亞幣風暴 新興貨幣恐挫50%
【太陽報專訊】人民銀行昨再度大幅下調人民
幣中間價，人民幣連續兩日貶值，拖累亞洲區貨幣續挫，印尼盾更創十七年新低，迫使多國央行出手抗衡，市場擔心貶值潮如火燒連環船，將引發新一輪亞洲貨幣風
暴，甚至重演九七金融危機。前國際貨幣基金組織（IMF）經濟師Stephen
Jen警告，新興貨幣未來九個月平均恐跌30至50%。由於人民幣昨跌勢極急，市場相信人行曾入市干預，內地在岸價最終收報每美元兌6.3870元人民
幣，相當每百港元兌82.37元人民幣，縱使跌幅收窄，單日仍再跌1%，兩日累計勁跌2.77%，殺傷力巨大。
人行昨重手下調人民幣中間價1.6%，至每美元兌6.3306元人民幣，官方主導的人民幣在岸價（CNY）開市時段即急挫1.6%，曾低見每美元兌
6.4303元人民幣。本港人民幣離岸價（CNH）跌勢更急，曾跌穿6.5水平，低見6.5946元，即逼近每百港元兌85元人民幣重要心理關口，原預期
年底才見的目標價竟在兩日內達成大半。中國主導人民幣急速貶值，亞洲區國家擔心出口競爭力受損，部分迅速迎戰。越南央行昨宣布擴大貨幣交易區間，由1%擴至最多2%，等同貶值，越南盾應 聲急跌最多1.02%。越南央行聲明指，旨在抵禦來自國際市場的負面衝擊。其他亞洲貨幣如印尼盾，續創十七年新低，昨曾再跌最多2.28%，印尼央行證實 已入市干預，市場揣測印尼央行拋售多達5億美元護盤。此外，市場揣測台灣央行昨曾入市干預，台幣兌美元過去兩日跌幅均逾2%，昨最多再跌2.34%，至 32.795兌一美元的五年新低，港元兌台幣高見4.2285。
亞洲貨幣如骨牌倒下，馬幣兌美元自九八年以來首失守4關，最多再跌1.73%；韓圜再創三年新低，兌美元跌1.41%，港元兌韓圜高見 154.1262；泰銖和坡元亦分別最多跌0.6%和1.08%，港元兌泰銖高見4.5842；澳元則再創72.16美仙的六年新低，跌1.2%，兌港元 低見5.6015，之後回穩。
人行疑出招免跌過龍
以目前趨勢判斷，人民幣貶值恐會觸發新一輪亞洲貨幣風暴，前IMF經濟師Stephen Jen警告，新興貨幣未來九個月平均恐跌30至50%。嶺南大學經濟系兼任教授何濼生指，人民幣之前過強，現在正好有序回調下來，不排除之後會再貶值。
由於影響範圍有可能失控，人行亦疑出兩招避免人民幣「跌過龍」，在岸價收
市前跌幅突明顯收窄，外媒引述知情人士指，人行曾於6.43水平通過代理銀行入場，干預在岸市場匯率。隨着人行連續兩日下調中間價，在岸價累計已重挫
2.77%，昨收報每美元兌6.3870元人民幣，相當每百港元兌82.37元人民幣，創一二年七月以來新低，重回三年前匯價水平。有分析認為，未來中間
價將參考上日市場收盤匯率，故料中間價今日亦繼續「開跌」。然而，官媒昨加入為貶值降溫，形容中國操縱人民幣匯率來獲得貿易優勢的指摘站不住腳。
美國財政部發言人8月11日就中國人民銀行（央行）為促進出口下調人民幣兌美元匯率中間價發表聲明：與向重視市場的匯率制轉變「相反的任何舉動都是令人不安的發展」。在避免直接批評的同時，顯示出了將關注今後中國當局動向的姿態。
聲明中提到，目前判斷此次下調中間價會給市場和中國經濟帶來何種意義還為時尚早。並指出「中國力求實現內需主導型經濟，而非依賴出口的經濟，這符合美中兩國最佳利益」。敦促中國慎重推進借助貨幣貶值實施的經濟刺激政策。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）矢澤俊樹 華盛頓報導
中國連續2日下調了人民幣匯率中間價，明確了為促進出口誘導人民幣貶值的姿態。超過預想的經濟減速讓世界第2大經濟大國顯露出危機感。出乎預料動向使亞洲和歐美股市下跌，來自中國的風險正衝擊市場。
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「中國經濟正在惡化，必須啟動經濟刺激，甚至不惜給市場造成驚嚇」，JP摩根證券高級經濟學家足立正道這樣認為。受看空觀點的影響，以中國為主要買方的原油和銅等也遭到了拋售。
因為7月以來的中國股市暴跌和希臘問題，市場心理在本來世界範圍內就出現了萎縮。據美國調查公司TrimTabs統計顯示，以美國股票為投資對象的投資信託7月時隔4年大規模資金流出。
從7月中國主要經濟指標來看，生産、投資和消費增速放緩。去年秋季以來，人民銀行多次推出貨幣寬鬆，嘗試刺激經濟，但並未産生明顯效果。中國政府定為今年目標的7％左右增速的達成開始籠罩陰影。
受誘導人民幣貶值的影響，競爭力相對下降的國家短期來看令人擔憂。越南12日將貨幣匯率變動幅度擴大。出現了為對抗中國，有可能誘導本國貨幣貶值的「競爭性貨幣貶值」，進而形成保護主義的風險。
長期影響仍是未知數。如果中國政府能夠如願刺激出口，經濟或將獲得喘息機會。但是，由於房地産價格下跌和股價下跌，家庭收支正處於嚴峻局面。資産價格的下跌被指有可能招致類似於1990年代日本金融系統混亂。
如果中國經濟增長率跌至7％以下，影響將擴大。美國評等機構標準普爾表示，如果中國增長率在2年裏下降2％，那麼香港和台灣將降2％以上，而韓國和新加坡則將下降約1％。
日本也將面臨逆風。6月來自外國的工具機訂單無論是環比還是同比，都出現了下滑。來自中國、泰國和越南等國的訂單減少産生了負面影響。
世界的目光將集中於最早9月時隔9年啟動加息的美國聯邦儲備委員會（FRB）的行動。是否因擔憂中國風險而對加息感到猶豫？變數又增加了1個。
資金最為厭惡難以衡量風險程度的局面。無論是摘除混亂的萌芽還是使之膨脹，都取決於中美。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 梶原誠、大越匡洋 北京
記者：對於此次政策決定的背景，您怎麼看？
| 日本原財務官、IMF前副總裁筱原尚之 |
不過，目前人民幣的跌幅也與當前的中國經濟和出口減速相符。如果經濟減速，貨幣通常會呈下滑趨勢，但當前的人民幣實際匯率偏高。雖然各國可能會對事實上的人民幣貶值感到不快，但此次人民幣貶值本身不會引發（各國以貨幣貶值為政策目的的）貨幣戰爭。
記者：可以説人民幣在走向自由化嗎？
筱原：雖然中國人民銀行（央行）表示，將參考前一天的收盤價決定交易的中間價，與市場行情相 符，但因為看不到實際的制度應用，所以我很難對此做出評價。並且決定中間價的計算公式沒有公開，也存在當局隨意決定中間價的可能性。雖然當前人民幣貶值， 但在被迫提高中間價的情況下真的就會提高嗎？充滿了不透明。
記者：這會對有關人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）貨幣籃子的討論帶來影響嗎？
筱原：有可能帶來影響。以美國國會為主的反對聲音應該會越來越多吧。上證股市的股價維持政策（PKO）因為是中國內部問題，對納入SDR的影響較小。與其相比，此次的調整可能會帶來更大影響。
記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）中村亮
筱原尚之：1975年進入日本大藏省（現財務省）。曾任國際貨幣基金組織副總裁。2015年7月起為東京大學教授。
美聯儲：中國調整匯率是合適的
對於人民幣近日大幅貶值，《路透》引述美國聯儲局副主席杜德利指，如中國經濟較中國官方預期疲弱，則中國對人民幣匯率進行調整，可能是合適的。
杜德利更指，聯儲局正接近準備加息，但未預計何時落實加息。
| 傳中國央行指導大行固定點位干預 |
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| 2015/08/13 14:00 |
中國人民銀行（央行）於8月13日連續3天下調了作為人民幣交易基準的對美元匯率「中間價」。中間價比前一日下降1.1％。在中國人民銀行8月13日舉行 的媒體吹風會上，人民銀行行長助理張曉慧13日上午指出：「8月11日中間價基礎報價完善以來，人民幣經過兩天的調整，逐漸向市場化水平回歸，3%左右的 累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正應該説已經基本完成」。
13日中間價為1美元兌6.4010元。相比12日上海外匯市場的收盤價（6.3870元），出現人民幣對美元貶值。由於連續3日下調中間價的影響，13日人民幣交易以6.3880元開始，比前日收盤價小幅貶值。
在12日交易時間即將結束時，人民銀行似乎進行了買入人民幣賣出美元的外匯干預。中間價下調幅度自達到1.8％的11日起，逐步縮小為1.6％、1.1％。市場上進一步拋售人民幣的行動正在減少。
人民銀行13日上午面向部分新聞機構舉行了媒體吹風會。這是中國人民銀行高層首次針對人民幣貶值作出表態。副行長易綱強調：「這次改革主要是就人民幣兌美元中間價報價機制做的一次調整，調整以後，整個匯率形成機制更加市場化」。
易綱還表示：「認為人民幣要貶值10%以促進出口，這個完全是無稽之談，完全是沒有根據的」。
而張曉慧表示，「從長期看，人民幣還是強勢貨幣」。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）大越匡洋 北京、土居倫之 上海報導
| 央行張曉慧:人民幣偏差矯正基本完成,長線仍是強勢貨幣 |
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| 2015/08/13 11:05 |
大智慧阿思達克通訊社8月13日訊,今日,中國人民銀行舉行關於完善人民兌美元匯率中間價報價的吹風會。中國人民銀行行長助理張曉慧在會上指出,由於流動性寬鬆影響外匯市場的供求關系,給人民幣匯率帶來貶值壓力。當前偏差矯正已經基本完成,長期看人民幣還是強勢貨幣。
張曉慧稱,一段時間以來,中間價與市場匯率偏離的幅度比較大,影響了中間價的市場基准地位和權威性。根據市場調查和分析師的普遍估計,這種既與國內因素有
關,也與國際因素有關的偏差大約累積了3%左右。這種誤差不可能長期持續,繼續通過增強中間價的市場化程度和基准性加以調整,以免失衡過度累積。
對於央行選擇貶值人民幣的時間窗口,張曉慧解釋稱,“從國內看,應該說這和近日公布的7月份貨幣信貸數據的意外跳升是有關系的。一段時間流動性的寬鬆促進了貨幣信貸的偏快增長,從而影響了外匯市場的供求關系,給人民幣匯率帶來了一定的貶值壓力。”
國外方面,張曉慧稱,我國由於貨幣貿易保持較大順差,人民幣實際有效匯率相對於全球多種貨幣表現較強。根據國際清算銀行的測算,2014年以來,人民幣名
義有效匯率和實際有效匯率分別升值10.28%和9.54%,所以從保持人民幣有效匯率相對平穩的角度看,人民幣兌美元匯率也有一定的貶值要求。
“11號中間價基礎報價完善以來,人民幣經過兩天的調整,逐漸向市場化水平回歸,前面所提的3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放,此前偏差校正應該說已經基本完成。”張曉慧表示。
張曉慧指出,從長期看,人民幣還是強勢貨幣。人民幣不存在持續貶值的基礎,未來人民幣還會進入升值通道。央行有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
“匯率的水平主要取決於經濟的基本面,經常項目收支狀況屬於決定性基本面因素,市場匯率決定因素是市場供求,市場供求是由國際收支項目決定的,觀察匯率是否處於均衡需要更多的去關注經常項目,中國的經常項目長期是保持順差的。”張曉慧表示。
她同時稱,當前我國外匯儲備充裕,財政狀況良好,金融體系穩健,境外主體在貿易投資和資產配置方面對人民幣的需求正在逐步增加。這些基本面決定了從長期
看,人民幣仍然是強勢貨幣,可以說當經濟中其他因素和困難積累起來的偏差得到校正後,從我國的經常項目狀況和堅持實施穩健的貨幣政策這一現實出發,人民幣
匯率將在合理均衡水平上保持基本穩定。
中國人民銀行11日宣布,為增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基准性,央行決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。自8月11日起,做市商在每日銀
行間外匯市場開盤前,參考上日銀行間外匯市場收盤匯率,綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。
同日,央行將人民幣兌美元中間價下調1136個基點至6.2298,昨日再度下調1008點至6.3306,今日繼續下調704點至6.4010,至此,人民幣累計貶值幅度已達4.7%。
行情數據顯示,今日在岸人民幣兌美元開盤報6.3880,並於盤中走出倒“V”型走勢,截至11:00,跌幅微幅擴大至0.36%,報6.4101。
中國人民銀行（央行）連日下調了作為人民幣匯率基準值的中間價，此舉的目的以及將産生什麼樣的影響？包括此前中國股市的劇烈波動對中國經濟的影響等問題在內，日本經濟新聞（中文版：日經中文網）採訪了中國社科院金融研究所副所長胡濱。
記者：中國人民銀行（央行）大幅下調了人民幣匯率中間價。
胡濱：此舉有利於促進出口的增長。現在實際的情況是我們的匯率的中間價和市場的價格的差距很大，所以為什 麼一次性調整這麼多就是為了適應市場的情況的調整。我想人民銀行這次調整是我們匯率形成機制的市場化改革，是改革的進一步地邁進，也是我們金融改革當中關 於匯率市場化改革的一個重大舉措。這是一個基本界定。
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| 中國社科院金融研究所副所長 胡濱 |
記者：中國通過「股市泡沫崩潰」獲得的教訓是什麼？
胡濱：中國股市的這種情況實際上是前期的上漲就不是理性的，存在著一些非理性的、投機 的成分在裏邊。從整個的應對，對於新的情況的應對這一塊來看，我們還缺乏足夠的經驗和監管調控的藝術，還需要進一步地強化。所以，對於這種情況的發生，整 個系統的應對上，我們還要進一步去調整。這種調整是需要交學費的，是要付出代價的。
記者：對實體經濟的負面影響令人擔憂。
胡濱：需要強調的一點是，股市的上漲、下跌和我們中國的經濟、實體經濟的發展沒有直接的關係，並不代表股市下跌是實體經濟發生了太大的變化。實際上，從上半年看，中國經濟一直在一個比較合理的區間裏運行，實體經濟並沒有發生大的變化。
但是，確實我們也看到，它有幾個方面會産生一些實質性的影響。第一個就是對於一些投資於股市的個人投資者來説他們的財富的縮水，這個影響是比較明顯的。第 二個層面就是對於目前上市公司的影響。對於上市公司來説最主要的影響在於市值的縮水，市值因為大暴跌之後縮水。第三個，我覺得最主要的核心影響是對投資者 信心的影響，這是一個實質性的影響。
記者：今年上半年，股票交易出現激增的金融業推高了經濟增長率。今年下半年，這種特殊效果是否將減弱？
胡濱：首先我非常同意你的看法，就是目前來看，雖然整個上半年整個GDP的增長當中我們金融業的增長速度還是比較快的，相對來説。
7月30號中央政治局剛剛召開了政治局會議，這次經濟工作會議的主要精神就是兩點：第一個，要通過促增長；第二個，要防範區域性的和系統性的金融風險。這 是兩大信號。下半年，我們將通過各種措施來促進實體經濟的穩定增長。包括採取的一些會更多的吸引民間資金進入實體經濟，為實體經濟做貢獻。同時，加大公共 資金的投入等等。這些都會對經濟的增長、穩定起到重要作用。所以，我個人認為，今年7%的目標應該是可以實現的，這個我並不擔心。
記者：中國經濟面臨的風險有哪些？
胡濱：其實現在對於中國金融來説最大的風險是來自於實體經濟發生變化傳導到金融體系帶 來的風險。從金融體系本身來説主要是來自於金融體系之外的實體經濟對於整個金融體系的衝擊。比如説，我們的産能的過剩導致的企業的資産負債表惡化。企業的 産能過剩導致的資産負債表的惡化從而引起銀行壞帳上升。再比如説，現在的互聯網金融的風險，特別是P2P的風險。第三個，也是需要高度關注的風險來源，是 民間融資的風險。
記者：股價維持舉措將持續到何時？
胡濱：關於中國政府採取的一些穩定股市的措施，我們首先界定它是一種非常態的，這不代表政府對市場的過度干預。目的是維持整個股市的，一個是提振投資者的信心，因為它不正常，所以我們要給投資者一個堅定的信心。
所以，一旦投資者的信心得以恢復，或者市場的流動性不需要政府再進行干預的時候，我想恐怕就要讓市場來自然運行了。但是具體時間呢，誰也説不了，要看市場 的發展變化。大家也看到了，最近中國股市的暴跌暴漲，反映出目前投資者信心還是比較脆弱的，還沒有完全恢復。
記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 北京 大越匡洋
胡濱：法學和金融學博士。2014年訪問日本，研究政策金融的理想狀態等。
中國人民銀行（央行）連續2天下調了作為人民幣交易基準的對美元匯率「中間價」。關於人民幣匯率事實上的貶值，日本經濟新聞（中文版：日經中文網）採訪了美國彼得森國際研究所所長亞當·博森。
記者：中國政府是否正在忙於應對經濟失速風險？
博森：（由於對美元匯率中間價的調整）在人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）貨幣籃子之前，或許具有易於反映匯率實際情況。但另一方面，從一系列的金融市場混亂、對經濟減速的擔憂看出中國政府略微陷入焦慮狀態這一印象。
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| 亞當·博森 |
本國貨幣與美元聯動的國家突然啟動貨幣貶值的情況並不罕見。一旦開始採取行動，就很有可能無法止住腳步。
記者：對促進出口，人民幣貶值程度似乎還不充分。
博森：如果尋求擴大出口，小幅貶值基本上毫無意義。為達到目的，需要採取大規模（降低貨幣價值的）行動，這將成為長期過程。匯率自由化這一承諾將更加難以得到信任。如果類似此次的干預舉措持續，定在9月的國家主席習近平訪美時的美中首腦會談將無法形成友好氛圍。
記者：對人民幣納入SDR是否具有積極作用？
博森：中國政府或許稱這是為了易於反映市場實際情況的技術性舉措。但納入SDR貨幣籃子的前提條件是，國家原則上避免對市場進行過多干預。
記者：有觀點認為，美國聯邦儲備委員會（FRB）將在9月加息。是否將造成影響？
博森：如果美元兌人民幣匯率保持目前程度的緩慢波動，將不足以導致金融正常化止步不前。美聯儲或將於9月啟動加息。但美元兌人民幣匯率如果出現15％到20％，乃至更大幅度的美元升值，美聯儲將不得不暫時推遲加息，取決於美元兌人民幣升值幅度。
不僅僅是人民幣。貨幣的價值都是相對的，由於人民幣貶值，其他很多新興市場國家（為避免相當於人民幣處於不利地位）將追隨中國啟動本國貨幣貶值。此外，韓 國（為誘導韓元貶值）很有可能增加外匯干預。這樣一來，美元兌各國貨幣的價值將不斷上升，（通過出口減少等渠道）對美國經濟的打擊將加大。
記者：美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)最近對低通貨膨脹表示了擔憂。
博森：其發言的著力點在於，目前的低通貨膨脹是由暫時性因素導致的，未必能斷言對加息持慎重態度。
記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）矢澤俊樹 華盛頓
亞當·博森(Adam Posen)：自2013年1月起擔任美國彼得森國際研究所所長。2009～2012年擔任英國央行政策委員。美國哈佛大學博士。
中國突然出手誘導人民幣貶值。目的很簡單，就是希望促進持續低迷的出口，使經濟上揚。然而，此次的問題不在於中國誘導人民幣一點點貶值這一事實本身，而在於中國為何陷入了不得不向海內外「宣誓」下調匯率的境地。
中間價報價形成機制「完善」了嗎？
中國人民銀行（央行）此次把手伸向了該行每早公佈的作為人民幣匯率基準值的中間價。中間價一直以歐元及日元等主要貨幣為對象，但中國央行此次卻對最受關注的人民幣兌美元的中間價進行了下調。
原則上，人民銀行每天早晨都會聽取主要銀行彙報人民幣的買賣匯率，然後決定中間價。不過，聽取的結果如何反映到中間價上卻存在「不透明性」。也就是説，通過調整中間價，可以誘導人民幣匯率朝著當局所預期的方向發展。
關於這一點，人民銀行在此次下調中間價的同時，改變了中間價報價的形成機制。據稱，將具體要求主要銀行參考前一日的收盤價，來決定早晨報給央行的人民幣中間價。人民銀行解釋稱，這是對人民幣匯率中間價報價機制進行的「完善」。
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更難以讓人理解的是，儘管存在「中間價」這個能根據自己意願使用的工具，人民銀行此前卻一直在容忍人民幣升值。據國際清算銀行（BIS）的估算，2015 年6月人民幣實際有效匯率為130（2010年為100），比上年同月上升了16個百分點。而之前的1年則下降了2個百分點。
如果顯示人民幣相對於多種貨幣的綜合價值的有效匯率出現上升，出口將被踩下煞車。當然，對於持續放緩的經濟來説，也構成消極因素。但是，人民銀行此前並未調低中間價，而是一直容忍有效匯率的快速上升。
誘導人民幣貶值因為面臨嚴峻局面
對於人民銀行為何在此前一直容忍人民幣升值，可以想到的主要因素之一是中國有意提高人民幣的國際地位。如果人民幣價值提高，希望持有人民幣、在貿易中使用 人民幣的國家也將增加。這符合推動各國遠離美元的中國的貨幣戰略。人民幣的影響力增大還有助於中國力爭實現的將人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）儲備 貨幣的目標。
而此次，之所以誘導人民幣貶值的背後是因為存在一個嚴峻的局面，即與提高人民幣的影響力相比，不得不優先刺激國內經濟。因此，不同於像雷曼危機時那樣無聲 無息改變政策，而是對政策調整進行了公佈。這一點也體現了上述意圖。或許還是因為其認為「擴大浮動區間」等模糊表述已難以傳達意圖。
中國領導層在國內高舉反腐敗的大旗，以鞏固政權基礎，同時在國際上通過經濟和政治兩方面來加強影響力。但是，目前的中國經濟處在靠刺激舉措勉強能防止其進一步惡化的狀態。或許可以認為，中國已經沒有了靠逞強來飾演「強大中國」形象的剩餘精力。
本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 吉田忠則
人民幣貶值或將對日本經濟産生影響。如果日本對中國低價格産品的進口增加，則將成為拉低日本國內物價的主要因素，從而阻礙日本擺脫通貨緊縮的進程。此外，如果人民幣對日元貶值，還可能對訪日中國遊客的消費潑上冷水。
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由於人民幣貶值，日本物價的下行壓力有可能進一步增強。巴克萊證券經濟學家永井佑一郎指出，如果競爭力得到提高的中國企業降低出口産品的價格，「將抵消日元貶值帶來的進口價格的上升，將成為拉低國內物價的主要因素」。
日本銀行越來越傾向於認為，原計劃2016年度上半年實現的2％這一物價漲幅目標的達成將延後。而三菱UFJ摩根士丹利證券的嶋中雄二認為，「受人民幣貶值的影響，日本銀行推出追加貨幣寬鬆的可能性出現提高」。
不過關於日本對華貿易，法國巴黎銀行旗下證券部門首席經濟學家河野龍太郎分析稱，「由於處在歷史性的日元貶值局面下，對進出口數量的影響有限」。
此外，訪日遊客的消費也可能被潑上冷水。據瑞穗證券高級經濟學家北岡智哉估算，「日元對人民幣每升值1％，訪日遊客人數將減少0.6％，而人均消費將下滑0.8％」。
以資生堂為例，訪日遊客相關消費佔該企業2015年4～6月銷售收入增長部分的60%。雖然很多觀點認為「即使人民幣或多或少地貶值，訪日遊客消費也不會急劇下滑」（日本的銀行旗下的證券公司），但如果訪日中國人減少，有可能拖住日本企業業績增長的後腿。
中國經濟的減速已開始對日企的業績投下陰影。日本建築機械製造商小松2015年4～6月在華銷售額比上年同期下降43％。日本工廠自動化設備及機器人製造 商發那科已考慮到加工智慧手機零部件的小型工具機的需求銳減，將2015財年（截至2016年3月）凈利潤預期下調了300億日元以上。
中國人民銀行（央行）8月13日罕見地就人民幣貶值召開吹風會。表示旨在使人民幣匯率接近市場實際情況的誘導人民幣貶值「已經基本完成」。強調今後匯率形成機制將更加市場化。為刺激經濟而使出的人民幣貶值僅3天就達到了極限。
央行11日突然將人民幣兌美元的匯率的「中間價」下調了近2%，形成人民幣貶值趨勢，在到13日的3天時間裏，下調福島累計約4.5%。
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「認為人民幣要貶值10%以促進出口，這個完全是無稽之談，完全是沒有根據的」，在吹風會上央行副行長易綱如此強調。雖然顯而易見大幅下調中間價的目的之一是通過誘導人民幣貶值來提振出口，但是易綱正面進行了否定。
參加吹風會是只有人民銀行指名的部分媒體。正如字面意思所示，吹風會就是向媒體通氣。央行不舉行行長等高層的例行記者會，由於難以承受市場的動搖，央行罕見地召開了吹風會。
實際上誘導人民幣貶值是在經濟減速超出預期的背景下實施的窮極之策。
央行在誘導人民幣貶值前後，中國發佈的7月主要經濟統計數據顯示，生産、投資、消費和出口紛紛出現惡化。出口企業也主張「對人民幣貶值表示歡迎」（聯想集團）。政府7月下旬匯總的出口振興政策中也提出擴大人民幣的貶值餘地。
人民幣突然貶值將不可避免地對全球市場産生影響，刺激持有鉅額對華貿易逆差的美國。即便如此央行仍然誘導人民幣貶值，由此可見對中國國內經濟抱有強烈擔憂。
人民銀行有必要提高貨幣寬鬆的效果。基於習近平領導層提出的提高人民幣國際地位的目標，在中國經濟減速導致人民幣貶值壓力增強的背景下，央行一直強將人民 幣匯率保持在較高水平。通過國有銀行等購買人民幣，國內流通的人民幣將出現減少。這樣一來貨幣寬鬆的效果就將消失。
央行從去年秋季開始4度降息，但是經濟並未如預想般好轉。此次下調匯率中間價透露出央行的緊迫感，能看出相比勉強提高人民幣的影響力，央行不得不優先提振國內經濟。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 中國總局 大越匡洋
中國經濟減速進一步加劇。中國國家統計局8月12日發佈的7月份主要經濟統計數據顯示，生産、投資和消費增速均出現放緩，中國領導層設想的2015年下半 年經濟迎來復甦的目標已早早亮起黃色信號。面對超出預期的經濟減速，中國人民銀行（央行）希望通過連日下調人民幣基準值來推動出口。但是，作為2015年 政府目標的「7％左右增速」是否能實現變得日趨不明朗。
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7月整體工業生産增長6.0％，增速比6月下降0.8個百分點。如果觀察更準確反映企業活動的發電量，則下降2％，時隔4個月陷入減少。
國內外需求的放緩正在産生明顯影響。7月出口減少8％。國內新車銷量下滑7％，創出2008年12月以來的最大降幅。顯示消費動向的社會消費品零售總額增長10.5％，增速比上月放緩0.1個百分點。6月中旬以後的國內股價暴跌已開始對個人消費造成負面影響。
「企業對於下屬承包企業的付款似乎正在推遲」，在內陸地區的重慶市，最近傳出了與一家汽車廠商有關的傳言。由於銷售疲軟，生産陷入低迷，似乎已開始對資金 週轉産生影響。在高樓大廈林立的重慶市，據當地媒體報導稱，受過去的過度投資的拖累，高檔辦公樓的空置率逼近50％。
由於生産低迷和庫存壓力，企業對於新增投資持謹慎態度。房地産開發投資1～7月比上年同期增長4.3％，增速比1～6月下降0.3個百分點。此外，顯示設 備和建設投資動向的固定資産投資1～7月增長11.2％，增速比1～6月放緩0.2個百分點，降至約15年來的最低水平。
中國經濟4～6月實際增長率比上年同期增長7.0％。勉強維持了與1～3月相同的水平。中國領導層認為，到貨幣寬鬆等經濟刺激舉措産生效果的今年下半年，經濟將好轉。這種樂觀觀點曾出現擴大。但目前明顯的經濟減速將動搖這種想法。
中國當局目前誘導人民幣貶值，意圖很明顯是希望通過刺激出口來遏制經濟失速。中國國內有觀點認為，人民幣兌美元匯率將在數日裏貶值5％左右。不過，推動出口企業的盈利改善需要數個月時間，拉動經濟的效果有限。
在12日刊發的《人民日報》的報導中，人民銀行首席經濟學家馬駿表示，由於此次完善報價所帶來的一次性的調整,不應該被解讀為人民幣將出現趨勢性貶值。強 調稱這只是使之符合外匯市場實際情況的暫時性調整。由於中國缺乏實現經濟穩定的決定性手段，有聲音認為「7～9月增長率有可能低於6.5％」（澳新銀 行）。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）北京 大越匡洋
惠譽：人民幣貶值突顯中國經濟面臨壓力
惠
譽評級表示，自8月11日開始人民幣對美元貶值幅度已經超過3%，表明中國經濟正面臨一定的壓力，也體現了政府堅持市場化改革的決心。惠譽認為，中國經濟
改革的目的在於解決各項結構性缺陷。此時給予市場更大的自由度會讓中國經濟承擔一定風險，但政府的行為也說明，無所作為比推行改革的風險更大。8月11和12日，中國人民銀行連續兩天降低人民幣對美元匯率中間價。8月11日1.9%的跌幅成為自1993年以來最高當日跌幅，而8月11至12日的累計跌幅達到2.8%。
中國央行一直控制人民幣對美元匯率，每日波動不得超過中央規定的匯率波動區間的2%。人民銀行表示，此次人民幣貶值屬於一次性技術調整，體現了市場匯率幾個月來持續偏離中央規定的波動區間，而且本次調整將有助於促進市場供需平衡。
此外，貶值也有利於人民幣達到國際貨幣基金組織提出的納入SDR(特別提款權)貨幣籃子的標准，該組織執行委員會將於今年10月或11月宣布五年一次的評估結果。
然而，此輪貶值恐怕也與中國7月疲軟的經濟數據——特別是出口和固定資產投資
數據欠佳，以及對經濟增長放緩的擔憂不無關系。人民銀行可能將本次貶值解釋為技術調整，但允許人民幣貶值的做法說明中國經濟正在承受廣泛壓力。
和 某些新興大國相比，截至目前本次人民幣的貶值幅度有限，例如去年巴西雷亞爾和俄羅斯盧布對美元的跌幅分別達到35%和45%。此外還應看到，本次貶值是在 中國的名義有效匯率(NEER)上升的背景下發生的(年初至今已上升3.6%)，與之相比，韓國的NEER同期上升2.1%，而日本降低了1.1%。本次 貶值幅度目前來看仍屬適中，且與人民銀行8月7日公布的貨幣政策報告中所述貨幣政策立場總體保持一致。
人民幣對美元匯率定價機制的變化與中國推進資本市場關鍵領域市場化的其他措施一致。近期此類措施還包括允許銀行自2015年6月開始以自由存款利率發行大額存單。這表明自2014年第4季度以來政府一直對大規模資本流動持默許態度。
但 是，允許市場規律更自由地發揮作用意味著經濟將承受更大的波動和不確定性。為了讓名義匯率在8月11日之前保持在更穩定的水平，政府不得不動用外匯儲備來 吸收對外賬戶出現的壓力。中國的外匯儲備從2014年6月底3.99萬億美元的歷史最高點減少到2015年7月底的3.65萬億美元。從外部流動性角度 看，外匯儲備縮水未必是影響經濟的負面因素，因為截至目前中國的外匯儲備量仍然很大。但是，這會影響到國內金融體系的流動性，削弱去年11月出台的廣泛貨 幣寬松政策的效果，進而增加宏觀經濟政策的管理難度。
從中國政府今年7月積極干預市場運作、減輕股市震蕩的行為來看，政府對市場規律發揮 作用的容忍度仍然有限。中國經濟正在努力解決以前因債務拉動、投資刺激而導致的結構性缺陷，此刻允許經濟中出現更多市場化導致的波動似乎有違常理。可是， 市場規律可能正是解決缺陷的關鍵一步，即市場規律有助於資源的有效分配，並能夠指出問題比較集中的領域。
如果人民幣進一步大幅貶值且超出 了惠譽的預期，則這種會加劇亞太區面臨的經濟挑戰，中國房地產市場目前已經不再繁榮，貶值可能會波及那些對中國消費領域風險敞口較大的國家，如澳大利亞和 印度尼西亞等主要商品出口國。貶值會讓許多經濟活動出現‘本土化’的一種回歸中國的趨勢，也會讓某些原本和中國相比有一定制造成本優勢的國家在此輪人民幣 貶值中承受一定壓力。(ad/a)
