中國「泡沫接力」沒有終點
2016/07/15
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北京大學、北京理工大學等名校雲集的北京市西北部，在被稱作中國矽谷的中關村，中國的大型比特幣交易所「比特幣交易網」辦公地就在這裡。
在老舊的辦公室的一間辦公室中，20名左右的年輕人對著電腦，接聽著客戶電話，進行著監視比特幣交易等工作。負責人淡然説：「有的客戶是用來往國外匯款 的，也有的是為投機而來的」。市場傳言比特幣投資家中的4成，交易額中的8成來自中國。比特幣的人民幣價格由2015年年底的2800元人民幣左右增長了 1.5倍，漲到約4300元人民幣。
中國經濟增長減緩，不得不採取更加寬鬆的貨幣政策。國家主席習近平在7月8日的座談會上強調：為了適度擴大內需，「中國要繼續實施積極的財政政策和穩健的 金融政策」。湧動的資金會接連湧入一個又一個市場，進而誘發市場的「泡沫接力」，比特幣市場正在成為下一個目標。
中國「泡沫接力」自從2000年代開始反覆出現。雷曼危機後的2008年11月，中國公佈4萬億經濟刺激政策後個人資金湧入北京、上海及深圳等沿岸地區樓 市。直至限制有了第二套房之後再購買商品房的「限購令」出台後，房産投資過熱才得以降溫。緊接而來的理財産品投資「泡沫」開始浮現。
2014年隨著政府意識到理財産品有著成為影子銀行來源的危險性，開始加強監管，資金又流向股市。房地産、理財産品、以及股市，如果把2007年的股市「泡沫」包含在內，就可以看到中國市場令人應接不暇的資金流動。
2015年6月股市由頂點再次急速下跌，投資家的注意力又分散到了各種不同投資對象上。一部分資金進入商品期貨市場和房地産市場，另一部分流向互聯網金融。
奔流的資本遺留下很多的後遺症。受鋼材期貨價格急速攀升影響，民營鋼鐵企業相繼開爐再次生産。違背了中國政府消減過剩産能的方針。房地産「泡沫」此次甚至波及到南京、合肥、廈門等地方核心城市。
在互聯網金融方面，甚至出現了鼓吹投資剛剛開園的上海迪士尼樂園的産品，當然這是欺詐的投資。中國政府警告互聯網金融中3分之1存在問題。
在市場擔心人民幣下跌的陰霾下，比特幣作為資本避險港可能會被持續購買。正如中國政府在初春之後開始對房地産投機採取抑制措施那樣，也許會有某些限制波及比到特幣交易。
無論如何，在比特幣「泡沫」沉寂之後，可以想到市場又會迎來再一輪的股市「泡沫」。這就是在資本過度流動性下「泡沫接力」的本質。只要政府介入過強，股市自由化無法推進的現狀得不到改變，資金不會長期停留的情況還會像以前一樣反覆出現。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 上海支局 張勇祥
寶鋼武鋼重組能否成為去産能突破口？
2016/07/15
中國鋼鐵行業出現了重組大動作。寶鋼集團和武漢鋼鐵集團於6月底宣佈啟動重組談判。如果兩家整合成功實現，將誕生全球第2大鋼鐵集團。在中國，繼寶鋼
和武鋼之後馬上傳出了其他鋼企也要重組的消息。但要充分發揮競爭力，伴隨著淘汰設備的改革陣痛不可避免。具有實際效果的具體措施能執行到何種程度？前路尚
不明朗。最初宣佈停牌是在6月26日。儘管是星期日，仍發表公告表示正在籌劃戰略重組事宜，但並未透露具體內容。有分析認為，之所以選擇此時發佈消息，是因為李克強將在次日的達沃斯開幕式上發表演講。
翌日，在天津舉行的夏季達沃斯上，李克強表示「要淘汰嚴重過剩的産能，重點是抓好鋼鐵、煤炭等困難行業去産能」。杭州9月將舉行二十國集團（G20）首腦會議，有業內人士認為，「在此之前完成談判將彰顯政府（對鋼鐵行業的）重組姿態」。
據世界鋼鐵協會統計，從2015年粗鋼産能來看，寶鋼排在世界第5位，武鋼排在第11位。如果2家公司合併，將誕生年産超過6000萬噸的世界第2大鋼企。日本一家大型鋼企高管對此充滿期待：「如果有力的價格領導者就此誕生，將為全球的鋼材市場帶來正面影響」。
實際上，寶鋼和武鋼的整合準備工作至少從3年前就已展開。寶鋼和武鋼均為中央政府直轄的央企。多年來，以激烈的競爭對手關係而聞名，但2013年寶鋼總經理馬國強被平調擔任武鋼總經理。2015年6月晉陞為武鋼董事長。
此外，曾極力反對重組的武鋼原黨委書記、董事長鄧崎琳在同年8月因「嚴重違紀」被查落馬。隨著馬國強開始掌管武鋼，以及反對派鄧崎琳的落馬，兩家公司重組的環境已經萬事俱備。
2家公司能否打開解決産能過剩問題的突破口成為今後的焦點。雖然淘汰設備和削減人員不可避免，但地方政府可能會因擔憂當地經濟和就業表示反對。
此外，兩家公司相繼在中國南部建立了新鋼鐵廠，這些新廠的處置也成為焦點。寶鋼在廣東湛江、武鋼在廣西防城港分別擁有年産1000萬噸級的鋼鐵廠。這些鋼廠均是為了進軍東南亞市場而設的據點，如果兩家大量供應出口用鋼材，鋼材價格崩盤顯而易見。
在中國，以民營鋼鐵廠為中心，增産慾望強烈。春季以來，去産能取得初步進展，某業內人士稱「每噸鋼鐵的利潤回到了1000元」，此前停産的中小鋼企紛紛啟動增産。從1～5月的産量來看，民營鋼鐵廠眾多的河北和江蘇鋼産量超過了上年水平。
「如果不進行的徹底改革和重組，行業的健全發展就沒有希望」，某鋼貿公司高管表示。在鋼鐵行業內，繼寶鋼和武鋼之後的又一個重組消息已經開始流傳。這次是與寶鋼和武鋼同屬央企的鞍鋼集團。目前的傳聞方案有鞍鋼、寶鋼和武鋼三家合併，或者鞍鋼與首鋼重組。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）上海 小高航
