| 《美國股巿》道指尾段急插收跌1.3% 即市波幅661點 |
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| 2015/08/26 07:54 |
道瓊斯工業指數跌204.91點或1.29%，收報15,666.44點。
標準普爾500指數跌25.6點或1.35%，報1,867.61點。
納斯達克指數跌19.76點或0.44%，報4,506.49點。
蘋果公司反彈0.6%，為道指成分股中表現最好。油價持續低迷，雪佛龍挫2.9%，但埃克森美孚靠穩。默克藥廠挫5.2%，藍籌股中表現最差。
中國人民銀行（央行）8月25日決定加強貨幣寬鬆政策。央行宣佈下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25%，存款準備金率（顯示央行強制要求商業銀
行存入的存款比率）也同時下調0.5％。對中國經濟減速的擔憂帶來了全球股市下挫的連鎖反應，央行希望通過大規模貨幣寬鬆政策，重視經濟穩定的態度十分明
確。
降息自8月26日起，降準自9月6日起開始實施。一年期的貸款利率降至4.6％，一年期的存款利率降至1.75％。大型金融機構的標準存款準備金率調整為 18％。這是央行自6月以來時隔2個月再次降息，也是自2014年11月以來的第5次。降準是自4月以來，時隔4個月再次實施。
央行同時降準降息是自2008年底全球陷入雷曼危機之後，開始實施的貨幣政策。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）大越匡洋 北京報導
降息自8月26日起，降準自9月6日起開始實施。一年期的貸款利率降至4.6％，一年期的存款利率降至1.75％。大型金融機構的標準存款準備金率調整為 18％。這是央行自6月以來時隔2個月再次降息，也是自2014年11月以來的第5次。降準是自4月以來，時隔4個月再次實施。
央行同時降準降息是自2008年底全球陷入雷曼危機之後，開始實施的貨幣政策。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）大越匡洋 北京報導
源自中國的市場動盪正在籠罩全球。原油等大宗商品價格暴跌，而在股票市場，也在發生全球性的下跌連鎖反應。以中國為主角的世界增長故事似乎正不得不加以調整。
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隨著中國誘導人民幣貶值，貨幣貶值的浪潮正在襲擊新興市場國家。如果只要簡單的解釋就萬事大吉。歐美市場相關人士之所以對中亞小國的貨幣貶值感到擔憂，是因為哈薩克斯坦同時還是原油出口國。
可以説這種情況也暗示巴西、俄羅斯和南非等資源型國家貨幣的走勢。中國需求的回落對於資源出口國正在構成巨大打擊。
事實勝於雄辯。觀察一下中國對哈薩克斯坦的貿易收支。自2010年以後，由於原油進口增加，貿易收支出現逆差。而對哈薩克斯坦來説，相鄰的中國則是重要客戶。
但到去年，風向為之一變。中國對哈薩克斯坦貿易轉為順差，至今仍延續順差態勢。這是因為隨著中國經濟減速，原油需求出現了減少。同時哈薩克斯坦貿易收支出現惡化，不得不進行貨幣貶值。
此外，中國與資源出口國眾多的非洲各國的貿易也走上了非常相似的道路。雷曼危機後中國推出的4萬億元經濟刺激對策推高了中國經濟，成為中國從全世界大肆採購資源和能源的原動力。
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中國從非洲採購資源的行動已達到極限，同時對非洲貿易自2014年中期起呈現順差態勢。對於非洲各國來説，中國已經不再是外匯的供給者，而成為不斷吸走外匯的存在。
同時，中國需求減少將導致原油等國際大宗商品整體出現下跌走勢，對資源型國家經濟構成沉重壓力。資源型國家在對中國以外的出口方面也正面臨大幅下滑。
此外，以資源型國家為中心的新興市場國家還背負著在貨幣寬鬆局面下不斷積累的美元負債這個炸彈。由於中國需求減少，外匯收入下降，另一方面，受美元升值的影響，負債的重壓反而在加劇。
如果現在再次發生國際貨幣危機，起火點就該在這附近。源自中國的「一帶一路」或許還是金融危機的連鎖通道。
本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 瀧田洋一
中國人民銀行（央行）8月25日出台新一輪貨幣寬鬆，其內容是同時下調利率和存款準備金率，這是中國貨幣政策的主要手段。這是自從雷曼危機後世界金融危機 擴大，中國經濟急劇惡化的2008年底以來罕見的寬鬆措施。此舉體現出對於以中國為震源的全球股價下跌的連鎖反應，中國具有強烈危機感。
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6月降息之際，人民銀行以一部分銀行為對象下調了存款準備金率。而此次則選擇了全面下調存款準備金率、以進一步提高寬鬆效果的方式。這是因為除了中國經濟減速和美國升息預期之外，再加上人民幣貶值，資金外流可能加速的風險正在隨之提高。
同時，為平穩走向可持續的穩定增長，中國同時展現出重視結構改革的姿態。人民銀行在降息的同時，決定以1年期以上定期存款以對象，取消定為基準利率1.5倍以內的存款利率上限限制。
在中國，貸款利率在制度層面允許商業銀行在基準利率的基礎上自由上下浮動，但存款利率仍存在上限限制。雖然是一部分，但將根據銀行的裁量來決定存款利率，正在推進利率自由化。
以海外為中心，市場擔憂中國結構改革可能倒退，而這正在成為對中國經濟前景的警惕感加強的原因之一。中國意識到這種市場的擔憂，突出了「重視市場」的姿態。
中國經濟超預期減速，追加的刺激舉措不可或缺，這確定無疑。另一方面，中央電視臺25日播放新聞評論稱，全球以希臘問題等為背景，股價下跌已經開始，千方百計沖淡全球股價下跌源自中國的看法。
以9月的國家主席習近平訪美為代表，秋季還將舉行二十國集團（G20）峰會等眾多國際會議。不難想像中國政府抱有一種危機感，如不儘快平息以人民幣貶值為開端的市場混亂，國家領導人將遭受國際社會的批評。
但是，資金外流風險依然根深蒂固，同時國內需求增長乏力。中國經濟能否如願復甦仍然難以預料。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）大越匡洋 北京
中國接連提出經濟刺激對策。中國人民銀行（央行）8月11日為促進出口，下調了人民幣兌美元匯率中間價。人民幣大幅貶值近2％，這似乎反映出中國當局對經濟減速抱有強烈危機感。
中國7月出口量同比減少8％。截至7月，批發物價指數連續41個月出現下滑，中國製造業備面臨通貨緊縮壓力。
中國當局最近每月都出台貨幣寬鬆政策，加強經濟刺激力度。7月底貨幣供應量同比增長13.3％。不過，要想充分發揮貨幣寬鬆的效果還需要一段時間，因此對 於能否實現今年政府提出的經濟增長7％左右的目標，仍有很多聲音表示懷疑。對經濟的擔憂迫使中國當局採取了通過誘導人民幣貶值而促進出口的措施。
中國國家主席習近平9月即將訪美，此舉還透露出了中國政府希望在此之前穩固經濟運營大局的意圖。不過，美國一直認為人民幣匯率被低估。李克強總理在今年4 月接受《金融時報》採訪時，也曾表示不能靠貶值來刺激出口。誘導人民幣貶值雖然是一把可能成為中美關係火種的雙刃劍，但決定讓人民幣貶值也反映出了中國的 苦楚。
貨幣貶值還可能導致資本加速流向海外。SMBC日興證券的首席經濟學家牧野潤一估算:「此次人民幣貶值，（出口增加將帶動）中國經常收支增加約50億美元，資本收支減少約300億美元，相抵後估計資本流出將超過資本流入」。
除了促進出口之外，中國當局冒如此風險似乎還有其他理由。此前根據銀行每天早晨報告的匯率來設定中間價，但從11日起將參考上一日銀行間外匯市場收盤匯 率，提供中間價報價。在中國金融相關人士之間，也有觀點認為「今後將讓中間價本身符合市場行情，盡可能交由市場決定人民幣匯率」，認為這是向人民幣匯率實 現自由化邁出的一步。
人民幣貶值帶動出口增加，如果中國經濟穩定，對於世界經濟而言也會起到利多作用。不過，過於誘導人民幣貶值，中國則會大量出口低價位産品，向全球輸出通貨緊縮。還可能導致與中國存在競爭關係的東南亞各國等競相促使貨幣貶值，受到指責。
中國領導層日前提出實現人民幣國際化作為國家目標，力爭今年將人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）貨幣籃子。在11日的上海外匯 市場，人民幣兌美元比上一交易日下滑1.8％，收盤價為1美元兌6.3231元。創下歷史單日最大跌幅。如果人民幣作為「強大貨幣」吸引全球資金的魅力減 弱，人民幣的國際化之路仍將遙遠。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）大越匡洋 北京
圍繞近期原油價格走低以及股市的暴跌，日本經濟新聞（中文版：日經中文網）就今後的行情以及各國政府及央行應該如何應對等問題採訪了著名投資家吉姆·羅傑斯。
記者：原油價格正持續走低。您認為今後走勢將如何？
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| 著名投資家吉姆·羅傑斯 |
記者：原油等國際商品價格下滑會對世界各國的金融政策産生影響嗎？
羅傑斯：我認為隨著商品價格下滑，消費者物價指數（CPI）的漲幅得到控制，各國央行的負責人或許正感到 放心。在低通貨膨脹率的背景下，各國央行放心地實施了政策利率下調等措施。可以説，被商品價格下滑帶動的全球貨幣寬鬆使流入市場的資金進一步膨脹。可是， 原油等的價格下滑不會這樣長期持續下去。
記者：美國加息預測升溫，亞洲等新興經濟體的貨幣正快速貶值。
羅傑斯：美國被認為將在年內決定加息，在2016年之前利率將開始上漲。如果規避投資風險、撤回資金的動向擴大，股票市場等估計會發生恐慌。投資者需要做好準備應對此類風險。
估計很長一段時間內，新興經濟體貨幣兌美元將持續貶值。這是因為，美國加息即將開始，多數投資者會採取規避投資風險的舉動。拋售被視為風險資産的新興經濟體貨幣，買入安全資産美元的動向正在加強。在我的投資資産中，美元投資所佔的比例也是最大。
記者：各國政府和央行應該如何應對美國加息？
羅傑斯：需要的是減少經常收支和財政收支的赤字等的結構改革。海外投資者等的資金或將不斷逃離政治和經濟改革進展遲緩的國家。
記者：中國人民銀行（央行）推動了人民幣貶值。有觀點認為在亞洲等地區，將引發競爭性貨幣貶值。
羅傑斯：對中國政府誘導人民幣貶值感到失望。不過，貶值幅度很小。我認為競爭性貨幣貶值反而是由日本引發的。受安倍晉三政權的經濟政策「安倍經濟學」和日本銀行（央行）的罕見寬鬆貨幣政策的影響，日元在最近數年裏迅速貶值。
很多國家正在通過貨幣寬鬆等舉措誘導貨幣貶值，以刺激經濟，但這並非可喜的趨勢。從歷史上來看，沒有哪個國家借助本國貨幣貶值實現國力復甦。如果競爭性貨幣貶值進一步激化，外匯市場將發生混亂。
記者：中國經濟減速風險加強，同時股市波動幅度也正在擴大。
羅傑斯：上海股市出現暴跌等，目前市場正處於混亂狀態。中國存在房地産過度開發和不良債權擴大等很多問題。但是， 我在最近2～3周之前增持了中國股票。這是因為對中國經濟前景感到樂觀。或是下月，或是明年，雖然不清楚具體時間，但中國經濟遲早將開始復甦。中國擁有巨 大的人口和資源。同時鐵路等基礎設施建設也在推進，很多行業將出現投資價值。
記者：日本股市今後走勢將如何？
羅傑斯：我數周前同時增持了日本股票。現在的日經平均指數與頂峰時相比下跌40%以上，絕對不算處於高點。不過，對於日本經濟的長期走勢感到悲觀。
吉姆·羅傑斯（Jim Rogers）：1964年畢業于美國耶魯大學。在美國陸軍服役之後，開始在華爾街工作。1973年聯手喬治·索羅斯成立了對沖基金「量子基金」。2007年移居新加坡。現年72歲。
