炒風熾熱　突收緊融資閂水喉　
中央出手　內地小股災

【本報訊】中央出手壓炒風，A股即爆小股災！中證監屬下中國證券登記所（「中登所」）周一晚上突然發出通知，指達不到AAA評級的企業債不能再做質押，令之前一直依賴債券質押、進行槓桿操作的信託和理財基金突然水緊，需要拋售股票為債市補倉。消息令早已超買的A股借勢回吐，午後更出現恐慌式下跌，滬綜指埋單挫5.4%，創五年以來最大單日跌幅，高低波幅更達9%，兩市成交再創新高。
記者︰黃尹華

中登所通知指，暫時不受理新增企業債回購申請，同時債項評級達不到AAA級的企業債券不得質押，並列出1,074隻相關企業債名單。
近年內地投資機構盛行以企業債質押回購方式，放大在債市槓桿。具體操作為買債後，再與券商簽訂回購協定，將債權重複抵押，最多可將投資金額放大三倍。目前內地低於AAA評級的企業債餘額高達1.2萬億元（人民幣．下同），業界估計，其中大部份涉及質押槓桿操作。

爭相掟貨　成交破紀錄

中登所發言人在昨日收市後表示，相關規定是為做好債務風險管理，由於債市和股市分開，因此股市應不會受到重大影響。不過，內地基金和信託機構通常同時投資股債，新規定令已經質押的企業債不得再做質押，將被迫在股市減倉，買回債券，勢必對股市帶來衝擊。海通證券就預計，至少將有約7,400億元企業債失去質押資格，內地投資機構將面臨龐大流動性壓力。
市場憂慮債市水緊，將火燒連環船，加上油價下跌、A股累積升幅已大，以及中央經濟工作會議展開，或將經濟增長預測下調至7%、以及外貿數據轉差拖累人民幣走弱，影響投資氣氛等消息，拖累A股爆發小股災。滬綜指低開1%後一度回升2%，但下午再急跌，埋單挫164點或5.4%，收報2856點，全日高低波幅逼近9%；深成指則跌438點或4.1%，收報10116點。投資者爭相掟貨，「人踩人」情況下，成交金額達到破紀錄的1.27萬億元。

券商金融股現散水潮

大幅震盪之下，近期異常強勢的券商股昨日股價恍如過山車，先大升後大跌，個別股份出現從升停到跌停的奇景，收市時有四隻券商股跌停，板塊跌幅達4.5%。另外，昨日滬股通上榜10大成交的金融股，包括中信證券、國壽等，賣出金額全部遠超買入金額，明顯出現散水潮。
最新官方數據顯示，至周一A股融資餘額（即未償還孖展）突破9,000億元，達到9,080億元。新華社連續第三個交易日發文，警示股市槓桿風險。
不過，《人民日報》則持續發表相反言論，稱雖然投資者不能受融資炒股、賣房炒股等言論誤導，但股市運行有自身規律，管理層沒必要對指數波動進行主動調控。

【網民洗版】

內地股民

黯然的叉燒飯：「從滿倉踏空到滿倉跌停」
平安這6年：「這不是跳水呀，這是讓追高的跳樓呀」

【香港股民】

chiu727：「呢兩星期贏沒我份，輸就輸突晒今年贏個啲」
小將：「黐線，唔識玩呢個市」

中國股市電梯行情的尷尬

2014/12/10

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中國股票市場12月9日出現暴跌。作為指標的上證綜合指數較上一交易日收盤價下跌5.4％，創出5年零4個月以來的最大跌幅。中國股市受11月下旬降息的推動，一直在加強上漲速度，但通過向證券公司融資不斷擴大買入的個人投資者由於擔心漲幅過大，聯袂轉向了拋售。中國股市個人投資者具有輕視企業業績、而以眼前的股價波動作為判斷依據的傾向。此次暴跌突顯出個人投資者主導的中國市場的危險性。

9日早上9點半開盤後,大盤下行，但在下午開盤後轉向上行,上證股指創出約4年來的高點3091點。在上海的申銀萬國證券營業部，觀看顯示股價上漲的紅字顯示器的個人投資者也充滿熱情。

　但這種趨勢再次發生了改變。在交易即將結束之際，雖然沒有明確的負面消息，但中國銀行等市值巨大的藍籌股聯袂下跌了近10％，同時上證綜合指數也出現了暴跌。結果造成9日的上證指數的「坐電梯」，最高值上升2.4%，最低值下跌6.1%。

造成這種情況的背景在於，據稱個人投資者佔交易額的60～80%這一中國股市特有的結構問題。由於中國政府一直限制外國投資者的交易，與日美歐等已開發國家的市場相比，個人投資者所佔的份額相對較高。

　與此同時，一直拉動股價上漲的也是個人投資者。據中國證券監督管理委員會統計顯示，自11月24日至12月4日，個人投資者累計凈買入額達到659億元，分別達到機構投資者（309億元）和經由香港進入的海外投資者（284億元）的2倍以上。這一期間，上證綜合指數上漲了16％以上。

股市劇烈波動的主要原因是很多個人投資者主要被最近的股市上揚所吸引，沒有充分注意企業業績和宏觀經濟動向。一位上海市的女性看到最近的股價上漲，時隔 5～6年重新開始了股票投資，購買了內蒙古自治區的國有鋼鐵公司內蒙古包鋼鋼聯的股票。該公司是産能過剩行業的典型，1～9月純利潤比上年同期減少了7 成。但這位女性表示，「股價估值很低，所以買了這只股票」。

　中國人民銀行（央行）于11月下旬時隔2年零4個月下調了銀行貸款和存款的基準利率。市場看好超出預期的降息，股價也不斷走高。但是，股價上漲在此之前已經出現。由於中國經濟減速，業績不容樂觀的企業為數眾多，但個人投資者卻在追趕眼前的趨勢。

證券監督管理委員會發言人鄧舸在5日的記者會上，向個人投資者發出警告稱，「希望廣大投資者特別是新入市的中小投資者理性投資，尊重市場、敬畏市場，記股市有風險,量力而行,不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導，不要盲目跟風炒作」。

（土居倫之上海）

《滬深股市》深成上證挫逾4%-5% 成交創紀錄高

2014/12/09 15:19

中證監對A股狂牛發出警示風險，但內地貿易數據欠佳，人行今天連續第四次暫停正回購操作，市場仍然憧憬短期降存準。上證及深成午後初段曾分別抽高至 3,091及11,050逾四年及三年高欠承接，沽盤持續湧現，拖低兩指數分別低見2,834及10,042，全日收2,856及10,116，急吐 5.4%及4.2%，分別終止五連揚及十三連揚；滬深AB指數及創業板指數也齊跌逾2%-5%。滬深兩市成交額轉增至7,933億元及4,731億元(合共達1.2664萬億元再創紀錄高)。

各板塊無一倖免，跌幅普遍超過2%-6%；券險板塊倒跌6.6%；海工裝備、連日受捧軍工航天/行星導航、分級基金、互聯金融及銀行跌幅更達7%-8.8%；內房、超大盤及央企50跌5.3%-5.9%；「滬港通」及H股跌約4%。

A+H股普遍捱沽，跌幅普遍超過2%-7%；國壽(601628.SH)太保(601601.SH)新華保險(601336.SH)齊跌停，分別報24.55元/25.36元/39.58元；平保(601318.SH)及內銀全部跌5.7%-9.8%。

廣船(600685.SH)及昆機(600806.SH)與兗煤(600188.SH)也跌停，分別報33.53元/6.96元/11.96元。此外，權重「石化雙雄」、長汽(601633.SH)及熊貓電子(600775.SH)也挫約8%-9%。

至於「滬港通」板塊中有40隻跌停，包括國壽/太保/新華保險/昆機/兗煤A。不過，仍有3雙漲停，分別為西南證券(600369.SH)、浙報傳媒(600633.SH)及營口港(600317.SH)。

巴克萊料內地明年中前再減息兩次降準三次

2014/12/09 12:19

巴克萊發布明年股市展望，對內地及本港股市持正面看法。該行首席中國經濟學家常健預期內地上半年將再兩度減息25點子，並將在2015年中之前三次將儲蓄準備金率下調50點子，料對利率敏感的地產、發電及保險行業將會受惠，而最快一次降準會在月內進行。

該行又指出，目前內地股市市盈率已隨經濟增長放緩而下降，而過去幾年的改革也就新的增長模式著力，若2015年能進入政策紅利的收成期，相信能釋放內地股市的估值。該行料內地明年國企改革、財政改革、地方債及利率自由化的改革將加速進行，料非銀行金融、地產及國企等板塊將會受惠。該行董事總經理雷國怡指出，經歷近幾周升勢，內地股市估值仍然便宜，但由於該行未覆蓋券商股，故不評論估值是否合理。

該行指出，2015年的投資首選為信達(01359.HK) -0.210 (-5.172%)

沽空 $1.16百萬; 比率 1.016%

、中國人壽(02628.HK) -1.350 (-4.745%)

沽空 $9.94千萬; 比率 8.606%

、華潤置地(01109.HK) +0.300 (+1.523%)

沽空 $2.94千萬; 比率 8.682%

、中移動(00941.HK) -2.050 (-2.184%)

沽空 $5.43千萬; 比率 9.546%

、中石油(00857.HK) -0.290 (-3.404%)

沽空 $1.54億; 比率 32.010%

及旺旺(00151.HK) -0.040 (-0.390%)

沽空 $2.16千萬; 比率 48.739%

。

人民幣走勢方面，常健認為美元明年將會強勢，人民幣將相對較弱，兌換率會回落至6.2至6.3。不過，她認為內地面對著美國施加的政治壓力，加上正常推動人民幣國際化，料中央沒有大幅貶值的意思，故相信人民幣將不會有太大的貶值。

北京汽車將在香港上市籌資或達120億港幣

2014/12/09

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      中國北京汽車股份有限公司將於12月19日在香港交易所上市，最高籌資額將達到120億港幣。計劃用於進行設備投資以及強化自主品牌車。該公司董事長徐和誼12月8日在香港舉行的記者會上表示，希望通過提高在地方城市的滲透率等，在鞏固中國市場的基礎上，今後逐步在海外市場擴大業務。

      該公司是北京汽車集團旗下生産乘用車的主力企業，同時與德國戴姆勒及韓國現代汽車設有合資公司。2013年在中國市場的份額為8.2％，排在汽車企業的第五位。戴姆勒的出資比率為12％，目前正在北京郊外建設可年産約50萬輛「梅賽德斯·奔馳」等的高檔車工廠。

      北京汽車還一直致力於從瑞典薩博汽車公司獲得技術的自主品牌車。此次籌得資金的一部分將用於強化研發及擴大銷售網。

      （粟井康夫香港報導）

《新股消息》盛京銀行擬赴港招股上市集資13億美元

2014/12/09 15:42

《路透》引述消息指，內地地方政府控股的盛京銀行計劃年底前赴港招股上市，集資額約13億美元(折合約100.8億港元)。據指，盛京銀行擬於聖誕節前定價。

招商證券(香港)為是次盛京銀行IPO的獨家承銷商及全球獨家協調人。

萬達商業地産上市或成港股今年最大IPO

2014/12/10

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      中國最大的商業房地産企業，大連萬達集團的房地産部門——大連萬達商業地産將於12月23日在香港交易所上市。最高籌資額將達到300億港幣，將成為香港股市今年最大規模的首次公開募股（IPO）。

      萬達商業地産最初計劃籌集1萬億日元（約合648億港幣）規模的資金，但由於擔憂中國房地産行情低迷的投資者的聲音日漸高漲，所以下調了目標。該公司董事會主席丁本錫9日在香港舉行的記者會上表示，我們一直嚴格甄選開發項目，不存在負面影響。與其説市場低迷，不如説這是個商機。

      萬達商業地産主要從事大型購物中心「萬達廣場」及高級酒店的運營，以及周邊住宅銷售等業務，在中國111個城市開發了175個項目。覆蓋了人口約佔全國40％、國內生産總值約佔整體70％的地區，每年接待的顧客數超過12億人次。

     （粟井康夫香港報導）

《港股總結》內地股市插水恆指挫561點成交增

2014/12/09 16:17

恆指今早隨歐美股市回落，低開137點後，跌幅進一步擴大。內地股市午後由高位急轉直下，拖累恆指跌幅繼續擴大，最多挫647點，低見23,399。恆指全日急跌561點或2.34%，報23,485點，跌穿10天、20天及50天線。國指全日更大跌540點或4.55%，報11,332點。全日成交額增至 1,441.87億元，

上證午後衝高回落轉漲為跌，收市挫5.4%，拖累安碩A50中國(02823.HK) -0.900 (-7.389%)

沽空 $45.29億; 比率 35.483%

及南方A50(02822.HK) -1.020 (-8.134%)

沽空 $29.17億; 比率 32.587%

全日挫7.4%及8.1%。

中資金融股扭轉近期升勢，午後明顯急挫，五大內銀股沽壓重，中行(03988.HK) -0.170 (-3.935%)

沽空 $3.41億; 比率 7.435%

、農行(01288.HK) -0.160 (-4.113%)

沽空 $4.08千萬; 比率 2.352%

、交行(03328.HK) -0.350 (-4.916%)

沽空 $4.01千萬; 比率 7.641%

、工行(01398.HK) -0.300 (-5.282%)

沽空 $3.34億; 比率 8.984%

及建行(00939.HK) -0.350 (-5.460%)