越南國企民營化將進入第2波

2014/09/25

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       越南政府將再次推進國有企業民營化，計劃2015年年底之前出售越南航空等300多家公司的部分股票。越南政府希望通過民營化來提振經濟，不過投資者對此 持將信將疑的態度。佔國內生産總值（GDP）的約40%、解決約20%就業的越南國有企業的管理能否得到改善仍充滿不確定性。

越南航空的飛機停在河內內排國際機場

       越南政府於9月22日開始出售國有紡織企業Vinatex的股票。該公司是全球第5大服裝出口國越南國內最大的紡織企業。越南政府最多將向戰略投資者和外資企業等出資所持有股份的49%。

        在越南推進經濟開放和自由化的2000年代前半期，越南政府出售了國內最大的乳製品企業Vinamilk等國有企業的股份，掀起了「第1波民營化熱潮」。 但是在經濟景氣的背景下，國有企業的改革氛圍逐漸消退。此外08年雷曼危機之後，越南證券市場長期萎靡不振，這也對國企改革産生了影響。

        越南政府再次推進國企民營化的背景在於政府對經濟減速抱有危機感。越南經濟增長率連續2年跌至5%左右。總理阮晉勇表示「有必要推進國企股份化（民營化），提高生産效率」。

       越南政府計劃14～15年出售432家國有企業的部分股份。今年上半年將出售約100家國企的股份。

        越南實施國企民營化的最大目的是引進外資。越南政府希望通過引進外資來改善企業的資金週轉，促進經營改革，提高國有企業的競爭力，從而有能力與周邊國家展開競爭。

       但現實情況未必如越南政府所願。當地的市場相關人士表示「Vinatex正在為尋找股票買家而苦惱」。

        其原因在於國有企業的經營狀況不夠透明。國企相互持股的現象比比皆是，此外還有很多未公開的債務。由於越南是社會主義國家，所以企業很難實施裁員等重組舉 措。越南政府討論將外資對越南上市企業的出資上限由目前的49%放寬至60%，但由於反對的聲音很高，至今仍未作出決斷。

        中國也在推進國有企業改革，以打破腐敗和利益結構。不過和中國相比，越南的改革步伐遲緩，民營企業的存在感也遠不及中國。

       原定11月實施的越南航空的IPO成為各方關注的焦點。越南計劃向外資出售政府所持有股份的25%。越南航空的首席執行官（CEO）范玉明（Pham Ngoc Minh）表示「正在與包括全日空在內的多家航空公司談判」。雖然進入增速迅猛的越南航空市場對外企業來説充滿吸引力，但同時也面臨著風險。有觀點指出越 南航空的IPO將成為預測今後越南國有企業民營化走向的試金石。

    （伊藤學 河內報導）