人民幣貶值看不到底？
2016/10/20
人民幣兌美元到底要貶值到什麼程度已變得越來越不明朗。與9月27日創出的近期最高點相比，貶值幅度在最近10個交易日裏達到1％左右。人民幣兌美元匯率
走勢圖呈現出猶如自由落體的趨勢。人民幣如今仍帶有濃厚的政治色彩。因此市場自然認為，希望避免干預措施導致的意想不到的貨幣緊縮以及不想進一步消耗外匯
儲備這一中國政府的意向正在發揮作用。「美元正在升值，還面臨總統選舉，美國也難以插嘴。如果轉向人民幣貶值，如今或許是一個良機」，一家大型銀行的外匯業務負責人如此猜測中國政府的意向。
9月內人民幣兌美元匯率徘徊在1美元兌6.67元上下，但在十一國慶節假期結束之後，加快了貶值腳步。這個走勢猶如在説，10月1日人民幣成功納入國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）貨幣籃子，所以已經無需過多擔心。
對於中國來説，並不缺少希望人民幣貶值的理由。9月出口比上年同月減少10％。雖然人民幣與2014年1月高點相比貶值了近1成，但仍未出現刺激出口的效果。為了恢復因人工費上漲等原因而喪失的競爭力，坐視人民幣貶值是簡單易行的。
如果重覆買入人民幣、賣出美元的干預措施，將吸收市場上流通的人民幣，轉嚮導致經濟冷卻的方向。中國人民銀行（央行）正在積極注入資金，但實際情況是資金大部分都流向了房地産等特定領域，中小企業的資金週轉仍面臨困境。減少干預有助於顯示出重視經濟的姿態。
最後是力圖保存外匯儲備。此前一度高達近4萬億美元的外匯儲備如今已經跌破3.2萬億美元。由於出口下滑，貿易盈餘觸及天花板等，中國賺取外匯的能力已浮現陰影。中國人民銀行行長周小川此前表示，要考慮有效使用（美元）彈藥。表現出對外匯儲備減少的警惕。
人民幣止跌的前提是，出口減少和經濟減速被踩下煞車。也正是考慮到這很難實現，美銀美林集團等預測稱，到2017年底將出現大幅超過1美元兌7元人民幣的美元對人民幣的升值。海外市場一致認為，干預措施將是局部性的。
結束二十國集團（G20）首腦會議後，習近平體制進入了政治季節。10月下旬的黨中央委員會第六次全體會議（六中全會）等活動接連不斷。此外，人民幣也進入了與要求自由化的海外呼聲相比、需要更加重視國內要求的時期。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）上海 張勇祥
