Tuesday, August 12, 2014

馬航邁出重建第一步

馬航邁出重建第一步

2014/08/11
      馬來西亞國有投資公司國庫控股公司(Khazanah Nasional Berhad)8月8日宣佈將馬來西亞航空公司完全收歸國有。受客機在烏克蘭境內被擊落事件影響,乘客流失的情況越來越嚴重,其資金週轉的惡化受到擔憂。 此次完全收歸國有的目的是依靠國家的信用力避免其陷入破産,並推動重組計劃走上正軌。目前最大的課題是改變馬航的高成本體制,不過輕易實施救助措施又可能 導致其更加依賴政府,以致結構改革難以取得進展。

      國庫控股同一天發佈的救助措施包括(1)馬航回購少數股東持有的股票並登出;(2)馬航成為國庫控股100%出資的國有企業,從馬來西亞交易所下市;(3)國庫控股公司將在8月公佈詳細的經營重建方案。

 
      國庫控股持有馬航超過69%的已發行股票。馬航將以每股0.27林吉特的價格回購剩餘的股份。馬航7日的股票收盤價為0.24林吉特。預計收購剩餘股權將 耗資約13億5千萬林吉特。國庫控股之外的股東也多與馬來西亞政府關係密切,因此很可能接受該方案。馬來西亞總理納吉布同一天發表聲明稱「此舉是馬航重建 的第一步」。

      失聯和被擊落事件雪上加霜

      截止2013財年(截止13年12月)馬航連續3財年陷入虧損。自1997年亞洲金融危機導致業績惡化以來,馬航一直未能擺脫虧損體制。該公司原本計劃2014財年實現盈利,但是受3月的客機失聯和7月的客機被擊落事件影響,乘客遠離馬航的情況愈發嚴重。

      即使在客機被擊落事件發生前的6月,馬航的搭乘率就比上年同期下滑了7.5個百分點。新加坡的一家旅行社表示,事件發生後,「乘客流失的狀況進一步加 劇」。國庫控股在3月馬航客機失聯事件後開始加緊討論重建對策。似乎還提出了將馬航轉讓給當地富豪以及出售非核心部門等方案。原本計劃「明年夏季之前出台 重建對策」,但是由於乘客迅速流失,出售馬航的可能性也變小。

      裁員成為最大焦點

      據馬來西亞最大的銀行馬來西亞銀行(Maybank)推算,3月底馬航可自由使用的資金僅為7億多林吉特。馬來西亞銀行預測「受業績低迷影響,資金持續外 流,年底資金就將減為負數」。隨著馬航破産傳言的擴散,乘客遠離馬航的狀況進一步加劇,資金遲早將見底。除了通過國有化來顯示馬航將繼續存在以外已別無選 擇。

      國庫控股將在8月內公佈具體的重建方案。其中很可能包括經營層的大換血和追加注資等資金援助對策,不過最大的焦點是在多大程度上實施裁員等重組措施。

      馬航長期經營不振的最大原因是人事費用負擔過重。2013年乘客同比增長了20%以上,但虧損額反而出現擴大。多達約2萬人的員工被指「過剩」,但是馬航 卻無法實施裁員。其原因是馬航的工會是納吉布總理率領的執政黨強有力的支持基礎。該工會動用與政治的緊密關係一直反對馬航裁員。

      納吉布總理在同一天發佈的聲明中指出「重建將伴隨著痛苦和犧牲」,顯示出重組不設禁區的決心。但是,由於馬航下市後股市的監管將消失,所以有批評的聲音指出「工會與國家串通一氣的狀況更將持續」。

      (吉田涉、谷繭子、菊池友美 新加坡,京塚環 曼谷,鈴木亙 雅加達報導)