中國地方政府赴日本招商引資趨熱
2016/03/21
中國地方政府正在積極展開吸引日本企業投資的活動。從日本貿易振興機構（JETRO）等從事中日兩國間招商活動的組織所支持和贊助的日本投資説明會來
看，2015年比前一年增加了4成。背景是中日關係出現改善跡象，同時對於中國地方政府來説，為了實現開始於2016年的新五年規劃提出的增長目標，吸引
外資不可或缺。不過，日本企業對中國投資呈現減少態勢，能否恢復仍是未知數。 |
進入2016年後中國地方政府的招商引資説明會也相繼舉辦。福建省廈門市3月17日在東京舉行了研討會，超過50名定額的70多人申請參加。5月，上海市 的招商引資機構將訪問日本，舉行説明會。日中經濟協會表示，「從去年起，中國方面的引資姿態在加強，今年或將保持這一勢頭」。
中國方面對吸引日本企業持積極態度的背景是中日關係正在走向改善。由於2012年釣魚台（中國名：釣魚島）國有化引發的中國反日遊行等的影響，兩國關係曾出現惡化。隨後，以2014年11月日本首相安倍晉三和中國國家主席習近平會談為契機，出現了關係改善的趨勢。
對於中國的地方政府來説，能否擴大外資的引進，將影響到地區經濟的增長。16日閉幕的全國人民代表大會通過了第十三個五年規劃（2016～2020年）， 提出了年平均6.5％以上的經濟增長目標。日本神田外語大學教授興梠一郎指出，「沒有高附加值産業的培育和創新性技術，目標的達成很困難。必須借助擁有資 金和技術的外資的力量」，認為與房地産投資等眾多的歐美企業相比，中國更需要能創造就業機會，同時能帶來技術的日本企業。
但日本對華投資持續呈現減少態勢。據中國商務部統計顯示，2015年日本對華投資額為32.1億美元，比上一年減少25.2％。連續3年負增長，僅為頂峰 時期2012年的一半以下。其背景除了中國經濟減速和人工費上升之外，還在於日本的主要製造業企業等都已全部進駐中國。
此外，日本方面的投資內容也在發生變化。日本瑞穗銀行中國營業推進部表示：「在進駐新自由貿易試驗區和瞄準中國市場的服務業等領域，日本企業非常積極」。中國希望以製造業為核心引進技術和創造就業機會，中日兩國之間似乎存在意圖上的差異。
中國房市面臨同時踩油門和煞車風險
2016/03/21
中國國家統計局3月18日發佈的2月70個大中城市新建住宅銷售價格變動情況顯示，價格環比上漲的城市有47個，較1月時增加了9個。在大部分地方城市存
在庫存壓力的背景下，深圳市和上海市等部分大城市住宅銷售價格迅速上漲。因貸款而出現膨脹的投機資金的湧入使得中國房地産市場呈現出「局部泡沫」的跡象。 |
| 中國房地産庫存的7成集中於地方城市（內陸地區的重慶市） |
漲勢尤為突出的是深圳、上海等一線城市。深圳市的新建住宅銷售價格在截至2月的一年裏大幅上漲了57.8%。上海上漲了25.1%，北京上漲了14.2%，廣州市上漲了11.9%。
中國的住宅市場從2014年開始陷入銷售低迷，全國性的住宅價格下跌對經濟也構成了下行壓力。中國人民銀行從2014年秋季開始多次通過降息等貨幣寬鬆來支撐經濟，這使得氾濫的資金湧入了人口持續流入、住宅降價風險被認為較小的上海等大城市。
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另外，據稱還存在假裝將住宅高價出售給家人，然後將獲得的住宅貸款用於其他投資的行為。2015年春季到夏季之間中國股價的快速上漲和暴跌的原因之一就是 因借款而膨脹的投機基金湧入了股市。股市泡沫破裂後，失去投資對象的資金又湧入了住宅市場，導致住宅市場泡沫重燃。
另一方面，在大部分地方城市住宅庫存壓力嚴重。截至2月底，全國的房地産庫存面積接近7億4千萬平方米，2年裏增加了40%。中國人民銀行副行長潘功勝表示，（住宅庫存的）70%分佈在三四線城市。
中國人民銀行計劃加強對「首付貸」的限制，深圳和上海等地的相關部門已展開現狀調查。另一方面，中國領導層重視「壓縮庫存」以提振經濟，中國人民銀行也以地方城市為對象放寬了住宅貸款限制。
中國政府將繼續採取好比同時踩下煞車和油門的充滿風險的政策運營。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）北京 大越匡洋
中國過剩債務接近日本泡沫期水平
2016/03/22
中國的企業和個人的債務過剩問題在加重。據國際清算銀行（BIS）統計，中國的企業和個人的債務達到國內生産總值（GDP）的2倍以上，這個數據接近泡沫
破裂後的日本的水平。雷曼危機後的大規模經濟刺激政策致使中國對設備和房地産的投資出現膨脹。壓縮債務成為亟待解決的課題，但是操之過急的話很可能通過需
求趨冷、對華出口惡化和市場動盪的形式對日本也經濟構成拖累。 |
在3月16日閉幕的全國人民代表大會上，李克強總理表示「我們説要發展‘新經濟’是要培育新動能，促進中國經濟轉型」，同時表示將化解鋼鐵和煤炭行業的過 剩産能。2月的二十集團（G20）財長及央行行長會議上也談及了中國的債務過剩問題，越來越多觀點認為中國的過剩債務成為全球經濟的風險。
據BIS統計，除中國金融機構之外的民間債務截止2015年9月底為21.5萬億美元，與GDP之比高達205%。日本的民間債務與GDP之比在泡沫末期 的1989年9月底超過200%，95年12月底升至221%。中國的這一比重接近日本泡沫末期到泡沫破裂後的水平。
中國的民間債務餘額較雷曼危機後的08年12月底相比猛增至4倍。在中國政府出台4萬億元的財政支出和貨幣寬鬆的背景下，企業增加了貸款擴大了投資。粗鋼生産佔到全球的一半。但是生産調整進展緩慢，過剩生産導致通縮壓力向海外擴大。
民間債務中，企業債務截止15年9月底達17.4萬億美元，佔8成。美國評等公司標準普爾（S＆P）警告稱「應當注意負債比率較高的金屬、資源、房地産和建築等企業的債務違約」。家庭負債也因房貸的增加，從較雷曼危機時的0.8萬億美元擴大至4萬億美元。
泡沫破裂後的日本陷入了債務過剩，此前增加貸款的銀行陷入經營困境。銀行惜貸和積極回收貸款導致企業破産出現增加，引發了1990年代後半期的日本金融危機。日本花了約十年的時間來壓縮債務。
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經濟踩下煞車
今後，如果讓中國的企業和個人優先償還債務，用於消費和投資的資金將出現減少，景氣將踩下煞車。對日本來説中國是僅次於美國的主要出口對象國。15年的對 華出口額受建築機械等表現不振影響已經同比減少了1%，在出口額整體中所佔比重也降至17.5%，為08年（16.0%）以來的最低水平。如果壓縮債務導 致中國的需求進一步萎縮，日本的對華出口很可能進一步下滑。
如果像泡沫破裂後的日本一樣費時費力處理債務過剩，經濟可能陷入通貨緊縮。三菱UFJ摩根士丹利證券的高級經濟學家宮崎浩警告稱「通貨緊縮將導致中國的金 融系統不穩定，可能對日美歐也産生影響」。不可否認如果市場認識到債務過剩問題，年初之後的全球市場的動盪可能再次加劇。
此外還將通過匯率的波動對急劇增長的訪日遊客的動向産生影響。據BIS統計，海外面向中國的與貸餘額在15年9月底為1.1萬億美元。今後，如果資金的外流和來自海外的償還借款的動作加強，很可能加速人民幣的貶值。
日本第一生命經濟要那就是的經濟學家永濱利廣認為「人民幣貶值將對訪日遊客的消費産生影響」。據SMBC日興證券推算，如果人民幣貶值10%，訪日遊客的消費額換算成年率將減少1491億日元。
