人行報告：續實施穩健貨幣政策更注重鬆緊適度

人行發表去年第四季貨幣政策執行報告，表示將繼續實施穩健貨幣政策，面對全球經濟增長動力不足及國內經濟處於增速換擋期等情況，會不斷補充及完善貨幣政策工具組合，用調結構的方式適時適度預調微調。同時，人行會更加注重鬆緊適度，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。

人行又指，在外匯佔款投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，增強主動提供基礎貨幣的能力，綜合運用公開市場操作、短期流動性調節工具、常備借貸便利等多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，創設中期借貸便利(MLF)及抵押補充貸款工具(PSL)，引導金融機構向國家政策導向的實體經濟部門提供低成本資金。

人行：1月社融規模增量為2.05萬億人幣較去年同期少5,394億

中國人民銀行公布1月份社會融資規模增量統計數據報告。初步統計1月份社會融資規模增量為2.05萬億人民幣(下同)，比去年同期少5,394億元。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.47萬億元，按年多增1,531億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加212億元，按年少增1,288億元；委托貸款增加804億元，按年少增3,167億元；信托貸款增加52億元，按年少增1,007億元；未貼現的銀行承兌匯票增加1,950億元，按年少增2,952億元；企業債券凈融資1,863億元，按年多1,488億元；非金融企業境內股票融資526億元，按年多72億元。

從結構看，當月對實體經濟發放的人民幣貸款佔同期社會融資規模增量的71.7%，按年高20.8個百分點；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣佔比1.0%，按年低4.8個百分點；委托貸款佔比3.9%，按年低11.4個百分點；信托貸款佔比0.3%，按年低3.8個百分點；未貼現的銀行承兌匯票佔比9.5%，按年低9.4個百分點；企業債券佔比9.1%，按年高7.7個百分點；非金融企業境內股票融資佔比2.6%，按年高0.8個百分點。

中國軟著陸也很可怕

2015/02/13

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中國人民銀行（央行）2月4日下調了存款準備金率。此舉恰逢春節這一資金需求期，央行支撐經濟發展的姿態十分鮮明。

　　亞太各國正在密切關注處於微妙階段的中國經濟的走向。不過各國並不是僅僅擔憂中國房地産行情迅速下跌引發「硬著陸」，因為從投資主導向消費主導的經濟結構轉換所伴隨的「軟著陸」也很可怕。

「對目前的亞洲經濟來説，最大的風險就是中國經濟的走向」，美國評等公司標準普爾（S＆P）的董事總經理根本直子2月初在東京召開的研討會上如此強調。

　　中國大陸去年的GDP增長率為7.4%。標準普爾假設今後中國將用兩年時間實現經濟軟著陸，屆時中國經濟增速將減慢0.7個百分點，然後計算在此情況下，亞太各國各地區的成長率將下滑多少。推算結果顯示，香港將下滑2.3百分點，台灣將下滑2.1，韓國將下滑1.3，新加坡將下滑1.0，澳大利亞將下滑0.8。也就是説中國大陸的經濟減速將給各地區帶來超過本身的影響。

　　之所以將出現「中國一打噴嚏各國就發燒」的局面，是因為各國期待中國經濟高速增長，對中國經濟的依存度不斷提高。同時，中國的經濟規模巨大，已是全球第二。

　　考慮到這一情況，便不難理解各國近來為何紛紛實施貨幣寬鬆，可以説是擔心以中國為基點的本國經濟出現惡化。比如，新加坡和澳大利亞也實施了貨幣寬鬆，中國是澳大利亞最大的出口對象國。對新加坡來説，中國是與馬來西亞並居的主要出口對象國。

　　各國通過貨幣寬鬆來引導本國貨幣貶值，從而推動出口，緩解中國經濟減速的逆風。摩根大通銀行的首席戰略投資顧問棚瀨順哉指出，「亞洲各國擔心出現信用泡沫，難以隨意出台貨幣寬鬆」。不過預計泰國、韓國和馬來西亞等中國的近鄰國家將繼續實施小規模貨幣寬鬆。

　　最近幾年，中國經濟硬著陸的聲音不絕於耳。正因為如此，1月中國總理李克強在世界經濟論壇的年會「達沃斯會議」上強調中國經濟不會硬著陸，力爭打消各國擔憂。

　　但是，即便李克強所説的事實，考慮到「軟著陸」將帶來的強勁逆風，現在就放寬心顯得為時過早。日本也不例外。日本對中國的經濟依賴也是，日本為規避中國風險而推行的「中國+1」戰略也是。因為中國之外+1的那個1也在依賴中國經濟。

　　本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員　梶原誠

《滬深股市》上證深成全周累彈4%-6% 比亞迪A今漲停

人行昨天進行逆回購金額加碼至一年來最多，加上市場續憧憬春節後人行或再降存準金率救經濟。上證及深成承五連升，最高見3,237及11,564，全日收 3,203及11,443，升近1%及1.2%；深A指續升1.6%；創業板指數更續升2%收1,825再創紀錄高。滬深兩市成交額分別續增近28%及 29%，至分別為2,930億及2,707億元。

總結全周，上證及深成累彈4.1%及6.04%，結束連吐三周。

各板塊除體育概念逆軟外，全部向上，逾三分二升幅超過1%-2%；IPV6概念、空氣治理、生物疫苗、污水處理、信息安全、傳播文化及電商更升3%-4%；次新股、節能環保、雲計算、安防、電腦、電子支付、受惠蘋果股價屢創新高的蘋果概念、民營醫院、文化振興及北京板塊升近2.5%-3%；內房升2.3%；「滬港通」及H股升1.3%及1%；銀行及央企50與超大盤升不足0.9%；券險僅升0.1%。

A+H股普遍造好，尤其是比亞迪(002594.SZ)更漲停收41.67元，該公司擬以最多23億人幣出售電子部件業務，料交易獲稅前溢利逾16億人幣。此外，鞍鋼(000898.SZ)、洛鉬(603993.SH)及天津環保(600874.SH)也升逾4%-5%。

金風(02202.SZ)、上海電氣(601727.SH)、中集(601866.SH)、馬鋼(600808.SH)、金隅(601992.SH)、兩大金銅股、中冶(601618.SH)、北辰(601588.SH)、廣船(600685.SH)、晨鳴(000488.SZ)、皖通 (600012.SH)、深高速(600548.SH)、昆機(600806.SH)、新藥(000756.SZ)及復星醫藥(600196.SH)也升逾2%。

至於金融股以工行(601398.SH)及農行(601288.SH)最好，升2.3%及1.9%；但去年純利升幅放緩至逾5% 遜預期的民行(600016.SH)僅反覆靠穩，海通證券(600837.SH)、太保(601601.SH)及國壽(601628.SH)更逆跌 0.8%-1.6%。

至於「滬港通」中有10隻個股漲停，包括已連續五天漲停創逾三年高的巢東(600318.SH)、愛建 (600643.SH)、物產中大(600704.SH)、武鋼(600005.SH)、龍元建設(600491.SH)、廣電網絡 (600831.SH)、龍淨環保(600388.SH)、康美藥業(600518.SH)、華業地產(600240.SH)及健康元 (600380.SH)。

《港股總結》恆指升260點中資金融股走強金沙績後揚

恆指今早高開113點，受內地股市造好帶動下，中資金融股表現佳，支持恆指升幅擴大，最多升280點。恆指全日近高收報24,682，升260點或1.1%，重上十天及廿天線。國指亦升138點或1.2%，報11,922點。大市成交額跌至716.97億元。

中資金融普遍造好，工行(01398.HK) +0.070 (+1.254%)