Monday, August 4, 2014

澳大利亞召喚中國資金

澳大利亞召喚中國資金

2014/08/04
      在澳大利亞提到「ABC」,一般指在澳大利亞出生的中國人(Australian born Chinese)。在2300萬澳大利亞國民中,100萬人被認為擁有華人血統。自從澳大利亞成為聯邦國家之前的19世紀起,中國人就以礦山勞動者等身份來到這裡。

圍繞棉花農場「庫比農場」的出售,澳大利亞國內出現各種意見(該農場的貯水設施,AAP)
      在經濟方面,2009年度(2009年7月~2010年6月)中國成為了澳大利亞最大出口對象國,雙方關係密切。但從2013年的海外對澳大利亞的投資額 來看,中國僅排在第8位,與排在前三位的美英日有很大差距。最大原因在於澳大利亞對外國企業直接投資設置了事前審查的機制。

      澳大利亞外國投資審查委員會(FIRB)一般情況下只審查達到一定金額以上的投資,但將中國為數眾多的國有企業的投資全部列為了審查對象。「如果是國有企業,有必要對其投資的真正目的進行討論」,澳大利亞政府相關人士去年曾暗示,不考慮修改投資審查標準。

     澳大利亞國內輿論對於中國企業「囤積」農業資産等存在強烈的警惕感。2012年,澳大利亞最大的棉花農場庫比農場(Cubbie Station)出售給中國企業聯盟的決定出爐之際,當時的在野黨黨魁、現任總理阿博特曾對此提出批評。執掌前政權的工黨被認為偏向中國,而阿博特政權看 似將與中國保持距離。

      但在今年4月正式訪問中國時,阿博特卻表示,「大部分中國國有企業都是高度商業化的市場主體。並非是澳大利亞過去曾經有過的國營産業」。

      這一發言或許可以被看作是重大的政策轉變,而其背後則透出了阿博特希望吸引新投資的迫切願望。全球的資源投資熱潮已告終。而今年2月,作為此前最後一家保留在澳生産的汽車廠商的豐田也決定撤出等,來自製造業的投資也難以期待。

      澳大利亞將加快與中國簽署自由貿易協定(FTA)。「年內達成協定已是現實目標」,澳大利亞貿易部長安德魯·羅布 (Andrew Robb)已經6次訪華,表示將盡全力推動談判。在之前簽署的日澳經濟合作協定(EPA)中,規定日本企業的對澳投資在10億澳元以內將無需審查。而中國 也要求在雙方的FTA中享受同樣待遇。

  如果中澳FTA得以簽署,在牛肉和乳製品等糧食領域,澳大利亞將作為滿足不斷擴大的中國中産階級需求的供應基地,吸引眾多來自中國的投資。「雖然我們的制度有所不同,但面臨共同的挑戰」,羅布似乎正向中國發出希望跨越差異加強經濟關係的呼喚。

全球面臨高收益率投資過熱風險

2014/08/04
因長期持續的貨幣寬鬆而出現膨脹的投資資金正相繼湧向全球的高收益率商品。在美國,由償還能力低的貸款構成的證券化商品的發行不斷增加,而南歐和非洲等低 評等國債也備受歡迎。這是因為已開發國家的長期利率維持在歷史性低位,資金為了獲取盡可能高的收益正不斷擴大投資對象。與此同時,認為「(資産價格)上漲 與實際情況相背離」的警惕感也浮出水面。

 
目前,美國10年期債券收益率(長期利率)在2.5%左右,相比2013年的最高點下降了0.5個百分點。而日本僅為約0.5%,德國為逾1%,由於貨幣 寬鬆的長期化,通常情況下在經濟復甦局面下本應上升的長期利率處在難以上漲的狀態。機構投資者表示「正在尋求代替性資産進行投資」(高盛集團資産管理公 司)。

  持續獲得買入的是巴西和受債務問題困擾的西班牙等南歐國家的國債、以及房地産投資信託(REIT)。顯示已開發國家房地産投資信託價格走勢的指數自年初起 上漲了15%,接近雷曼危機前的2008年4月的水平。日本的房地産投資信託收益率相比2013年下降了約1個百分點。

  在債券和房地産投資信託等能獲得利息(分紅)收入的金融産品領域,資産價格越是上漲,收益率越將下降。在這種背景下,追求更高收益率的投資正在趨於過熱。

  在美國,以汽車貸款為基礎發行的資産擔保證券僅1~6月就達到556億美元,相比上年同期增長20%。而作為貸款人非常多的是收入和償還能力相對較低、被稱為「次級貸款人」的用戶。

      此外,塞內加爾上周發行的5億美元10年期國債得到了8倍的申購。該國的評等為B+,被分類為「投機」級別,收益率為6.25%,相比3年前降低3個百分點。為了獲得來自歐美的寬鬆資金,象牙海岸和肯尼亞等國也發行了國債。

      如今全球正出現一種循環,即投資對象由已開發國家的低利率國債向房地産投資信託等轉移,結果房地産投資信託的收益率出現下滑。面臨投資難開始尋找出路的投 資資金接下來又向新興經濟體的債券及房地産等其他資産轉移,以致這些資産的收益率也出現下滑,這樣的狀態正週而复始。此外,寬鬆貨幣還持續流向股市,從而 造成了股票與債券同時高漲的罕見情況。

      日本的投資者也在加強追求高收益率的姿態。投資信託方面,以美國的低評等債及美國房地産投資信託為對象的商品出現熱銷。進入今年以後,最高投資餘額已不再是以已開發國家國債為中心而投資的商品,這就是一個象徵性的變化。

      對於高收益率投資,各國金融相關部門等也開始呼籲提高警惕。美國聯邦儲備委員會(FRB)主席葉倫及國際貨幣基金組織(IMF)貨幣和資本市場部總監何塞 -范內斯發出警告稱,低評等公司債券等的價格過高。據美國調查公司EPFR Global統計,從7月17~23日僅1周時間,全球低評等債券基金流出了48億美元的資金。