納指轉型 科網泡沫難再現

 

【經濟日報專訊】納斯達克指數繼13年前科網泡沫後，首次升穿4000關，但現時派息企業增多、估值合理，加上營運模式不明的「.com」新企銳減，令今次升市難言泡沫化。

納指周一開市一舉升穿4000點，雖然收市後勁不繼，但總算重見13年前高位。納指今年持續跑贏大市，升幅超過3成，壓倒標普500指數及道指的超過兩成，今次再遇里程碑，自然深化科網泡沫憂慮。
科網爆煲後 13年收失地
納指首闖4000點，正值1999年12月的科網熱高峰期，後來泡沫爆破，最近一次見此水平已是2000年9月的事。要用13年才收復失地，令部分市場人士驚歎當時的泡沫是被炒得如何誇張。
惟納指如今已大不同，首先是指數組成。1999年時，納指幾乎與科網劃上等號，尤其一眾以「注視率」及「點擊率」等含糊指標作招徠的「.com」企業受到盲目追捧，令市盈率炒至近30倍的高水平。
醫療消費股 今主導升市
反觀今天，納指已不再側重於科網，如今年升市便由醫療及消費股作主導，而「.com」企業已消失得七七八八，換上一堆有錢賺、財政穩健的成熟科企，派息企業比例亦顯著上升；納指如今估值約為19倍，稱得上合理。
蘋果便是反映納指轉型的好例子，坐擁龐大現金，去年起定期派息，由升勢急速的增長股過渡成價值股，就如微軟及思科等同行。
納指花上13年才重上4000點，也可看出今次升市並非狂熱。納指1999年10月首次升上3000點，不足兩個月便再升至4000點，其後用上 49個交易日便衝上5000點，於2000年3月創下5048點的歷史高位。納指今次於去年3月重上3000點，卻花了足足20個月才升近4000點水 平。
Raymond James Financial首席投資策略師索特（Jeff Saut）形容今次升市並非泡沫，如今無論是估值或真實指標都合理得多，而且科網其實較其他板塊便宜。
不過，有分析指1999年是美股史上其中一次炒得太過火的泡沫，故將今次升市簡單地與之比較，得出沒有危機的定論並不可靠，最好是留意新股數目及回報等指標，才能判斷納指後市能否再上。