中國互聯網金融陷入迷霧森林？
2016/06/02
「一年都沒出什麼事，我剛剛續投」，「網站今天早上還能打開呢」，4月6日下午上海外灘聚集了數十人，他們是中晉資産管理公司的投資人，聽聞中晉被公安機關查處，急忙來到了公司門口。 |
| 投資人聚集在破産的互聯網金融公司門前，公司牌子已被撤去（上海市） |
一份中晉公司「金鑰匙3號」理財産品的宣傳單稱該産品屬於私募基金，投資人將成為有限責任合夥人，對中晉集團40家公司進行投資和貸款，屬於上海市項目。雖然廣告聽起來難以置信，但是年收益8～12%的高息誘惑依然吸引了不少投資人。
2015年，中晉推出了號稱年收益40%的理財産品，募集到了300億元的資金。其實這只是一場拆東墻補西墻的龐氏騙局。
不僅是中晉一家。股票、債券、房地産還有對沖基金，網路上充斥著各種花樣繁多的金融産品。近期還出現了對上海迪士尼投資的理財産品。
經濟學家郎咸平也由於為出現兌付危機的理財産品站臺而遭到輿論攻擊。中國當局通過官媒指出三分之一的網貸平臺存在問題，為投資者敲響了警鐘。
夢幻般的投資項目和高收益，再加上專家的鼎力宣傳，造成了中國互聯網金融的亂象。指出這些投資人缺乏金融知識是一件很簡單的事，但絕不能一笑了之。日本曾經流行一個説法叫「老後破産」，中國其實也正面臨著這樣的局面。
養老金雖然與繳納基數等因素相關，但農村地區每人每月只能領到200～300元左右的養老金。即使農村消費水平較低，但這點錢也難以維繫生活。
中國人的資金歷經股市、房市、理財産品之後投入了網貸平臺。這些投資人之所以不斷追隨流行、投入畢生積蓄，也是因為想保障生活無憂這種樸實的想法吧。
然而中國股市泡沫崩潰，中小城市也面臨著房地産庫存過剩的難題。於是騙子們盯上了人們手中無處可去的資金。在社會保障和投資人權益保障尚不完善的中國，互聯網金融的迷霧由此悄無聲息地擴散。
中國各種「泡沫」看不到盡頭？
2016/06/28
原田逸策：在北京的主幹道長安街上，中國人民銀行（央行）總部聳立在路旁。5月16日過午時分，在平日十分肅靜的央行總部門前，大約50人聚在一起高聲喊道：「銀行騙錢！」，「百姓受損！」身穿寫著「還我血汗錢」白T恤的人分外顯眼。
互聯網金融成重災區
在戒備森嚴的北京市中心地段出現遊行示威活動實在罕見。戴著太陽鏡的便衣警察很快現身，嘴裏説著「快走，不要妨礙公務」。警察忙著疏散人群，甚至與部分示威者發生了爭執。警察輕輕推了一下，周圍立刻就有人大叫：「警察打人了！」，場面一片混亂。
| 中國人民銀行總部門前聚集的人群（5月，北京） |
泛亞集團自稱以稀有金屬交易為主業，其理財産品的年化收益率高達12～14％。2015年7月，泛亞交易所經營失敗，理財産品也停止兌付。有分析認 為，泛亞其實與龐氏騙局類似。據中國媒體報導，全國共有20萬人受害，涉案金額高達430億元。這令日本人的我聯想到日本1985年成為社會問題的豐田商 事事件。
| 人群與便衣警察發生了小衝突（5月，北京） |
P2P平臺達到約4000個，據稱其中約40%涉嫌存在詐騙和非法集資等問題。2015年12月「e租寶」被警方取締，涉案人數約90萬人，涉案金額 超過500億元。由於P2P行業問題頻發，目前在北京、深圳和上海等地暫時停止對名稱內包含「金融」、「資産管理」和「交易所」等內容的公司發牌。
找不到出路的資金
在一樁樁金額巨大的詐騙案背後，存在著找不到出路的資金。據日本經濟新聞（中文版：日經中文網）推算，中國非政府部 門（企業和家庭）的債務截至2015年底達到159萬億元。佔中國國內生産總值（GDP）的比率高達236％，超過日本泡沫經濟時期。儘管GDP增速放 緩，但銀行仍不斷增加放貸，債務比率比2008年底提高了100個百分點。2016年1～3月面向企業和家庭的新增融資達到約6.6萬億元，作為1～3月 的數據創出歷史新高。
溢出的資金為了追求更高的收益而到處流動，在各領域引發了局部泡沫。1年前的股市震盪仍令人記憶猶新，但2016年春季的商品期貨市場也發生了泡沫。
中國有上海、大連和鄭州三大商品期貨交易所，在市場認為原油行情已經觸底的背景下，進入3月以來成交額急劇增長。同月，上海和大連的成交額也創下歷史最高紀錄，4月底之前異常活躍。北京一名大型商品期貨公司的女性職員表示，「在4月中旬諮詢行情的電話非常多」。
尤其是建材中的鋼筋交易，在4月下旬猛增至2月上旬的11倍。僅鋼筋的成交額就將超過上海證券交易所的總成交額。成交價超過每噸2800元，較1月的 底價上漲了70%。雖然3~4月中國的鋼鐵價格出現上漲，但是發改委表示，現貨和期貨市場的人為炒作是造成鋼材價格過快上漲的重要原因之一。在北京從事法 律相關工作的賈先生從2010年開始炒銅和黃金期貨，但是他認為「此次的行情與宏觀經濟動態相背離，所以並未出手」。
權威人士敲警鐘
局部出現泡沫然後再治理泡沫，這已成為不斷出現的循環現象。北京和上海的房地産價格在2016年春季急劇上漲，市政府通過強化房貸限制等舉措抑制房價上漲。某位北京的金融相關人士指出「中國已控制住了泡沫」，但是中國當局的危機感卻進一步增強。
5月9日，《人民日報》在頭版刊發「權威人士」訪談文章。該「權威人士」被認為是黨中央財經領導小組辦公室主任劉鶴及其身邊人士。權威人士多次提及債務過剩以及債務過剩帶來的金融危機，多次敲響警鐘。
權威人士指出，「樹不能長到天上，高槓桿必然帶來高風險，控制不好就會引發系統性金融危機，導致經濟負增長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯。不能也沒必要用加 槓桿的辦法硬推經濟增長」，「在高槓桿背景下，匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風險等都會上升，處理不好，小事會變成大事」。
在中國經濟官員之間，很多人認同短期上中國經濟失速的最大風險就是債務過剩引發的金融危機，並且贊同的人在逐步增多。
5月，一場由金融當局人士參加的座談會在北京召開。「銀行貸款之外的資産正在增加」、「新的金融模式不斷湧現，監管跟不上」、「貨幣環境如此寬鬆，怎麼可能實現去槓桿？」
本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）中國總局 原田逸策
社評：日本應討論參與亞投行事務
2016/06/28
中國主導籌建的國際金融機構亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）力爭增加成員國。目前有57個創始成員國，還有24個國家表達了希望加入亞投行的意向。如果
全部加入的話，成員國將超過80個，將超過日美主導的亞洲開發銀行（ADB）的67個國家和地區。需要密切關注其走向。目前存在的問題是亞投行與亞開行等現有國際金融機構如何分棲共存。備受關注的亞投行首批融資案件中，單獨融資僅有面向孟加拉國的1件。其他的3件均為與亞開行、世界銀行和歐洲復興開發銀行的協調融資，可以説在起步階段展現出控制風險的穩健的姿態。
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| 亞投行在北京舉行的首次年會 |
中國握有單獨否決重要事項的一票否決權，在融資對象的選擇上容易發揮意向。中國會不會向有助於實現其世界戰略的融資案件傾斜呢？要打消這種擔憂，透明的運營規則必不可少。
此外，確保人才也是一個課題。亞投行目前僅有不到50位職員，比成員國的數量還少。風險審查等審查業務的人才嚴重短缺。為了彌補人才缺口，亞投行有計劃聘用日籍專家擔任高管。必須儘早確立妥當的審查體制。
亞投行的創始成員國中包括英國、德國、法國和意大利等歐洲主要國家。不過，日本與美國計劃先觀察亞投行能否確保運營的透明性等，對加入亞投行持謹慎姿態。
亞投行行長金立群在北京舉行的首次年會後的記者會上表示，亞投行的大門始終敞開，顯示出呼籲日美加入亞投行的姿態。
美國也出現了微妙的變化。美國財長雅各·盧此前表示「（亞投行）在管理和環境保護等運營層面或能達到很高的標準」，一定程度上給予了積極評價。
對於需要鉅額資金的亞洲基礎設施建設來説，活用亞投行意義重大。日本應與美國統一步調，敦促亞投行進一步確保透明性。同時，有必要觀察亞投行的實際情況，討論建設性參與其中。
