泡沫的輪迴又開始了？
2016/03/16
在今年的中國全國人大會議上，總理李克強宣佈下調經濟增長率目標。由於今年兩會在經濟前景充滿不確定性的背景下召開，市場充滿緊張感。目前股市也上下波
動，顯得敏感。在這種情況下，一馬當先走向活躍的市場只有一個。這使得可能動搖全世界的中國泡沫的産生和崩潰的惡夢閃過腦海。「暴漲」的一線城市房價
下面是中國當地媒體幾乎每天都在報導的內容
▼上海市一名男子打算購買售價約400萬元的住房。在到房地産公司後，突然被告知漲價至420萬元。思考一個晚上，第二天去簽約，結果漲到了430萬元。
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中國再次吹起了價格暴漲的旋風。這次的舞臺不再是股票市場，而是被稱為「一線城市」的住宅市場。其中，上漲明顯的是廣東省深圳市。在最近1年裏上漲了53％。這種暴漲程度令人想起泡沫時期的東京。而上海市也上漲21％，北京市上漲11％。
民眾購買房地産已經帶有焦慮心理。在深圳市，住宅的房間格局和朝向等都屬於次要問題，新建住宅的9成一開盤就售罄的狀態在持續。深圳市中産階層的平均月收入為8000元，但住宅貸款的償還額卻平均達到每月9000元。
而在上海，市民也開始排隊購買住宅。在市內各個「房産交易中心」，市民為諮詢稅收等問題而從早上就開始排隊的情況不在少數。此外，還有交易中心動用大量保安人員，沿著長達數百米的隊伍，設置了防止混亂的鐵柵欄。
此外，股票市場也出現了積極反應。上海和深圳兩個股票市場的綜合指數目前分別跌至去年6月高點的一半，但由代表性房地産概念股構成的「滬深300地産指數」維持了與去年6月基本持平的水平。始終強於市場整體表現。
資金「瞄準」一線城市
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中國的房地産曾在2012～2013年出現暴漲，由於當局採取加強徵稅等措施，結果暴漲被壓制。不過，中國經濟嚴重依賴房地産相關行業，這次很有可能對經 濟整體構成打擊。中國人民銀行（央行）2014年秋季以後多次出台貨幣寬鬆政策，充裕的資金2015年將上海股市在短短1年裏推高至2倍以上。目前，資金 流入了大城市的房地産市場。
從中國整體來看，房地産市場仍持續低迷。據中國國家統計局統計顯示，此前保持2位數增長勢頭的房地産開發投資正在迅速放緩。這是因為大城市以外存在大量庫 存，正在竭盡全力消化庫存。房地産庫存截至2月底達到約740平方公里，在規模上超過日本的琵琶湖（約670平方公里）。出席全國人大會議的房地産大型企 業華南城董事長梁滿林提出警告稱，「隨著庫存的壓縮，很多地方城市的房地産將降至歷史最低點附近」。
中國人民銀行在5個城市（北京、上海、深圳、廣州、海南省三亞）之外，分階段將申請住宅貸款之際的首付款最低比率從以往的30％降至現在的20％。在遼寧省瀋陽市，一度打算對大學生畢業5年以內買房實行零首付。
另一方面，5個城市的最低首付比率仍為30％。但由於人口的流入，原本就存在一定的需求。如果認為可能進一步上漲，資金就將不斷流入。
「首付貸」的焦糊味
房地産行情的迅速上漲充滿焦糊味。大城市的房地産也不例外。有可能成為燃點的是「首付貸」。
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提供資金的則是房地産仲介、房地産開發公司以及P2P從業者。整體的規模尚不明確，不過據稱高達1萬億元。融資的利率超過10%，不過據當地媒體報導，利用者佔到整體的3成。
換一個觀點來看，「首付貸」相當於進一步提高金融槓桿的房地産投機。去年中國股市泡沫的背後也存在槓桿。當局監管下的信用交易的槓桿達到2倍並不高，問題 是名為「場外配資」的監管外的槓桿。融資公司等利用在線融資的機制，可能將手頭資金膨脹至5到10倍，融資餘額在峰值時期高達2萬億元。
利用首付貸的槓桿投資還被稱為「樓市場外配資」。這似乎是房地産找到了「曾經走過的路」。
曾經走過的路
而當局也察覺到泡沫的危險，雖然有些晚但是已開始加以應對。中國人民銀行副行長潘功勝表示「沒有金融資質的機構，不能跨界從事金融服務」。深圳市和上海市 已開始調查利用上述槓桿投資的機制來購買住宅的情況。從事首付貸的「鏈家地産」和「我愛我家」被迫停止融資業務。
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在市場上，有觀點認為「中國的股市行情萎靡不振是因為資金流向了房地産市場」（上海的證券公司）。在未能培育出長期投資者的中國，來勢兇猛的是是個人的投 機資金。關鍵是價格是否上漲。如果價格上漲，非法資金也會湧入，導致泡沫化，然後當局介入，泡沫破裂，如此循環。未來也將是同樣的光景。
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