許家印「對數」 大劉御用天發證券日日「托價」 華置(00127.HK)主要股東陳凱韻持約9.2億股恆大(03333.HK)股份

【封面●爆升3倍】許家印「對數」 大劉御用天發證券日日「托價」

近日恆大股價暴升的背後，存在一班外資及中資角力。翻查港交所上周的披露易記錄，多間外資證劵行於上周沽出恒大股票，包括匯豐、德意志、摩根大通等，恆大的沽空比率亦不斷增加。而部分中資如中銀國際證券則在掃入股票。其中被指為大劉甘比「御用證券商」的天發證劵，幾乎天天買入「托價」。
事實上，「鋤D會」賭局不止於大宅內一齊打牌，還有各成員在資本市場的籌碼。一名鋤Ｄ會成員指：「他們不時在股票市場互相幫助，又會益對方。有時見佢地互買對方股票或項目，帳面賺蝕不重要，只是對數。

去年五月，華置為「友好」恒大接盤，以六十九億元購入恒大持有的盛京銀行（2066），每股購入價為十二元，幫恆大套現。到今年三月，華置再向甘比出售該批盛京銀行，代價與華置購入價一樣。但當時盛京銀行股價為7.26元，較12元已折讓39.5%。不過由於出售盛京銀行，華置於上月派發特別中期股息。甘比持五成華置股份，因此可獲二十八億元特別息，令其變相以「折扣價」購股。到本月十一日，甘比以每股6.6元大手減持部份盛京銀行股份，因股價已跌，帳面蝕了十一億。

但其實同樣在今年三月，甘比牽頭家族及投資友好，已認購了10億美元恒大2024年到期、息率9.5厘的債券。他們除了每年收息高達9500萬美元（約7.4億港元）外，據了解，該批債券債價上市首週升超過一成，甘比等帳面已賺超過八億元；加上入股恆大股價爆升所賺，大劉甘比在「對數」後，也拿到了相應的回報。

撰文：財經組
攝錄：財經組

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【封面●日息7千萬】肖建華被失蹤後 許家印大劉「印銀紙」新玩法
2017年08月02日
今年一月，有消息指明天系的肖建華，被「強力部門」由香港帶回大陸協助調查，後來更傳出許家印被列入反貪腐重點調查名單之中，甚至指許家印已「被失蹤」。不過今年三月，他出席全國政協會議，亮相人前，富豪間對他的議論才慢慢消失。當時有外媒關心內地房地產的風險，詢問房控怎樣影響恒大融資。許家印未有直接回應，只讚國家的調控措施：「非常正確和合理的 中國房地產一定能非常健康地發展」。

死過返生，恒大日前發盈喜指半年純利暴升兩倍，主要由於物業平均售價提升，完成全部永續債贖回，提高股東應分配利潤，及獲投行大摩的祝福，上週股價急升兩成，周四最高見24.1元，創上市以來新高。

不過高增長背後，恆大的高負債亦為人詬病。跟據年報，恆大總負債達到 11583億。一年單是銀行貸款的利息開支，已達二百六十一億元，亦即是說，每日還息已要七千一百多萬元。恆大撐起公司發展的基本模式，就是發債、買地起樓、套現後繼續發債、買地起樓。恆大項目發展年期長、資金回籠慢，故「借錢」及以長債冚短債，是其重要「延命」的方案。

由於恆大過往愛發永續債（perpetual bond），恆大淨負債比率達到565%，不單高風險、發債成本大，而且息口重，今年，恆大部份財技改了新玩法，六月時，提前贖回全部、總額高達1129億元的永續債，改為引進投資者。今年一月，引入305億元戰略投資者，五月再度引入395億元。

與此同時，港交所股權披露顯示，截至七月十九日，劉鑾雄及甘比目前共同持有5.02%恒大股份，晉身第二大股東，早着先機「買定貨」。故此股價造好，除了令主席許家印身家水漲船高外，最高興莫過於「鋤D會」成員如華置（127）劉鑾雄（大劉）、新世界（17）鄭家純、中渝置地（1224）張松橋及英皇楊受成等。華置由今年四月至七月中，已擲八十一億元購入六億六千萬股恒大股份。以買入平均價12.3元計算，截至上週四收市（23.8元），只需幾個月時間，華置帳面已賺76億元。

華置(00127.HK)主要股東陳凱韻持約9.2億股恆大(03333.HK)股份	回上頁
2017/10/19 12:27

華人置業(00127.HK)  -0.080 (-0.589%)   公布，自2017年4月至10月19日正午12時期間，公司透過全資附屬在公開市場購入約8.2億股中國恆大(03333.HK)  -1.100 (-3.630%)   股份，相等於中國恆大截至9月底已發行股本總數的6.23%，連交易成本總代價約120億元。

此外，公司獲主要股東陳凱韻通知，截至10月19日正午12時，她個人持有1億股中國恆大股份，相等於中國恆大截至9月底已發行股本總數約0.76%，連交易成本總代價約26億元。

連同集團於截至今天(19日)正午在中國恆大之持股量計算，陳凱韻被視為持有合共約9.2億股中國恆大股份權益，相等於中國恆大截至9月底已發行股本總數約7%。

華置發言人指，以今日中午收市價計，陳凱韻個人持有之恆大股份市值，連同其經華置持有之恆大股份市值，已高於華置市值。(fc/a)