穆迪：政府支持是中資銀行評級關鍵因素
評級機構穆迪表示，中資銀行評級的一個關鍵因素是政府對銀行的支持力度。中國政府向銀行體系提供強大的整體支持，但是，經濟與政策變化(包括向特定行業有針對性地發放貸款與最近實施的存款保險制度)，最終會要求政府在向各家銀行提供支持時採取差別化的方法。
穆迪報告指出，中國的金融體系長期在政府的隱性擔保下運轉，隨著該體系越來越多地採用市場化機制，政府希望控制潛在調整風險，因此保持金融體系的穩定性依然是首要的政策任務。
穆 迪指出，其銀行評級方法的聯合違約分析(Joint Default Analysis)旨在反映和量化上述支持力度的差異。例如，穆迪對資產規模最大的5家中資銀行的評級包含了4-5個子級的提升，原因是評級考慮了上述銀 行具有系統重要性，而且政府持股比例較高。對比之下，穆迪對中型股份制商業銀行的評級通常包含了1-3個子級的提升。
中國股市的「融資融券交易」（兩融）正急劇擴大。「融資融券交易」又稱「證券信用交易」，是指投資者等通過抵押股票借入資金投資股市的交易方式。這種交易 方式的特點是即使手頭資金有限也可以進行大額股票投資。這種交易方式也成為了上海股市的股價在過去1年時間裏上漲超過一倍的重要推動力。不過，隨著融資融 券交易的膨脹，股市的波動幅度也呈擴大趨勢。在經濟增長乏力的同時，中國股市卻持續上漲，這其中也暗藏著市場動盪的風險。
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| 上海的證券公司 |
從融資融券交易餘額佔股市市值總額的比例來看，中國為3.5%，遠遠高於擁有許多對沖基金的紐約股市（2.4%）和日本（0.5%）。中國股價由融資融券交易來拉動的局面越來越顯著。
隨著全球範圍的貨幣寬鬆，證券公司的融資成本下降，融資融券交易規模變得更易於擴大。中國為了刺激經濟，中國人民銀行（央行）也連續降息，但資金並未真正進入到實體經濟，而是通過融資融券交易集中回流到股市。
證券公司也希望增加融資融券交易，因為在向投資者借出資金時獲得的利息已成為主要收入來源。目前正不斷出現通過首次公開募股（IPO）和增資來擴充自有資本，擴大貸出資金能力的動向。
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隨著融資融券交易的增加而擴大的風險之一就是股價波動幅度的加大。投資者在使用融資融券交易時，需要將手中的股票抵押給證券公司來借入資金。如果股價下跌，抵押品的價值縮水，投資者要麼追加抵押股票，要麼就得返還借入的資金。
因此，在出現股價暴跌的局面時，投資者為確保償還資金，就被迫出售股票，很容易進一步加劇股價下跌。這也成為1月下旬上證綜合指數單日暴跌7.7%的主要原因。
證券公司在進行融資融券交易時借給投資者的資金要向銀行融資。一旦證券公司破産，銀行就會蒙受損失。評等公司惠譽評等5月12日發出警告：「由於融資融券交易的擴大，股市對銀行信譽的影響不斷增加」。
中國的融資融券交易始於2010年3月。在此之前，出現過不少個人從銀行等貸款進行投資的例子，脫離了證監部門的監管範圍。於是中國政府改變這一狀況，推行了和已開發國家一樣的融資融券制度。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 上海 土居倫之
中港基金互認7月啟動
中證監與香港證監會發出聯合公告，雙方已就中港開展基金互認工作的實施原則、互認模式與操作方案達成共識，並於今日就有關工作安排正式簽署了監管合作備忘錄。
通過基金互認，中證監及香港證監會將允許符合一定條件的內地與香港基金，按照簡易程序獲得認可或許可在對方市場向公眾投資者進行銷售。
為確保兩地市場機構具有足夠時間準備，充分了解兩地市場法律法規、業務規則和實踐操作的差異，審慎評估和控制風險，基金互認的正式實施時間為今年7月1日。
雙方通過對等設置互認條件，促使互認基金在兩地市場互利發展和資金流出入基本均衡。基金互認的初始投資額度為資金進出各3000億元人民幣。
基金互認是中國資本市場對外開放的重要內容，是內地與香港基金市場相互開放的一個重要里程碑，將會進一步增進內地與香港資本市場的互聯互通。
中港證監已分別制定《香港互認基金管理暫行規定》和《有關內地與香港基金互認的通函》，對互認基金的資格條件、申請程序、運作要求及監管安排進行規定，作為監管執法和市場機構開展業務的依據。
雙方就互認基金跨境監管執法建立了合作機制、確保兩地基金投資者得到同等水平的保護。
公告指，基金互認具有多方面的積極意義，包括有助於深化內地及香港資產管理行業的交流與合作，拓寬跨境投資渠道，提升兩地基金市場的競爭力；為兩地 監管機構共同建立基金監管標準奠定基礎，推動亞洲資產管理行業融合發展，促進亞洲儲蓄實現跨境投資的轉化；以及為兩地投資者提供更加多元化的基金投資産 品，為兩地基金管理機構開拓新的發展機遇，增強國際競爭能力。
證監會主席唐家成表示，基金互認安排是內地基金市場向離岸基金開放的一項重大突破，亦為內地與香港的資產管理業開闢新領域，讓兩地市場的投資者有更多元化的基金產品選擇。
通過基金互認，中證監及香港證監會將允許符合一定條件的內地與香港基金，按照簡易程序獲得認可或許可在對方市場向公眾投資者進行銷售。
為確保兩地市場機構具有足夠時間準備，充分了解兩地市場法律法規、業務規則和實踐操作的差異，審慎評估和控制風險，基金互認的正式實施時間為今年7月1日。
雙方通過對等設置互認條件，促使互認基金在兩地市場互利發展和資金流出入基本均衡。基金互認的初始投資額度為資金進出各3000億元人民幣。
基金互認是中國資本市場對外開放的重要內容，是內地與香港基金市場相互開放的一個重要里程碑，將會進一步增進內地與香港資本市場的互聯互通。
中港證監已分別制定《香港互認基金管理暫行規定》和《有關內地與香港基金互認的通函》，對互認基金的資格條件、申請程序、運作要求及監管安排進行規定，作為監管執法和市場機構開展業務的依據。
雙方就互認基金跨境監管執法建立了合作機制、確保兩地基金投資者得到同等水平的保護。
公告指，基金互認具有多方面的積極意義，包括有助於深化內地及香港資產管理行業的交流與合作，拓寬跨境投資渠道，提升兩地基金市場的競爭力；為兩地 監管機構共同建立基金監管標準奠定基礎，推動亞洲資產管理行業融合發展，促進亞洲儲蓄實現跨境投資的轉化；以及為兩地投資者提供更加多元化的基金投資産 品，為兩地基金管理機構開拓新的發展機遇，增強國際競爭能力。
證監會主席唐家成表示，基金互認安排是內地基金市場向離岸基金開放的一項重大突破，亦為內地與香港的資產管理業開闢新領域，讓兩地市場的投資者有更多元化的基金產品選擇。
基金互認七月啟航 引發金融業龐大商機
中證監與香港證監會決定開展內地與香港基金互認工作，今日(22日)雙方簽訂了相關備忘錄，內地與香港基金互認將自7月1日起正式實施。初始投資額度設定為進出各3000億元人民幣。
7月1日實施 進出額度各3000億元人民幣
通過基金互認，中國證監會、香港證監會將允許符合一定條件的內地與香港基金按照簡易程序獲得認可或許可在對方市場向公眾投資者進行銷售。
基金互認的初始投資額度為資金進出各3000億元人民幣，為確保兩地市場機構具有足夠時間準備，充分了解兩地市場法律法規、業務規則和實踐操作的差異，審慎評估和控制風險，基金互認的正式實施時間為2015年7月1日。
截至去年底，符合互認條件的香港基金有100隻左右;截至一季度末，內地符合互認條件的基金有850隻左右 (CNS圖片)
利內地存款轉投基金 業界表歡迎
香港基金業截至去年底止管理的總資產達16萬億元， 據中國證券投資基金業協會最新發布數據，截至今年4月底，內地公募基金資產規模合計達6.2萬億元人民幣，基金互認將有利內地居民將存款轉投內地基金及海外基金。
恒生銀行(00011)歡迎內地與香港基金互認之工作開展，認為是標誌著內地及香港投資市場發展的新里程，有助進一步擴大跨境投資渠道，以及促進內地資本帳戶開放。
財經事務及庫務局長陳家強表示，歡迎中港基金互認，指對基金業是好消息，希望能令香港成為基金註冊及管理中心，不單對金融發展有好處，亦可增加香港與內地的金融合作，有助香港基金打入內地市場，以及吸引外地基金來港註冊並進入內地市場。
符條件港基金約百隻 內地基金約850隻
中國證監會新聞發言人鄧舸稱，內地基金與香港基金的互認標準一致，主要引入對方市場主流品種。符合互認條件的基金須成立一年以上，資產規模2億元人民幣以上，在對方市場銷售的規模佔基金資產比重不超過50%。
證監會與中國證監會就內地與香港基金互認安排簽署協議，在7月1日起，允許合資格的內地與香港基金，透過簡化程序在對方市場銷售。經證監會初步測算，截至去年底，符合互認條件的香港基金有100隻左右;截至一季度末，內地符合互認條件的基金有850隻左右。
兩地基金投資者將獲同等水平的法律保護
鄧舸表示，開展內地與香港基金互認工作，將拓寬跨境投資渠道，提升兩地市場競爭力;為兩地監管機構共同建立基金監管標準奠定基礎，推動亞洲資產管理行業發展;為兩地投資者提供更加多元化的投資產品。
中國證監會與香港證監會已分別制定《香港互認基金管理暫行規定》和《有關內地與香港基金互認的通函》，對互認基金的資格條件、申請程序、運作要求及監管安 排進行規定，作為監管執法和市場機構開展業務的依據。同時， 已就互認基金跨境監管執法建立了合作機制、確保兩地基金投資者得到同等水平的保護。
內地基金走出去 互認增競爭力
中證監指， 基金互認是中國資本市場對外開放的重要內容，是內地與香港基金市場相互開放的一個重要里程碑，將會進一步增進內地與香港資本市場的互聯互通。亦有助深化內地及香港資產管理行業的交流與合作，拓寬跨境投資渠道，提升兩地基金市場的競爭力。
證監會主席唐家成指，這次是內地基金市場向離岸基金開放的重大突破，亦為中港資產管理業開開拓新領域，令投資者選擇更多元化，更重要是中港證監會聯手建立基金監管標準奠定基礎，有助促進亞洲資產管理業的融合與發展。
而證監會執行董事梁鳳儀則指，不等於內地所有合資格基金都會來港銷售，亦要考慮市場情況，相信基金界熱切期待新安排，清楚規定後就會選擇合適的基金，趕在7月來港銷售。
財爺: 兩地基金業界新機遇
財政司司長在2013年《財政預算案》中宣布證監會正與內地相關機構研究建立內地與香港基金互認安排。財政司司長曾俊華表示，有關安排是金融市場發展的重大突破。這項安排將有助豐富兩地基金產品的種類，並為兩地基金業界帶來新機遇，深化兩地金融市場互聯互通。
他指出，對香港來說，基金互認安排不單可擴大香港基金業的銷售網絡，更可吸引更多基金來港成立，從而發揮香港的基金製造能力，把香港發展成為全面的基金服務中心。
曾俊華補充說，非常感謝中央政府的支持，以及兩地相關監管機構的努力。同時，政府亦會繼續推進各項發展香港資產管理業的措施，進一步鞏固香港作為國際資產管理中心的地位。
撰文: 中國組、採訪組
