匯豐憂佔中倡減持港股 瑞信指投資者更關注司法獨立
2014-7-7 15:03:01
匯豐今日發表季度環球證券研究報告，報告憂慮佔領中環將令到中港關係惡化，或會損害香港經濟，並因此將港股評級由「中性」下調至「減持」，是首家以佔中為由看淡港股的大行。不過，投資銀行瑞信卻認為，即使發生佔中，金融業界已做好應對措施，不會對金融系統帶來大衝擊，亦未見到相關政治行動，會引起重大不明朗因素及市場波動。
根據匯豐最新的環球證券的評分指數，顯示港股大部分指標，均錄得中性或者正面，但「新聞消息 / 潛在震盪（Newsflow / shocks）」一項指數，卻錄得負2分（最差為負3分），拖低香港整體評分，結果匯豐將港股評級下調至減持，不過年底恒指目標則仍有2萬5千點，較現時有近8%的升幅。
匯豐近期被指緊隨維穩路線，今年初匯豐、東亞、渣打等便被指抽起《蘋果日報》廣告，壹傳媒發言人Mark Simon早前接受《紐約時報》訪問時稱，有滙豐中人透露中聯辦副主任楊健是抽廣告的幕後黑手。
瑞信范卓雲：投資者更關注香港司法
另外，瑞信私人銀行及財富管理亞太區首席投資總監范卓雲今日見傳媒，她表示，未見到佔中，會引起重大不明朗因素及市場波動，相信不會對金融系統造成結構性衝擊，長遠而言，則要視乎中央對香港的中長期政策會否影響投資基本因素。范卓雲認為，即使發生佔領中環行動，金融業界已做好應對措施，不會對金融系統帶來大衝擊，目前國際投資者反而較關注，中央對香港的管治模式取態，以及香港能否維持司法獨立。
美銀美林上月發表針對佔中的研究報告預計，指若果「佔中」持續3個工作天，或會令本港損失近40億元，相當於本地生產總值0.18%，美銀美林認為，這對香港經濟而言，「影響微不足道」。該行又料，「佔中」對本地銀行、金融、地產影響有限，但若「佔中」持續，或導致旅客數目減少，短期影響零售及收租股。瑞銀早前亦發報告指，「佔中」將直接影響本地地產股，當中對香港置地的影響最為嚴重，其次為九倉（0004）及鷹君（041）。
遠比佔中驚嚇的金融危機
2014-7-7 6:00:05
佔領中環未發生，全中環離奇地驚青，四大會計行、多個商會分別登反佔中廣告，金管局總裁陳德霖上月更親自率領銀行業做應變演習。不過，真正金融危機，總是源於金融系統的秩序失衡，而非金融中心幾條街的秩序問題。我擔心，中環精英擔憂的癱瘓中環未發生，內地爛賬黑洞率先禍連香港。
內地爛賬黑洞近月越鬧越大，風波始於上月初，內地資源公司德正資源及其關聯公司倉儲於青島港（6198）的金屬商品，向不同銀行重複抵押，騙取貸款，涉及多達18家金融機構，已向法院作出起訴的涉案金額達52億元人民幣。黑洞有幾大，仍是人言人殊，《21世紀經濟報道》早前指德正系，貸款涉及160億人民幣（約200億港元）。但《華爾街日報》引述商品交易員，估計德正系貸款可能高達45億美元（348億港元），大部分是中資銀行的貸款，外資銀行如花旗、法巴、法國Natixis、荷蘭銀行、南非標準銀行，都傳中招，外間亦估計外資銀行在青島港損失，或者超過5億美元。
渣打（2888）行政總裁冼博德早前公開承認，集團在青島港涉及商品貸款約2.5億美元。最大問題是，銀行無法到青島港的庫存設施點算，最後有多少貸款爛尾，在中國的低透明度下，銀行都是得個估字。
不單青島港出事，蓬萊港傳爆出類似的重覆抵押金屬商品騙案，最新進展是，騙案蔓延至石油化工業。路透社上周引述內地警方和貿易界消息，當局正在調查存放在天津港約3萬噸石化貨品，價值約3億元人民幣。警方懷疑貨物被用作重覆融資、抵押、並出售予多名買家，如中石油集團旗下貿易部門中聯油。
內地貸款出事，內銀固然首當其衝受到衝擊，但香港銀行近年積極搞「內保外貸」，對內地客戶放貸的規模直線上升，也難以獨善其身。金管局數字顯示，2008年，所有香港認可金融機構對中國內地非銀行業相關貸款，不足1萬億港元。但截至今年首季，香港整體銀行業的中國內地相關貸款已上漲至2.87萬億港元，佔整個香港銀行業總資產14.4%。
個別銀行的中國貸款比例相當顯著，東亞（0023）去年年報顯示，內地貸款佔墊款總額超過四成，中銀香港（2388）去年底在香港以外貸款金額，也佔總貸款三成，估計不少是來自內地。
貸款騙案是內地信貸緊絀多時的後遺症，地氈底可能隱藏更大問題，國際貨幣基金組織今年4月發出的報告，預警港銀內地貸款增加的風險，內地爛賬黑洞再惡化，港銀肯定要上身。
自上月初青島港醜聞連環爆之後，我未察覺到金管局有大動作防備。或者，金管局忙於準備上月中預防佔中演變預算案。當日金管局假設中環區發生特殊情況，率領55間銀行模擬啓動應變預案，金管局更加專程向傳媒發相，以顯示陳德霖親自督師。其他金融機構防患意識同樣高漲，七月一日大遊行之後，學聯發起預演佔中，有銀行大廈預先落閘、甚至裝木板防衝擊，港交所大堂無端端搞「內部活動」落閘，連新股上市儀式都要讓步。
七月二日開市，港股衝上今年新高，金融機構的驚定先反應，成為諷刺的反高潮。金融業與其花時間高調投身反佔中政治表態，倒不如做好把關工作。我肯定，市場樂於見到陳德霖率領銀行做多幾次Stress test，多過見到佢同班Banker一齊「攝高衫袖」預防佔中。
《大行報告》Jefferies首予港交所(00388.HK)「買入」評級 上望179元
2014-07-07 14:51:50
Jefferies表示，相較其他金融股，港交所(00388.HK) +4.600 (3.077%) 
沽空 $1.11億; 比率 6.831% 面對的監管風險較低，其商業模式透明，相對吸引。港交所是本港唯一經營產品交易清算的機構，壟斷市場，其規模龐大而且經營槓桿高。首予港交所「買入」評級，目標價179元，認為港交所為金融股當中最吸引。該行指，滬港通除可推高日均成交額外，隨著內地推動人民幣國際化，加上開放利率，滬港通將令產品種類增加，預料滬港通將令港交所的盈利年均複合增長率，由過去3年的-2%，增至未來3年的27%。
該行對滬港通看法樂觀，認為既能令南水北調，又能北水南調，目前計劃設有限額，預料短期內將推動成交量上升，長遠而言限額或加大。(na/t)
《港股總結》恆指跌5點 港交所、鐵路、內房股逆市揚
2014-07-07 16:13:27
恆指表現牛皮，今早高開35點後輾轉向下，最多跌111點低見23,435點，恆指全日報23,540點，跌5點或0.02%；國指跌2點或0.02%，收10,487點。成交額跌至482.5億元。
港交所(00388.HK) +4.600 (3.077%)
沽空 $1.11億; 比率 6.831% 股價攀升3%，收154.1元，獲高盛及Jefferies唱好及上調目標價。騰訊(00700.HK) +0.300 (0.240%) 沽空 $2.44億; 比率 15.960% 股價升0.2%報125.4元。匯控(00005.HK) -0.050 (0.062%) 沽空 $1.01千萬; 比率 2.584% 軟0.06%報80.35元。中移動(00941.HK) +0.050 (0.066%) 沽空 $1.34千萬; 比率 1.956% 升0.07%，報76.15元。市場憧憬限購政策鬆綁，內房股持續回升，華潤置地(01109.HK) +0.240 (1.583%)
沽空 $8.39百萬; 比率 2.952% 及中海外(00688.HK) +0.350 (1.724%) 沽空 $1.41億; 比率 22.457% 各升1.6%及1.7%。濠賭股隨市回吐，金沙中國(01928.HK) -1.250 (2.044%)
沽空 $7.83千萬; 比率 11.501% 為最差藍籌，股價跌2%。銀娛(00027.HK) -0.800 (1.204%) 沽空 $5.37千萬; 比率 10.613% 跌1.2%。另外，有報道指澳門勵駿(01680.HK) -0.190 (3.442%) 沽空 $1.43千萬; 比率 27.759% 年內或無望獲新賭桌，股價跌3.4%。鐵路股俏升，內地近期將有14條鐵路集中開工，投資規模3,273億元人民幣；瑞銀料內地下半年鐵路投資轉強，中國北車(06199.HK) +0.410 (7.414%)
飆7.4%；中國南車(01766.HK) +0.280 (4.480%) 沽空 $2.73千萬; 比率 9.070% 升4.5%；南車時代電氣(03898.HK) +0.950 (3.870%) 沽空 $6.48百萬; 比率 4.006% 升3.9%。新能源股向好。京能清潔(00579.HK) +0.270 (7.781%)
沽空 $92.05萬; 比率 1.036% 漲7.8%。聯合光伏(00686.HK) +0.060 (6.122%) 沽空 $3.34萬; 比率 0.042% 次季發電量按季升五成，股價漲6.1%。車股榮辱互見，廣汽(02238.HK) +0.190 (1.981%) 沽空 $9.45百萬; 比率 18.263% 價升2%，瑞信料本季銷量增長加快。東風(00489.HK) +0.420 (2.945%) 沽空 $2.42千萬; 比率 12.068% 升2.9%再創兩年高。長汽(02333.HK) -1.050 (3.318%) 沽空 $5.10千萬; 比率 11.794% 則跌3.3%，為表現最差國指成份股。首日掛牌的新股表現不一，世紀睿科(01450.HK) N/A (N/A)
收報1.07元，較招股價低0.9%；內房股國瑞置業(02329.HK) N/A (N/A) 報2.5元，較上市價2.38元高5%。另外，華星控股(08237.HK) N/A (N/A) 以配售形式於創業板上市，收報4.6元，較配售價大升1.6倍。半新股鴻福堂(01446.HK) -0.070 (4.094%) 跌4.1%。(ca/w)