《神州金融》１﹒６萬億地方債或延遲發行，因利率低不受銀行青睞 2015/04/24 09:01
《經濟通通訊社２４日專訊》據《經濟參考報》報道，本應於昨日（２３日）由江蘇省打響
的今年１﹒６萬億元（人民幣．下同）地方債發行「頭炮」未能如期打響，發債延遲。
江蘇發債延遲絕非個例，今年地方債發行將在多省市全面延遲，主要是因為上萬億規模的低
利率、低流動性政府債難獲投資者青睞，作為承銷商的商業銀行和地方政府展開的「利率拉鋸戰
」正全面升級。
安徽省財政廳相關人士透露，發債可能會推遲，需充分考慮市場承受能力，正在研究之中。
負責江蘇省政府債券承銷工作的某商業銀行人士分析，推遲發行或是地方政府營銷工作還沒有做
到位，或是出於發行成本的考量，發行方認為現在不是最佳的時點。
還有觀點認為，此次發債推遲的重要原因是要儘量避免或減少大規模債券發行對債券市場利
率的沖擊。對於即將展開的地方債發行對未來債券二級市場的影響，證券分析師表示，地方債的
主要潛在購買人為商業銀行、券商、險企等金融機構。在今年地方債供給大幅增加的背景下，如
果央行未進行相應的流動性對沖，利率債將承受較大的壓力。
就完善地方政府債市場，中債資信公共機構首席分析師霍志輝認為，首先，需要提高發行頻
次，確保債券發行的連續性，同時豐富地方債期限品種，尤其是期限較長的品種，滿足不同投資
者的期限要求。其次，提高地方債二級市場流動性，完善做市商制度，打通銀行間和交易所市場
，鼓勵更多投資者進行二級市場交易。第三，建立地方債市場估值體系。最後，建立相關隔離機
制，降低地方政府對承銷商的干預。（ｃｅ）
