《即日市評》憂內地銀根港股倒跌 煤股抽高博谷底反彈
恆指今日先升後跌，尾市跌幅擴大，最終跌133點或0.57%，國指亦跌0.57%。美國終於「有驚無險」暫時解決債限危機，美國參、眾兩院先後通過臨時撥款法案，提高國債上限，以避免債務違約，容許聯邦政府重開至明年1月15日，及維持美國借貸能力至明年2月7日，美國傳好消息，但中港股市午後倒跌。本欄此前已指美兩黨旨於進行政治利益的博奕，由於方案仍屬「拖字訣」，沒有根本解決辦法，只是將問題拖至明年初，政爭陰霾未除，兼且美股道指昨晚已率先抽高205點後，當達成協議後，道指期貨即較昨晚收市水平「低水」近150點；兼且滬指連跌三日，今日再跌0.2%，市場關注人行昨似暗示對近期信貸快速增長的不安，而內地明日亦將公布包括上季GDP、9月固投、規模以上工業生產等重要數據。
【恆指尾市跌 市寬略改善】
港股今日表現「虎頭蛇尾」恆今早高開123點報23,351後輾轉向下，午後跌勢加劇，最多跌155點，最低見23,073點。恆指收市報23,094，跌133點；國指收報10,568，跌61點。港股主板成交金額由昨541.6億升至567.63億。
大市今日倒跌，沽壓主要來自藍籌股、中資金融股。港股今日主板市寬見改善，恆指成份股今日10隻股份上升，下跌股份39隻，升跌比率為20比78(上日為14比80)；主板股票的升跌比率為43比33(上日26為比48)。港股沽空比率下降，由上日8.5%降至7.7%。
【債限雖推遲 不明朗仍存】
美國國會參眾兩院最終在「限期」前通過提高債務上限法案，令停運多天的聯邦政府恢復運作，並讓國家避過債務違約危機。民主黨控制的參議院以81票對18票率先通過了法案，共和黨佔優勢的眾議院隨後亦以285票對144票通過，同意把16.7萬億美元舉債上限提高，而剛通過的法案授權財政部繼續舉債至2014年2月7日，並撥款讓聯邦政府運作至1月15日。
此前市場好友是憧憬債務上限推遲數月炒上，主要指數亦離高位不遠，但事實上，美兩黨政爭仍未有根本解決辦法，加上此前惠譽已明言明年首季將完成檢討美國的負面評級展望，美元地位屆時或將再受國際社會的質疑，而耶倫明年接任美聯儲局主席後，會否在明年上半年啟動退市仍屬未知數，市場最怕是不明朗因素，一些風吹草動便會觸發調整。
【煤股強勢升 大摩籲增持】
煤炭股今日抽高，包辦恆指及國指升幅榜。神華(01088.HK) +1.100 (4.721%) 沽空 $2.98千萬; 比率 2.672% 升4.7%，報24.4元，中煤(01898.HK) +0.200 (4.246%) 沽空 $7.66千萬; 比率 12.674% 升4.3%，報4.91元。兗煤(01171.HK) +0.330 (4.331%) 沽空 $1.17千萬; 比率 2.753% 升4.3%，報7.95元。二三線股蒙古能源(00276.HK) +0.042 (17.647%) 及中國秦發(00866.HK) +0.040 (7.018%) 更飆17.7%及7%，永暉焦煤(01733.HK) +0.020 (3.279%) 揚3.3%，報0.63元。
煤炭股今日走強，因動力煤價回升，憧憬行業復甦。但7、8月有一個意外因素，就是全國大面積出現高溫天氣，令全社會發電量急升，電廠煤炭庫存突然回落，市場此前關注補庫存後，行業真正需求會否復甦。隨著內地9月以來製造業PMI指數、進口等數據逐見改善，隨著本欄昨已指9月全社會用電量按年升10.4%，創年內第二新高，重工業用電量按年各升8.8%，動力煤價回升，開始予市場真正見底復甦的信心。
大摩發表報告指，內地近日秦皇島動力煤價回升，指為今年以來價格累跌15%以來首度回升，隨著踏入冬季，估計市場對動力煤需求會持續回暖。大摩指，煤股今年以來已跑輸恆指33至46%(因煤價下跌)，料煤股進入冬季將迎來季節性復甦，重申對神華及中煤「增持」評級。
【金融股拖累 憂收緊銀根】
中資股(國指及A股)今日午後「腳軟」倒跌，市場關注內地中短期銀根問題，近日人行進行逆回購亦較此前有所縮減。中資金融股拖累大市，恆生中國H股金融行業指數跌0.88%，屬各分項指數中跌幅最大。繼人行近日逆回購金額減少，人行昨指貨幣信貸擴張壓力仍大，市場關注內地未來銀根會否有所收緊。工行(01398.HK) -0.090 (1.627%) 沽空 $1.01億; 比率 9.496% 跌1.6%，建行(00939.HK) -0.060 (0.990%) 沽空 $1.98億; 比率 24.461% 走低近1%，兩股共拖低恆指36點跌幅。
人行昨日直言，近期貸款增速相對還是較快，特別是在外貿順差繼續擴大，外匯大幅流入的情況下，貨幣信貸擴張的壓力仍然較大。而英國《金融時報》以「中國央行暗示對信貸快速增長不安」為題作報道，該報道指，此為人行首次暗示對近幾個月放貸大幅上升感到不滿。報道指，中國第三季中國新增融資總量達4.6萬億元人民幣，便今年全年信貸增幅會達20%上下，有意見指，在實體經濟增長處7.5%的情況下，這樣的信貸增速太快。令市場關注人行未來貨幣取態會否收緊，雖然近期內地經濟有所反彈，但投資者仍憂或制流動性。
【非信融高企 明發GDP】
內地上月總體銀根略較預期寬鬆，樓市及固投活動續支撐經濟表現。人行早前公布9月新增貸款7,870億元人民幣，高於原預期6,750億元，M2按年仍升14.2%。值得留意是，9月份社會融資規模為1.4萬億元人民幣，較8月1.58萬億元人民幣，按月減少1,784億元，而9月新增貸款達7,870億元人民幣高預期，顯示當局正努力減低「影子銀行」等表外融資規模。
雖然內地9月非信貸融資規模，已由8月時8,587億元人民幣降至6,130億元人民幣，但仍遠高今年6月及7月水平，影子銀行風險陰霾雖略為減退，但長遠負面影響仍揮之不去。從近月內地經濟雖穩步復甦，惟當9月非信貸融資規模仍達6,130億元，只略低於受監管的7,870億元人民幣的新增貸款規模下，內地樓市穩定對經濟影響頗為重要(因不少地方政府仍依賴賣地，進行再融資)，兼且內地何時才能由「粗放型」放水式拉動經濟復甦，過渡至質量兼備的經濟結構改革轉型，相信是不少投資者對內地下月召開的三中全會憧憬。
而總理李克強日前`重申，內地9月通脹沒有超出可控範圍，相信中國經濟實現全年主要目標是完全有基礎的，中國經濟向好的趨勢繼續的，還會繼續深化經濟體制改革，義無反顧。
此外，中國明日公布第三季度經濟增長數據。國務院總理李克強此前已率先表示，中國經濟在今年頭九個月或逾7.5%的增長目標，理應不會有「大差池」。而內地明日將公布一系列的經濟數據。市場料中國第三季GDP按年將升7.8%)(第二季升7.5%)，料首三季GDP按年升7.7%、9月規模以上工業生產按年升10.2%(首九月按年升9.6%)、固定資產投資按年升20.3%、社會零售銷售按年升13.5%(首9月按年升12.9%)等。(wl/a)
