2013年是中國人民銀行（央行）名聲有損的一年。這是因為在6月和年底，兩次讓短期利率大幅波動。雖然市場上資金充裕，但「錢荒」卻反復出現。人民銀行今年能否拿出有效的應對舉措呢？
聖誕老人已經死在路上——在2013年的聖誕前夜，中國互聯網上流傳著這樣的笑話。
其內容是聖誕前夜的中國各地被濃濃的霧霾所籠罩，聖誕老人迷失了道路，結果摔倒了。在中國，好心扶起摔倒者反而被誣陷為加害者的案件不斷出現，因此大家感到擔憂，於是就沒人去扶起聖誕老人。
「中央銀行替聖誕老人給我們送來了禮物」，在市場上還流傳著這樣的笑話。在聖誕前夜這一天，短期利率繼續上升，結果人民銀行被迫重啟了已暫停3周的公開市場操作，向市場注入資金。
中國的廣義貨幣供應量截至2013年11月底比上年同月增長14.2％，高於政府的調控目標（增長13％）。由於預測住宅將上漲，個人和企業的資金通過高收益率理財産品等渠道流向了房地産投資領域。也就是説，資金流入了銀行存款和融資體系之外的「影子銀行」。
人民銀行正在積極抑制脫離實體經濟的融資膨脹。對於此次的利率上升，當初曾以短期流動性調節工具(SLO)這一臨時措施加以應對。但隨後人民銀行的舉動日趨緊張，一位副行長突然取消出席某經濟類雜誌舉辦的論壇，最後屈服於市場壓力。
那麼，市場為何會出現資金緊張呢？原因之一是在資金需求易於提高的年底，人民銀行收緊了資金供給。此外，銀行傾向於收益至上主義，資金管理存在問題，即把以低成本籌集的短期資金投向了高收益的長期投資。
稱得上是這一現象象徵的數據在年底浮出水面。中國政府宣佈地方政府的直接與間接債務餘額截至2013年6月底達到17.8909萬億元，。
包括被強烈批評為「隱形債務」的地方政府旗下投資公司（融資平臺）的債務，自2010年底起，債務餘額增加了約70%。在地方政府債務中，56％來自銀行貸款。地方政府將通過融資平臺籌集的資金投向了基礎設施建設。
對銀行來説，基礎設施投資是有望獲得高收益的投資對象。在政府仍然限制存款利率上限、無法如願吸收存款的背景下，監管漏洞的銀行間市場成為了資金籌措的重要渠道。
這是銀行之間相互提供短期資金、進而擴大信貸的資金遊戲。其波瀾已經波及到老百姓。四川省一位個人投資者最近將500萬元投向了理財産品。投資目標是重慶 市的高級公寓開發。據稱年回報率達到24％。這位投資者表示，「雖然存在風險，但在中國，除了房地産以外沒有其它投資産品」。
籌集過剩的短期資金，然後用於長期的房地産開發。其背景是在年末臨近後，銀行開始爭先恐後地通過市場籌集資金。此次，認為當局將開始打壓房地産市場的觀點不斷擴大，銀行一齊試圖增加手頭資金的舉措也加劇了事態的惡化。
2013年的最後一天。人民銀行發佈了每個季度1次的貨幣政策委員會執行報告。關於流動性和融資增速，強調處於「適度」、「合理」範圍內。新年伊始，展現出抑制過度資金增長的態勢。
但是，僅僅依靠加強已成為監管漏洞的市場的管理，問題也很難解決。這是因為監管本身正在導致經濟和市場出現扭曲。而正確做法應該是取消監管，消除漏洞的存在意義。如果改革進展緩慢，人民銀行被「錢荒」左右的事態可能再次到來。
（大越匡洋 北京）
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| 貴州的房地産開發 |
其內容是聖誕前夜的中國各地被濃濃的霧霾所籠罩，聖誕老人迷失了道路，結果摔倒了。在中國，好心扶起摔倒者反而被誣陷為加害者的案件不斷出現，因此大家感到擔憂，於是就沒人去扶起聖誕老人。
「中央銀行替聖誕老人給我們送來了禮物」，在市場上還流傳著這樣的笑話。在聖誕前夜這一天，短期利率繼續上升，結果人民銀行被迫重啟了已暫停3周的公開市場操作，向市場注入資金。
中國的廣義貨幣供應量截至2013年11月底比上年同月增長14.2％，高於政府的調控目標（增長13％）。由於預測住宅將上漲，個人和企業的資金通過高收益率理財産品等渠道流向了房地産投資領域。也就是説，資金流入了銀行存款和融資體系之外的「影子銀行」。
人民銀行正在積極抑制脫離實體經濟的融資膨脹。對於此次的利率上升，當初曾以短期流動性調節工具(SLO)這一臨時措施加以應對。但隨後人民銀行的舉動日趨緊張，一位副行長突然取消出席某經濟類雜誌舉辦的論壇，最後屈服於市場壓力。
那麼，市場為何會出現資金緊張呢？原因之一是在資金需求易於提高的年底，人民銀行收緊了資金供給。此外，銀行傾向於收益至上主義，資金管理存在問題，即把以低成本籌集的短期資金投向了高收益的長期投資。
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包括被強烈批評為「隱形債務」的地方政府旗下投資公司（融資平臺）的債務，自2010年底起，債務餘額增加了約70%。在地方政府債務中，56％來自銀行貸款。地方政府將通過融資平臺籌集的資金投向了基礎設施建設。
對銀行來説，基礎設施投資是有望獲得高收益的投資對象。在政府仍然限制存款利率上限、無法如願吸收存款的背景下，監管漏洞的銀行間市場成為了資金籌措的重要渠道。
這是銀行之間相互提供短期資金、進而擴大信貸的資金遊戲。其波瀾已經波及到老百姓。四川省一位個人投資者最近將500萬元投向了理財産品。投資目標是重慶 市的高級公寓開發。據稱年回報率達到24％。這位投資者表示，「雖然存在風險，但在中國，除了房地産以外沒有其它投資産品」。
籌集過剩的短期資金，然後用於長期的房地産開發。其背景是在年末臨近後，銀行開始爭先恐後地通過市場籌集資金。此次，認為當局將開始打壓房地産市場的觀點不斷擴大，銀行一齊試圖增加手頭資金的舉措也加劇了事態的惡化。
2013年的最後一天。人民銀行發佈了每個季度1次的貨幣政策委員會執行報告。關於流動性和融資增速，強調處於「適度」、「合理」範圍內。新年伊始，展現出抑制過度資金增長的態勢。
但是，僅僅依靠加強已成為監管漏洞的市場的管理，問題也很難解決。這是因為監管本身正在導致經濟和市場出現扭曲。而正確做法應該是取消監管，消除漏洞的存在意義。如果改革進展緩慢，人民銀行被「錢荒」左右的事態可能再次到來。
（大越匡洋 北京）
