險底線

人民銀行行長周小川在一個專題學習會上表示，人行要嚴格按照中央決策部署，不斷完善貨幣政策調控框架，實施穩健的貨幣政策，促進經濟持續健康發展。

他指，要從嚴從實推動金融改革創新，進一步激發金融活力，促進金融資源優化配置，牢牢守住不發生系統性區域性金融風險的底線。同時按照「三嚴三實」的要求，加快金融對外開放，造好金融服務工作。

【維穩大軍】李克強：長期穩定發展資本市場

 國家總理李克強在法國出席中法工商峰會公開講話，指中國需要培育公開透明及長期穩定健康發展的資本市場及貨幣市場，李克強又承諾對資本和金融市場進行結構性改革。

李 克強指中國經濟上半年總體平穩，結構調整步伐加快，今年第二季主要經濟指標、先行指標趨勢向好，預料中國經濟有能力實現約7%的經濟增長目標，長期保持中 高速增長並邁向中高端。 

【內媒社論】新京報：監管滯後放大股市泡沫風險

滬深股市再度重挫，是日的官媒再沒有亂吹「牛」，《新京報》今日的社論論調提到飽受謾罵的中證監，監管部門這段時間重拳出擊嚴查資本市場的投機行為執法， 都是應該做的，是職責所在，無論這些執法行為會引起怎樣的股市波動，都沒有錯，都不應為一些股民的損失負責。但是，這些執法來得晚了一些。

如果早在股市上漲之初，監管部門就發現了槓桿化的苗頭，就發現了市場操縱的跡象，就出手予以打擊，股市會不會還像現在這麼瘋狂？會不會還有那麼多對股市無知的「小白」，跟風入市，慘遭套牢？顯然，監管滯後也放大了股市泡沫的風險。

【遊澳注意】澳元創6年低 跌破六算喇！

澳元滙價失守76美仙，低見75.80美仙，跌0.68%，為2009年6月以來最低。澳元兌港元低見「5.8算」，最低見5.8762元，同創六年低位。

澳 元滙價急跌，主因澳洲5月份零售銷售遠差過預期，按月只升0.3%，差過預期升0.5%；按年亦只有4.1%升至4.7%。同時，澳洲最大貿易國中國的6 月份服務業PMI創五個月最低，拖累澳元滙價急跌。

【有陰謀】人行喉舌報：外資惡意沽空！擾亂中國經濟

繼昨日開始有內地經濟學家，陰謀論指外資惡意沽空A股後，今日由人行主理之《金融時報》，亦刊發題為《打擊惡意做空刻不容緩》，暗批摩根士丹利等投行惡意沽空，導演這輪慘烈的暴跌。

文章引述摩根士丹利報告，指其去年12月預測，今年滬指或升至16785點，以此激勵廣大散戶蜂擁入市；至今年6月26日，滬指再度罕見暴跌後，突然一反常態地改口，「不要在近期投資中國內地股市，上證綜指6月12日的高點，可能已經標誌著牛市到達頂點」。

文 章認為，「一家國際大型投行，一會兒預測滬指要漲到16785點，一會兒又說6月12日5178點就是牛市頂點，前後相隔不過半年多時間。是大摩的分析師 信口雌黃，還是預測能力有限，抑或看似有失水準的預測背後，隱藏著某種不可告人的目的？」又指，大摩非唯一一間於預測A股走勢上，前後顛倒的國際投行。 （編按：寫呢篇文那位人兄，平時一定好少睇大行報告）

「國際投行如此翻雲覆雨，目的何在？是為了背後的利益集團，還是刻意做空中國，以便擾亂中國經濟改革步伐？」

「此 次A股暴跌是中國資本市場走向對外開放所遭遇的一次挑戰。我們無法將已經開啟的資本市場開放大門重新關閉，但我們可以做到的是：加強監管，防患於未然；制 定對策，在挑戰中占據主動，對惡意做空者，堅決打擊。」

中央疑暗中入市救A股　
尾市突湧現200億掃內銀石油股

【本報訊】國家隊疑似入市救A股！中央周三晚連發三招意圖撐起股市，惟內地散戶不領情，滬綜指昨僅輕微高開，午後急轉直下，一度恐慌再瀉6.4%。不過， 尾市20分鐘突然有逾200億元人民幣買盤，狂掃四大內銀及兩石油股，成交大增下股價亦順勢搶高，帶動滬綜指跌幅收窄至3.5%。大戶入市手影乍現，不排 除國家隊援軍已加入救市陣營。
記者：林靜　黃尹華

滬綜指收市報3912點，雖失守4000大關，兼創三個月低，但由低位已反彈3%，跌幅收窄有賴工中建農四大行及中石化（386）及中石油（857）的A 股在尾市20分鐘突然抽上，中石油A股及工行（1398）A股埋單勁飆8.8%及5.8%，進賬近30點升幅。細看六股成交分佈，近半均在尾市20分鐘湧 現（見表）。綜合六股尾市成交股數共35.53億股，佔全日成交46.6%。六大A股昨成交額亦以介乎23%至1.5倍的幅度上升，倘以尾市平均價計，相 關時段內六股成交額共209億元人民幣，佔全日合共成交額達49%。深成指及創業板分別仍挫5.3%及4%，兩市成交共1.3萬億元。

 

 

中證監嚴查惡意沽空

除國家隊疑似入市外，中央救市亦不遺餘力。周三晚啟動救市緊急方案，包括證券登記結算公司宣佈經手費及過戶費大減三成後，中證監深夜又突然頒佈仍在諮詢中 的《證券公司融資融券業務管理辦法》並即時生效，明確表明當孖展客維持擔保比例低於130%，不需再如之前一定要在兩個交易日內追加擔保，亦不需要強制斬 倉，以紓緩孖展斬倉壓力。
中證監發言人張曉軍昨晚更在微博表示，對於有人認為期指惡意造空是近期市場下跌的主要原因，據證券及期貨交易所市場監察 異動報告，中證監決定組織稽查執法力量，對涉嫌市場操縱，特別是跨市場操縱的違法違規線索進行專項核查。對於符合立案標準者，將即時立案，甚至送交公安查 辦。
瑞士寶盛私人銀行中國及香港高級證券分析師周雯玲表示，昨日A股尾市行為模式有護盤之勢，但散戶心態傾向旺市不看壞消息、弱市不看好消息，止 跌關鍵還看場內場外孖展拆倉及斬倉潮能否完結。招銀國際研究部策劃師蘇沛豐亦指，內地股市要去槓桿顯然不是數天可完成的事，國家隊倘救市就一定要持續性買 貨，不可以一、兩日就收手。

騰訊中移力撐港股

港股方面，昨在濠賭股及騰訊（700）、友邦（1299）及中移動（941）等強勢藍籌力挺下，全日反覆仍有32點或0.1%進賬，報26282點；H指 則報12784點，跌196點或1.5%，主板成交額1,508億元。但全日有近1,400隻股份下跌，僅得兩成股份上升，屬表面風光格局。

■蘇沛豐

【專家看救市效用】

招銀國際研究部策劃師蘇沛豐
內地股市要去槓桿顯然不是數天可完成的事，國家隊倘救市就一定要持續性買貨，不可以一、兩日就收手，相信港股觀望氣氛濃厚，二萬六關仍有機會企不穩。

■周雯玲

瑞士寶盛私人銀行中國及香港高級證券分析師周雯玲
散戶傾向旺市不看壞消息、弱市不看好消息，國家隊出力也只是有好過無，止跌關鍵在於場內場外孖展拆倉及斬倉潮能否完結。

過往匯金入市　
沖喜作用短暫

【翻查往績】
內地連環出招救市均不得要領，惟A股在過去8個交易日，有5日 在即市低位見明顯反彈，國家隊入市預期一直甚囂塵上，及至本周一更傳出匯金入市消息，但一直未被證實。回顧2008年至今，匯金多次在市況低迷時入股中資 金融股，雖然往往對指數有短暫沖喜作用，但卻顯然不是見底訊號。
匯金近年不乏入市紀錄，如去年初更多次買入內地的A股ETF；2013年6月滬綜 指經歷半年反覆疲弱市況時，當時匯金並承諾在未來半年持續增持內銀股，惟A股在消息公佈後要再瀉近一成才見底，雖然往後兩個半月反彈約16%，但其後即無 以為繼，累計至當年底更倒跌約半成。

08年出手　效力僅一周

匯金第一次出手在2008年9月，滬綜指由2007年10月六千點高位恐慌性急瀉至當時二千關水平。不過，2008年國家隊撐市的振奮作用只維持了一星 期，及後一個月半月A股要再倒跌23%才見底，及後展開約三季共一倍的反彈。
緊接在2009年10月、2011年10月及2012年10月，匯金 亦有壠動以半年至一年計的內銀買貨行動，均為大市低位或弱勢下出手，但只有2009年一役成功帶動兩個月約兩成的升幅，但及後半年仍要反覆下瀉並倒跌 23%收場；2011及2012年兩次出手的沖喜作用均短至一周至一個月，及後兩個月分別倒跌8%或一成才觸底。

花絮：中證監徵救市方案

中證監勝在朋友多？昨日多家內地媒體報道，中證監已向多個投資機構徵求救市方案，實行全民救市。
昨晚已有政法大學教授劉紀鵬等五位教授率先回應，在網上發公開信，為中證監出謀劃策。信中提出八項救市措施，包括暫緩新股發行、下調股票印花稅、嚴厲監管大股東減持、按香港盈富基金模式成立平準基金等。

花絮：網站設「粉碎謠言機」

近日A股謠言滿天飛，玩到散戶團團轉，有見及此，新浪財經昨開設一個「粉碎謠言機」的專頁，稱設直播員搵當事人澄清，強調不斷更新。
昨日首宗闢 謠，為網傳南方基金副總裁李海鵬以來歷不明的百億資金造空，被警方帶走。南方基金澄清，此事無中生有。另外，網傳內地基金一哥王亞偉指，近日大跌市已經是 一場戰爭。網站向王亞偉求證，並無此事。

樂香園：A股回天乏力

中央多劑「重藥」後，A股4個交易日中，只得周二「有得升」，還要是因中央疑似「出手」才有一個像樣的反彈。與上周五滬綜指收報4192點相比，4日累計 跌280點或6.7%，但不要忘記，滬綜指上周五是大跌7.4%或334點的，即5日合共跌了614點或13.5%！
較為樂觀的基金朋友料會再「跌多幾日」，若能在約4,000點找到支持，便可再續早前的強勁升勢；較悲觀的基金朋友，已於上周五身體力行沽貨，近日更開始沽空國指（有可能被視為沽空中國股市的「恐怖分子」）。密西比看法較簡單，四個字概括，回天乏力。
中 央尚有甚麼救市招數可出？減息？降準？規定「唔可以斬孖展」？還是里昂早前說得精準，現時股市升跌已「騎劫」了內地貨幣政策，有甚麼不可以發生？投行朋友 說，中央還有兩招「終極大絕」可用，一是禁沽空，二是停市，包保「藥到病除」，當然，今年就不用再期待可納入MSCI指數了。
話分兩頭，早前呼籲大家冷靜「騎上牛」的港交所（388）行政總裁李小加，近日會否有新見解？

密西比

密西比

傳內地融券業務近期或被暫停	回上頁
2015/07/03 12:35

據《中證網》引述消息人士透露，今日有部分私募盤中，不斷接到券商通知暫停融券(沽空)業務，融券業務近期可能將被整體暫停。(ta/u)

【出招維穩】傳內地或短期內全面禁止沽空

中央繼續出招救市，《中證網》引述消息人士透露，今日有部分私募基金，開市期間不斷接到券商通知暫停融券（沽空）業務，融券業務近期可能將被整體暫停。

A股自暴跌以來，中央近期連環出招救市止跌，包括放寬兩融平倉規定，及下調A股交易經手費及過戶費，以助扭轉股市跌勢。

【A股收市】滬深股市過山車 跌‧升‧再跌6%...

市傳國家隊援軍昨日最後20分鐘救市，突然有逾200億元人民幣買盤，狂掃四大內銀及兩石油股，股民開市時繼續少理，照沽可也，滬深股市跌幅一度擴大至逾7%，其後傳匯金入市護盤，入場申購ETF，滬深股市午後一度收復全部失地並倒升，可惜只是假回穩，尾市再跌過，滬綜指收報3686點，跌225點（5.77%）；深成指收報12246點，跌678點（5.25%），兩市成交11532億元人民幣。

今日兩市合共走資1364億元人民幣，金融股平均跌4.4%，拖低大市。 

《滬深股市》上證深成全周累瀉12%-15%創逾三個月低 洛鉬深高速A今漲停

2015/07/03 15:11

人 行及中證監聯手救市無效，北大及清華等高校多名教授發表公開信，認為近期A股及股指期貨合約大跌，與外資惡意沽空有關，建議有關當局查處。中證監昨晚證 實，會對跨境市場操縱違法違規行為進行專項調查。另外，包括中信證券在內的多間券商響應救市行動，上調部分股票折算率。同時，傳中證監撒網向界業徵求救市 良方。

匯豐中國6月服務業PMI顯降至51.8五個月低。滬深股市第三天急挫兼齊創近期新低；上證及深成今天低開3%-3.6%後，跌 幅進一步擴至逾7%-8%創逾三個月低喘定，午後曾倒升高見3,927及13,154乏力，沽盤重現，全日收3,686及12,246，續挫5.8%及 5.2%；創業板指數高低見2,788/2,458，收2,605，續跌1.7%；滬B指曾挫逾8%低見361，收373，續挫6.1%。滬深兩市成交額 續減至6,480億元及5,050億元。

總結全周，上證及深成分別累挫12%及15%，連跌第三周。

板塊方面第三天全軍覆沒，跌幅均2.5%-9.5%；其中券險、權重銀行、H股、超大盤及央企50挫5%-5.8%；內房及「滬港通」挫6.1%及6.4%。

A+H 股普遍跌5%-10%；中煤(601898.SH)/中船防務(600685.SH)/經緯(000666.SZ)/華能(600011.SH)/華電 (600027.SH)/熊貓電子(600775.SH)/一拖(601038.SH)/鄭煤機(601717.SH)更第三天跌停。

三 大航運股/南航(600029.SH)/東航(600115.SH)/廣深鐵路(601333.SH)/東方電氣(600875.SH)/中交 (601800.SH)/北辰(601588.SH)/洛玻(6000876.SH)/中鋁(601600.SH)/石化油服(600871.SH)/上 石化(600688.SH)/中海油服(601808.SH)連續兩天跌停。

大唐(601991.SH)、東北電 (000585.SZ)、中鐵(601390.SH)、大連港(601880.SH)、成渝(601107.SH)、中聯重科(000157.SZ)、科 龍(000921.SZ)、天津環保(600874.SH)、中冶(601818.SH)、兗煤(600188.S6H)、金隅(601992.SH)、 馬鋼(600808.SH)及鞍鋼(000898.SZ)今天跌停。

不過，洛鉬(603993.SH)及深高速(600548.SH)齊漲停，分別報11.06元及9.85元。

「滬港通」中僅3隻個股漲停，包括洛鉬/深高速A，以及已連日漲太極實業(600667.SH)。相反，跌約10%個股續增至近300隻。(sz/t)

中證監將嚴打造謠傳謠行為 已集中部署三宗案件

2015/07/03 16:31

中國證監會新聞發言人張曉軍表示，下一步將會同公安機關嚴打造謠傳謠行為，目前已集中部署了三宗涉及媒體、個人等編造股民炒股虧損後跳樓等虛假信息的案件。

張曉軍表示，近期市場波動較大，一些不法分子編造傳言擾亂市場，甚至成為做空工具，通過造謠傳謠影響市場獲取不法利益，下一步中證監將嚴密跟蹤網絡輿情，安排專門力量進行線索調查、篩查，並會同媒體主管單位嚴打造謠傳謠、編造虛假信息的行為，使謠言亂市者付出沉重代價。

他並稱，希望媒體、個人不刊載、傳播沒有事實根據的謠言、消息，共同維護市場秩序，也希望投資者理性、獨立判斷，不輕信盲從，避免利益受到損失。(ta/u)

《大行報告》法巴對A股市場總體資本融資槓桿預測(表)

2015/07/03 15:42

非正式渠道預測：
分項│總量(人民幣)│融資成本│為期│槓桿倍數
傘型產品│7,200億元│近10厘│半年至2年│2-3倍
配資公司│1萬億元│13-20厘│多於半年│3-5倍
-------------------------------------------
非正式渠道(合共)│1.72萬億

正式渠道預測：
分項│總量(人民幣)│融資成本│為期│槓桿倍數
融資融券(MFSL)│2.09萬億元│8.1厘│多於半年│約2倍
股票質押式回購和約定回購│1.28萬億元│8-10厘│股票約定回購多於1年│約2倍
--------------------------------------------------------------------
正式渠道(合共)│3.36萬億元

---------------------------------
正式與非正式渠道(合共)│5.08萬億元

【A股總結】深成指全周挫15% 跌市以來最慘烈

市傳國家隊連續兩日救市，不過藥效極短暫，滬指跌逾5%收市，總結全周表現，中證監的救市策略是越救越跌，滬指全周跌505點，跌幅為12.07%，跌幅僅次於上月中；深成指全周跌2152點，跌幅為14.95%，為跌市以來最差的一周表現。

若以六月初的高位計算，跌幅更加是慘不忍睹，滬指由高位回吐28.6%；深成指亦由高位下跌32.3%，創業板累計回吐34.6%。

日經調查：中國2015年增長率6.9%

2015/07/03

More 0

打印E-mail

        日本經濟新聞（中文版：日經中文網）和日經QUICK新聞7月2日匯總了中國經濟學家調查。調查顯示將於7月15日發佈的中國4～6月實際國內生産總值 （GDP）增長率預測平均值為6.9％，而2015年全年增速也是6.9％。中國領導層雖提出2015年的增長目標為「7％左右」，但因金融寬鬆的效果低 於預期，多數觀點認為經濟將呈持續減速傾向。

       多數經濟學家認為會略低於一季度的增長率7.0％。瑞銀（UBS）的汪濤指出，房地産行情下滑將拖累內需，抑制工業生産和投資，加劇地方政府財政困境。中 國提出「新常態」，希望把經濟從投資主導轉變為消費主導，但多數觀點認為，調整生産過剩行業等結構改革今後幾年將成為經濟增長的負擔（西班牙對外銀行 （BBVA）夏樂）。

广告

        中國人民銀行（央行）自去年11月以來已四次下調政策利率。不過不少觀點指出，通過實施金融寬鬆來刺激經濟的效果低於預期，比如面向企業的貸款增長乏力 等。法國興業銀行的姚煒認為，企業資金需求減少以及銀行規避風險的態勢正成為金融政策發揮效果的障礙。也有觀點認為，因資本流向海外，（國內資金供應緊 張）金融寬鬆效果開始減弱（大和證券的賴志文）。

        摩根士丹利的喬虹認為，（因通貨膨脹率降低）實際籌資成本上漲等金融緊縮狀態將持續，經濟復甦正在放慢。眾多經濟學家預測，央行今年下半年將進一步下調利率和存款準備金率。

       關於可能導致經濟下滑的危險因素，「房地産行情下滑」繼續排在首位。上海等部分大城市的住宅價格雖然轉為上漲，但中信銀行的廖群認為地方城市的庫存仍然處於高水平，將繼續調整。

       經濟學家對地方政府債務問題的擔憂也越來越強烈。為了降低利息支付成本，中國財務部提出了允許發行地方置換債的方針，但三菱東京UFJ銀行的楊志認為，「無法彌補稅收及土地出讓收入的減少」，多數意見認為要擴大置換債的範圍。

       另一方面，也有聲音表示「經濟趨穩的徵兆日益明顯」（荷蘭銀行經濟學家Arjen van Dijkhuizen），比如5月的主要經濟統計顯示，工業生産略有改善等。瑞銀的汪濤指出，通過追加基礎設施投資以及實施融資促進政策，第三季度 （7～9月）有望出現好轉。

日本經濟新聞（中文版：日經中文網）粟井康夫 香港 報導

參與調查的機構和經濟學家（以機構英語名稱排序，省略敬稱）
Asia ABN AMRO Bank (Arjen van Dijkhuizen)、澳新銀行（劉利剛）、Bank of Singapore（Richard Jerram）、三菱東京日聯銀行（楊志）、西班牙對外銀行（夏樂）、交銀國際（李苗獻）、招商證券（謝亞軒）、中信銀行（廖群）、瑞信（陶冬）、大和證 券（賴志文）、星展銀行（盧明俐）、高盛（宋宇）、摩根大通（朱海斌）、Julius Baer（Susan Joho）、凱基證券（陳浩）、麥格理（胡偉俊）、摩根士丹利（喬虹）、野村國際（趙揚）、法興銀行（姚煒）、新鴻基金融（溫傑）、瑞士銀行（汪濤）

《港股總結》恆指跌218點 內險軟件股走疲 萬景首掛受捧

2015/07/03 16:25

恆指今日單日轉向，今早高開67點後，早段曾升120點。惟內地股市反覆再急跌，港股亦未能獨善其身，恆指尾最多跌349點曾低見25,933點，全日報26,064，跌218點或0.8%。國指跌175點或1.4%報12,608。大市成交額跌至1,488.68億元。

內地上證指數再跌5.8%，A股ETF跟隨向下。南方A50(02822.HK)  -0.680 (-4.474%)    沽空 $28.99億; 比率 29.454%   及安碩A50(02823.HK)  -0.420 (-3.030%)    沽空 $23.80億; 比率 33.736%   跌4.5%及3%。華夏滬深三百(003188.HK)股價下挫7.1%。

港交所(00388.HK)  -8.800 (-3.276%)    沽空 $6.55億; 比率 12.371%   股價跌3.3%。騰訊(00700.HK)  -1.400 (-0.895%)    沽空 $3.15億; 比率 15.431%   下滑0.9%。內險股下跌，太保(02601.HK)  -1.500 (-4.087%)    沽空 $1.44億; 比率 23.451%   、財險(02328.HK)  -0.400 (-2.265%)    沽空 $8.85千萬; 比率 19.897%   、新華保險(01336.HK)  -2.400 (-5.322%)    沽空 $5.10千萬; 比率 15.051%   及人保(01339.HK)  -0.140 (-2.905%)    沽空 $3.31千萬; 比率 11.974%   分別跌4.1%、2.3%、5.3%及2.9%。券商股續跌，海通證券(06837.HK)  -1.080 (-5.405%)    沽空 $1.92億; 比率 17.401%   下滑5.4%，中信証券(06030.HK)  -0.600 (-2.182%)    沽空 $2.07億; 比率 21.637%   走低2.2%。

匯控(00005.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $1.55千萬; 比率 1.626%   六連挫後今止跌，收市持平報69.55元。消息指ING有望投得匯控土耳其業務。中移動(00941.HK)  -0.350 (-0.349%)    沽空 $9.14千萬; 比率 8.321%   靠穩，微跌0.3%。工行(01398.HK)  +0.060 (+0.976%)    沽空 $1.89億; 比率 7.679%   逆市漲近1%。

核電股全線向下，上海電氣(02727.HK)  -0.280 (-4.722%)    沽空 $2.77千萬; 比率 5.733%   、東方電氣(01072.HK)  -0.440 (-3.179%)    沽空 $3.83百萬; 比率 6.513%   及中廣核電力(01816.HK)  -0.040 (-1.034%)    沽空 $3.93千萬; 比率 2.002%   分別跌4.7%、3.2%及1%。另外，中核工業(00611.HK)  -0.330 (-12.692%)   、中核國際(02302.HK)  -0.140 (-3.836%)   、東北電氣(00042.HK)  -0.300 (-10.830%)   及哈爾濱電氣(01133.HK)  -0.570 (-9.468%)    沽空 $1.03千萬; 比率 21.029%   分別挫12.7%、3.8%、10.8%及9.5%。

軟件股續跌，金山軟件(03888.HK)  -1.600 (-6.375%)    沽空 $9.29千萬; 比率 11.815%   及金蝶(00268.HK)  -0.310 (-7.176%)    沽空 $1.83千萬; 比率 5.455%   各挫6.4%及7.2%。阿里健康(00241.HK)  -0.770 (-9.784%)   注資構成反收購，向聯交所提交新上市申請，今日股價挫9.8%收7.1元。阿里影業(01060.HK)  -0.280 (-9.859%)    沽空 $4.93千萬; 比率 7.505%   挫9.9%。

濠賭股昨日(2日)大幅造好，今個別發展。金沙中國(01928.HK)  +0.200 (+0.684%)    沽空 $7.24千萬; 比率 7.896%   逆市再升0.7%，銀娛(00027.HK)  -0.300 (-0.857%)    沽空 $4.37千萬; 比率 5.224%   跌0.9%。另外，潤地(01109.HK)  -1.000 (-4.024%)    沽空 $2.02千萬; 比率 5.394%   挫4%，為表現最弱藍籌。思捷(00330.HK)  +0.010 (+0.138%)    沽空 $2.40千萬; 比率 1.876%   今早有逾1.6億股輕微溢價大手上板。股價一度造好最多升10%高見7.97元，惟收市升0.1%，收7.25元。

比亞迪(01211.HK)  -2.600 (-5.963%)    沽空 $9.20千萬; 比率 11.143%   挫6%為表現最差之國指成份股。廉署破圍標集團，沙田翠湖花園維修商被控，新昌管理(02340.HK)  -0.610 (-24.898%)   雖然澄清董事及僱員無被廉政公署起訴，股價仍然急挫24.9%。石四藥(02005.HK)  -0.060 (-2.128%)    沽空 $5.44百萬; 比率 7.958%   擬溢價17%回購逾股，復牌先升後挫2.1%

今日有四隻新股上市，其中以萬景控股(02193.HK)  N/A (N/A)   表現最為突出，收報1.1元，較招股價0.8元高近38%。辰興發展(02286.HK)  N/A (N/A)   收報3元與上市價相同；彩客化學(01986.HK)  N/A (N/A)   收報4.06元，較上市價高5仙。(ca/w)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-07-03 16:25。)

【滬深股市】A股跌跌不休，中證監再出四重拳救市

2015-07-04 10:04

滬深兩市周五繼續大跌走勢，其中滬指跌5.77%，收盤跌破3700點，本周跌幅達12%，為曆史第三大周跌幅。收盤後，中國證監會周五例會發布四大重磅救市政策：
 一、減少IPO發行家數和籌資額
針對近期市場大幅下跌，有市場人士建議應當暫停IPO救市，對此，證監會新聞發言人張曉軍昨日表示，企業通過IPO募集資本金是資本市場的基本功能，但考慮到近期市場情況，將相應減少發行家數和籌資金額，7月上旬擬安排10家企業IPO，籌資金額也會較6月份減少。
另據了解，證監會發審會的審核速度也開始放緩。根據證監會安排，下周三將有中國電影股份有限公司等4家企業的首發申請接受發審會審核，這一數量低于此前單次7至8家的審核數量。
二、加快推動長期資金入市
證監會新聞發言人張曉軍3日表示，將繼續加快推動各類長期資金入市，努力推動各類長期資金與資本市場良性互動發展。同時，中國證券金融股份有限公司將進行第三次增資擴股。此外，據内地媒體報道，中央匯金已入市操作。
研究完善QFII、RQFII和QDII制度。張曉軍指出，多渠道引導境内外長期資金投資我國資本市場，不斷壯大專業機構投資者隊伍，完善資本市場 投資者結構，是證監會的一項長期工作任務。證監會一直積極支持養老金、保險資金、QFII、RQFII等各類境内外長期資金入市。
張曉軍表示，在引入境内長期資金方面，近日人力資源和社會保障部、財政部會同有關部門研究起草了《基本養老保險基金投資管理辦法》，并向社會公開征 求意見。從目前的征求意見稿來看，基本養老保險基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金産品的比例上限，為基金資産淨值的30%。這對于擴大養老 金多渠道投資，實現保值增值具有重要的意義。同時也有利于資本市場的長期穩定健康發展。此外，2015年4月國務院辦公廳印發《機關事業單位職業年金辦 法》，要求機關事業單位在參加基本養老保險的基礎上，應當為其工作人員建立職業年金，職業年金基金采用個人賬戶方式管理，并將實行市場化投資運營。
張曉軍指出，在引入境外長期資金方面，QFII額度從800億美元擴大到1500億美元，RQFII試點地區從香港擴展到倫敦、新加坡等13國家或 地區，投資額度合計9700億元人民币，内地與香港基金産品互認也已于7月1日正式實施。同時，為吸引境外長期資金擴大對我國資本市場的投資規模，促進市 場穩健發展，證監會正會同相關部門，積極研究完善QFII、RQFII和QDII制度，修訂整合有關法規。
三、證金公司將增資至1000億維護市場穩定
證監會新聞發言人張曉軍3日表示，證監會決定證金公司大幅增資擴股，由現有股東進行增資，由現有240億元增資到1000億元，增資擴股後，證金公司還將多渠道籌集資金，用于擴大業務規模，維護資本市場穩定。
四、證監會通報6起造謠傳謠違法行為
證監會發言人張曉軍3日通報了6起案件違法事實。并將有關機構和個人移送司法機關。一是編造東莞證券針對5000位VIP的預警信息，包括調倉、減 倉等内容。二是編造暴風科技圖謀收購迅雷科技的虛假信息案。三是編造傳播湖南發展收購財富證券虛假信息案。四是編造劍南春借殼金宇車城信息案。五是利用遠 觀今談進行信息咨詢服務案。六是創富錦囊投資提供有償薦股服務案。張曉軍稱，證監會已依法將上述案件移送司法機關。

《即日市評》港股跌股佔六成、中小股挫兼「空軍」高企	回上頁
2015/07/03 17:56

港 股今日受A股拖累向下，中小型股份捱沽。美昨晚公布6月新增非農職位22.3萬份遜市場預期，聯儲局或推遲加息，美匯指數跌逾0.2%，美十年期債券孳息 率跌4點子報2.38厘。市場焦點在極為波動的中國A股，上證綜指挫5.8%失守3,700點關、內地創業板反覆跌1.7%(早段曾跌逾7%，午後曾升逾 5%)，滬深兩市成交縮減至1.15萬億人民幣。

恆指午後受A股拖累，全日收26,064，跌218點或0.8%；國指跌175點或1.4%，收12,608；大市成交額1,488.7億元，本周日均成交額1,604.3億元。值得留意是，恆生綜合中型股指數、小型股指數分別下滑3.1%及4.4%。

【A股續下瀉 港中小股挫】

A股ETF續挫，南方A50(02822.HK)  -0.680 (-4.474%)   、X安碩A50中國(02823.HK)  -0.420 (-3.030%)   及華夏滬深三百(03188.HK)  -3.750 (-7.109%)   分 別跌4.5%、3%及7.1%。盡管內地近日連發多招護盤，繼放鬆兩融監管、券商發短期公司債試點擴至全行業、降A股交易結算收費標準後，將相應減少7月 IPO集資金額、內地證金公司將第三次增資擴股，註冊資本增至近千億人幣；連人民銀行行長周小川亦強調，牢牢守住不發生系統性區域性金融風險的底線；顯示 上證綜指由高位調整近29%，潛在金融風險已引發高層警惕及關注。

港股本周續跌，恆指全周累跌599點或2.2%，國指全周累跌 3.66%(對比上證綜指全周累挫12.1%、內地創業板跌10.8%)。希臘債務危機持續，有信貸評級機構指不排除當地最終債務違約，兼且內地A股持續 捱沽，市場擔心市況持續向下，或觸發場外配資、相關信託產品潛在「爆煲」風險，在不知悉內地總體的場外配資總額、槓桿倍數下，投資者傾向先行避險的情緒升 溫。

【跌股近六成 沽空率高企】

港股主板市寬明顯轉弱，主板股票的升跌比率4比60(上日13比49)，無升跌的股份佔 比36%，下跌股票錄1,499隻(跌幅達6.4%)，主板逾2,400隻股份，平均跌近3.8%。恆指成份股今日8隻股份上升，下跌股38隻，升跌比率 為16比76(上日為34比64)；國指升跌比率為10比80(上日為13比80)。

大市今日沽空總額164.88億元，佔可沽空股份成交1,028.41億元的16.032%(上日為16.034%)，對比5天平均15.432%；南方A50沽空率29.454%，對比5天平均29.268%；盈富基金(02800.HK)  -0.250 (-0.929%)   沽空率36.84%，對比5天平均39.28%。

【券股續下挫 走資三萬億】

中資券商股跌壓未除，海通證券(06837.HK)  -1.080 (-5.405%)   及中國銀河(06881.HK)  -0.450 (-4.787%)   各 跌5.4%及4.8%。市場關注中證監早前放鬆兩融辦法發布擔保物違約可不強平後，近日上交所及深交所合共融資融券餘額有所回落，昨日滬深兩所的兩融餘額 共1.98萬億人民幣(按日跌2.6%)，較6月18日融資融券餘額「峰值」2.273萬億人民幣，已回落12.8%或2,900億人民幣。

市 場關注A股非正式渠道的融資規模及潛在風險，法巴從非官方渠道了解及估算，上半年傘型產品融資涉近7,000億人民幣、配資公司涉1萬億人民幣，即非正式 渠道共1.72萬億人民幣，連同正式渠道3.36萬億人民幣資本融資，即正式與非正式渠道合共5.08萬億人民幣。而該行亦指，若按相關估算，A股回調 1,000點後，據對A股指數與資金流動的迴歸分析模型估算，A股市場走資約3萬億人民幣。(wl/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-07-03 16:25。)

《大行報告》法巴升中資券商股評級 指調整後價值顯現

2015/07/03 15:40

法 巴發表報告表示，中資券商股由早前高位調整至今已累跌30%，主要是投資者關注場外財務槓桿收緊、貨幣政策等影響，調整後券商股價值呈現，內地政府推出支 持A股市場措施逐步清晰，從人行近期定向降準、減息、調整交易結算相關收費標準等，料未來會有更多令投資者信心回復的措施出台，如減印花稅、緩批IPO 等。

該行指，因價值顯現關係，上調部分中資券商股投資評級，中信証券(06030.HK)  -0.600 (-2.182%)   、海通證券(06837.HK)  -1.080 (-5.405%)   及中國銀河(06881.HK)  -0.450 (-4.787%)   評級，均由「持有」升至「買入」，同時升券商股目標價約13至26%，反映對相關股份盈利預測及目標股價對賬面值提高。該行首予華泰證券(06886.HK)  -0.250 (-1.176%)   「買入」評級及目標價31.6元。但從基本因素而言，法巴稱喜愛內銀股多於券商，因券商股存佣金率、融資或見頂的壓力。

該行表示，就內地早前收緊兩融槓桿，從非官方渠道了解及估算，上半年傘型產品融資涉近7,000億人民幣、配資公司涉1萬億人民幣；若按相關估算，A股回調1,000點後，據對A股指數與資金流動的迴歸分析模型估算，A股市場走資約3萬億人民幣。

法 巴稱，A股目前日均成交額1.5萬億人民幣(公眾流通量流轉率8倍)目前是不可持續，自2000年以來公眾流通量流轉率約360%，按目前規模，日均成交 額7000億元更為合適。該行料A股下半年的日均成交額為8,330億人民幣、明年日均成交8,500億人民幣。(wl/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽 空資料截至 2015-07-03 16:25。)

《大行報告》法巴對中資券商股最新評級及目標價(表)

2015/07/03 15:41

法巴發表報告，更新了對中資券商股投資評級及目標價：

香港上市股份：
股份│投資評級│目標價(港元)
中信証券(06030.HK)  -0.600 (-2.182%)   │持有->買入│33->37.3元
海通證券(06837.HK)  -1.080 (-5.405%)   │持有->買入│22->25.2元
中國銀河(06881.HK)  -0.450 (-4.787%)   │持有->買入│11->13.9元
華泰證券(06886.HK)  -0.250 (-1.176%)   │首予買入│31.6元

內地上市股份：
股份│投資評級│目標價(人民幣)
中信証券(A)(600030.SH)│減持->買入│26->29.8元
海通證券(A)(600837.SH)│減持->持有│17.5->20.2元

《大行報告》法巴對A股市場總體資本融資槓桿預測(表)

2015/07/03 15:42

非正式渠道預測：
分項│總量(人民幣)│融資成本│為期│槓桿倍數
傘型產品│7,200億元│近10厘│半年至2年│2-3倍
配資公司│1萬億元│13-20厘│多於半年│3-5倍
-------------------------------------------
非正式渠道(合共)│1.72萬億

正式渠道預測：
分項│總量(人民幣)│融資成本│為期│槓桿倍數
融資融券(MFSL)│2.09萬億元│8.1厘│多於半年│約2倍
股票質押式回購和約定回購│1.28萬億元│8-10厘│股票約定回購多於1年│約2倍
--------------------------------------------------------------------
正式渠道(合共)│3.36萬億元

---------------------------------
正式與非正式渠道(合共)│5.08萬億元